好市多提高会员费，这是七年来首次。以下是投资者从中获得的经验教训。

关键点

会员费是好市多利润引擎的关键环节。

2024 年的费用上涨后，续费率仍然强劲。

管理层未来可能会更频繁地使用这个杠杆。

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好市多批发公司 (纳斯达克股票代码：COST) 是世界上最大的、最成功的零售商之一。这里有一个有趣的事实：好市多在顾客中享有盛誉，以至于该公司不花任何钱进行广告！

其大宗商品优惠和传奇性的 1.50 美元的热狗继续吸引忠实顾客，使公司多年来能够盈利增长。但 2024 年，好市多将高级会员费从每年 120 美元提高到 130 美元。这是七年来首次提价。

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此后，好市多和投资者学到了一课，这可能会在未来几年影响好市多股票。

首先，了解俱乐部会员费在好市多的财务状况中扮演的角色至关重要

零售业竞争激烈，以低价销售商品一直是好市多的成功关键。在好市多的 2026 财年的前 24 周，该公司产生了 1342 亿美元的净销售额。

减去商品成本，所有这些销售额仅带来了 150 亿美元的营业收入，利润率达到 11.1%。一旦减去 126 亿美元的普通、销售和管理费用，好市多只剩下 24 亿美元。这就是好市多的利润率如此之薄的原因。

然而，在同一时期，好市多产生了 26.8 亿美元的会员费。这些费用几乎都是纯利润，这使公司的总营业收入在财政年度的前 24 个月达到了略高于 50 亿美元。

换句话说，如果任何人都可以免费在好市多的商店购物，好市多可能无法以目前的方式运营。会员费搅动了局面，使好市多盈利。

强劲的续费可能意味着未来会有更多的增加

会员费驱动好市多盈利能力的方式意味着整个公司可以通过提高会员费而不是销售更多商品来更快地提高盈利能力。

管理层在其 2026 财年第二季度财报电话会议上报告称，美国和加拿大的会员以 92.1% 的比例续费，比去年同期下降了仅 10 个基点（0.1%）。与此同时，管理层将 2024 年的价格上涨归功于该季度好市多会员费增长的三分之一。

这是在续费率下降 0.1% 的情况下实现了 33% 的增长。现在，管理层可能不想通过提高费用太快或太频繁来杀死这只“金蛋下的鹅”。然而，数据表明，好市多的品牌实力和客户忠诚度很可能使管理层能够在七年之外更早地提高费用。

在这种情况下，好市多的盈利增长可能会出现上涨，分析师目前预计未来三到五年平均增长率为 10%。

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Justin Pope 对所提及的任何股票都没有持仓。Motley Fool 拥有并推荐好市多批发公司。Motley Fool 有一份披露政策。

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