达美航空第一季度财报电话会议亮点

创纪录的收入和强劲的业绩：达美航空公布的3月季度收入创下142亿美元的纪录，每股收益为0.64美元（收益同比增长约40%），产生了12亿美元的自由现金流，并在高端和经济舱实现了广泛的需求，多元化收入占总收入的62%。

燃油冲击推动行动：航空燃油急剧上涨（第一季度平均为2.62美元/加仑；管理层假设6月季度每加仑约4.30美元）已导致达美航空削减运力——特别是淡季/红眼航班——并加速定价和收费措施，目标是收回本季度约40-50%的燃油逆风。

稳健的前景和资产负债表进展：达美航空预计第二季度总收入将实现低两位数增长，营业利润率为6-8%，税前利润约为10亿美元（每股收益1.00-1.50美元），同时将调整后净债务削减至135亿美元（同比下降约20%），并看到MRO收入翻倍至3.8亿美元，全年目标为12亿美元。

尽管燃油成本高企，航空需求飙升——航空股是否值得买入？

达美航空（纽约证券交易所代码：DAL）公布了2026年3月季度的业绩，高管们表示，尽管中东地缘政治紧张局势导致本季度末航空燃油成本飙升，但业绩显示出强劲的需求和更多元化收入基础的好处。

首席执行官Ed Bastian表示，尽管面临“燃油成本大幅上涨和多项外部不利因素”，达美航空的收益“比去年高出40%，并符合我们1月份的指引”。该公司公布税前利润为5.3亿美元，每股收益为0.64美元，自由现金流为12亿美元，已投资资本回报率为12%。

创纪录的第一季度收入和广泛的需求

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首席商务官Joe Esposito表示，总收入为142亿美元，创下第一季度纪录，同比增长9.4%，并且“高于我们最初预期的几个百分点”。总单位收入增长8.2%，其中包括“MRO贡献了近2个百分点”，而客运单位收入在所有地区均较第四季度有所改善。

Esposito表示，得益于高端和经济舱的强劲表现，国内和国际单位收入均以中个位数增长。他还强调了“经济舱的转折点，自2024年底以来首次实现单位收入正增长”。

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Esposito表示，多元化收入流继续发挥重要作用，占总收入的62%。高端和忠诚度收入均以中十位数增长。来自美国运通的报酬增长了10%，达到“超过20亿美元”，这得益于12%的消费增长和强劲的客户获取，而企业销售额以两位数的速度增长，并创下季度纪录。

燃油飙升推动运力纪律和定价措施

管理层反复指出，与中东冲突相关的燃油价格大幅上涨。Bastian表示，这场战争“导致了航空燃油前所未有的飙升”，并称价格“大约是年初的两倍”。首席财务官兼新任首席运营官Dan Jencki表示，第一季度燃油平均价格为每加仑2.62美元，其中包括0.06美元的炼油厂收益，这“比我们季度初的预期高出近40美分，原因是3月份的急剧上涨”。

Jencki表示，根据4月2日的远期曲线，达美航空对6月季度的展望假设每加仑约4.30美元，约为去年同期水平的两倍。该假设包括达美航空炼油厂估计的3亿美元收益，并意味着与年初展望相比，“本季度燃油支出增加超过20亿美元”。

Bastian表示，达美航空“在本季度大幅削减运力，并倾向于进一步削减，直到我们看到燃油状况改善”，同时“迅速采取行动以收回更高的燃油价格”。在分析师电话会议上，高管们表示，公司正将运力削减目标定在“淡季”，包括“一天边缘”和红眼航班，Esposito指出，这些航班更容易根据燃油成本进行调整。

当被问及票价和费用措施时，管理层表示，6月季度的展望假设本季度燃油价格将持续走高，并预计随着定价措施的生效，每可用座位英里的收入将有所提高。Esposito补充说，虽然燃油收回在历史上滞后60至90天，但由于燃油变动的规模和速度，行业反应似乎比以往更快。

6月季度展望：预计收入增长低两位数，利润率扩张

Bastian表示，根据目前的预订趋势，达美航空预计“6月季度收入将实现低两位数增长”，同时收回本季度40%至50%的燃油逆风。该公司预计营业利润率为6%至8%，税前利润为10亿美元。Jencki预计第二季度每股收益为1至1.50美元。

Esposito表示，达美航空预计第二季度总收入将实现低两位数增长，而运力同比持平，这得益于客运单位收入的两位数增长——较第一季度的中个位数客运单位收入增长有所加速。

管理层表示，需求指标仍然强劲。Bastian指出，过去一个月现金销售额增长了“两位数”，达美航空美国运通卡组合的消费额持续增长了两位数。Esposito表示，3月份现金销售额增长了中十位数，并且这种势头已延续到4月份，“贯穿整个预订曲线，并在高端和经济舱均有体现”。

与此同时，高管们也注意到了疲软的领域。Esposito表示，欧洲的销售点“略显疲软”，并且在Punta Vara事件后，达美航空在墨西哥休闲旅游市场也出现“一些疲软”，这促使该公司在该市场采取了运力调整措施。

成本、资产负债表进展和MRO增长

Jencki表示，第一季度营业利润率为4.6%。非燃油单位成本同比上涨6%，反映出运力增长低于计划和更高的恢复成本。他表示，达美航空在支付了13亿美元的利润分享后，产生了24亿美元的运营现金流，并在进行了12亿美元的再投资后，产生了12亿美元的自由现金流。

达美航空继续减少杠杆，本季度末调整后净债务为135亿美元，同比下降20%，总杠杆率为2.4倍。Jencki表示，达美航空在所有三家信用评级机构均被评为投资级，并且已将调整后净债务削减至低于2019年水平。

Jencki还强调了达美航空的第三方维护、修理和运营（MRO）业务，指出第一季度MRO收入同比增长“翻倍多”，达到3.8亿美元。达美航空预计未来几个季度将以“更正常的增长率”增长，但维持全年MRO收入12亿美元的目标，Jencki表示这将比去年增长近50%，利润率也将扩大。

运营可靠性、机队更新和数字化举措

在运营方面，Bastian表示，Cirium连续第五年将达美航空评为北美最准时的航空公司，但他承认，“在过去的几个月里，尤其是在遭遇恶劣天气之后，我们的可靠性和恢复能力未能持续满足我们高标准的要求。”他表示，达美航空正在采取有针对性的措施来提高韧性和恢复能力，并解决与其飞行员工作协议合同变更相关的挑战，他还补充说，该航空公司正在与飞行员和工会领导层合作以恢复业绩。

达美航空还介绍了在客户体验和网络方面的持续投资。Bastian表示，该公司已确认订购了95架额外飞机，以加速机队更新并支持国际增长。他还提到了休息室的扩建，包括在丹佛新设的Sky Club和在亚特兰大的翻新，并指出在1,200架飞机上推出了快速免费Wi-Fi。

在数字化方面，Bastian强调了与Project Kuiper的合作，以提供下一代卫星连接，并表示达美航空预计今年Delta Sync的客户登录次数将超过1.1亿次，合作伙伴包括《纽约时报》、YouTube Premium、Paramount Plus、美国运通和T-Mobile。

在媒体问答环节，Bastian表示，达美航空并未因运力变化而调整招聘计划，并补充说，夏季的基层招聘“基本上已经完成”。他还重申了达美航空专注于保持其竞争优势，尤其是在高端客户和沿海市场，他表示达美航空在这些市场继续占据“超额份额”。

关于达美航空（纽约证券交易所代码：DAL）

达美航空是一家主要的美国全球航空公司，提供定期客运和货运航空运输、飞机维护和修理服务以及相关的旅行产品。其业务包括干线国内和国际客运服务、以Delta Connection名称运营的品牌区域网络、专门的航空货运以及通过Delta TechOps提供的内部维护、修理和运营。达美航空为不同的客户群体提供一系列客舱产品，包括长途航线的商务舱高端服务以及国内和国际航班的经济舱分级产品，并通过SkyMiles常旅客计划推广客户忠诚度福利。
该航空公司运营着一支混合型的窄体和宽体飞机机队，来自多个美国