美联储鲍曼警告1.4万亿美元私人信贷市场转变

美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼表示，央行自身的资本规定导致企业贷款从受监管的银行转移到1.4万亿美元的私人信贷市场，她强调了旨在将部分活动带回来的监管转变。

鲍曼在5月8日斯坦福大学胡佛研究所年度货币政策会议上表示，银行在企业贷款中的份额从2015年的48%降至2025年的29%。

巴塞尔协议III框架与非银行当前环境

私人信贷市场的规模约为1.4万亿美元，与高收益债券和杠杆贷款市场的规模相当，但占美国企业借贷总额的约10%。

鲍曼关于私人信贷市场的言论是现任美联储理事直接承认2008年后银行资本规定，这些规定旨在金融危机后保障银行体系安全。

然而，正是这些规定产生了意想不到的后果，使得银行直接向企业借款的成本更高。

因此，鲍曼表示，“当前的资本规定造成了事与愿违的激励”，即银行从监管机构那里获得优惠待遇，可以向私人信贷基金而非直接向信誉良好的公司贷款。

巴塞尔协议III框架的重新校准

根据重新校准的巴塞尔协议III框架，对投资级企业借款人贷款的风险权重将从100%降至65%，缩小了银行对公司贷款与银行对非银行金融中介机构贷款之间的差距。

她提到，此举并非旨在将私人信贷挤出市场，而是为了创造公平的竞争环境。

鲍曼指出了非银行部门日益增长的风险，包括最近导致银行和私人信贷贷方遭受损失的破产事件，以及对与人工智能颠覆相关的软件行业敞口的担忧，这些都加剧了忧虑。

BDC市场的压力信号

根据2月惠誉评级报告，在2025年第四季度，永久性非上市BDC的赎回率平均净资产价值升至4.5%，高于第三季度的1.6%。

软件行业敞口一直是关键的导火索。Blue Owl Technology Income Corp专注于软件和科技相关公司，报告称2025年第四季度赎回率为15.4%，净流出3.94亿美元。同期，North Haven Private Income Fund出现了1.23亿美元的资金流出。惠誉对BDC的2026年行业展望为“恶化”。

相关：SaaS-pocalypse 压力下的3万亿美元私人信贷市场

美联储理事会将修改监管报告要求，以便银行需要报告其贷款的非银行金融实体的财务信息，如净收入、总资产和杠杆率。