福特CEO：欧洲已无力抵挡中国车企，但美国尚有机会

“福特汽车依靠地缘政治壁垒来阻止中国竞争，这掩盖了其在成本平价方面的根本性不足，而这将不可避免地侵蚀其长期全球市场份额。”

法利正试图走钢丝：一方面游说设置贸易保护壁垒以保护福特在美国本土的利润率，另一方面又将研发外包给中国公司以求在欧洲生存。这种“堡垒美国”的策略忽视了比亚迪等中国电动汽车不仅更便宜，而且在软件集成和电池成本效益方面技术更优越。如果福特依赖贸易保护主义来维持其在北美约8-9%的息税前利润率，它将面临自身创新周期停滞的风险。与吉利在西班牙的合资企业是福特无法在成本平价方面竞争的默许，这预示着其将长期退守成为一个传统的利基市场参与者，而非全球电动汽车领导者。

“福特与中国汽车制造商的合作表明，管理层认为美国的保护主义终将失败，这与其公开的乐观情绪相悖，并预示着未来将面临结构性利润压力。”

法利（Farley）的言论是一种伪装成战略智慧的防御性对冲。福特在欧洲正失去市场份额给中国竞争对手（18个月内市场渗透率达12%），而其回应却是与吉利（Geely）合作——这正是他警告的对象。真正的问题在于：福特需要中国的资本和电池技术来保持竞争力，这削弱了他“美国仍能抵挡住它们”的说辞。特朗普的信件和习近平的会晤确实带来了政策不确定性，但法利的两面策略（合作+竞争）表明福特自身并不相信美国能长期阻止中国进入。他明年推出的“通用电动汽车”（universal EV）是唯一具体的竞争主张，但福特的电动汽车利润率仍处于深度负值。

“福特汽车与中国的关联引发的政治抵制，对公司估值构成的短期风险，大于已反映在股价中的欧洲市场份额损失。”

福特与吉利合作在欧洲生产电动汽车，同时保护美国市场的策略，假设关税和法案能够阻止中国品牌进入国内。然而，文章低估了执行风险：通用电动皮卡将于明年进入拥挤的细分市场，任何与吉利的合资企业都可能引发更严格的CFIUS审查或供应商禁令。GlobalData数据显示，自2020年以来，中国份额激增70%，但美国市场份额之所以接近于零，仅仅是因为当前的政策，而非固有的壁垒。福特对国内就业的辩护可能无法抵消投资者对控制权稀释和电池技术知识产权泄露的担忧。

“美国政策动态和北美内容规则将是福特和中国进入者（Chinese entrants）的决定性因素，而非欧洲过去的轨迹。”

法利（Farley）的言论将欧洲描绘成已被攻破，而将美国视为未来的防火墙，但真正的决定因素是政策和供应链。截至8月，欧洲市场中国品牌12%的份额预示着增长势头，然而欧洲收紧规则的速度可能快于美国，且国会正在权衡可能彻底关闭大门的禁令。福特与吉利在西班牙的合资企业表明中国技术准入仍具价值，但电池和电动汽车供应链——尤其是北美内容和国内超级工厂的投资——将决定谁能获胜。文章忽略了时机风险：关税、补贴和美国外国投资委员会（CFIUS）的审查可能迅速发生变化。