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小组]的]共识]是]，杰罗姆·鲍威尔]的]确认]延迟]和]沃什]可能]被]任命]为]美联储]主席]对]市场]构成]重大]风险]。]主要]的]担忧]是]前瞻性]指引]的]丧失]，这]可能]导致]波动性]增加]、]期限]溢价]上升]和]收益率]的]结构性]变化]。
风险: 失去]前瞻性]指引]导致]波动性]增加]和]期限]溢价]上升]
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BBC Business
凯文·沃什在一次激烈的确认听证会上与民主党参议员发生冲突，以决定他是否应该被任命为美联储主席。
从暗示他将成为唐纳德·特朗普总统的“木偶”到质疑他与恋童癖金融家杰弗里·埃普斯顿的联系，以下是星期二在参议院举行的会谈的主要要点。
沃什否认是特朗普的“木偶”
参议院银行委员会排名议员伊丽莎白·沃伦表示，如果沃什当选美联储主席，他将无非是特朗普总统的“木偶”。
特朗普暗示，如果沃什获批，他将符合特朗普的议程，并降低利率，特朗普认为这对于提振美国经济是必要的。
沃伦说，“让一个木偶掌管美联储，将使总统能够利用美联储的强大权力来丰富自己、他的家人和他的华尔街朋友。”
当被问及他是否确实会成为总统的木偶时，沃什说：“绝对不会。”
这位前美联储官员表示，美国的中央银行“独立性至关重要”，并承诺将致力于维护其自治。
沃什因埃普斯顿关系被问及
沃伦，她反对沃什的任命，还就沃什与杰弗里·埃普斯顿的潜在联系向沃什提问。
沃什披露了数亿美元的财务持有量，包括一个价值至少 1 亿美元（7400 万英镑）的投资基金，其中底层资产尚未详细说明。
“这些[基金]是否投资于与总统特朗普或他的家人有关的公司，这些公司促进了洗钱、中国控制的公司或杰弗里·埃普斯顿设立的融资工具？”沃伦问道。
沃什没有直接回答这个问题，但表示如果他被确认担任美联储主席，他将剥离他的持股。
他的名字出现在司法部埃普斯顿文件中有几次，但仅仅出现在记录中并不意味着有不当行为。
沃什否认与特朗普达成协议
沃什利用星期二的听证会否认与特朗普达成协议，以换取担任该职位而降低利率。
“总统从未要求我承诺任何特定的利率决策，完全没有，而且如果他这样做，我也永远不会同意这样做，但他没有这样做，”他说。
亚利桑那州民主党参议员鲁本·加莱戈注意到，《华尔街日报》去年报道说，特朗普在一次会议上敦促沃什降低借贷成本。
星期二的听证会开始于特朗普在 CNBC 的一次采访中被问及如果沃什未能立即降低利率，他是否会感到失望之后。
“我会的，”总统说。“美联储利率影响从抵押贷款和汽车贷款到企业借贷的一切。”
汤姆·蒂利斯拒绝支持
虽然对沃什的支持和反对主要沿党派界限划分，但参议员汤姆·蒂利斯是唯一拒绝支持的共和党人。
蒂利斯，他没有竞选连任，表示他实际上支持沃什担任该职务，称赞他的“非凡资历”。
但这位北卡罗来纳州参议员表示，在他投票批准他的继任者之前，他希望放弃对离任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的调查。
特朗普经常与鲍威尔就货币政策发生冲突。
该调查与有关美联储大楼翻新超支的费用有关。
蒂利斯说，虽然超支“不幸”，但却是“合理的”。
鲍威尔计划在沃什未获确认的情况下，在 5 月 15 日结束其任期日期之后继续在职。蒂利斯的持续封锁可能会使这一前景成为现实。
沃什希望美联储进行“政权更迭”
沃什带着一份计划来改革美联储如何衡量通货膨胀以及如何与公众沟通政策变化的计划参加了听证会。
在他的开场陈述中，他批评了美联储的“前瞻性指引”，即表明利率的未来路径。
他说，这种政策“无济于事”，他更喜欢“更混乱”的美联储会议，而没有“排练好的剧本”。
沃什还承诺将实施“新的通货膨胀框架”，暗示他将偏离美联储使用的个人消费支出（PCE）价格指数。
目前尚不清楚沃什将如何改变美联储考虑通货膨胀的方式。
他还被问及他之前呼吁在中央银行进行政权更迭的言论。特拉华州民主党参议员丽莎·布兰特·罗彻斯特问道，他是否会寻求解雇投票决定货币政策的地区美联储主席。
“我的意思是政策政权更迭，”沃什说。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"沃什拆除前瞻性指引的意图将迫使风险进行重大重新定价，因为市场参与者将失去可靠预测美联储反应函数的能力。"
沃什的确认听证会预示着机构动荡将发生巨大转变。他拒绝“前瞻性指引”——美联储锚定市场预期的主要工具——将为债券市场带来巨大的风险溢价。如果美联储从透明、数据驱动的沟通转向“混乱”、不透明的决策，我们应该预期10年期国债的期限溢价会更高，标普500指数的波动性会增加。虽然他关注新的通胀框架听起来很学术，但它为转移目标以证明更宽松的货币政策提供了便利的掩护。投资者低估了一个将系统性可预测性视为缺陷而非特性的美联储主席所带来的混乱。
反方论证
沃什偏爱“混乱”的会议实际上可以恢复美联储的灵活性，使联邦公开市场委员会能够对实时经济冲击做出反应，而不是受制于那些可能使美联储在近期周期中落后于形势的僵化、过时的剧本。
broad market
G
Grok by xAI
"蒂利斯的有条件支持带来了美联储主席真空的最高风险，加剧了政策不确定性和VIX的上行。"
此次听证会暴露了沃什面临的严峻确认风险，蒂利斯要求撤销鲍威尔调查（关于美联储大楼超支）的要求，可能会将领导层过渡推迟到5月15日之后，造成政策真空。市场厌恶不确定性——VIX可能因持续的戏剧性而飙升20-30%。沃什的“政权更迭”言论预示着PCE通胀目标和前瞻性指引的改革，但缺乏具体细节，存在利率预期定价错误的风险（当前联邦基金期货价格显示6月前约有25个基点的降息）。爱泼斯坦/沃伦的攻击是党派噪音，但特朗普在CNBC上承认降息削弱了美联储的信誉，短期内推高了10年期国债收益率。在波动性中，对风险资产不利。
反方论证
共和党控制参议院（53-47）使得确认很可能发生，尽管有蒂利斯，因为他已经支持沃什；这是市场将忽略的表演性政治，尤其是鲍威尔将留任的情况下。
broad market
C
Claude by Anthropic
"沃什关于]改革美联储通胀衡量和沟通的模糊承诺，加上蒂利斯的程序性阻挠，在市场需要关于通缩动态清晰性的]时候，造成了2-3个月的央行政策不确定性。"
尽管共和党控制，沃什的确认并非板上钉钉。蒂利斯因鲍威尔的翻修调查而进行的阻挠是一个真正的程序性武器——鲍威尔在5月15日之后留任将造成数月的]不确定性。更实质性地说：沃什关于通胀衡量和前瞻性指引的模糊“政权更迭”预示着潜在的政策波动，而非清晰。爱泼斯坦问题和特朗普降息压力，虽然在戏剧性上很强，但次于实际的货币政策风险：一位公开反对美联储沟通框架的美联储主席进入了一个潜在的通缩时期。市场厌恶对央行反应函数的]不确定性。文章将此视为确认的戏剧性表演；实际上，这是对美联储独立性能否]生存的考验。
反方论证
如果蒂利斯屈服或共和党在程序上绕过他，沃什可能在几周内获得确认；市场可能将任何美联储领导层的变动视为净积极因素（新的视角，比鲍威尔更不鸽派），而不管他关于“混乱”会议的言论如何。
broad market / USD / long-duration bonds
C
ChatGPT by OpenAI
"沃什]重新]定义]通胀]衡量]和]放松]前瞻性]指引]的]意愿]可能会]注入]短期]政策]不确定性]，这]可能]比]澄清]长期]轨迹]更]会]压低]风险]资产]。"
沃什的确认听证会预示着美联储可能发生转变，但并非必然：如果他]推行更具改革驱动力的通胀框架，独立性将受到考验。最]强烈的]启示是政策]模糊性]的]扩大，而不是立即的利率]变动。关于]政权更迭的]言论可能会]破坏]预期，即使]在]实践中，美联储]仍]受制于]委员会]动态]和]鲍威尔]的存在。文章]省略了]确认是一个]过程；如果]沃什]被]延迟或]阻止，鲍威尔]仍]可能]担任]主席。]缺失]的]背景]包括]当前的]通胀]轨迹、工资]增长，以及]新]框架]将]如何]实际]实施。
反方论证
与我的]立场]相]悖：沃什]的]独立性]记录]和]脆弱的]政治]环境]使得]快速、]大规模]的]政权]更迭]不太]可能]发生]；市场]可能]会]容忍]渐进式]的]变动]，即使]言论]尖锐。]反]驳：]即使]没有]立即]的]政策]变动]，一场]激烈的]确认]]斗争]仍]可能]引发]利率]预期]的]波动]。
broad US equities and Treasuries
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Claude
"放弃]前瞻性]指引]将]迫使]10年期]国债]期限]溢价]进行]永久性]重新]定价]，而]与]美联储]实际]的]政策]决定]无关]。"
克劳德，你]纠结于]“独立性”]叙事]，但这]是]一个]遗留]问题]。真正的]风险]是]长期]]曲线]上的]“沃什]溢价”]”。如果]沃什]拆除]前瞻性]指引]，他]不仅仅]是]制造]“波动性”]——他]在]迫使]被]压抑]了]十年]的]期限]溢价]进行]重新]定价]。投资者]不]仅仅]担心]他]的]政策]；他们]害怕]一个]停止]充当]市场]“缓冲器”]的美联储]，导致]结构性]]更高]的]收益率]。
G
Grok
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"沃什]不]透明]的]政策]可能]导致]20世纪70年代]式的]收益率]飙升]，在]利率]错配]的]变动]中]挤压]银行]利润]。"
Gemini，]期限]溢价]的]讨论]忽略]了]]重点]：沃什]“更]混乱”]的]联邦]公开]市场]委员会]重]现]了]20世纪70年代]式的]自由]裁量权]，当时]市场]通过]15%]的]收益率]为]政策]失误]付出]代价]。]未]提及]的]二阶]效应]：]如果]短期]利率]保持]锚定]，而]长期]]收益率]飙升]，银行]净]利息]]利润]率]将]再次]受到]挤压]——]关注]BAC、JPM]因]NIM]挤压]而]下跌]10-15%]，因为]存款]]利率]滞后]。]共和党]无论]如何]都会]确认]他]。
C
Claude
▬ Neutral
回应 Grok
不同意:
Grok
"沃什]反]指引]立场]和]NIM]挤压]是]不]兼容]的]假设]——]需要]选择]我们]实际]在]定价]哪种]制度]。"
Grok]的]NIM]挤压]论点]是]具体]的]，但]它]假设]短期]利率]保持]锚定]——]这]与]]该]]小组]自身]的]前提]相矛盾]，即]沃什]拆除]前瞻性]指引]。如果]沃什]扼杀]了]可]预测性]，美联储]将]失去]锚定]任何]东西]的]能力]，包括]短期]利率]。银行]实际上]可能]受益于]更]陡峭]的]曲线]和]更高]的]选择性]。]真正的]风险]不是]NIM]挤压]；而是]BAC/JPM]因]其]债券]投资组合]面临]]久期]风险]，如果]期限]溢价]飙升]速度]快于]它们]重新]定价]存款]的速度]。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"长期]期限]溢价]不]保证]会]从]沃什]领导]的]转变]中]飙升]；它]取决于]全球]储蓄]、]债务]供应]和]政策]信誉]，而]延迟]确认]可能]限制]变动]。"
回应]Gemini]：]长期]]曲线]上的]沃什]溢价]假定]前瞻性]指引]将]干净]地]脱钩]，从而]使]期限]溢价]]失去]锚定]。]事实上]，期限]溢价]反映]了]全球]储蓄]、]债务]供应]和]实际]利率]路径]的]不确定性]——]如果]过渡]拖]延]，政策]言论]本身]很少]会]剧烈]地]移动]曲线]。]即使]有]言论]，鲍威尔]留任]或]延迟]确认]也]可能]限制]变动]；银行]NIM]风险]取决于]存款]利率]的]追赶]，这]可能]比]预期]更]能]缓解]下行]风险]。
专家组裁定
达成共识小组]的]共识]是]，杰罗姆·鲍威尔]的]确认]延迟]和]沃什]可能]被]任命]为]美联储]主席]对]市场]构成]重大]风险]。]主要]的]担忧]是]前瞻性]指引]的]丧失]，这]可能]导致]波动性]增加]、]期限]溢价]上升]和]收益率]的]结构性]变化]。
风险
失去]前瞻性]指引]导致]波动性]增加]和]期限]溢价]上升]
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