GameStop的瑞安·科恩希望以560亿美元重振eBay

要点

一家濒临倒闭的电子游戏零售商正计划恶意收购互联网上最古老的市场。GameStop首席执行官瑞安·科恩（Ryan Cohen）已提出一项未经请求的560亿美元收购eBay的要约，并将其打造成下一个亚马逊。还记得亚马逊最初是如何成为“下一个eBay”的吗？

发生了什么

瑞安·科恩拥有90亿美元现金和200亿美元的TD银行融资，但他不想将其投资于下一个“登月项目”，而是想重振一家老牌独角兽。

GameStop已建立起约5%的eBay股份，主要由衍生品和一些普通股组成，并提出每股125美元的收购价，其中一半为现金，一半为GameStop股票。这比eBay周五收盘价高出20%，比科恩开始悄悄增持的2月4日的价格高出46%。据报道，中东主权财富基金也可能参与进来提供额外资金。eBay周一确认收到了该要约，并表示其董事会将进行审查。

科恩周一上午在接受CNBC的Squawk Box采访时表示，他尚未与eBay的管理层进行沟通。“我们才刚刚开始，”他说，并补充说，像这样的交易唯一可行的途径是直接与股东沟通。据多方报道，这次采访充满对抗性，有时也很尴尬。科恩反复引导观众访问GameStop的网站以获取融资细节，这是在直播电视上宣布恶意收购的一种方式。

科恩值得称赞的是，他并没有过度宣传这笔交易的确定性。“最终，这要么是天才之举，要么是彻头彻尾的愚蠢之举，”他告诉《华尔街日报》。他还表示，如果董事会拒绝，他将发起代理权争夺战，自己不拿薪水或现金奖金，只根据合并后公司的业绩获得报酬。

为什么重要

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这种逻辑遵循一个熟悉的模式。GameStop不再是真正的零售商。它是一个正在寻找目标的现金载体，持有通过可转换债券发行筹集的约94亿美元资金，而其实际业务却在萎缩。去年收入下降了5%，并且从2023年的52.7亿美元下降。eBay并未陷入困境，但也没有蓬勃发展：四年来的收入仅增长了6.5%，而净利润下降了85%。

eBay确实拥有忠实的卖家群体、强劲的国际收入以及近乎GameStop四倍的市场资本，这使得这成为一个经典的债务驱动的“小鱼吞大鱼”的情况。科恩的提议很简单：eBay的盈利能力不足，可以削减开支，并且在更严格的成本控制下，盈利能力有可能翻倍。“当一个企业用户增长停滞，并且在销售和营销上花费25亿美元时，有很多开支可以削减，”他告诉CNBC。他的长期目标是：“数千亿美元”的市场价值。