全球通胀恐慌：伊朗战争引发乙烷短缺，中国出口商提高塑料价格

全球通胀恐慌：伊朗战争引发乙烷短缺，中国出口商提高塑料价格

中国出口商终于开始转嫁成本——就在他们面临关键工业材料严重短缺之际。在经历了多年的产能过剩和残酷竞争导致的价格下跌后，制造商们现在正在提高从泳衣、滑雪服到医用注射器和空调等各种产品的价格。罪魁祸首是伊朗战争引发的能源冲击，这导致与石油相关的投入成本飙升，并正直接波及全球的零售货架。

贸易数据监测公司（Trade Data Monitor）汇编并彭博社（Bloomberg）分析的海关数据显示，3月份十几个类别的家居用品价格同比大幅上涨——这是近三年来首次持续扭转通缩趋势，此前该趋势一直有助于抑制从美国到欧洲的通胀。

上海一家医用导管制造商的销售经理Pang Ling表示：“3月份我尽可能地推迟了涨价，但最终我别无选择。我看到塑料成本几乎每天都在上涨，我感到恐慌。”

依赖橡胶、塑料和石油衍生化学品的产品的受到的打击最严重。注射器的价格飙升高达20%。包括泳衣、女式裤子和滑雪服在内的合成纤维产品的价格上涨了个位数百分比，因为聚酯纤维和纤维供应商每天都在提高价格。家用电器面临金属和半导体成本上升的双重挤压。尽管玩具等一些行业因需求疲软而降价，但总体情况很清楚：超廉价中国商品的时代正在结束。

数据说明了一切。根据Capital Economics的数据，自2023年5月以来，中国的出口价格一直在稳步下跌，估计使发达经济体的总体通胀率降低了0.3-0.5个百分点。这种缓冲正在消失。彭博社经济部门表示，2026年欧元区、美国和英国的通胀率“重回3%以上”是“有可能的”，这与战前预测的价格降温形成鲜明对比。高盛（Goldman Sachs）预计，最早在4月25日公布的3月份数据中，中国整体出口价格将转为正增长。

高盛估计，油价上涨10%，通常会在随后的12个月内将中国出口价格推高约50个基点，并在四到五个月后达到峰值影响。全部影响尚未波及消费者——许多3月份的货物是在几周或几个月前订购的——但成本正在通过供应链累积。

乙烷冲击：为什么塑料价格将飙升

在塑料领域，这种压力尤为严峻——也更具政治爆炸性。

正如我们本周早些时候指出的那样，中国正面临严重的乙烷短缺，这将迅速推高整个塑料供应链的成本。乙烷是一种天然气液体，是生产乙烯的主要原料，乙烯是用于制造从医用导管、注射器到服装纤维、包装和消费品的塑料的基本构件。

多年来，中国严重依赖中东的石脑油和液化石油气（LPG）。在战争爆发前的2月份，中国超过50%的石脑油进口和超过40%的液化石油气采购来自波斯湾国家。只要霍尔木兹海峡仍然被封锁，这条供应线就已被切断。中国拥有庞大的战略石油储备——15亿桶原油——但几乎没有石脑油或乙烷的库存。其石化行业突然面临巨大的风险。

国际能源署（International Energy Agency）上周警告称，“石化原料迄今为止显示出战争最直接的影响”，亚洲供应链陷入“混乱”。石脑油裂解装置仍占中国乙烯产能的57%，而乙烷裂解装置仅占16%。

中国石化生产商正绝望地寻求替代品，并正以创纪录的销量转向美国。据中国咨询公司JLC称，预计4月份美国乙烷的装船量将达到创纪录的80万吨——比月平均水平高出约60%。一些裂解装置可以切换到乙烷，有助于弥补石脑油和液化石油气的短缺。

但这种生命线付出了高昂且不断上涨的代价。乙烷已成为首选原料，因为它比目前与原油挂钩的石脑油更便宜、更稳定——根据JLC的数据，截至4月15日，基于乙烷的乙烯的利润是石脑油的十倍。新产能，包括万华化学集团的乙烷装置和中国石化英力士的多原料裂解装置，也增加了需求。
一艘油轮停靠在液化石油气-乙烷储罐旁。摄影师：Nathan Laine/Bloomberg

结果呢？聚氯乙烯（PVC）——Pang的关键投入品——在3月份比战前水平飙升了高达80%，即使在部分回落后，价格仍高出约50%。随着石脑油替代品被切断和乙烷进口激增，未来几个月塑料树脂和下游产品的价格将大幅上涨。竞争和国内需求疲软可能会限制中国企业转嫁成本的能力，但投入成本压力现在是结构性的，而非暂时的。

时机增加了地缘政治因素。中国的大宗采购恰逢美国总统唐纳德·特朗普计划于5月中旬访问北京。预计美国能源出口将在会谈中占据重要位置——尤其是如果伊朗冲突持续下去的话。一年前，在中美关税紧张局势最严重的时候，分析人士公开辩论了双方的相互依赖性：美国对中国稀土的需求，以及中国对美国乙烷在塑料行业中近乎完全的依赖。

Tyler Durden
2026年4月25日星期六 - 08:45