格雷格·艾贝尔首次主持伯克希尔年度会议，获得股东好评

内布拉斯加州奥马哈——在格雷格·艾贝尔首次主持伯克希尔哈撒韦年度会议期间，他展现了许多股东所期望看到的：沉稳的领导、对这家庞大联合企业的牢牢掌控，以及恰到好处的个人风格，让投资者相信后沃伦·巴菲特时代的基础是稳固的。

尽管许多股东承认巴菲特缺席（他的智慧、讲故事能力和投资眼光长期以来一直是会议的亮点），但长期股东和专业投资者的评价普遍是积极的。

“非常稳健。没有失言。回答详尽，”Check Capital Management创始人史蒂夫·切克说。“人很好，但我们确实没有了沃伦和查理（芒格）带来的欢笑。”

“格雷格和他的团队在内容、业务考察和对前景的信心方面都做得很好，”Gabelli Funds的投资组合经理麦克雷·赛克斯说。

马里兰大学金融学教授、伯克希尔的长期股东大卫·卡斯表示，在亲眼目睹了艾贝尔的表现后，他对伯克希尔的信心增强了。他指出公司拥有“深厚的储备”——包括伯克希尔保险业务副董事长阿吉特·贾恩；伯克希尔消费品、服务和零售业务总裁亚当·约翰逊；以及BNSF铁路公司首席执行官凯蒂·法默等高管——证明了领导层的连续性远不止一个人。

“格雷格展现了他经营伯克希尔所有业务的知识和热情，”卡斯说。“他的主要关注点是运营。相比之下，巴菲特更关注伯克希尔的投资方面。”

Granular insights

这种重点的转变在问答环节中显而易见，艾贝尔深入讨论了伯克希尔的子公司，这种具体程度让寻求新领导层下执行力保证的股东感到满意。

“回答非常好，它们提供了细致的见解，”德国股东、投资者社群Good Investing创始人蒂尔曼·弗什说。“每个人都怀念沃伦。他清晰、一致且有趣的回答很难被取代。但我希望格雷格能通过更多练习找到自己的风格。”

艾贝尔以近一小时的演讲拉开了会议的序幕，向投资者介绍了伯克希尔主要业务的内部运作。他深入分析了其铁路部门、能源业务、保险部门和零售子公司的业绩和前景，提供了股东们认为更像是投资者日而非过去那种自由奔放、轶事驱动的会议形式的运营细节。

Leaning into tech

人工智能成为会议的一个中心主题。艾贝尔表示，伯克希尔已经在探索AI驱动的工具来改进BNSF铁路的运营，并流利地谈论了大型语言模型等技术，强调了它们在增强公司现有业务方面的潜力。

他还指出，数据中心开发的激增是伯克希尔公用事业运营的一个主要顺风，电力需求的增长为其能源电网资产创造了重要的增长机会。

“他显然对技术和AI非常熟悉，这与沃伦不同，沃伦通常会避开苹果和最近的谷歌之外的技术型投资，”VistaShares首席执行官兼追踪伯克希尔最大持股的ETF基金经理亚当·帕蒂说。“也许这能让我们一窥投资组合未来可能如何演变。”

Buyback disappointment

伯克希尔的股票回购步伐令一些股东感到沮丧。

根据财报，该公司第一季度回购了2.35亿美元的股票。公司此前已披露，在3月4日购买了2.26亿美元的股票，这意味着在季度末其购买量仅略有增加。

“唯一缺失的是关于额外回购的任何实质性指导，”帕蒂说。“我曾希望他们能在这方面更积极一些。”

“我对没有显著回购感到失望，”切克说。“我想他们是在等待更低的价格，但他们以前在这个估值水平买入的更多。”

在没有巴菲特作为中心舞台的情况下，人群可能仍在适应伯克希尔的会议。但经过这次首次亮相，投资者似乎越来越愿意给艾贝尔时间和空间，让他按照自己的方式定义下一篇章。

“他们确实比以往任何时候都更多地纳入了业务，因为以前总是沃伦回答沃伦的问题，”一位长期股东苏珊·陈说，她和朋友万达·李今年决定跳过会议。她们选择在陈在新泽西的家中观看，并发现新的形式增强了她们对伯克希尔未来方向的信心。“而现在，这更像是‘我们的股东就是我们的家人。我们将向您展示我们投资了什么，以及我们在做什么。’”

“我们有意识地决定今年不去，”陈说。“但我们只是互相说：‘明年我们去吧。’”