来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
比特币不太可能达到 0 美元，因为有大量持有者和丢失的比特币，但它仍然可能遭受灾难性损失和多年低点，特别是考虑到监管风险和来自山寨币的竞争。
风险: 监管禁令、杠杆基金的强制抛售以及流动性危机期间的托管人破产可能触发级联清算。
机会: 未明确说明。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
关键点
担心比特币会大幅贬值是合理的。
但担心它会直接跌至 $0 也不合理。
- 我们更喜欢比特币以外的 10 支股票 ›
根据比特币死亡数据聚合服务 BitcoinDeaths 的数据，知名评论员至少在 2010 年以来公开宣称比特币“死亡” 471 次，而且每一次宣告都带着坚定的信念。然而，每一次都错了。现在，在经历 2025 年 10 月 10 日闪崩引发的痛苦下跌后，在线搜索“比特币将跌至零”的次数再次创下历史新高。
但原因在于，末日论者不断被证明是错误的，比特币价格的结构性支撑远比人们普遍认为的更坚固——而且以一种幽默的技术方式，熊市不太可能欣赏。让我们探讨一下比特币不太可能跌至零的原因。
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关于永不跌至零的论点
要使比特币的价格跌至冰冷的 $0.00，地球上所有最大的持有者都需要尝试出售它，然后，在同一时期，必须没有买家以任何价格出现。
价格不敏感的买家拥有巨额资金，这在很大程度上排除了这种可能性。例如，数字资产托管公司 Strategy（前身为 MicroStrategy）持有超过 761,000 枚比特币，约占所有将要存在的比特币的 3.6%，并且不断购买越来越多的比特币，无论价格涨跌。
其他类型的持有者，如政府、比特币交易所交易基金 (ETF) 发行人以及公司财务部门，也很不可能同时完全抛售其持仓。此外，据估计，比特币的 20% 供应量已永久丢失，因此无法出售。
此外，该币种已经经历了多次 80% 的下跌，之后它形成了价格底线，吸引了新的买家，并最终恢复到创下历史新高。2020 年 3 月，由于疫情恐慌引发全球清算，比特币在一周内损失了大约一半的价值，并在几个月内恢复。
最后的买家已经就位
比特币永远不会跌至零的最终原因是，像 Blockstream 首席执行官 Adam Back 这样的比特币最热心和资深的支持者，已经采取行动，保证只要加密货币的基本基础设施仍在运作，这根本是不可能的。
他们已公开在主要加密货币交易所下达了以极低价格的挂单，例如每枚比特币 0.01 美元和 0.02 美元，这些订单已经为人所知数年了，主要目的是作为玩笑。无论是否是玩笑，重点是，拥有大量资金的人们随时准备以廉价的价格购买大量比特币，而且比特币越便宜，他们就越愿意购买。
因此，不要过于关注比特币跌至零的风险；这不会发生。当然，它仍然可能大幅下跌，因此请务必确保您的投资组合多元化。
现在应该购买比特币股票吗？
在您购买比特币股票之前，请考虑以下几点：
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Alex Carchidi 持有比特币。Motley Fool 持有比特币的头寸，并建议购买。Motley Fool 有一份披露政策。
本文中的观点和意见仅代表作者的观点和意见，不一定代表纳斯达克公司的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"非零价格底部并不意味着高价格底部，文章将结构性支撑与投资价值混为一谈。"
文章将“不会归零”与“是好的投资”混为一谈——这是一个关键的偷换概念。是的，结构性持有者和对价格不敏感的买家创造了一个底部。但 80% 下跌后的 5000 美元或 10000 美元底部，对于散户持有者来说仍然代表着灾难性的损失。文章挑选了比特币的复苏叙事，而忽略了 471 次“死亡电话”可能反映了最终会实现的合法结构性风险，只是不是完全的毁灭。0.01 美元的挂单被呈现为严肃的价格支撑；它们不是——它们是营销噱头。缺失的是：监管禁令、挖矿盈利能力丧失或系统性压力期间的机构赎回可能触发级联清算，即使是“对价格不敏感”的买家也无法承受。
如果政府和公司确实在积累 BTC 作为储备金（萨尔瓦多、MicroStrategy），并且如果 20% 的比特币确实永远丢失了，那么有效流通量就会缩小，买卖价差就会扩大——即使是温和的需求冲击也会推高价格，而不是降低价格。文章可能低估了底部。
"“零”论点分散了人们对监管压力或网络效用丧失导致的长期资产停滞的真正风险的注意力。"
文章将“价格底部”与“价值主张”混为一谈。虽然存在挂单和像 MicroStrategy 这样的机构 HODLers 创造了高于零的技术流动性底部，但它忽略了协议过时或监管全面控制的生存风险。比特币的价值源于其网络效应和抗审查性；如果底层基础设施受到损害或全球流动性大幅收紧，“底部”将变得无关紧要。作者依赖历史价格走势作为未来行为的保证，这是一个经典的谬误。投资者应关注 30 天已实现波动率和与 Nasdaq 100 的相关性，而不是二元的、情绪化的“零”论点。
如果比特币确实是一种去中心化、抗审查的价值储存手段，那么它的价格与其效用在数学上无关，这意味着“零”的争论分散了人们对其作为全球结算层的实际采用的注意力。
"比特币极不可能达到字面意义上的 0 美元，但它仍然面临可能摧毁其绝大部分市场价值的合理监管、流动性和结构性冲击。"
文章的标题在技术上是正确的——比特币可能不会真正达到 0 美元，因为硬币丢失了，一些资本持有者会抢购便宜货——但这忽略了经济上重要的风险：比特币仍然可能下跌 70-95%，给长期持有者带来灾难性损失。文章忽略的关键尾部风险包括：杠杆基金或 ETF 的协调强制抛售、交易所/托管人破产或导致流动性冻结的交易暂停、激进的监管禁令/扣押，以及破坏效用的协议或挖矿经济失败。“挂单笑话”在系统性压力下不是可信的熔断器，供应集中（大型金库）是一种脆弱性，而不是底部。
如果宏观不稳定或大规模机构采用持续存在，需求可能会超过供应并稳定或提高价格，从而大大减小下行空间；此外，80% 跌幅后的历史性复苏显示了回到顶峰的历史路径。
"比特币根深蒂固的供应下降和机构买家使得实际的 0 美元不太可能，但文章低估了可能测试低于 10000 美元底部的监管和赎回风险。"
文章正确地认为比特币 (CRYPTO: BTC) 不会达到 0 美元，因为 Strategy（前身为 MSTR）持有 3.6% 的供应量，约 20% 的比特币永久丢失，ETF/公司 HODLers，以及像 2020 年 3 月那样的 80%+ 恢复历史。0.01 美元的“笑话”挂单最多是象征性的。在 2025 年 10 月 10 日闪崩之后，ETF 流动（例如 IBIT、GBTC）现在构成了真正的底部——关注 AUM 以进行压力测试。但它忽略了监管禁令（中国先例）、在资金外流期间 ETF 可能大规模赎回，或被高效的 L2/山寨币侵蚀主导地位。零不太可能，如果宏观收紧，多年低点很可能出现。
如果由美国领导的全球监管打击扣押/没收持股并禁止交易，即使是 HODLers 也会屈服，导致没有买家，并将 BTC 推向实际零。
"仅 ETF 赎回不会打破底部；系统性压力期间的强制清算才会。"
Grok 将 ETF 赎回标记为真正的压力测试——这是具体的。但没有人量化过打破底部所需的实际赎回速度。IBIT 和 GBTC 合计持有约 600 亿美元的 AUM。如果宏观冲击导致几周内流出 30%，那就是 180 亿美元的抛售压力，而市场总市值为 1.3 万亿美元。痛苦，但不致命。真正的脆弱性：在流动性危机期间，杠杆 ETF 持有者的强制抛售或托管人破产（FTX 先例），而不是有序赎回。这就是每个人都在回避的级联机制。
"加密货币的流动性太差，无法吸收大规模 ETF 赎回而不触发链上借贷协议的反射性去杠杆化螺旋。"
Anthropic，你对 180 亿美元抛售压力的计算忽略了订单簿深度。加密货币市场以流动性差著称；流动性不是市值线性函数。180 亿美元的清算事件不仅仅是冲击买盘；它会蒸发整个订单簿，触发 Aave 或 Compound 等去中心化借贷协议的级联保证金追缴。真正的风险不仅仅是抛售——而是链上抵押品的反射性去杠杆化，将“修正”变成系统性清算螺旋。
[不可用]
"ETF 增强的流动性可以吸收 180 亿美元的流出而不会导致不可避免的级联，但矿工经济面临新的供应冲击风险。"
谷歌过于关注订单簿狭窄的问题，但 2025 年的 ETF 时代改变了这一点：主要交易所上比特币现货的深度平均为 2% 以内的 400-600 百万美元（Kaiko 指标），像 Jane Street 这样的做市商进行套利交易到 TradFi。Anthropic 的 180 亿美元压力将通过 ETF 的创建来吸收，而不是纯粹的链上去杠杆化。更大的未被发现的风险：如果哈希率的盈利能力低于 40000 美元/币，减半后的矿工将屈服，每天抛售 1-2% 的供应量。
比特币不太可能达到 0 美元，因为有大量持有者和丢失的比特币，但它仍然可能遭受灾难性损失和多年低点，特别是考虑到监管风险和来自山寨币的竞争。
未明确说明。
监管禁令、杠杆基金的强制抛售以及流动性危机期间的托管人破产可能触发级联清算。