亨斯曼第一季度财报电话会议要点

亨斯曼表示，管理层一直成功地利用价格上涨来抵消原材料和物流成本的上升，同时保持可靠的工厂运营，并预计第二季度将实现利润率扩张和更有利的价格/组合。

该公司报告称，第二季度需求强于预期——这得益于季节性因素、客户提前购买和贸易中断——但警告称，第二季度之后的可见度有限，并且更高的能源/通货膨胀可能会在一年晚些时候对需求造成压力。

在聚氨酯领域，亨斯曼正在积极提高价格，利用率处于高80%水平（中国售罄，美国大部分售罄），目标是实现中等两位数的 EBITDA 利润率，而欧洲仍然面临能源成本压力，尽管管理层预计该地区将实现 EBITDA 为正。

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亨斯曼 (NYSE:HUN) 的高管表示，第一季度的运营业绩延续到第二季度，因为该公司提高了价格以抵消与中东冲突相关的更高的原材料和物流成本，同时也指出，从长远来看，对需求的可见度仍然有限。

在 2026 年第一季度的财报电话会议上，董事长、首席执行官兼总裁彼得·亨斯曼表示，管理层“首要的商业重点是提高价格，以抵消不断上涨的成本”，并补充说：“我相信我们在这方面取得了成功。” 他表示，第二个重点是确保产品供应的可靠工厂运营，并指出“我们第一季度的运营以及进入第二季度的运营都非常出色”。

需求强于预期，但可持续性不确定

从销售的角度来看，亨斯曼表示，它正在看到“需求强于预期，一直持续到第二季度”，彼得·亨斯曼将其归因于以下三个因素：

北美、欧洲和亚洲建筑季节的恢复带来的季节性因素；

客户在预期价格上涨之前进行的采购；

影响供应的贸易流中断，包括欧洲客户对中国供应的马来酸酐的依赖。

彼得·亨斯曼还指出，“非常低的”供应链库存水平是支持改善订单模式的额外背景。 然而，他警告说，展望未来在季度后期和一年晚些时候变得不太清晰。“我很难看到通货膨胀压力，特别是在依赖进口能源的地区，如亚洲和欧洲的大部分地区，不会在一年晚些时候看到不可避免的下行压力，”他说，并补充说任何放缓的程度仍然不确定。

他强调了美国混合指标，表示他对 3 月份出人意料地更好的房屋开工量和耐用品订单感到“欣慰”，但同时注意到住宅许可在 3 月份下降了 11%。

聚氨酯：价格行动、高运营率和中期周期利润率目标

关于 MDI 和聚氨酯，彼得·亨斯曼表示，该公司正在“积极提高我们的价格”，以覆盖原材料成本并从过去三年经历的“低谷经济”中扩大利润率。 他强调该公司不希望成为“原材料成本和成品价格之间的缓冲器”的意愿。

讨论 MDI 利用率时，他说行业运营率“可能在低到中 80% 左右”，而亨斯曼自身的状况更强劲。“我们会达到高 80% 左右，”他说，并补充说该公司在中国运营中“完全售罄”，在美国运营中“大部分售罄”。 在欧洲，他表示亨斯曼正在看到“一些积极的迹象”。

彼得·亨斯曼还描述了全球利用率接近 90% 时的情况，他说在“90% 以上的产能”下，行业“开始出现紧张”的情况，因为存在维护和停机的情况。 针对对原料供应的担忧，他说他“没有看到也没有听说过”在世界范围内 MDI 原料采购方面存在任何问题。 他的“最大问题”仍然是第三季度和第四季度需求的持续性。

关于与苯的价格相比，彼得·亨斯曼表示，亨斯曼“肯定领先于苯的价格曲线”，尽管“从来没有像我希望看到的那样领先”。 他表示，该公司预计将因销量和超出原材料的改善价差而实现利润率扩张。 他还表示，亨斯曼预计第二季度将出现更有利的价格/组合趋势：“当然在第二季度，希望在第二季度之后。”

在解决长期盈利能力时，彼得·亨斯曼表示，他“一直认为”聚氨酯“应该是一种中等两位数的业务”，从 EBITDA 利润率的角度来看。

亨斯曼还解决了客户的订购行为，认为提前购买有限。 在 MDI 中，他估计“两到三天”的提前购买活动，并表示该公司正在阻止不成比例的订单增加以维持平衡。“我目前没有看到恐慌性购买，”他说，同时承认更高的产能利用率。

欧洲：能源成本压力和改善的展望

针对有关结构性影响的问题，彼得·亨斯曼表示，他没有看到 MDI 的“重大结构性变化”，但他确实看到了由于能源成本在欧洲持续面临压力。 他将欧洲的天然气价格“在 10 多美元”与美国海湾沿岸的价格进行了对比，注意到休斯顿运河的价格“低于每百万英热单位 2 美元”当天早上。

他说该公司正处于“一个十字路口”在欧洲，并且不仅希望实现正 EBITDA，还希望从该地区获得“正现金流”。首席财务官菲尔·里斯塔表示：“在我们今天看到的状况下，我们预计欧洲将从 EBITDA 角度来看是正的。”

彼得·亨斯曼确定了欧洲正在改善的领域，包括复合木制品、技术绝缘材料（包括数据中心、仓库和预制建筑中使用的面板）以及该公司的粘合剂、涂料和弹性体业务。

关于英国苯胺工厂，彼得·亨斯曼重申了对经济的担忧，尽管注意到进口量已经缓解，天然气价格从 20-22 美元降至约 15 美元。 他称赞了工厂人员和可靠性，同时批评了他所描述的“真正糟糕的能源政策”。

业绩产品和合资企业更新

在业绩产品领域，彼得·亨斯曼表示，马来酸酐的强劲势头应该在第二季度和第三季度变得更加明显。 他指出，一些欧洲客户从公司位于彭萨科拉的工厂以“FOB 佛罗里达”的方式采购马来酸酐，而不是亨斯曼将产品运到欧洲，这可以减少运输时间和被困在运输中的流动资金。

他还引用了与位于霍尔木兹海峡“错误的一侧”的乙烯胺合资企业相关的阻力。 彼得·亨斯曼表示，该工厂已经停产两周，目前正在“50%”的水平运营，并且材料正在通过卡车运出，这比海运更昂贵。 他估计潜在影响“可能高达 400 万至 500 万美元”本季度，具体取决于能够以经济的方式移动产品的能力。

关于该公司在中国 PO/MTBE 合资企业，彼得·亨斯曼表示，它之前“有点拖累”，但现在正在“低到中个位数百万美元”的水平做出贡献。里斯塔指出，在中国，MTBE 利润率不是投资者可能期望的，因为汽油定价受到管理，并且合资企业的当前盈利能力来自丙烯氧化物的利润率“高于丙烯”。

彼得·亨斯曼还提供了关于添加到服务半导体领域的特种胺产能的更新，表示它正在进行客户资格认证，通常需要“大约九到十二个月”。 他表示，随着亨斯曼达到正常运行率，该公司希望从该举措中获得“500 万美元以上”。

最后，当被问及如果霍尔木兹海峡中断缓解，出口如何能够恢复正常时，彼得·亨斯曼估计“30-45 天”，并引用了海运中存在的水瓶颈，既用于提货产品，又用于通过海运运输产品。

关于亨斯曼 (NYSE:HUN)

亨斯曼公司是一家总部位于德克萨斯州伍德兰斯的全球特种化学品制造商和营销商。 该公司由企业家乔恩·亨斯曼高级于 1970 年创立，通过战略收购和有机扩张不断发展，建立了广泛的产品组合，为多元化的最终市场提供服务。 亨斯曼 在 30 多個國家/地區擁有業務，在北美、歐洲、亞太地區、拉丁美洲和中東運營製造設施。

该公司将其运营组织成几个核心业务部门，包括聚氨酯、业绩产品、先进材料和纺织品效果。