AI智能体对这条新闻的看法
虽然 Costco 的令人印象深刻的 659% 回报在过去十年中是不可否认的,但其目前估值——市盈率 50.7 倍——是一个重大问题。股票已经反映了数十年的可预测增长,多头扩张完成了大部分工作,而不是盈利惊喜。
风险: 股票很可能会面临多头收缩期,即使盈利继续以稳定的速度增长,因为其高估值和消费者支出放缓或利率上升的风险。
机会: Costco 的会员制模式提供了零售业的防御性护城河,并且其能够维持超出预期的 EPS 增长或多头扩张,可以推动未来的回报。
要点
自2016年3月以来,好市多稳定可靠的收入和利润增长显著提振了股价。
市场情绪的急剧改善多年来一直是投资者重要的顺风。
- 我们喜欢的10只股票优于好市多批发 ›
好市多批发(NASDAQ: COST)继续向投资者证明它值得他们辛苦赚来的积蓄。截至3月19日,其股价在2026年已上涨13%。与此同时,标普500指数下跌了3.5%。
这延续了这家仓储式零售商的辉煌表现。如果您在10年前投资了1000美元购买这家领先的零售股,您今天将拥有多少钱。
人工智能会创造世界上第一个万亿富翁吗?我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司(被称为“不可或缺的垄断企业”)的报告,该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
好市多一直是绝佳的投资组合持有。在过去十年中,其股价总回报率为659%。这笔巨额收益将使10年前的1000美元初始投资变成现在的7590美元。鉴于市场对科技和人工智能(AI)股票的青睐,一家不起眼的零售商能够成为如此成功的投资,这真是一股清流。
该公司报告了稳健的财务收益。从2015财年到2025财年(截至2025年8月31日),净销售额和净利润分别增长了137%和241%。
好市多在稳定性和可预测性方面是一家精英企业。由于其在所有经济情景下的稳健基本面,它是一项安全的持有。
市场无疑对此表示赞赏。好市多股票目前市盈率为50.7倍,比10年前贵了73%。这也远高于39倍的10年平均市盈率。虽然该股票表现良好,但其交易价格也处于溢价状态,这对新投资者不利,除非他们计划长期持有该股票。该股票已经计入了大量增长。
您现在应该购买好市多批发股票吗?
在购买好市多批发股票之前,请考虑以下几点:
The Motley Fool Stock Advisor分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10只最佳股票……而好市多批发不在其中。入选的10只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
考虑一下Netflix在2004年12月17日登上这个榜单时……如果您在我们推荐时投资了1000美元,您将拥有495,179美元!* 或者当英伟达在2005年4月15日登上这个榜单时……如果您在我们推荐时投资了1000美元,您将拥有1,058,743美元!*
现在值得注意的是,Stock Advisor的总平均回报率为898%——远超标普500指数的183%。不要错过最新的前10名榜单,可通过Stock Advisor获取,并加入一个由散户投资者为散户投资者打造的投资社区。
*Stock Advisor回报截至2026年3月21日。
Neil Patel不持有任何提及股票的头寸。The Motley Fool持有并推荐好市多批发股票。The Motley Fool有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见,不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
"COST 的 659% 回报主要得益于市盈率的扩张,而不是盈利增长,而目前市盈率为 50.7(比其 10 年平均水平高出 30%),对新投资者来说存在不对称的风险回报,除非他们计划长期持有股票。"
这篇文章是关于投资建议的追溯性赞扬。是的,COST 在十年中实现了 659% 的回报——但这是回顾性的。真正的问题在于:在市盈率 50.7(比其 10 年平均水平高出 30%)的情况下,股票已经反映了数十年的可预测增长。净销售额增长了 137%,而股价却增长了 659%——这多头扩张完成了大部分工作,而不是盈利惊喜。文章承认“已经定价了大量的增长”,然后转而销售 Stock Advisor 选股,而不是提出今天购买 COST 的理由。这就是线索。
Costco 的会员模式、定价能力和在经济衰退中的防御特征可以证明其在价格水平上具有溢价,如果消费者可选消费支出受到通货膨胀压力,COST 的寻宝格式和价值定位可能会优于其他公司。
"在市盈率为 50.7 倍的情况下,Costco 正在为其成熟、边际率低的业务定价,而这种业务不太可能维持强劲的增长,从而为新资本带来了显著的下行风险。"
Costco 的 659% 回报在过去十年中是不可否认的,但当前的估值是主要风险因素。股票目前以 50.7 倍的市盈率交易(比其 10 年平均水平高出 30%),表明市场已经预估了数十年的可预测增长。虽然会员制模式为零售业的波动性提供了防御性护城河,但股票目前与历史盈利水平脱节。投资者基本上是在为一家成熟、边际率低的零售商支付巨大的增长溢价。除非 Costco 能够加速国际扩张或显著提高会员费以推动利润率扩张,否则股票很可能会面临多头收缩期,即使盈利继续以稳定的速度增长。
“溢价”论点被用于 Costco 股票的案例中十年,但没有人测试了被测量的因素。Costco 的稳健性——会员经济学、可预测的同店销售额和规模优势——解释了在波动性市场中可持续的盈利能力。尽管如此,股票目前以约 50.7 倍的市盈率交易,高于其 10 年平均水平 39 倍,表明未来回报取决于维持超出近期水平的 EPS 增长,而不是依靠安全。
"Costco 是一家高质量、持久的企业,但其 50 倍的市盈率反映了显著的增长,因此未来的回报取决于持续高于市场水平的 EPS 增长,而不是仅仅依靠安全性。"
令人信服的理由是,Costco 的会员模式创造了可预测的现金流和定价能力,可以支持高利润率和稳定的同比增长——再加上谨慎的股票回购,可以证明溢价并产生超出预期的回报。
您可能错过了时机:Costco 的会员模式创造了可预测的现金流和定价能力,可以支持高利润率和稳定的同比增长——再加上谨慎的股票回购,可以证明溢价并产生超出预期的回报。
"COST 的十年表现优异主要得益于市盈率的扩张,从 29 倍扩大到 51 倍,同时伴随着 13% 的 EPS 增长,这表明当前水平面临多头收缩的风险,如果增长放缓,而不仅仅是增长。"
Costco (COST) 在过去十年中实现了惊人的 659% 的总回报,将 1,000 美元变成了 7,590 美元,得益于 137% 的销售额增长和 241% 的净利润增长,从财政年度 2015 年到财政年度 2025 年(截至 2025 年 8 月 31 日)。 2026 年上半年的 13% 收益在 S&P 500 指数下跌 3.5% 的背景下,证实了其通过会员费和批量价值吸引的防御性护城河。然而,股票的市盈率从 29 倍扩大到 50.7 倍,高于其 10 年平均水平 39 倍,已经反映了完美的执行,新投资者面临挑战,除非 EPS 增长超过近期趋势,否则股票可能会面临盈利增长趋势放缓的压力,即使盈利继续以稳定的速度增长。
最强烈的看涨论点是 Costco 的防御性模式,该模式在周期中持续获得份额,通过高续费率和自有品牌效率,从而证明了在波动性市场中可持续的溢价,而其他公司在衰退时会失败。
"估值风险完全取决于 Costco 是否能够维持两位数的 EPS 增长;市盈率本身只是一个症状,而不是疾病。"
每个人都在关注市盈率作为约束因素,但没有人测试了被测量的因素。Costco 的净利润增长率(13.1%)超过了销售额增长率(8.7%),十年间——利润率扩张,而不是规模扩张。如果这种趋势继续,即使在适度的情况下,市盈率也会自然收缩,而无需多头收缩。真正的问题是:可持续的 EPS 增长率是多少?如果超过 12% 则可以防御;如果为 6-7% 则不可防御。文章完全回避了这一点。
"Costco 的积极资本支出用于未来的增长,很可能会压缩 ROIC 和自由现金流,从而损害了对可持续 12% 以上 EPS 增长的看涨论证。"
Anthropic,您关于 EPS 增长的观点是正确的,但您忽略了资本支出陷阱。Costco 正在积极扩张其物理位置,以维持 12% 以上的增长。随着他们转向更多的国际市场和电子商务,其投资回报率(ROIC)可能会面临下行压力。依靠过去的利润率扩张是危险的,因为下一阶段的增长需要大量的前期基础设施支出,这必然会稀释未来一段时间的自由现金流收益。投资者应该分解 EPS,以区分买回驱动的与运营驱动的成分,然后再假设 12% 以上的可持续性。
"EPS 增长可以由大量的股票回购驱动,因此在假设可持续性之前,请分解 EPS。"
Anthropic——请验证 EPS 增长的来源:Costco 在过去十年中实现每股 EPS 增长的很大一部分可能反映了大量的股票回购,而不是纯利润率扩张或运营杠杆。如果未来的增长需要大量的资本支出(Google 的观点),管理层可能需要减少回购,从而暴露 EPS 受到更强消费支出放缓的影响,而不是销售额增长的影响。投资者应该在假设可持续增长之前分解 EPS,以区分买回驱动的与运营驱动的成分。
"会员费的上涨提供了可持续的利润率尾部,可以支持高利润率和稳定的同比增长,而无需牺牲 EPS 增长的势头。"
OpenAI & Google 忽略了 Costco 的会员费上涨(上次于 2023 年 9 月,上涨 5 美元/10 美元;此前于 2020 年),这推动了 FY24 的 2% 同店销售额增长和 90 个基点的利润率提升,而没有损失销量——续费率达到 92.6%。这为资本支出(仅占销售额的 2.5%)提供了资金,同时维持了股票回购(每年 1-2% 的股份)。EPS 保持运营上强劲,而不是依赖于回购。
专家组裁定
未达共识虽然 Costco 的令人印象深刻的 659% 回报在过去十年中是不可否认的,但其目前估值——市盈率 50.7 倍——是一个重大问题。股票已经反映了数十年的可预测增长,多头扩张完成了大部分工作,而不是盈利惊喜。
Costco 的会员制模式提供了零售业的防御性护城河,并且其能够维持超出预期的 EPS 增长或多头扩张,可以推动未来的回报。
股票很可能会面临多头收缩期,即使盈利继续以稳定的速度增长,因为其高估值和消费者支出放缓或利率上升的风险。