来自 Maksym Misichenko · The Guardian ·
AI智能体对这条新闻的看法
尽管利润创下历史新高，但壳牌的收益与战争波动性和供应限制有关。和平协议可能导致能源行业利润逆转以及投资者面临的股息陷阱。
风险: 伊朗谈判陷入僵局导致通货膨胀冲击和石油价格迅速反弹，暴露了当前的上涨趋势是一种经典的牛市陷阱。
机会: 没有明确说明。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
早上好，欢迎来到我们的商业、金融市场和世界经济滚动报道。
今天，随着投资者寄希望于达成结束伊朗战争的协议，全球股市继续上涨。
在欧洲和美国昨日因美伊谈判取得进展的迹象而大幅上涨后，亚太市场已跃升。
在美国总统唐纳德·特朗普表示，在过去24小时的“非常好的会谈”后，与伊朗达成结束战争的协议“非常有可能”后，股价上涨。
日本日经225指数今日飙升5.7%，此前在黄金周长假后恢复交易，而韩国KOSPI指数上涨1.4%，澳大利亚S&P/ASX指数上涨1%。
在特朗普告诉德黑兰接受结束战争的协议，否则将面临新一轮美国轰炸之后，伊朗目前正在审查一项美国和平提案。
昨日，富时100指数飙升近220点，或2.15%，至10,438点，而华尔街的标普500指数创下历史新高。
油价下跌，昨日收盘下跌近8%。
SPI资产管理公司(SPI Asset Management)的执行合伙人斯蒂芬·因内斯(Stephen Innes)报告称，尽管主要的地区冲突断层线仍未解决，但市场正在“在石油、债券和货币中积极定价和平红利”。
因内斯补充道：
市场交易得像一家赌场，火警突然停止鸣响，而香槟车又推回了地板。标普500指数和纳斯达克综合指数飙升至新的历史高点，但说实话，这不仅仅是美国的上涨。这是一场全面的全球性上涨，交易员们积极地接受了伊朗战争可能终于从导弹轨迹转向谈判桌的想法。
日本日经225股指已以新的收盘高位结束今日交易。
日经指数跳涨超过5.5%，收于62,833点——今年迄今已上涨24%！
随着亚太地区市场普遍上涨，Hargreaves Lansdown高级股票分析师Matt Britzman表示：
“全球市场仍将玻璃视为半满，尽管昨天出现了又一次强劲的上涨，但中东地区朝着持久解决方案的实际进展甚微。
该公司将季度股息从2025年第一季度的0.3580美元提高到每股0.3906美元。
它还宣布了一项30亿美元的新股票回购计划，这是向投资者输送现金的另一种方式。
在此之前，壳牌股东迎来了又一个利润丰厚的季度——该公司在2026年第一季度向他们发放了53亿美元——32亿美元用于股票回购，21亿美元用于股息。
Follow This运动的首席执行官Mark van Baal表示：
“这些意外之财是战争的结果，而不是战略的结果。随着化石燃料需求即将进入结构性下滑，潜在的商业模式仍然不可持续。
“如果壳牌在油价超过100美元的情况下仍无法将其股息恢复到疫情前水平，那么当需求下降且油价下跌时，该公司将如何创造股东价值？”
在能源领域的其他地方，英国天然气(British Gas)的所有者已同意以约3.7亿英镑的价格收购南威尔士的Severn天然气发电厂，这距离其前所有者破产已近六年。
Centrica将新收购的工厂描述为英国最高效的天然气工厂之一，并表示它将在稳定英国电力系统中发挥“关键作用”。
它同意从CalonEnergy手中收购该工厂，CalonEnergy于2020年进入破产管理程序。公司董事于2021年重新控制了Severn和Sutton Bridge天然气工厂，以允许工厂在达成销售协议期间继续运行。
Severn是英国少数几家能够迅速提高发电量的天然气工厂之一，以填补可再生电力波动或意外停电造成的缺口。
Centrica首席执行官Chris O’Shea表示：
“可靠、灵活的发电对平衡系统的重要性日益增加，随着能源转型的发展，保持能源供应的安全和可负担。Severn将在支持这一进程中发挥重要作用。
随着电网接入、成本上升和供应链限制影响了替代产能的交付，以及本十年末老旧天然气资产的关闭，像Severn这样的资产的需求将会增加。”
尽管受到中东冲突造成的生产中断和出口限制以及霍尔木兹海峡关闭的影响，壳牌的利润仍有所增长。
3月，壳牌在卡塔尔的Pearl天然气制液(GTL)工厂的生产因袭击Ras Laffan工业城而停止。
今天，壳牌表示，修复Pearl“火车”（一种将天然气转化为液化天然气(LNG)的压缩机）可能需要一年时间。
该公司表示：
2026年3月18日，对卡塔尔Ras Laffan工业城的袭击损坏了Pearl GTL工厂的两列火车中的一列，导致2026年第一季度确认了有限的冲销，计入折旧。
目前预计损坏的火车将需要大约一年时间才能完全修复。
“化石燃料巨头再次赚取巨额利润，而司机们在加油站却被挤压，家庭能源账单将上涨。
“我们依赖化石燃料的能源系统将普通人的钱转移给富人和权贵。
“答案很明确：加强对这些不合理利润的暴利税，并通过本土可再生能源为我们的经济提供动力来打破我们对化石燃料的依赖。这将降低能源账单，加强英国的能源安全，并保护我们免受未来能源价格飙升的影响。”
GreenpeaceUK的气候活动家Maja Darlington表示，“化石燃料经济”偏袒壳牌等石油巨头。
“在二十一世纪，我们有更便宜、更清洁的替代品，可以在不炸死任何人的情况下为英国提供动力。我们不必让化石燃料行业勒索我们，并将无休止的战争和无限的污染成本转嫁给我们。”
生活成本危机、气候危机、中东危机，这些都是石油行业的运营成本。我们需要停止补贴它们，征收新税让它们付出代价，并开始对它们令人发指的利润征收适当的税款。”
壳牌利润环比翻倍
自伊朗战争开始以来，壳牌成为最新一家报告利润飙升的能源巨头。
壳牌公布2026年第一季度利润为69亿美元，超出了市场预期——在此期间，石油和天然气价格飙升，能源市场出现剧烈波动。
这高于2025年最后三个月的32.56亿美元——当时能源行业的活动通常较低（意味着利润较低）。
与2025年第一季度公司盈利55.77亿美元相比，这也是一个大幅增长。
壳牌将这笔收益的增长归因于其交易部门、更高的价格以及炼油业务利润率的提高。
它告诉股东：
经调整的收益与2025年第四季度相比，主要影响了我们的下游、可再生能源和能源解决方案业务的交易和优化贡献增加，已实现价格上涨，炼油利润率提高，运营费用降低以及润滑油利润率提高，部分被销量下降抵消。
收益的激增将重新引发对该行业征收新的暴利税的呼吁。
气候活动组织350.org执行董事Anne Jellema表示：
“当世界各地的人们都在与飙升的能源成本作斗争时，壳牌却在赚取数十亿美元的额外利润。导致这些意外之财的危机正将数百万人推向饥饿和困苦的边缘。
“各国政府必须立即采取行动，对这些超额利润征税，并利用这些资金来保护弱势家庭，并扩大负担得起的本土可再生能源。”
早上好，欢迎来到我们的商业、金融市场和世界经济滚动报道。
今天，随着投资者寄希望于达成结束伊朗战争的协议，全球股市继续上涨。
在欧洲和美国昨日因美伊谈判取得进展的迹象而大幅上涨后，亚太市场已跃升。
在美国总统唐纳德·特朗普表示，在过去24小时的“非常好的会谈”后，与伊朗达成结束战争的协议“非常有可能”后，股价上涨。
日本日经225指数今日飙升5.7%，此前在黄金周长假后恢复交易，而韩国KOSPI指数上涨1.4%，澳大利亚S&P/ASX指数上涨1%。
在特朗普告诉德黑兰接受结束战争的协议，否则将面临新一轮美国轰炸之后，伊朗目前正在审查一项美国和平提案。
昨日，富时100指数飙升近220点，或2.15%，至10,438点，而华尔街的标普500指数创下历史新高。
油价下跌，昨日收盘下跌近8%。
SPI资产管理公司(SPI Asset Management)的执行合伙人斯蒂芬·因内斯(Stephen Innes)报告称，尽管主要的地区冲突断层线仍未解决，但市场正在“在石油、债券和货币中积极定价和平红利”。
因内斯补充道：
市场交易得像一家赌场，火警突然停止鸣响，而香槟车又推回了地板。标普500指数和纳斯达克综合指数飙升至新的历史高点，但说实话，这不仅仅是美国的上涨。这是一场全面的全球性上涨，交易员们积极地接受了伊朗战争可能终于从导弹轨迹转向谈判桌的想法。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"目前全球股市的上涨是一种投机性过度反应，忽略了能源基础设施的长期供应面损害以及拟议的伊朗和平协议的脆弱性。"
市场的“和平红利”上涨过于草率。虽然标普500指数和日经225指数创下历史新高，但潜在的地缘政治现实仍然脆弱。壳牌第一季度利润大幅增长——由交易波动和供应限制驱动——证明能源市场仍在定价重大的结构性风险。如果伊朗谈判陷入僵局，我们将面临通货膨胀冲击，因为油价将迅速反弹，暴露了当前的上涨趋势是一种经典的牛市陷阱。
如果出现真正的外交突破，迅速取消石油中的“战争风险溢价”可能会引发对消费类股的大规模轮换，从而维持市场上涨，尽管地缘政治波动依然存在。
"壳牌的收益飙升源于交易和炼油的战争驱动波动性，取消希望威胁到其迅速逆转。"
壳牌第一季度调整后的收益飙升至69亿美元，比2025年第四季度（季节性较弱）增长超过两倍，达到33亿美元，并且比2025年第一季度上涨约24%，原因是伊朗战争期间的交易意外收益、更高的现货价格和更强的利润率——尽管卡塔尔的Pearl GTL train的损坏需要一年时间进行修复。30亿美元的回购和股息提高至每股0.3906美元表明董事会对其充满信心，但其发布明确表明利润与战争有关。亚太地区市场上涨（日经 +5.7% 达到历史新高 62,833；富时 +2.15%）定价和平红利，如果协议实现，风险能源部门复苏。
壳牌的下游实力（炼油、交易、润滑油）和成本纪律在中断中表现出色，即使石油价格正常化，也能实现股东回报。
"市场正在将地缘政治解决方案定价为永久性，但它最有可能只是暂时的缓和。"
本文将地缘政治风险溢价的通货膨胀（对股票有利，对石油不利）和能源行业的意外利润（周期性，而非结构性）混淆在一起：市场正在将8%的石油价格下跌定价为永久和平，但实际情况是霍尔木兹海峡仍然是一个狭管，而壳牌自身的Pearl GTL损坏（需要一年时间进行修复）表明供应限制仍然存在。真正的风险：如果伊朗谈判陷入僵局，石油价格将迅速反弹，通货膨胀将加速，中央银行将暂停降息。日经 +24% YTD 和 S&P 500 ATHs 仅基于地缘政治乐观主义是脆弱的。壳牌的69亿美元第一季度利润是交易/炼油意外收益，而不是可持续的盈利故事——当波动性消失时，利润率会压缩。
如果真正的伊朗协议确实关闭了海峡风险，石油可能以20–30美元的幅度持续下跌，从而证明8%的下降是多季度重新定价的开端。然后，能源股票将面临结构性不利因素，而不仅仅是周期性不利因素，这使得今天的上涨是顶峰，而不是底部。
"真正的伊朗协议及其产生的能源市场波动减少尚未定价，如果协议失败或延误，风险资产可能会迅速逆转。"
本文的乐观情绪取决于可能无法实现的波斯湾和平溢价。持久的伊朗协议远非确定，即使是轻微的延误或新的制裁也可能重新引入波动性。Pearl GTL 破坏表明持续存在的对供应敏感的动态，这可能会再次抬高能源价格，破坏风险资产。壳牌的69亿美元季度利润反映了交易和利润，而不是对需求结构性增长的推动。
如果真正的伊朗协议确实出现，能源市场波动可能会减弱，风险资产可能会进一步上涨；在这种情况下，今天的乐观情绪将是合理的，并且股本乘数可能会重新估值更高。
"壳牌对股东回报的关注和下游多元化提供了估值底线，使其使“战争风险”叙事变得次要，而资本配置战略变得更加重要。"
克劳德，你忽略了资本配置的变化。壳牌不仅在利用波动性，而且还在积极地转向高利润的化学品和润滑油，以缓冲原油价格的波动。通过将论点锚定在石油波动性上，你忽略了30亿美元的回购创造了“地板”的事实，无论地缘政治结果如何。真正的风险不是油价重新通胀，而是如果能源公司转向回购，而未来供应的资本支出仍然受到结构性压制，将如何创造流动性陷阱。
"壳牌的回购如果战争驱动的利润消失，将不可持续，LNG 约束增加了供应方面的下行风险。"
金星，壳牌转向化学品/润滑油被夸大了——发布显示第一季度的利润的80%来自上游/交易波动性，而不是下游的持久性。回购不会创造“地板”，如果和平后 FCF 归一化为 4-50 亿美元，股息支付率将面临风险。面板忽略了卡塔尔损害加剧供应风险，如果谈判失败，LNG 弱点。
"格罗克的 LNG 弱点和地板逻辑过于脆弱；如果石油价格正常化，壳牌的回购风险可能会增加，从而导致周期性股权重置。"
格罗克的 LNG 弱点和地板回购逻辑过于脆弱；规范的石油政权可能会导致壳牌的 FCF 和支付比率面临风险，这意味着即使下游实力存在，也存在重新估值风险。
"格罗克，LNG 弱点和地板逻辑过于脆弱；规范的石油政权可能会导致壳牌的 FCF 和支付比率面临风险，这意味着即使下游实力存在，也存在重新估值风险。"
格罗克，你专注于 LNG 弱点并称回购为地板，但这是一个脆弱的盾牌。如果和平后石油放松，壳牌的 FCF 可能会下降到 4-50 亿美元，支付比率可能会超过 50-70%，从而对债务和 NAV 产生压力。下游实力可以争取时间，但如果资本支出仍然受到限制，重新估值的风险仍然存在。LNG 是一种尾部风险，而不是地板。
尽管利润创下历史新高，但壳牌的收益与战争波动性和供应限制有关。和平协议可能导致能源行业利润逆转以及投资者面临的股息陷阱。
没有明确说明。
伊朗谈判陷入僵局导致通货膨胀冲击和石油价格迅速反弹，暴露了当前的上涨趋势是一种经典的牛市陷阱。