伊朗战争可能迫使美联储加息，而非降息

对于美联储政策制定者而言，伊朗战争制造了一个似曾相识但又令人不安的两难局面：能源冲击推高通胀风险，同时经济增长可能正在放缓。
如果油价保持高位且供应中断持续，美联储官员可能会发现自己别无选择：在就业市场疲软的情况下，维持高利率以抑制物价。
在3月17日至18日联邦公开市场委员会会议后公布的最新预测或“点阵图”可能最清晰地表明，美联储高官预计将如何应对中东地区的经济冲突。
更热的核心PCE通胀和更疲软的GDP增长，重新引发了对经济增长放缓和持续价格压力滞胀组合的担忧，这反过来又引发了对2026年加息的担忧。
“美联储正倾向于放松政策。这就是大局，”前美联储高级顾问、现任BNY Investments首席经济学家Vincent Reinhart在3月17日告诉《华尔街日报》。
“但他们要等到确信通胀已持续走低才会降息，”Reinhart说。
美联储双重使命对就业和物价的要求
美联储国会赋予的双重使命要求其平衡充分就业和物价稳定。
较低的利率支持就业，但可能助长通胀。
较高的利率可以抑制物价，但可能削弱就业市场。
这两个目标常常发生冲突，作用于不同的时间表，并受到大流行病和战争等不可预测的全球事件的影响。
CME集团FedWatch工具显示，FOMC在3月19日维持利率不变的可能性超过99%。该工具还将下一次美联储降息25个基点的可能性推迟到12月，仅为41%。
FOMC在1月暂停降息
FOMC在1月以10票赞成、2票反对的投票结果决定将利率维持在3.50%至3.75%不变，此前在2025年最后三次会议上连续降息25个基点。
这些降息是基于数据显示劳动力市场日益疲软和通胀降温（尽管仍具粘性且受关税影响）。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月会议后告诉记者，经济正进入一个中性区间。
对经济学家而言，中性区间意味着货币政策既不刺激也不限制经济增长。
这是FOMC自2025年7月以来的首次暂停。
正如我在12月会议后报道的那样，鲍威尔暗示美联储已经做了足够的工作来缓解对就业的威胁，同时保持足够高的利率以继续抑制价格压力。
他说：“就业增长为负的世界，我认为我们需要非常仔细地关注这种情况，并确保我们不会通过货币政策压制就业增长。”
美联储本周将发布最新“点阵图”
美联储的“经济预测概要”提供了其对通胀、失业率和经济产出的估计，以及官员们认为最合适的三年期政策利率估计。
这些利率估计，也称为美联储的“点阵图”，受到华尔街的密切关注，以了解央行的想法和计划。
SEP是来自所有19名美联储官员的季度报告，包括FOMC的12名投票成员。
它衡量了几个关键经济变量，包括：
实际国内生产总值增长。最近修正后的GDP数据显示，2025年第四季度为0.7%，远低于2025年第三季度的4.4%的增长。
失业率。在令人失望的2月份就业报告之后，该数据最近报告为4.4%，高于预期。
通货膨胀。包括对个人消费支出（PCE）通胀和剔除食品和能源的核心PCE通胀的预测。1月份PCE同比为2.9%，高于美联储2%的年目标。
“小型企业正以观望姿态进入本次FOMC会议，”TD银行美国区域和小型企业银行业务主管兼商业银行联合主管Andy Bregenzer告诉TheStreet。“在经历了两年高企的借贷成本后，许多企业家已经适应了，但现实是，高利率继续影响他们如何以及何时投资于增长。”
Bregenzer表示，小企业主将密切关注未来政策路径的信号。
“他们仍然谨慎乐观，并准备抓住机会，”他说。
美联储做出数据驱动的决策
美联储使用政府和私人数据来源来驱动货币政策决策，这种后视镜式的方法经常被批评为过于 restrictive。
包括财政部长Scott Bessent和前美联储理事、特朗普提名的下一任美联储主席候选人Kevin Warsh在内的批评者主张使用包括AI在内的更先进的模型来设定利率。
数十亿美元的纳税人资金——主要来自个人所得税和工资税——用于支付国家38.9万亿美元债务的利息。
对消费者而言，延迟降息可能意味着在可负担性危机期间借贷成本更高，导致许多美国人在“低雇佣、低解雇”的劳动力市场中挣扎着支付能源、食品、住房和医疗保健账单。
在伊朗战争爆发前，美联储面临其双重使命两侧的风险
即使在伊朗战争爆发之前，美联储也面临着国会双重使命（就业和通胀）两侧令人担忧的风险所带来的两难境地。
在公布1月和2月最新的通胀和GDP数据之前，美联储官员对2026年降息前景的看法存在分歧。
美联储理事Stephen Miran呼吁在2026年降息四次，每次25个基点，以支持劳动力市场和刺激生产力。
美联储理事Christopher Waller提到了美联储双重使命两侧的风险，并表示他是否会投票赞成本月暂停加息将是“抛硬币决定”。
特朗普继续批评美联储和鲍威尔未能将利率降至1%或更低，他在3月12日在TruthSocial上发帖称：
“美联储主席杰罗姆·‘太迟了’·鲍威尔今天在哪里？他应该立即降息，而不是等到下次会议！”
交易员、分析师修正2026年降息预期
交易员担心伊朗战争将推高通胀并拖累就业市场，威胁到美联储双重使命的两方面。
高盛推迟了对央行降息的预测，目前预计将在9月和12月进行25个基点的降息，理由是伊朗战争导致通胀风险上升。高盛此前预计宽松周期将于6月开始，随后9月将进行另一次降息。
High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg提出了更鹰派的看法，他表示美联储应考虑在3月17日至18日的会议上加息，以应对油价冲击推高通胀——根据他的预测——到夏季达到3.5%。
“存在如此多的不确定性，而且存在这些相互矛盾的因素，它们基本上指向不同的方向，关于货币政策的适当立场，因此，保持观望并等待观察劳动力市场和通胀的主导力量是什么，这是一个非常好的理由，”哈佛大学教授、奥巴马政府时期财政部首席经济学家Karen Dynan在3月17日告诉《纽约时报》。