来自 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组的共识是，“霍尔木兹安全”的叙事不太可能成为持久的制裁规避手段或对美元主导地位的重大威胁，原因包括出场通道脆弱、托管问题和监管反弹等几个关键风险。
风险: 出场通道脆弱：伊朗在不触发制裁或冻结的情况下，无法将比特币兑换成可用的硬通货。
机会: 未识别。
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令特朗普政府非常沮丧的是，伊朗正在利用比特币建立一种前所未有的金融数字基础设施。
他们称之为“霍尔木兹安全”，一个基于比特币的“海上保险平台”，与通过争议中的霍尔木兹海峡（一条关键能源通道）的船只挂钩。
这里有一些讽刺意味，考虑到特朗普总统在2024年曾以支持加密货币的平台身份参选，结果他与之发生激烈冲突的国家却反过来利用了它。
发生了什么
“霍尔木兹安全”由伊朗经济部于5月中旬开发，是德黑兰将其对霍尔木兹海峡的军事控制转化为合法商业运作的明确步骤。
尽管如此，由于伊朗和美国之间仍未达成和平条约，西方保险公司、SWIFT（国际银行结算系统）和美元都无法用于伊朗收取其霍尔木兹付款。
工作原理如下：在提交强制性的“船舶信息申报”表格后，商业航运公司、货物所有者和油轮将进入伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）的在线平台（希望有良好的WiFi！），详细说明其货物，然后将所需的比特币发送到一个指定的钱包。如果您曾在Coinbase上做过这件事，就会有一个可怕的时刻，您会认为自己输入了错误的钱包地址，尽管您正在等待钱到账。我们无法想象最初几次会多么紧张。一旦交易在比特币区块链上完成，船只就会收到一个加密签名的数字收据，作为保险证明，然后就可以通行了。
听起来很简单，对吧？
为什么重要
并非如此。在某个时候，IRGC将不得不从托管交易所提取这些比特币，并将其兑换成更稳定、更广泛接受的资产。这已经通过各种加密货币交易所发生，也通过直接冻结USDT（泰达币）等链上加密稳定币发生。
财政部长斯科特·贝森特在4月下旬宣布，美国政府协调冻结了与伊朗制裁相关的3.44亿美元USDT，这是“经济愤怒行动”的一部分。贝森特后来表示，实际数字更高，约为5亿美元。但这只是因为联邦政府和Tether关系密切，很可能是因为Tether正在推出USA₮（USAT），这是一种专为美国市场设计的稳定币。
与USDT不同，比特币由于其设计无法被冻结。比特币是完全去中心化的，这意味着没有像Tether那样的公司“关闭开关”。当然，联邦政府可以列入黑名单钱包，这将使得从某些加密货币交易所提取变得不可能。但伊朗随后可以转向中国、俄罗斯、朝鲜或其他美国的对手国。虽然加密货币是透明的，并且可以被追踪，但我们上周看到中国告诉其公司忽略针对参与伊朗石油贸易的国内炼油厂的美国制裁。
那么，谁会告诉他们否则呢？伊朗也可以简单地持有比特币，这对最近像迈克尔·塞勒这样的加密货币多头所吹捧的稀缺性叙事来说，对比特币来说将是极好的。
下一步是什么
关于“霍尔木兹安全”如何运作的一般报道仍然零散，大部分信息来自伊朗国家媒体和中东地区媒体，如法尔斯通讯社。
更糟糕的是，没有经过验证的公开网站或“霍尔木兹安全”的活动门户供国际航运公司登录，这使得诈骗比特币和加密货币网站冒充“霍尔木兹安全”的可能性非常真实。这在4月下旬已经发生，当时一艘滞留的船只上当受骗，支付了加密货币费用，并认为自己获得了德黑兰的官方通行许可，结果船只最终被IRGC击中。
这不应掩盖这样一个事实：如果IRGC能够成功实施“霍尔木兹安全”，根据报道，他们每年将赚取100亿美元。在特朗普政府和以色列袭击伊朗之前，根本不存在这种基础设施。它最终可能会损害美元的至高无上地位，并扰乱全球贸易。
下游分析
积极影响
公司
MicroStrategy (MSTR) — 作为比特币的重要企业持有者，比特币的效用和需求的增加强化了其投资论点。
行业
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加密货币行业 — “霍尔木兹安全”展示了比特币一种新颖、备受瞩目的用例，可能推动其采用并强化其稀缺性叙事。
国家/商品
比特币 — 伊朗将其用于关键金融平台增加了其效用和需求，突显了其抗审查的设计。
伊朗 — 获得了新的、可观的收入来源（每年100亿美元）以及规避国际制裁的机制。
中国 — 可能受益于与伊朗贸易的增加，以及通过提供替代加密货币交易所来加强其对抗美国制裁的地位。
俄罗斯 — 可能受益于与伊朗日益增长的金融和贸易关系，进一步削弱美国制裁。
朝鲜 — 可能找到与伊朗进行金融交易和贸易的新途径，绕过传统金融体系。
中性影响
公司
Coinbase (COIN) — 虽然可能看到加密货币活动增加，但它面临重大的监管风险，并且可能被禁止直接协助伊朗的交易。
Tether — 证明了其USDT易受美国政府冻结行动的影响，但它也正在推出USA₮，一种面向美国市场的稳定币，表明其监管关系复杂。
行业
全球航运业 — 面临“霍尔木兹安全”带来的运营复杂性和潜在成本增加，但也获得了一种新的、尽管有风险的通过霍尔木兹海峡的通行方式。
国家/商品
美国政府 — 对伊朗使用比特币感到沮丧，但已展示了冻结USDT等稳定币的能力，表明其执行制裁的能力复杂。
负面影响
公司
摩根大通 (JPM) — 作为国际银行和SWIFT交易的主要参与者，任何规避传统金融渠道的行为都对其业务模式构成长期威胁。
美国银行 (BAC) — 与摩根大通类似，其对传统全球金融体系的依赖使其容易受到绕过SWIFT和美元的举措的影响。
花旗集团 (C) — 作为一家深度参与国际贸易融资的全球性银行，“霍尔木兹安全”可能会侵蚀美元和传统银行服务的统治地位。
富国银行 (WFC) — 尽管更专注于国内业务，但其国际业务和对美元全球至高无上的依赖，面临着此类替代金融体系的阻力。
Chubb (CB) — 作为一家主要的全球保险公司，它可能会失去霍尔木兹海峡的海上保险业务，并面临对其传统保险合法性的挑战。
AIG (AIG) — 作为一家重要的商业保险公司，由于伊朗的替代平台，其在关键航运通道的海上保险需求可能会减少。
Travelers (TRV) — 作为一家大型财产和意外险保险公司，其海上保险产品以及更广泛的传统保险市场面临直接威胁。
Frontline (FRO) — 作为一家油轮公司，由于强制性的比特币支付以及IRGC带来的潜在风险，它将面临运营成本和复杂性的增加。
Euronav (EURN) — 一家独立的油轮公司，在通过霍尔木兹海峡的通行中，将因“霍尔木兹安全”而产生新的成本并应对风险。
Teekay Tankers (TNK) — 作为一家主要的油轮所有者和运营商，它将直接受到通过霍尔木兹海峡通行费必须以比特币支付的要求的影响。
Star Bulk Carriers (SBLK) — 作为一家干散货航运公司，如果其船只穿越霍尔木兹海峡，将面临新的运营障碍和成本。
ZIM Integrated Shipping Services (ZIM) — 作为一家全球集装箱航运公司，其航线将面临“霍尔木兹安全”带来的后勤和财务挑战。
埃克森美孚 (XOM) — 作为一家主要的石油和天然气生产商和炼油商，它面临着关键能源走廊日益加剧的地缘政治不稳定，以及全球石油贸易可能出现的复杂情况。
雪佛龙 (CVX) — 与埃克森美孚类似，它面临着石油流动中断、地缘政治紧张加剧以及在处理与伊朗石油相关的制裁方面面临挑战的风险。
壳牌 (SHEL) — 一家全球能源公司，面临着通过霍尔木兹海峡的石油运输可能出现的供应链中断和成本增加。
英国石油 (BP) — 作为一家主要的石油和天然气公司，它面临着霍尔木兹海峡不稳定可能带来的地缘政治风险和油价上涨的风险。
道达尔能源 (TTE) — 一家跨国能源公司，面临着与其他石油巨头类似的风险，即该地区石油运输的安全性和成本。
Valero Energy (VLO) — 作为一家主要的独立炼油商，由于霍尔木兹海峡地缘政治风险的增加，其原油投入成本可能会更高。
Marathon Petroleum (MPC) — 作为一家大型炼油商，它面临着由于霍尔木兹海峡紧张局势导致的全球石油供应中断和价格波动的风险。
行业
传统海上保险业 — 面临来自伊朗基于比特币的平台的直接竞争和市场份额侵蚀，损害了其合法性和收入。
国际银行业 — 伊朗规避SWIFT和美元的行为对现有的全球金融体系构成了长期威胁。
商业航运业 — 在穿越霍尔木兹海峡时，面临运营成本增加、后勤复杂性和潜在安全风险。
石油和天然气行业 — 面临关键能源走廊日益加剧的地缘政治风险，可能导致供应中断和价格波动。
国家/商品
美元 — 其全球至高无上地位受到伊朗成功利用比特币绕过传统金融体系产生巨额收入的挑战。
美国 — 其制裁制度和金融影响力面临直接挑战，可能削弱其地缘政治影响力。
以色列 — 被提及曾袭击伊朗，暗示持续的地缘政治紧张和冲突的可能性，这对地区稳定不利。
原油 — 霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势加剧和潜在的供应中断可能导致价格上涨和供应不确定性。
关键下游影响
[即时] 对比特币的需求和价格波动增加 — “霍尔木兹安全”使比特币成为国家级金融运作工具的合法性得到认可，可能在投资者对其效用增强做出反应时，立即推动投机需求和价格波动。信心：高。
[短期] 霍尔木兹海峡地缘政治风险加剧 — “霍尔木兹安全”的实施和IRGC的参与可能会导致关键能源走廊的紧张局势和事件发生的可能性增加，影响航运和石油市场。信心：高。
[中期] 美国制裁有效性减弱 — 伊朗通过比特币产生巨额收入（每年100亿美元）的能力直接削弱了美国制裁制度，降低了其经济影响力，并可能鼓励其他受制裁实体采取类似策略。信心：高。
[长期] 对美元至高无上地位的挑战 — “霍尔木兹安全”的成功运作可能为在国际贸易中绕过美元设定先例，逐步侵蚀其作为主要全球储备和交易货币的作用。信心：中。
[中期] 航运公司运营成本增加 — 商业航运、货物所有者和油轮在通过霍尔木兹海峡通行时，将因强制性的比特币支付和导航“霍尔木兹安全”平台而产生新的成本和后勤复杂性。信心：高。
经济指标
↑ 比特币价格 — 来自国家级采用的效用和需求的增加可能会推高比特币的价格。
↑ 原油价格 — 霍尔木兹海峡这一关键能源走廊的地缘政治风险加剧，可能会导致全球原油价格上涨。
↓ 美元指数 — 美元在国际贸易中的至高无上地位受到挑战，可能随着时间的推移对美元指数造成下行压力。
↑ 波罗的海干散货指数 — 关键航运通道的运营成本增加以及潜在的延误或中断可能导致运费上涨。
↑ VIX — 地缘政治紧张局势加剧以及对全球贸易和金融体系的不确定性可能会导致市场波动性增加。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"缺乏可验证的平台和便捷的入场/出场摩擦，使得持续的 100 亿美元规模的采用不太可能。"
该文章夸大了伊朗的比特币平台作为持久的制裁规避手段和美元威胁。报道依赖未经证实的伊朗国家媒体，且没有公开门户，这增加了诈骗风险，已导致一艘船只滞留。比特币的透明度允许美国列出钱包黑名单并向交易所施压，而伊朗仍需通过易受冻结的对手方（如被查获的 5 亿美元 USDT）将资金兑换成稳定币或法定货币。任何实际交易量很可能通过中国或俄罗斯进行，而它们自身的监管重点限制了它们在多大程度上会庇护德黑兰。
如果 IRGC 在北京和莫斯科悄悄整合场外交易柜台并持有而非兑换 BTC，那么每年 100 亿美元的收入预测可能会比制裁执行的适应速度更快地实现。
"只有当伊朗能够比财政部列出钱包黑名单更快地将 BTC 兑换成可花费的资产时，“霍尔木兹安全”才能解决伊朗的收入问题——鉴于美国与交易所的关系以及中国自身避免与华盛顿直接对抗的动机，伊朗很可能在这场竞赛中落败。"
本文将理论上的伊朗提案与实际操作混为一谈。“霍尔木兹安全”没有经过验证的公开门户，催生了一个导致船只被击中的骗局，并依赖航运公司自愿将比特币发送给 IRGC 钱包——这是一个巨大的信任和法律责任问题。每年 100 亿美元的收入预测是推测性的。更关键的是：比特币的透明度意味着美国财政部可以追踪每一笔交易，并在全球交易所列出接收钱包的黑名单。伊朗需要立即兑换成无法追踪的资产（门罗币、现金）或持有波动的 BTC——这两种方法都无法优雅地解决制裁问题。文章夸大了比特币的“抗审查性”，当它应用于需要实际花费资金的国家行为者时。
如果伊朗成功地将其运作起来，并且航运公司在胁迫下将比特币支付常态化，那么它确实为规避制裁创造了一个比 USDT 更难冻结的先例——而这个先例可能会蔓延到其他敌对国家，从而在一定程度上真正削弱美元的主导地位。
"“霍尔木兹安全”是一种高风险、低可靠性的敲诈机制，由于缺乏机构保险支持，它在合法全球航运公司中难以获得采用。"
“霍尔木兹安全”的叙事可能更多是地缘政治表演，而不是全球金融的结构性转变。虽然比特币的抗审查性理论上是绝对的，但海上保险的实际运作需要信任、实际执行和流动性。伊朗的 IRGC 缺乏取代劳埃德保险公司或 P&I 俱乐部的机构信誉，航运公司也不太可能在未经验证、易受诈骗的门户网站上冒险投入数百万美元的资产。100 亿美元的收入预测是推测性的，忽略了将 BTC 兑换成现实世界运营资本而不会触发美国二级制裁的巨大“入场”摩擦。这与其说是关于比特币的采用，不如说是伊朗试图通过绝望、高风险的数字敲诈来将其靠近海峡的地理位置变现。
如果比特币提供了一个绕过美元的“无信任”替代方案，它可能会为受制裁的国家建立一个影子基础设施来交易石油，从而有效地为“抵抗轴心”创造一个永久的、不可引渡的流动性池。
"可实现的上涨潜力取决于可信、受监管的加密货币入场/出场渠道和广泛的监管容忍度——而不仅仅是 BTC 的使用——否则经济影响很可能被夸大。"
总体而言，“霍尔木兹安全”的叙事将 BTC 视为即插即用的金融工具，而不是一个受到严格监管的产品。实际上，该说法缺乏可验证的细节，任何大规模使用都需要可靠的托管人、流动性和政策批准——这些因素是西方当局可以干扰的。即使伊朗能够积累 BTC，将其转化为可用收入也需要频繁、昂贵的入场和稳定的流动性，更不用说潜在的制裁反击了。比特币的波动性使其成为海上保险合同的糟糕基础。每年 100 亿美元的数字似乎是推测性的；而这会侵蚀美元主导地位的更广泛论点忽略了现有的韧性和替代杠杆。
反驳：即使是一个适度、可信的 BTC 渠道也可以激励其他受制裁政权进行尝试，从而加速加密货币的地缘政治风险，而不是抑制它。如果该平台在任何规模上被证明可用，它可能会使国家级加密货币套利合法化，并促使更快的监管反击。
"通过中介机构的渐进式场外交易创造了执法延迟，这可能会使其他受制裁国家在打击措施扩大规模之前常态化使用加密货币。"
Claude 对即时列入黑名单的关注，低估了通过北京和莫斯科柜台分散的场外交易的检测延迟。将这种延迟与 Gemini 关于影子基础设施的观点联系起来，逐步积累 BTC 可以让伊朗积累一个可容忍波动性的可用储备，而无需每日兑换。这种缓慢的先例增加了其他受制裁行为者在任何协调反应锁定之前进行尝试的可能性。
"托管风险，而非检测延迟，是伊朗 BTC 积累论点的结构性缺陷。"
Grok 的场外交易延迟论点假设检测摩擦持续存在，但美国财政部花了十年时间绘制了通过北京和莫斯科柜台的加密货币流动图——“逐步积累”的窗口比暗示的要窄。更紧迫的是：没有人解决伊朗实际的托管问题。即使 BTC 在未被发现的情况下积累起来，谁来持有它？自我托管会招致盗窃或损失；委托给第三方会重现整个计划所要避免的冻结风险。这才是真正的瓶颈，而不是检测速度。
"伊朗中央银行作为主权托管人可以降低盗窃风险，但会保证该政权陷入巨大的流动性陷阱。"
Claude，你忽略了“国家作为托管人”的方面。伊朗不需要第三方托管人；它们利用伊朗中央银行作为主权钱包。这绕过了你提出的信任问题。真正的风险不是托管盗窃，而是伊朗在试图将这些头寸兑换成可用的硬通货时将遭受巨大的流动性损失。它们不是在建立一个支付系统；它们是在建立一个高风险、缺乏流动性的储备，最终将迫使它们进行谈判。
"出场通道和对手方制裁风险压倒了主权 BTC 托管，阻止了“霍尔木兹安全”产生持久的收入或侵蚀美元。"
Claude 正确地指出了托管问题；真正未被提及的缺陷是出场通道的脆弱性。即使有央行支持的 BTC 储备，仍然需要银行、交易所或场外交易柜台将其兑换成可用的法定货币，而每一个环节都可能触发制裁或冻结。这意味着所谓的“无信任”渠道在产生可观收入之前，就会因对手方风险和监管反弹而崩溃。主权托管有帮助，但它并没有绕过对石油支付至关重要的制裁通道。
小组的共识是，“霍尔木兹安全”的叙事不太可能成为持久的制裁规避手段或对美元主导地位的重大威胁，原因包括出场通道脆弱、托管问题和监管反弹等几个关键风险。
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