AI智能体对这条新闻的看法
小组共识看跌,主要担忧是苹果维持EPS增长的能力、监管逆风导致的利润率压缩风险,以及增加的资本支出对EPS和倍数扩张的潜在影响。
风险: 由于监管逆风和App Store货币化模式潜在变化导致的利润率压缩。
机会: 苹果服务与硬件收入组合的根本转变,以推动更高、更持久的利润率。
关键点
苹果的盈利必须强劲增长,考虑到其庞大的规模,这变得更加困难。
如果市场情绪改善导致估值倍数扩大,投资者将受益良多。
这支“七大奇迹”股票应该涨到 500 美元,但时间范围必须延长。
- 我们更喜欢 10 支股票,比苹果更好 ›
苹果 (NASDAQ: AAPL) 的过去由其优异的表现定义。在过去的十年里(截至 3 月 17 日),股价包括股息在内飙升了惊人的 953%。考虑到业务规模,这令人印象深刻。投资者现在正在关注下一个里程碑。
这支“七大奇迹”股票会涨到 500 美元吗?以下是苹果股价在未来五年内有效翻倍需要发生的事情。
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苹果的利润增长需要加快
在 2022 财年和 2025 财年(截至 2025 年 9 月 27 日)期间,苹果的每股摊薄收益 (EPS) 以 6.9% 的复合年增长率增长。在未来三个财政年度,卖方分析师的共识是,这一数字将以每年 11.4% 的速度扩大。与近期历史相比,这是一个非常乐观的前景。
但有这种预测无法实现的可能,因为一家如此规模的公司自然会开始看到增长放缓。而且我仍然认为苹果的每股摊薄收益必须以超过 11.4% 估计值的速度增长,苹果的股价才有机会在五年内达到 500 美元。
最新的财务结果令人鼓舞。在 2026 财年第一季度(截至 2025 年 12 月 27 日),苹果的收入增长了 15.7%,同比增长,这得益于 iPhone 增长了强劲的 23.4%。这使每股摊薄收益增长了 18.3%。
苹果当然可以有几个强劲增长的季度,这些季度与创新周期相吻合。值得一提的是,它刚刚宣布了一系列新鲜产品,这些产品可以在短期内推动消费者热情和升级活动。
然而,我不认为最新的大幅增长代表了投资者应该期望的新常态。按年平均计算,苹果的收入基数为惊人的 5750 亿美元。在这个规模上移动指针变得更加困难。
市场情绪必须保持健康
苹果股价正在喘息。它们比去年 12 月的最高点低 11%。估值仍然不能被认为是廉价买入的机会。市盈率 (P/E) 为 32.2。
如果投资者希望股价在 2031 年达到 500 美元,那么这个倍数可能需要扩大。市场情绪的改善,如更高的估值所示,可能成为投资回报的强大力量。
不过,我不会打赌会发生这种情况。如果苹果的增长在未来放缓,那么这可能证明需要一个较低的市盈率。也许这只股票最终应该以 25 到 30 之间的倍数进行交易。这增加了投资论证的下行风险。
鉴于每股摊薄收益以每年高个位数或低双位数的速度增长的可能性,以及苹果的估值比率收缩的可能性,我不确定这只股票能在五年内达到 500 美元。但在稍长的时间范围内,这种结果似乎更有可能。
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Neil Patel 对所提及的任何股票都没有持有任何头寸。Motley Fool 持有苹果的头寸,并建议购买苹果股票,并且做空苹果股票。Motley Fool 有一份披露政策。
本文中表达的观点和意见是作者的观点和意见,不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
"500美元目标需要11%以上的EPS增长和倍数扩张,在一个面临iPhone饱和和中国逆风的成熟5750亿美元业务中——这是一个两条件赌注,文章本身不相信会实现。"
文章的500美元论点依赖于两个脆弱的支柱:到FY2028年11.4%的EPS复合年增长率以及从32.2倍开始的倍数扩张。作者承认两者都不太可能。第一季度的18.3% EPS增长是由iPhone周期推动的,而非结构性的。按5750亿美元年化收入计算,苹果面临一个数学问题:达到500美元需要到2031年实现约3.50美元的EPS(假设28倍倍数)。这仅是从当前水平每年增长8-9%——低于共识。真正的风险:如果服务增长(更高利润率)放缓或中国疲软持续,利润率压缩可能迫使倍数*收缩*至25-28倍,即使EPS增长稳健,500美元也无法达到。
苹果的安装基数和服务转型可能比作者假设的更长时间维持12%以上的EPS增长,而AI驱动的升级周期如果执行完美,可能证明33-35倍倍数是合理的——使500美元在5-6年内可实现,而非7-8年。
"对于苹果这样规模的公司,如果没有向高利润率软件服务的收入组合结构性转变,其当前32倍的市盈率是不可持续的。"
文章的前提是苹果需要市盈率扩张才能达到500美元,这在数学上值得怀疑。在32倍远期倍数下,苹果已经计入了其成熟5750亿美元收入基础难以维持的增长叙事。从当前水平押注倍数扩张忽略了欧盟和美国潜在监管反垄断逆风带来的利润率压缩风险,以及中国更换周期放缓的现实。要达到500美元,苹果不需要更高的倍数;它需要服务与硬件收入组合的根本转变,以推动更高、更持久的利润率。依赖硬件超级周期是一种高贝塔策略,历史上导致倍数收缩而非扩张。
如果苹果成功将其整个生态系统转变为专有AI代理平台,市场可能将该股票重新评级为高利润率软件即服务实体,证明40倍以上的倍数是合理的,无论硬件单位销售如何。
"N/A"
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"未提及的对App Store护城河的监管威胁使得苹果规模下持续的两位数EPS增长不太可能。"
文章正确地指出了苹果的规模挑战——5750亿美元年化收入运行率使得11.4%的共识EPS增长难以持续——但忽略了关键的监管阴影,如DOJ要求App Store改变的反垄断诉讼和欧盟DMA强制旁加载,这可能侵蚀服务40%以上的毛利率(目前约1000亿美元年化运行率)。第一季度iPhone激增(23.4%同比)是周期驱动的,而非结构性的;中国销售疲软持续未被提及。在32倍 trailing P/E下,任何增长失误都会触发降级至25倍,限制上行空间。到2031年达到500美元需要15%以上的年度价格复合年增长率——只有在AI升级繁荣时才合理,但风险偏向 downside。
Apple Intelligence可能通过设备端AI功能点燃多年的iPhone超级周期,提升服务附加率和EPS超出共识,同时监管担忧像过去调查一样被证明是过度的。
"监管利润率压缩被高估了;AI升级周期时机是实际变量,没有人建模。"
Google和Grok都假设监管逆风*减少*利润率,但两者都没有量化实际风险。欧盟DMA旁加载在其他地方并未成为利润率杀手(Android的开放模式仍为Google Play带来20%以上的软件利润率)。苹果40%的服务毛利率底线即使在旁加载后也是可防御的。真正的问题是:监管摩擦*延迟*了Grok提到的AI升级周期,还是随着用户逃向专有生态系统而加速?这个时机比监管结果本身更重要。
"针对App Store抽成率的监管干预将永久压缩苹果的高利润率服务业务,无论AI采用如何。"
Anthropic,你对监管利润率风险的忽视是危险的。Google Play的20%利润率无关紧要,因为苹果的服务收入建立在30%抽成率垄断上,而DOJ和欧盟正在积极拆除。旁加载不仅仅是关于"开放性";它是关于价格发现。如果苹果被迫允许第三方支付,服务利润率底线将崩溃。如果主要货币化引擎——App Store——被法律强制商品化,"AI护城河"将无关紧要。
"不断上升的AI资本支出可能挤压FCF和回购,无论收入增长如何,都会抑制EPS。"
没有人指出苹果的EPS故事不仅取决于收入和利润率,还取决于AI相关资本支出和研发增加后的自由现金流。如果苹果在设备端AI硬件、传感器升级、云推理能力或开发者激励方面大量投资,股票回购和股息可能受限,即使收入保持,EPS也会降低。这一序列——更高资本支出→更低回购→受抑制的EPS——削弱了倍数扩张论点。
"苹果的流动性缓冲了AI资本支出在短期内对EPS或回购的物质损害。"
OpenAI正确指出了资本支出,但低估了苹果坚固的资产负债表:670亿美元现金+1000亿美元以上短期投资覆盖3年以上加倍资本支出(每年500亿美元以上),而无需削减900亿美元以上回购。EPS打击需要持续的1000亿美元以上资本支出*和*收入失误——考虑到服务71%的毛利率,这不太可能。与我AI周期的联系:资本支出为其提供资金,除非中国/华为进一步侵蚀单位,否则不会脱轨。
专家组裁定
达成共识小组共识看跌,主要担忧是苹果维持EPS增长的能力、监管逆风导致的利润率压缩风险,以及增加的资本支出对EPS和倍数扩张的潜在影响。
苹果服务与硬件收入组合的根本转变,以推动更高、更持久的利润率。
由于监管逆风和App Store货币化模式潜在变化导致的利润率压缩。