Netflix 是 2026 年买入、卖出还是持有？

关键点
Netflix 可预见的未来似乎很大程度上取决于收购华纳兄弟探索公司的大部分股权。
然而，随着帕拉蒙天极影业最终赢得了这场竞标战，投资者现在对流媒体领域的领导者未来的发展方向并不太确定。
尽管 Netflix 显然想要某些华纳资产，但仍然存在一个坚定的看涨前景。
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很容易假设最坏的情况：Netflix (纳斯达克股票代码：NFLX) 想要收购（华纳兄弟探索公司的大部分）股权，并且愿意为此付出高昂的价格。然而，该公司最终被帕拉蒙天极影业击败，为创建一支强大的竞争对手奠定了基础。
Netflix 股东普遍不欢迎收购华纳的流媒体资产和知识产权。但该股票仅从最初表示有兴趣收购这些华纳资产时损失的地盘中恢复了大约一半，这突出了投资者对华纳兄弟和帕拉蒙可能能够通过合作实现什么成果的担忧。
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问题是：市场是否高估或低估了 Netflix 在未来的流媒体格局中的竞争力？对于有兴趣的投资者来说，更重要的是：Netflix 今年是买入、卖出还是持有？
更好还是没有？
现在看来，大多数股东似乎很高兴 Netflix 不会为此花费 830 亿美元现金和股票来收购华纳兄弟探索公司的工作室、HBO Max、DC 漫画系列——以及其电视业务之外的一些其他公司资产。但 Netflix 有原因想要这些资产。现在它得不到它们了；帕拉蒙会得到。
有时，一家公司在长远来看，最好不要做它想做的事情。这可能是其中之一，原因有很多。
其中最明显的原因是，如果 Netflix 成为竞标成功的公司，将面临的巨额成本。它准备支付的 830 亿美元是一笔大钱，用于这些公司去年总共才产生略高于 200 亿美元的收入。并且将其中超过 20 亿美元变成了利息、税收、折旧和摊销之前的收益。
将会实现一些成本节约和收入增长的协同效应（Netflix 预计每年可节省 20 亿美元至 30 亿美元），但可以肯定的是，所支付的价格永远无法带来足够的增长回报。
即使价格更实惠，仍然存在整合一批独立创建和开发的不同业务部门和品牌的重大挑战。即使两个合并的公司已经弄清楚了这些问题，消费者可能也不愿意接受一家新的娱乐媒体巨头。
考虑一下将 Netflix 现有的流媒体平台与 HBO Max 相结合的可能性：大多数消费者已经报告说，由于单个服务内部以及不断上涨的任何流媒体服务的价格，他们对过多的流媒体选择感到不知所措，并且感到恼火。
行业研究公司 Antenna 报告称，自 2023 年以来，美国流媒体客户的流失率一直在缓慢增长，尽管该业务已经成熟，并且与价格的逐步上涨相一致。即使无缝地将 HBO Max 整合到 Netflix 的平台上，也可能无法产生预期的结果，尤其是在这意味着价格上涨的情况下。
然后是 Warner 交易被推倒的更具哲学意义的积极影响：对未来的清晰度。Netflix 似乎现在有很多。华纳兄弟探索公司是它唯一真正感兴趣的收购目标，因此一旦它被排除在考虑范围之外，Netflix 就可以全力以赴地通过诸如体育直播、广告以及可以超出消费者电视屏幕进行货币化的内容和品牌等举措来扩大其影响力。这需要更长的时间，但从长远来看，这将更好。
关键在于：正如支付 830 亿美元收购华纳兄弟探索公司会使 Netflix 背负数十亿美元的债务一样，现在帕拉蒙天极影业也背负了 540 亿美元的新债务，此外还要发行 410 亿美元的新股来完成交易。
这可能会使这已经拥有超过 130 亿美元长期债务的 100 亿美元的公司在可预见的未来面临财政上的限制。这将限制其在其他机会上的投资。相反，Netflix 仍然具有财政灵活性，使其能够以其联合竞争对手无法的方式进行操作。
最终的决定
但这对股票的吸引力意味着什么？所有这些都是一个净积极因素，但尚未反映在股票目前的交易价格中。因此，对于 2026 年的股票来说，这是一个买入机会，尤其考虑到它们仍然从最初宣布有兴趣收购华纳兄弟探索公司时损失了近 10%，并且从 2025 年年中高点下跌了近 30%。
不仅如此，目前的价格没有反映出不收购华纳兄弟探索公司的大部分股权所带来的潜在收益，而且也低估了 Netflix 作为流媒体业务首屈一指的名字的地位——无论是在国内还是在国外。
因为分析师预计 Netflix 今年没有华纳的情况下，其营收将增长超过 13%，然后明年将增长近 12%，延续了长期建立的增长步伐，这很可能更快地推动其利润增长。报道这家公司的绝大多数分析师也将该股票评为强买，目标价为 113.09 美元，比股票目前的交易价格高出 20%。
总之：Netflix 今天所做和所处的地方没有任何问题。即使许多其他投资者在这样做，也不要过度思考。
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James Brumley 对所提及的任何股票都没有持有任何头寸。Motley Fool 推荐 Netflix 和华纳兄弟探索公司并持有这些股票。Motley Fool 有一份披露政策。
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