Salesforce, Inc. (CRM) 是值得购买的股票吗？

<p>CRM 是一只值得购买的股票吗？我们在 r/Valueinvesting 上看到了来自 ekonixlab 的关于 Salesforce, Inc. 的<a href="https://www.reddit.com/r/ValueInvesting/comments/1rewhkh/salesforce_is_not_being_disrupted_the_market_is_m/">看涨论点</a>。在本文中，我们将总结看涨者对 CRM 的论点。根据 Yahoo Finance 的数据，截至 3 月 11 日，Salesforce, Inc. 的股价为 194.13 美元。CRM 的市盈率（TTM）和预期市盈率分别为 24.89 和 14.75。</p>
<p>照片来自 <a href="https://unsplash.com/@austindistel?utm_source=unsplash&amp;utm_medium=referral&amp;utm_content=creditCopyText">Austin Distel</a> 在 <a href="https://unsplash.com/?utm_source=unsplash&amp;utm_medium=referral&amp;utm_content=creditCopyText">Unsplash</a></p>
<p>Salesforce, Inc. 在美国、欧洲和亚太地区提供客户关系管理技术服务，将公司与客户联系起来。市场将 CRM 误认为是一家面临 AI 结构性颠覆的公司，但数据表明了不同的情况。</p>
<p>虽然 2027 财年的指引意味着 7-8% 的有机增长，但对于一个收入基数达到 450 亿美元的公司来说，这种放缓是正常的，反映了规模效应，而不是结构性颠覆。没有证据表明收入下降、客户流失、毛利率崩溃或定价权丧失——这些都是真正颠覆的标志。</p>
<p>AI 的采用正在扩展 Salesforce 的平台而不是取代它，Agentforce 的 ARR 同比增长 169% 至 8 亿美元，Agentforce 结合 Data 360 的收入超过 29 亿美元，同比增长 200%。公司的积压订单（以 cRPO 衡量）继续以两位数增长，第四季度增长 16%，第一季度预计增长 14%，这表明了强劲的未来需求，而不是任何“SaaSpocalypse”的迹象。</p>
<p>资本配置也反映了信心，500 亿美元的回购授权和股息增加，预示着持久的自由现金流和利润率优势，而不是一家陷入困境的企业。AI 驱动的颠覆的叙事造成了由情绪驱动的估值压缩，为投资者提供了切入点，而较慢但稳定的增长与 AI 货币化的 ramp-up 并存。</p>
<p>Salesforce 不太可能恢复到 20% 的收入增长，但它远非一家衰落的传统 SaaS 公司；相反，它是一家高个位数增长的公司，具有有意义的 AI 扩张，其估值暗示的风险远大于基本面所能承受的。公司强大的平台、弹性的需求和审慎的资本回报表明，当前市场对 AI 颠覆的担忧被夸大了且定价错误，这使得 CRM 成为寻求稳定增长并从 AI 采用中获益的投资者的有吸引力的机会。</p>
<p>此前，我们在 2025 年 4 月报道了 Quality Equities 关于 Salesforce, Inc. (CRM) 的<a href="https://www.insidermonkey.com/blog/salesforce-inc-crm-a-bull-case-theory-6-1512575/">看涨论点</a>，强调了尽管市场波动，其稳健的基本面和长期机遇。由于对 AI 颠覆的担忧，CRM 的股价自我们报道以来已下跌约 21.48%。ekonixlab 持有类似观点，但强调 AI 正在扩展平台，并具有强劲的积压订单增长、审慎的资本配置和稳定的有机增长。</p>