现在开始购买数据中心赢家还为时不晚。原因如下

晚了。晚了。晚了。当我看到 Roundhill Memory ETF——当然是代码 DRAM——在一个月内吸纳了超过 50 亿美元的资金时，我就是这么想的。当我看到它仅在周四就吸纳了 11 亿美元，所有这些都是为了押注媒体所称的内存超级周期时，我感觉自己错失了太多。但随后我看了看它的核心持股，如 SK Hynix、Micron、Samsung、Sandisk、Seagate、Kioxia 和 Western Digital，我对自己说，这是前所未有的高辛烷值鸡尾酒。这是在全球范围内接触内存制造商的绝佳方式，包括一些未在美国交易所上市的公司。韩国公司正在发力。日本公司正在发力。我想参与其中。周四投资的那 10 亿美元，也许是聪明钱。我认为，如果你拥有这个 ETF，你就拥有了代表着价格不断上涨的令人难以置信的瓶颈的一切，客户无法拒绝人工智能计算的需求。你怎么能拒绝这些投资呢？你怎么能拒绝永不满足的需求呢？晚了。晚了。晚了。我正在阅读我老朋友 Herb Greenberg 的 Substack 时事通讯 Red Flag Alerts，他本周关注的是什么？Modine Manufacturing。我知道这是一家炙手可热的公司，从它优美的股价图就能看出来，我知道它在供暖和制冷领域享有盛誉。Modine 表示，它与超大规模数据中心建立了非常牢固的关系。但 Herb 谈到了它在转型过程中并非一帆风顺，以及它变得多么危险。这似乎有点鲁莽。但越看，我越觉得它还没有真正被发现。我深入挖掘，我不敢相信这些超大规模数据中心似乎有多么喜欢这家公司，尽管 Herb 说他们可能甚至没有这些超大规模数据中心作为客户。我将选择另一边的交易。Modine Manufacturing 值得买入。它听起来和 Vertiv 或 Club 的常客 Eaton 一样好，这两家公司都是数据中心供应商，只是不太为人所知。肯定比 Carrier 好，Carrier 在住宅 HVAC 方面有太多的敞口。此外，Modine 已经摆脱了所有增长缓慢的工业业务。多么出色的管理团队。我感谢 Herb 提醒了我，尽管图表显示我并不算早。晚了。晚了。晚了。Micron 在我缺席的情况下，一周内上涨了 200 多点，从每股 542 美元涨到 747 美元。再说一遍，不管是什么样的公司，或者它的高带宽内存 (HBM) 芯片有多特别。任何公司都不可能在如此短的时间内让股价上涨这么多。这太荒谬了。但随后我记得，根据 FactSet 的数据，Micron 的市盈率是未来 12 个月收益的 9 倍，而且考虑到该公司可以提高价格，这个数字可能会更低。所以，你正在购买宇宙中最便宜的优质股票之一。这就像 Melius Research 的 Ben Reitzes 在 4 月 27 日的报告中大胆地开始覆盖 Micron 和 Sandisk 并给出买入建议一样，这是华尔街试图抓住内存上涨机会的最新尝试之一。如果你听了 Reitzes 的话，你就会在短短几周内获得 Micron 50% 的涨幅。这并不是最晚的，意思是“你开玩笑吧，你想现在才进来？” 这是最新的，意思是“最新的、最棒的玩转内存的方式。” 这不是鲁莽的。这是认真的。而且太诱人了。你无法阅读有关这些公司的信息而不去购买它们。这周我和投资组合分析总监 Jeff Marks 花了很多时间，只是随便聊聊，如果我们能有几天下跌就买入 Micron。为什么不呢？我们知道需求就在那里。我们知道，这比购买 Qnity 或 Element Solutions 的股票更容易应对供需失衡。或者不是呢？那些是潜伏的内存概念股。它们制造了将硅晶圆变成芯片所必需的材料。至少我们通过 Club 的常客 Dupont 在秋季分拆公司而拥有 Qnity。晚了。晚了。晚了。我们现在正在购买第三层概念股、附带概念股，因为内存、散热和建筑已经取得的收益——为什么不是 Nucor？——已经太远了，众所周知，而且我们从未见过如此高的利润。从未。但随后我们考虑市盈率。在许多情况下，它们仍然很小。我们认为像周五有人因为苹果将与英特尔合作而卖出台湾积体电路制造公司 (TSMC) 这样愚蠢的事情，尽管众所周知苹果正在考虑在某种程度上使用英特尔的代工厂。我甚至在几周前就此询问了即将离任的苹果 CEO Tim Cook。这里没有什么惊人的。赢家实际上不是英特尔，我们认为它会获得这笔业务，而是台湾积体电路制造公司 (TSMC)。为什么？台湾积体电路制造公司 (TSMC) 可以以极低的价格——因为苹果的谈判非常强硬——将其原本分配给苹果的生产能力转让给其他人，并以高得多的价格出售。是时候提高台湾积体电路制造公司 (TSMC) 的目标了。利用折扣买入的机会只持续几分钟。晚了。晚了。晚了。你看到 CoreWeave 周五公布财报后股价“暴跌”了吗？当然，它的收入创纪录，但它没有盈利，它应该盈利吗？它的所有借款何时能产生利润？但随后我们在周五的“Squawk on the Street”节目中看到了 CEO Michael Intrator，他指出他早期的债务被评为垃圾级，而现在他的债券评级已经大大提高，他的借款利率约为 6%。他怎么能不利用他能获得的“免费”资金来建立最好的 AI 数据中心，也就是 Nvidia CEO Jensen Huang 所称赞的那种呢？CoreWeave，作为最好的数据中心建设者，怎么能不尽可能多地建设呢？他当然拥有作为前比特币矿工和金融家，也是业内每个人都喜欢的网站建设者的专业知识。这些是复杂的建筑，价值数十亿美元，而且建设者数量有限，其中许多获得了 Nvidia 的投资。我承认我从未因为一家公司的债券评级提高而购买股票。但当你想到这个机会时，也许，只是也许，做 Intrator 正在做的事情是有道理的。Jensen 极大地帮助了 Intrator，包括去年拯救了 CoreWeave 的首次公开募股 (IPO)，当时它似乎不得不取消交易，他提供了 2.5 亿美元的基石投资。当时，Nvidia 已经拥有 CoreWeave 大约 6% 的股份，所谓的“neocloud”。根据 FactSet 的数据，现在已经上涨了近 13%。这包括今年 1 月份又一笔 20 亿美元的投资。Jensen 在 CoreWeave 上赚了很多钱，就像他在许多其他投资上一样。他们是捆绑在一起的。Nvidia 还帮助了 neoclouds Nebius 和 Iren——这两家边缘公司，他通过几笔投资使它们变得不再边缘。Nvidia 参与了 Nebius 在 2024 年的 7 亿美元融资，然后在 3 月份投资了 20 亿美元。Nvidia 周四宣布与 Iren 的交易：一项为期五年的期权，可认购高达 3000 万股股票，相当于 21 亿美元的投资。此外，还有一项价值 34 亿美元的云合同，由 Iren 管理 GPU 云服务。两年前，我在 Nvidia 的年度 GTC 大会（一个展示所有 AI 相关事物的盛会）上遇到了 Nebius 的人，该大会在加利福尼亚州圣何塞举行。那是一个不可思议的时刻，因为 Jensen 让我去他们的展位看看，所以我去了。我为他们感到难过。没有人愿意花时间与他们在一起。谁知道他们会变得如此重要？我现在不为他们感到难过了。这三家公司都因为这些交易而股价飙升。但它们最近的表现并非一贯出色。也许是因为如果三家公司都获得了一笔交易，那就不是那么特别了？也许是因为市场爱上了英特尔制造的中央处理器 (CPU)，而不再喜欢 Nvidia 制造的图形处理器 (GPU) 了。买家善变的天性让整个举动感觉非常晚。但正如你从我的困惑中可以看出的，对于每一个让我觉得“太晚了”的数据点——包括词汇表中出现的诅咒词“超级周期”——我都会想到 Nebius 或 Iren 就像坐在那里等待被 Nvidia 收购一样。我意识到我经营着一个慈善信托，而这些公司感觉像是对冲基金的“名字”，保质期有限。你买了它们，你就不会忘记它们。但话说回来，你怎么知道它们不是下一个 Vertiv 呢？Vertiv 于 2020 年通过高盛的空白支票公司上市，当时几乎没有引起轰动，企业价值为 53 亿美元？这家电力和散热公司现在的市值是 1300 亿美元。你就是不知道。VRT .SPX 5Y 山脉 Vertiv 过去五年的股价表现与标普 500 指数相比。而这才是真正的问题。从我的角度来看。我们经营一个慈善信托，我喜欢投资成熟的公司，这些公司希望没有保质期。它们有很长的生命周期。我一直在努力选择具有价值导向的公司，而不是高增长公司，因为我们有足够的高增长。但当我这样做时会发生什么？我最终以 230 美元以上的价格开始建仓强生公司，以 220 美元以上的价格开始建仓 Cardinal Health。就目前而言，这完全是错误的，非常痛苦。然而，这两家公司长期以来一直是最可靠的公司之一。它们只是稳健的增长故事，尽管目前已失宠，并且越来越失宠。就像 Becton Dickinson 和 Abbott Labs 一样失宠。讽刺意味不应被忽视。J&J 和 Abbott 是典型的安全股票，但它们已经变得危险。Micron、Sandisk 和 Nebius 本应是高风险的名字，结果却成了似乎没有顶峰的高增长股票。作为一个经营公开投资组合的人，我们的所有举动都受到审查，我不想购买 Micron 或 Western Digital，因为我记得它们过去的结局。灾难性的。长期以来，内存股票一直是终极周期性股票。但现在，在“正确”的日子里，我只把它们看作是绝佳的多头。所以你试图妥协。也许你应该购买 DRAM ETF？也许我应该购买一些 Micron。也许没有拆分使得这一切看起来有点太多了。即使是说服许多人，如果不是大多数人相信数据中心目前是一个可投资的论点，也是一场艰苦的战斗。股票已经上涨太多了。最好是资金过多追逐过小的利润，而目前是巨额亏损。底线 让我给你留下这个。一周前，我在亚马逊接受了 CEO Andy Jassy 的采访。我遇到了比我这个通才更了解数据中心可能发生什么的人。谁知道 Anthropic 和 Open AI 需要多少计算能力？谁知道第三个主要参与者会出现，需要相同的零部件和供应商？你能想象吗？我只能告诉你，这些非常聪明的人不是希望获得巨额回报的经验不足的年轻人。他们是经验丰富的战士，他们已经检查了所有参数，并且比任何对冲基金经理都更了解市场。他们了解未来几年需要什么，并且他们知道市场想要什么。我怎么能不同意他们呢？我怎么能不同意他们呢？所以，当我听到那些怀疑论者，那些看到现在空空的现金流和“必须”花费的数千亿美元的人时，我想知道他们看到了什么？他们和 Jassy 谈过吗？他们和他身边的人谈过吗？他们和他身边的人一样了解情况吗？他们知道 Jassy 认为自己有多早，有多早，有多早吗？他们知道 Jassy 认为利润最早可能从明年开始流入吗？他们理解亚马逊正在玩的确短期和长期游戏吗？他们知道亚马逊不想被微软的 Bing 超越吗？它不想成为 Alphabet 的 Google 的 AOL。也许我已经屈服于那些以几十年为时间跨度来衡量获胜时间的人，而我们正处于第一个十年的第二年。不管怎样，我真希望我买了 Micron 而不是 Cardinal，或者买了 Sandisk 而不是 J&J。考虑到这些超大规模数据中心拥有的预算以及他们从明年开始从数据中心获得的预期利润，现在很难想象数据中心股票会下跌。我所交谈和在电视上看到的那些所谓的真正聪明的投资者，没有人谈论即将产生的利润。他们谈论的是目前产生的损失。我已经以最基本的方式呈现了同一个故事的两个方面。最后，我选择了 Jassy。得去买点 Micron 了。（Jim Cramer's Charitable Trust 持有 NVDA、CAH、JNJ、MSFT、AMZN、GOOGL、AAPL、ETN、DD 和 Q。完整的股票列表请参见此处。）作为 CNBC 投资俱乐部 (CNBC Investing Club) 的订阅者，您将在 Jim 进行交易前收到交易警报。Jim 在向其慈善信托的投资组合发送交易警报后等待 45 分钟才买入或卖出股票。如果 Jim 在 CNBC 电视上谈论过某只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时才执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策约束，以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部相关的任何信息，均不构成任何受托义务或责任，也不会因此产生。不保证任何特定的结果或利润。