卡夫亨氏的策略转变和自由现金流增长导致巨额异常看涨期权交易

卡夫亨氏公司 (KHC) 于 2 月 11 日公布了强劲的第四季度自由现金流，新任 CEO 停止了 KHC 分拆为两家上市公司的计划。因此，正如 Barchart 最近的报告所示，这导致了巨额、异常的看涨期权活动。
Barchart 于 3 月 16 日星期一晚些时候发布的异常股票期权活动报告显示，KHC 看涨期权在 3 月底（3/27/26）到期时出现了大规模活动。因此，这为价值投资者提供了一个有趣的机会。本文将对此进行深入探讨。
KHC 周一收于 22.71 美元，低于财报发布前最近的峰值 24.99 美元，但高于 3 月 13 日的低点 22.58 美元。
Barchart 异常股票期权活动报告显示，行权价为 23.00 美元和 23.50 美元、将于 3 月 27 日到期的看涨期权交易活动巨大。这可以在 Barchart 报告下方的表格中看到。
数据显示，买卖将于 3 月 27 日到期的 23.50 美元看涨期权的投资者交易了 13,440 份合约。这几乎是先前未平仓期权合约数量的 100 倍（即，成交量/未平仓量列为 98.82 倍）。
同样，超过 13,325 份 23.00 美元看涨期权进行了交易，是先前合约数量的 80 倍以上。
这表明机构大量买入看涨期权。让我们深入了解一下他们为何如此看涨。
卡夫亨氏的强劲自由现金流
卡夫于 2 月 11 日报告称，净销售额下降 3.5%。然而，其经营现金流 (OCF) 上升了 6.6%，而自由现金流 (FCF)，即从 OCF 中扣除资本支出，则增长了 15.9%。
这导致其 FCF 利润率增加，FCF“转化”率也增加。这是指净收入转化为自由现金流 (FCF) 的部分。
这可能是新任 CEO Steve Cahillane 所看到的，也是他决定维持公司整体的原因。
例如，上表显示，2025 年全年 FCF 利润率接近 15%，而 2024 年为 12%。Stock Analysis 显示，第四季度 FCF 利润率为 18.43%，而第三季度为 15.81%，2024 年第四季度为 17.35%。
关键在于，尽管销售额下降，但公司的现金产生能力实际上带来了更高的自由现金流。它从运营中榨取了更多的现金。
这对公司未来的前景、未来的 FCF 以及股票的内在价值具有重大影响。
预测 FCF
管理层在财报发布中提供了一份展望声明，预计 FCF 转化率将保持在 100% 的高位。这意味着 KHC 的 FCF 利润率水平可能会保持在高位。
此外，分析师目前预测 2026 年收入为 244.6 亿美元（略低于 2025 年的 249.2 亿美元），2027 年为 245.9 亿美元。
因此，如果公司能够维持略低于第四季度 18.43% 的 FCF 利润率，例如 17%，其 FCF 可能会大幅增长：
2026 年：244.6 亿美元销售额 x 0.17 = 41.6 亿美元 FCF（比 2025 年的 36.61 亿美元增长 13.6%）
2027 年：245.9 亿美元 x 0.17 = 41.8 亿美元 FCF（比 2025 年增长 14.2%）
关键在于，卡夫亨氏将拥有充足的自由现金流，可用于改善公司品牌。这正是新任 CEO 希望做的事情。
这可能对 KHC 股票的内在价值产生重大影响。
KHC 的价格目标
如果 KHC 将其 2025 年 FCF 的 100% 作为股息支付，股息收益率将为：
因此，假设市场对 2026 年使用 13% 的 FCF 收益率（即，由于 FCF 水平较高而略有改善）：
41.6 亿美元 FCF / 0.13 = 320 亿美元市值预测
换句话说，KHC 股票的上涨价值超过 51 亿美元，或上涨 19%：
320 亿美元 / 今天的 268.8 亿美元 = 1.19 倍
这表明 KHC 股票的价格目标上涨了 19%：
1.19 x 22.71 美元的价格 = 27.02 美元的价格目标 (PT)
这与 Yahoo! Finance 对 20 位分析师的调查结果一致：25.03 美元，以及 AnaChart（15 位分析师）的 30.45 美元。
最重要的是，从基本面来看，KHC 股票具有巨大的上涨潜力。
结论
这可能也是为什么如此多的投资者愿意大量购买 KHC 看涨期权的原因，正如今天的报告所示。
请注意，到期时间仅剩 11 天，因此这不是一项长期投资。因此，投资者在模仿这些机构投资者在 KHC 看涨期权上的交易活动时应谨慎。例如，采取更长的到期时间可能是有意义的。买家自负。
在发布之日，Mark R. Hake, CFA 未直接或间接持有本文中提及的任何证券头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于 Barchart.com