McKesson (MCK) 2026财年第四季度财报电话会议实录

图片来源：The Motley Fool。

日期

美国东部时间2026年5月7日，星期四，下午4:30

会议参与者

- 首席执行官 — Brian Tyler

- 首席财务官 — Britt Vitalone

需要Motley Fool分析师的引述？发送邮件至 [email protected]

完整电话会议实录

Brian Tyler: 谢谢你，Jeni。下午好，感谢大家参加 McKesson 2026财年第四季度财报电话会议。今天早些时候，我们公布了第四季度的良好业绩，为强劲的业绩表现画上了圆满的句号。在我们的 2026财年，我们通过战略增长平台的强劲势头，调整后每股摊薄收益增长了18%。我们的经营性现金流为62亿美元，表现强劲，超出了我们的计划。我们向股东返还了超过——我们向股东返还了51亿美元。2026财年是又一个执行力强劲、投资组合行动纪律严明的一年，这使我们的重点更加突出，并推动了持续的经营势头。在本财年年初，我们为肿瘤学和多专科平台增加了 Core Ventures 和 PRISM Vision。

这两项业务都已无缝整合，实现了强劲的增长势头，同时扩大了社区环境中的高质量护理。一年前，我们宣布了将医疗器械解决方案部门分拆为一家独立公司的计划。自那时以来，我们已朝着这一目标取得了重大进展。我们建立了过渡服务协议，完成了融资交易，并签署了一项协议，欢迎 Apollo 成为少数股权投资者，同时推进了该业务本身的分拆准备工作。随着我们继续朝着计划中的分拆执行，我们相信这将释放股东价值，并为两个组织创造战略清晰度。

1月份，我们完成了退出挪威的业务，继续我们对投资组合优化的严谨方法，并履行了我们完全退出欧洲业务的承诺。在运营方面，我们采取了措施，使我们的组织结构更好地与我们的战略保持一致。我们引入了新的报告部门，提高了我们增长领域的透明度，并更好地将报告与我们的业务运营方式和资本配置方式保持一致。我们在这些战略举措上的执行推动了我们在2026财年实现的强劲业绩，并使我们在2027财年处于有利地位。展望未来，我们预计2027财年调整后每股摊薄收益将在43.80美元至44.60美元之间。

凭借战略聚焦的投资组合、强劲的资产负债表和清晰的运营模式，我们能够为股东提供长期价值，同时发挥我们在医疗保健价值链中的关键作用。现在，请允许我向您介绍我们的公司优先事项如何塑造 McKesson 的未来。我将从我们对人员和文化的关注开始，这仍然是我们一切工作的关键推动因素。我们在一个复杂且快速变化的环境中运营，定义我们的未来需要我们继续发展我们的领导方式，同时坚守我们的价值观和使命。

我们将 I2CARE 原则融入我们的文化，这些原则代表了我们的价值观：诚信、包容、客户至上、尊重和卓越。并通过 LEADRx，我们的领导原则。总而言之，这就是我们的领导力处方框架。它强化了问责制、信任和以客户为中心的理念。LEADRx 提供了一个共同的标准，以指导大胆的决策，快速交付有意义的成果，并建立未来的团队。我总是对 McKesson 团队以及他们如何展现这些领导行为感到鼓舞。今天，我想表彰两位对我以及我们的领导团队来说是杰出的合作伙伴。在本季度，我们宣布了 Britt 的计划退休。

在他任职期间，他在加强 McKesson 的财务基础、推进我们的资本配置框架以及为公司实现长期可持续增长方面发挥了关键作用。他的领导力以纪律严明、清晰明确和对股东价值创造的坚定不移的关注为标志。Britt 帮助建立了一个强大而深入的财务组织，该组织将继续为公司服务到未来。如果我不提 Britt 担任首席财务官期间，我们的股东回报增长了500%以上，那将是我的失职。这相当于年化增长率超过20%。谢谢你，Britt。此外，我们还将宣布董事会的人事变动。

Don Knauss 将在7月的 2026年年度股东大会之前完成他在我们董事会的任期，这符合我们外部董事的年龄准则。我要感谢 Don 作为我们董事会独立主席所提供的稳定领导和重要贡献。自5月1日起，我被选为我们董事会的主席，与 Dominic Caruso 一起任职，他拥有7年在 McKesson 董事会的经验。他将担任首席独立董事，确保持续强有力的独立监督。现在我想讨论我们的战略支柱。让我从肿瘤学和多专科平台开始。

我们继续看到专业药物的强劲增长，并且我们正在利用我们差异化的解决方案组合来改善可及性，支持社区中的提供者，并为生物制药客户提供有价值的数据和见解。我们很高兴看到这些平台的持续扩张。对于美国肿瘤网络来说，这是一个非凡的增长之年。我们在2026财年增加了超过570名提供者，这是自2010年以来净增人数最多的一年。4月份，我们通过增加华盛顿州和爱达荷州拥有诊所的 Cancer Care Northwest，进一步扩大了我们的业务范围。我们继续利用我们的能力，并将 Core Ventures 整合到我们的平台中。

例如，我们的数据和见解业务 Ontada，目前正在整合来自 Florida Cancer Specialists and Research Institute 的办公室配药数据。这扩展了我们提供给生物制药客户的数据，以便更好地评估整个社区肿瘤学格局的采用和绩效趋势。随着我们扩展平台，我们正在嵌入自动化和人工智能，以改善工作流程并增强患者体验。在美国肿瘤网络中，已有超过1,900名提供者使用了 Ambient Scribe 技术。这使他们能够花更多时间与患者互动，减少文档工作，从而能够从事他们所受过培训的工作。

这些能力说明了我们如何利用数据技术和规模来有意义地提高我们医生的生产力，并分配更多时间用于护理。在我们视网膜和眼科平台中，PRISM Vision 在过去一年中提供者数量增加了约20%，并迎来了两个新诊所，Spokane Eye Clinic 和最近在5月份加入的 Retina Macula Institute，将其业务范围扩展到中大西洋地区以外。让我们转向我们的生物制药服务平台。我们的第四季度通常是一年中最繁忙的时候，因为我们要支持患者完成年度验证。今年，我们取得了迄今为止最成功的季度，支持了创纪录的340万患者踏上获取所需药物的旅程。

我们通过强有力的执行、严谨的规划和持续的生产力投资，包括应用技术和自动化，实现了这一目标。因此，与去年相比，每位全职员工支持的患者数量增加了120名。我们对持续的业务势头感到满意，这得到了差异化和规模化网络的支撑。我们通过数字方式连接了超过50,000家药房和超过100万名提供者，并且我们支持超过650个生物制药品牌，涵盖了大多数治疗领域。在过去一年中，我们帮助患者节省了约100亿美元的品牌药和专科药费用，其中大部分是非 GLP-1 药物。

我们帮助阻止了约1200万份处方因负担能力问题而被放弃，并且我们使患者能够获得药物超过1.35亿次。基于这种规模和持续的势头，我们不断地将业务再投资，以推进我们对技术驱动服务的战略重点。这些投资侧重于增强产品功能、改善客户体验和引入更大的自动化。最近，我们推出了一项行业首创的综合性专科药物获取和负担能力解决方案，旨在解决通常会延迟开始治疗的碎片化问题。通过将福利验证、事先授权和负担能力支持整合到一个协调的工作流程中，该解决方案有助于制造商加速高成本、高接触药物的治疗时间。

这是我们利用规模和技术支持生物制药客户在可及性至关重要的领域的一个有力范例。转向北美分销。我们继续专注于卓越运营和长期可持续性，同时不断构建一个更具韧性、可扩展的分销平台。最近，我们通过成功启动新的蒙特利尔配送中心，实现了一个关键里程碑。作为我们未来供应链计划的一部分，这个最先进的设施扩大了关键产能，并配备了行业领先的自动化设备，包括由人工智能和机器人驱动的先进存储和检索系统，这提高了精度和性能标准。

一旦全面投入运营，该设施将增强韧性，提高东部加拿大的服务可靠性，并加强我们为客户和患者提供更快、更一致、更高效服务的 E 能力。在我们的供应链中，人工智能驱动的库存规划能力正在帮助我们从被动响应转向更具技术赋能的实时决策。我们实施了一个先进的规划系统，该系统使用人工智能在一个集成环境中连接和协调需求、供应、库存和运营的端到端规划。这一转型使我们能够实现营运资本节约，并为2026财年强劲的经营性现金流做出了有意义的贡献。

在我们运营着北美约三分之一的药品分销规模化网络时，我们为保护我们供应链的韧性感到自豪。1月份，横跨20多个州的严寒天气给运输网络带来了压力。通过早期风险监测、主动规划和有力执行，我们保持了安全运营，并最大限度地减少了对客户及其患者的干扰。这是又一个例子，它强调了我们运营模式的强度和可靠性以及我们对卓越服务的关注。在上个季度，我们成功应对了与《通胀削减法案》相关的品牌药品价格变动的第一波影响。

正如预期的那样，这对收入增长产生了影响，但我们业务的基本面以及我们对制造商的价值主张的实力仍然非常强劲，这体现在2026财年调整后部门营业利润的两位数增长。我们继续以纪律严明的方式管理业务，确保为我们提供的关键服务获得适当的补偿，这使我们能够实现持续的长期增长。我们在一个动态的政策环境中运营。McKesson 可以发挥独特的作用，与政策制定者合作，并倡导能够促进全民医疗保健的变革。我们相信，我们差异化的能力将继续使我们能够随着市场的发展而发展，并实现更好的结果。

现在请允许我简要更新一下我们的投资组合行动。4月份，我们在准备将医疗器械解决方案分拆的过程中达到了一个重要的里程碑。我们完成了两项融资交易，一项是10亿美元的优先担保定期贷款 A，一项是10亿美元的循环信贷额度。这有助于为该业务建立独立的资本结构，支持分拆准备工作，并为新公司作为一家独立公司提供财务灵活性。我们还宣布与 Apollo Funds 达成一项最终协议，向医疗器械解决方案进行12.5亿美元的战略少数股权投资，占少数股权约13%，新公司总企业价值约为130亿美元。该交易须经监管部门批准和惯例成交条件。

我们将保留经营控制权和多数股权，同时受益于 Apollo 在支持复杂分拆和公开市场交易方面的经验。这是我们执行分拆下一阶段并为计划中的首次公开募股做准备的又一个重要步骤，重点是最大化股东价值。最后我想说的是，McKesson 又实现了一年强劲的运营业绩，这反映了我们增长战略的实力、我们差异化投资组合的价值以及我们严谨的投资组合管理。我们以强劲的势头进入2027财年，整个业务都保持着清晰的势头。我们处于有利地位，可以继续保持这种势头，并为我们的客户、合作伙伴和股东提供可持续的长期价值。

在我将电话转交给 Britt 之前，我想感谢 McKesson 的员工们他们的承诺和贡献，这是我们成功的基石。这也是 Britt 的最后一次财报电话会议。我想感谢他20年来杰出的领导和服务。按照计划，Britt 将继续支持团队完成首席财务官的过渡，确保团队和运营的连续性和稳定性。他还将担任战略顾问，在我们执行优先事项（包括计划中的医疗业务分拆）时提供宝贵的见解。现在，Britt，我把话筒交给你。

Britt Vitalone: 谢谢你，Brian，下午好。2026财年是我们又一个业绩表现卓越的一年。我们在核心战略方面实现了强劲增长，同时通过严谨的执行和创造长期股东价值的投资组合行动，扩大了经营杠杆。全年合并收入达到4030亿美元，增长12%。调整后营业利润增长15%，达到65亿美元，调整后每股摊薄收益增长18%，达到39.11美元。不包括2025财年 McKesson Ventures 投资的收益，调整后每股摊薄收益增长20%，这得益于整个业务的强劲执行和我们运营基本面的持续强劲。值得注意的是，这些业绩超出了我们今天重申的长期增长目标。

今天，我将回顾我们第四季度和全年的业绩，然后是我们的2027财年展望。除非另有说明，我的评论将参考我们的调整后业绩。在转向我们的合并业绩之前，我想简要介绍一下影响第四季度的三项内容。