内存危机最新动态：本周我们从全球顶级生产商那里学到了什么

全球顶大内存芯片制造商本周发布了大量消息，以美光发布本人工智能周期中最强劲的财报为高潮。

美光发布的营收和盈利远超原本就很高的预期，且指引显示下个季度毛利率将达到约80%。然而股价却下跌了。

市场反应与2月底英伟达的财报类似，如果连爆炸性业绩都无法让交易员满意，那还有什么能呢？

在美光的案例中，争论的焦点并非需求是否真实。而是这些异常强劲的利润能持续多久，以及这对芯片行业其他领域意味着什么。

"内存目前供应极度紧张，而且供应很难快速提升，你在我们的业绩中看到了这一点，"美光首席执行官Sanjay Mehrotra周四在CNBC的"Money Movers"节目中表示。"你在我们的Q2强劲财务表现中看到了内存的价值。"

周三在与分析师的电话会议上，Mehrotra及其团队表示关键客户只能获得他们想要内存的一半到三分之二。他们还强调了公司与首个五年期战略客户的协议——这与业内习惯的一年期协议相比是一个重大转变。

美光预计自由现金流将逐季度增长逾一倍，即使资本开支大幅增加。

而且不只是美光在这样表态。

三星的领导层现在正在讨论三到五年的内存合同，因为AI需求正在消耗供应。SK海力士母公司SK集团董事长崔泰源走得更远，表示全球内存芯片短缺可能持续到本十年末。

综合来看，三大内存企业都在表示这不是一次性的挤压。而是一个多年的时期，供应很难跟上需求。

分析师们也在支持这个说法。

大和将其对美光的目标价从350美元上调至700美元以上，Cantor Fitzgerald也将其目标价上调至700美元，他们认为这次内存上行周期不会在2026年见顶，可能会持续到2027年或2028年。

其他人则指出首个五年期战略客户协议是客户不认为这种短缺会迅速得到解决的证明，他们愿意锁定供应和定价。

与此同时，美光将其本财年的支出计划提高至至少250亿美元，并暗示2027年将再次大幅增加。

三星将其芯片生产的支出预期提高至730亿美元。

这正是让一些投资者感到紧张的那种支出 ramp up（快速增长）。根据旧的内存操作手册，当大型新工厂和洁净室开始建设时，你应该开始淡出这个群体，因为那时未来的供应开始赶上。

因此，即使内存制造的关键企业都在谈论2026年以后供应紧张，市场部分人士也在质疑我们是否已经接近供应紧张和利润率见顶，以及未来的"超预期"幅度是否会从这里开始自然缩小。