Meta - AMD AI 交易 扩大 规模 但 延长 了 高 资本支出 周期 ， 分析师 说

<p>美国银行重申了对 <a href="https://finance.yahoo.com/quote/META">Meta Platforms Inc (NASDAQ:META, XETRA:FB2A, SIX:FB)</a> 和 <a href="https://finance.yahoo.com/quote/AMD">Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD, XETRA:AMD)</a> 的“买入”评级，此前这两家公司宣布了一项多年期人工智能基础设施协议，并认为该协议加强了双方公司的长期定位，尽管资本强度更高且可能存在稀释。</p>
<p>关于 Meta，分析师表示，从 2026 年下半年开始部署高达 6 吉瓦 AMD Instinct GPU 容量的协议，加强了结构性更高的投资周期。</p>
<p>分析师写道：“我们认为该交易表明资本支出基线结构性升高，投资水平可能会在一段时间内（或至少在 2026-2029 年）保持高位。”</p>
<p>该机构维持其 885 美元的目标价不变，而当前价格为 652 美元，并继续预测 2026 财年资本支出为 1200 亿美元，2027 年为 1420 亿美元，这与 Meta 的指引范围一致。</p>
<p>从战略上看，美国银行认为此次合作是有益的。多供应商方法应能提高定价杠杆并降低长期计算成本，而高达 1.6 亿股 AMD 股票的基于绩效的认股权证可能会带来财务收益。</p>
<p>分析师写道：“大规模的基础设施供应应能为 Meta 提供灵活性，使其能够随着时间的推移，超越核心广告业务，扩展到人工智能订阅、企业产品或开发者生态系统。”</p>
<p>然而，他们警告称，承诺的规模和持续时间可能会限制 Meta 调整支出和增加对快速人工智能芯片转型的敞口的能力。更高的固定成本基础也可能在宏观经济低迷时期放大收益波动。</p>
<p>对于 AMD，美国银行表示，即使考虑到与认股权证结构相关的最高约 10% 的潜在稀释，Meta 的交易也显著增强了其盈利能力。分析师写道：“我们认为这项交易是 AMD 实现每股收益超过 20 美元长期愿景的积极一步。”</p>
<p>该机构估计，每部署 1 吉瓦，在 30% 至 35% 的 EBIT 利润率下，将带来约 175 亿至 200 亿美元的收入机会。即使存在稀释，美国银行预计到 2030 年的收益将有 13% 至 23% 的增长，即每股收益为 22 至 25 美元，而管理层目标是高于 20 美元。</p>
<p>该协议还加强了 CPU 在人工智能基础设施中日益增长的作用。分析师写道：“AMD 今日的公告进一步支持了我们的观点，即 CPU 在人工智能推理中的重要性日益增加”，并指出 Meta 有望成为 AMD 下一代 Venice CPU 的主要客户。</p>
<p>美国银行维持其对 AMD 的“买入”评级和 280 美元的目标价，并补充称，尽管该交易增加了人工智能加速器领域的竞争，但 Meta 预计每年超过 1500 亿美元的资本支出为生态系统中的多个供应商留下了空间。</p>
<p>周三下午，AMD 股票交易价格为 211 美元。</p>