微软因AI担忧创2008年来最差季度：雷德蒙德陷入困境

微软刚刚录得自2008年金融危机以来华尔街最差的一个季度，因投资者对该软件巨头在人工智能领域的前景感到悲观。
该股票在第一季度暴跌23%，跌幅超过其任何科技同行或纳斯达克指数（该指数同期下跌7%）。周二，微软随大盘反弹小幅回升，股价上涨3.3%，为去年7月以来最大涨幅。
尽管微软通过其Windows操作系统在工作场所生产力软件领域仍占主导地位，但该公司面临双重压力：既要高效地在AI领域增长，又要扩建其云AI基础设施以支持飙升的需求。
由于伊朗战争，油价飙升，可能推高建设和运营数据中心的成本。在产品方面，微软的AI助手Copilot尚未展现出太多吸引力，因为用户纷纷涌向谷歌、OpenAI和Anthropic的竞争服务。
“雷德蒙德陷入困境，”梅利乌斯研究公司分析师本·雷伊茨在3月23日的一份报告中写道，他指的是微软总部。持有该股票“持有”评级的雷伊茨表示，公司必须利用其Azure云宝贵的产能来修复Copilot，但别无选择，“因为Copilot对于维持其最盈利、最大业务板块的势头是必需的”。
微软拒绝置评。
与此同时，软件股正遭受重创，这是一场由AI引发的“SaaS末日”，已使Adobe、Atlassian和ServiceNow等公司今年股价下跌超过30%。
“大部分传统SaaS正在消亡/可能处于最终衰退期，”SaaStr创始人杰森·莱姆金本周在X上的一篇帖子中写道，他使用了软件即服务的缩写。在一篇博客文章中，他指出软件的盈利倍数落后于标普500指数。
根据Capital IQ数据，微软的估值倍数自2022年第四季度（当时OpenAI推出ChatGPT）以来从未如此之低。
DA Davidson分析师吉尔·卢里亚告诉CNBC，此次抛售不合理，他建议买入股票。在最新一个季度，微软报告收入增长近17%，较上年同期加速。
“微软基本面表现、股价表现和估值之间的脱节，是数十年来最大的，”卢里亚说。他表示，预计该公司今年的盈利增长将超过整体市场。
“在企业软件中，没有比微软Windows和Office更稳固的产品了，”他说。
微软一直试图通过Microsoft 365 Copilot AI附加组件从生产力软件中建立更大的收入基础，但迄今为止，仅3%的商业Office客户拥有其许可证。卢里亚表示他有权使用365 Copilot，但自己并不喜欢。更重要的是，他说，微软在Office订阅方面拥有定价权。该公司去年12月宣布了涨价计划。
苏莱曼的“降职”
鉴于Copilot难以赢得用户，微软两周前宣布，前AI实验室DeepMind联合创始人穆斯塔法·苏莱曼（此前负责消费者版Copilot开发）将专注于构建AI模型。微软已任命前Snap高管雅各布·安德鲁领导消费者和商业客户的Copilot体验。
“人们担心Microsoft 365 Copilot业务未能达到预期，这可能是新竞争对手出现的领域，”哈丁·洛夫纳分析师凯尔·莱文斯表示，该公司截至12月底持有2.19亿美元微软股票。
莱文斯将涉及苏莱曼的人事变动视为好消息。其他人则不这么看。
“听起来至少像是降职，”前简街交易员阿古斯丁·勒布朗在X上写道。此次变动此前已有包括游戏业务负责人菲尔·斯宾塞和微软最高级别生产力业务负责人拉杰什·贾（即将退休）在内的多位高管离职。
Azure仍保持健康增长，在云基础设施领域位居亚马逊网络服务之后。该部门在12月季度收入跃升39%。首席财务官艾米·胡德在1月份表示，如果公司将所有AI芯片分配给Azure，而不是分给Microsoft 365 Copilot等服务团队，增长本可达到40%区间。
Azure正受益于OpenAI和Anthropic的大量待处理业务。微软在Azure的商业剩余履约义务在12月季度较上年同期翻倍以上，达到625亿美元。
这提醒人们，在科技超大规模厂商中，微软因其2019年对OpenAI的投资以及与这家初创公司的战略合作，被视为生成式AI的早期参与者。但两家公司在云基础设施方面已不再有独家安排，目前正在多个领域展开竞争。
2月，OpenAI宣布了一项名为Frontier的服务，该公司称该服务“帮助企业构建、部署和管理能完成实际工作的AI代理”。
微软CEO萨提亚·纳德拉一直保持乐观姿态，在社交媒体上宣传公司的AI增强功能。
“竞争非常激烈，但不像一些人说的那样是零和游戏，”他在1月份表示。
微软投资者、克劳福德投资咨询公司股票研究总经理亚伦·福斯曼表示，纳德拉自2014年接替史蒂夫·鲍尔默以来一直领导该公司，他的持续存在对公司至关重要。
“我们对萨提亚充满信任和信心，”福斯曼说。
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