英伟达可能重返中国市场。 这对其收入意味着什么。

关键点
由于美国的出口管制，英伟达大约一年多没有出现在中国的AI芯片市场。
美国最近已批准英伟达恢复向中国销售。
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英伟达（纳斯达克：NVDA）凭借其用于人工智能的图形处理单元（GPU）征服了世界的大部分地区。这些强大的AI芯片驱动着最关键的任务，例如将信息注入大型语言模型——以及随后，模型的问题解决过程。
AI客户越早开发他们的平台，就能越早实现其变现。这就是为什么他们争相购买市场上最快的芯片——英伟达的芯片。所有这些都为芯片巨头带来了创纪录的增长和收入水平。例如，在最新一个完整的财政年度，收入飙升了65%，超过2150亿美元。
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但一个关键客户在过去一年中缺席了。那就是中国的客户。这是由于对这些高性能芯片的美国出口管制，将英伟达排除在中国。
然而，近几个月，情况有所好转。美国批准出口一种特定的芯片，英伟达最近表示正在加速生产。英伟达可能要重返中国市场——现在，让我们看看这对公司的收入意味着什么。
美国阻止出口
首先，让我们快速回顾一下到目前为止的中国故事。最初的出口行动始于2022年，美国以安全为由阻止向该国出口最强大的芯片。作为回应，英伟达专门开发了H20芯片以符合出口管制指南，并利用这款芯片，得以留在中国。
但早些时候去年，美国收紧了限制，表示公司在没有特定许可证的情况下不能向中国出口其芯片。这暂停了H20的销售，英伟达对其无法销售的库存进行了45亿美元的损失。在几个月里，英伟达首席执行官黄仁孚公开并与唐纳德·特朗普总统谈论了恢复中国的重要性——以确保美国在全球人工智能竞赛中的领导地位。
最终，在12月，特朗普允许英伟达继续在中国进行芯片销售，允许出口H200芯片，该芯片比H20更强大，但比英伟达最新的Blackwell和Blackwell Ultra产品更弱。作为回报，特朗普要求英伟达将其在中国销售额的25%与美国分享。
英伟达无法立即开始出口，因为它不清楚中国是否会接受这些进口产品，该公司还必须启动这些系统的生产。所有这些意味着，在特朗普的决定之后，英伟达的股东有理由欢呼——但来自中国的任何潜在销售额仍然遥远且有些不确定。
GTC上的三个关键公告
最近几天，英伟达的黄仁孚向我们提供了重要信息。他在本月英伟达的GTC会议上表示了以下几个关键内容：
- 英伟达的H200已获得中国“许多客户”的许可。
- 该公司已收到这些客户的订单。
- 英伟达正在启动生产以满足这种需求。
黄仁孚在GTC期间与Punchbowl News的一次访谈中表示，H200芯片可能在几周内进入中国市场——黄仁孚还表示，最早的来年，他将力求获得Blackwell芯片出口到中国的批准。到那时，美国市场将能够访问英伟达最新的Vera Rubin平台。
一个数千亿美元的机会
现在，让我们回到我们的问题：这对英伟达的收入意味着什么？在2025财政年度，中国销售额占英伟达总销售额的13%。如果我们将这个百分比应用于英伟达去年的收入，那么中国可能代表近280亿美元的年收入。与此同时，黄仁孚在10月份告诉CNBC，到本世纪末，中国市场机会可能达到“数千亿美元”。
当然，重要的是要记住，英伟达必须重新启动H200生产以及向中国出口的整个过程——因此，销售额可能不会立即飙升。而且，在英伟达缺席期间，中国公司有时间向当地客户介绍他们的芯片并赢得他们。这可能会影响对英伟达H200的需求。关键是要关注生产和出口达到正轨后来自中国的收入水平。
尽管如此，英伟达迄今为止从中国看到的需求给了我们理由保持乐观。中国可能成为英伟达的重要增长引擎，并且可能在未来几个季度推动收入激增。这是我们对这家人工智能巨头保持乐观的另一个原因，因为人工智能的故事进入了下一个章节。
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Adria Cimino对提到的任何股票都没有持仓。Motley Fool持有并推荐英伟达的股票。Motley Fool有一项披露政策。
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