来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
Palantir 近期的增长令人印象深刻，但其高估值（244 倍的市盈率和 117 倍的远期市盈率）并未得到历史软件公司估值的支持，并且假设执行完美。公司 RPO 向收入的转化率是一个重大风险，历史年化率在 25-35% 之间。虽然 Palantir 的政府业务提供了“主权护城河”，但它也使公司面临地缘政治和预算风险。
风险: RPO 向收入的转化率
机会: 美国商业业务增长
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
要点
Palantir 股票在过去三年中上涨了 1,860%，估值也随之相应增长。
这家数据分析和 AI 公司预计明年的增长率将达到两位数的高位。
一位分析师将 Palantir 描述为“首屈一指的增长故事”。
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Palantir (NASDAQ: PLTR) 近年来表现非凡，但并非一帆风顺。这家数据分析和人工智能 (AI) 专家在过去三年中股价上涨了 1,860%，但至少有 10 次下跌了 20% 或更多。这还不是全部。在 2021 年至 2023 年之间，Palantir 股票下跌了 80% 以上——因此它不适合胆小的人。
截至本文撰写时，该股票的市盈率高达 244 倍，远期市盈率高达 117 倍，但一位华尔街分析师认为 Palantir 是一个“首屈一指的增长故事”。
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瑞银认为 Palantir 值得买入
瑞银分析师 Karl Keirstea 最近提高了人们的预期，维持对该股的买入评级，并将 Palantir 的目标价上调至 200 美元。对于那些在家记分的人来说，这代表着与周二收盘价相比，投资者有 29% 的潜在上涨空间。分析师没有就他最新的目标价上调提供评论，但在不到三周前他升级该股时，他曾明确表示过自己的理由。
Keirstea 指出，Palantir 处于“两个最强大的支出趋势——AI 和数据——的交汇点”。他还引用了渠道调查，表明 Palantir“面临着非常强劲的需求背景”。
我认为分析师的评估是准确的。在第四季度，Palantir 的收入为 14 亿美元，同比增长 70%，这是其连续第十个季度加速增长，但这仅仅是冰山一角。其美国商业部门——包括其旗舰人工智能平台 (AIP)——同比增长 137%，环比增长 28%，目前占 Palantir 总收入的 36%。企业用户和政府机构都在利用 AIP 来实现现实世界的 AI 解决方案。
我们不要忘记公司的剩余履约义务 (RPO)——尚未确认为收入的合同义务销售额——飙升了 143% 至 42 亿美元，仅在第四季度就增加了 16 亿美元。这有助于为 Palantir 的未来增长奠定基础。
这还不是全部。管理层的乐观指引表明，公司加速增长的势头将持续下去。Palantir 预测 2026 年收入将增长 60% 至约 71.9 亿美元，而其美国商业收入的展望则为 31.4 亿美元，增长至少 115%。
正如我在开头提到的，这只股票不适合胆小的人。对于风险承受能力高且能够承受显著波动的投资者来说，Palantir 股票可能值得关注。国防现代化趋势和对主权 AI 的强劲需求可能是未来一年大的驱动因素。
对于那些对 Palantir 感兴趣但又担心该股估值过高的人来说，请放心。没有必要孤注一掷。简单地采取一小部分头寸或通过利用美元成本平均法随着时间的推移建立头寸，都是购买高风险、高回报股票的久经考验的策略。
公司收入增长加速和利润扩张的结合说明了为什么 Palantir 值得买入。
您现在应该购买 Palantir Technologies 的股票吗？
在您购买 Palantir Technologies 的股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool 的 Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的 10 只最佳股票……而 Palantir Technologies 不在其中。进入前十名的股票在未来几年可能会带来巨额回报。
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Danny Vena, CPA 持有 Palantir Technologies 的头寸。Motley Fool 持有并推荐 Palantir Technologies。Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"PLTR 的估值假设执行完美且在日益商品化的 AI 市场中持续实现 60% 以上的增长；一位分析师的升级并不能解决 RPO 转化或政府收入停滞的结构性风险。"
PLTR 三年 1,860% 的涨幅掩盖了一个残酷的现实：244 倍的市盈率和 117 倍的远期市盈率并非“过高”——它们与历史软件公司（Salesforce 约 40 倍，ServiceNow 约 60 倍）的估值相去甚远。瑞银的升级只是一个分析师的观点；文章忽略了 Motley Fool 自家咨询团队拒绝 PLTR 的事实。RPO 增长（143%）是真实的，但 RPO 向收入的转化率很重要——文章并未具体说明。美国商业部门 137% 的同比增长令人印象深刻，但仅占收入的 36%；政府部门（64%）已成熟。到 71.9 亿美元收入（60% 的复合年增长率）的指引需要在宏观经济放缓的情况下持续加速。这篇文章读起来像营销。
如果 PLTR 的 AI/数据护城河像描述的那样具有防御性，为什么它没有持续获得溢价倍数？2021-2023 年 80% 以上的崩盘表明，市场已经消化了执行风险，而瑞银的一次看涨电话并不能消除这种风险。
"目前 117 倍远期收益的估值是不可持续的，并且在企业人工智能支出开始面临实际投资回报率审查的市场中，几乎没有犯错的余地。"
Palantir 117 倍的远期市盈率是一个极端的异常值，它假设在竞争日益激烈的 AI 软件领域能够完美执行。虽然美国商业部门 137% 的增长令人印象深刻，但市场正在为一种“定价完美”的情景定价，即 AIP（人工智能平台）采用的任何减速都将导致估值大幅收缩。1,860% 的三年回报率在很大程度上已经耗尽了估值扩张的“唾手可得的果实”。投资者目前正在为几年后的增长支付溢价，却忽视了企业软件周期以波动著称且容易受到预算收紧的影响（如果宏观经济环境普遍走软）的现实。
如果 Palantir 真正成为“现代企业的操作系统”，那么目前的估值可能实际上是一个折扣，与其长期效用和他们正在建立的粘性、高利润率的收入流相比。
"Palantir 的头条增长和不断增长的 RPO 证实了看涨论点，但其超过 100 倍的远期倍数几乎没有给执行失误或宏观经济疲软留下任何空间。"
Palantir (PLTR) 显示出真正的动力：第四季度收入 14 亿美元（同比增长 70%），美国商业收入增长 137%，RPO 跃升 143% 至 42 亿美元——这些数据证明了对 AIP 采用和瑞银 200 美元目标价（约 29% 的上涨空间）的乐观态度。但该股的交易价格约为 244 倍的市盈率和 117 倍的远期市盈率，这定价了近乎完美的执行和持续的超高速增长（管理层预计 2026 年收入增长约 60% 至 71.9 亿美元）。文章低估的关键风险：RPO 不等于已确认收入（取消/积压订单时机风险），客户集中度高和政府业务敞口大，激进销售投资下的利润率可持续性，来自云/AI 巨头的竞争加剧，以及企业 AI 支出的宏观周期。
如果 Palantir 将其 42 亿美元 RPO 的重要部分转化为收入并维持 60% 以上的增长和不断扩大的利润率，那么目前的估值可能是合理的，并且股价可能大幅跑赢大盘。然而，任何有意义的订单确认滑坡、主要合同损失或企业人工智能支出放缓都将迅速蒸发投资者的预期。
"PLTR 117 倍的远期市盈率在竞争激烈的 AI/数据分析领域几乎没有犯错的余地。"
Palantir 第四季度业绩亮眼，收入同比增长 70% 至 14 亿美元，美国商业收入增长 137% 至占总收入的 36%，RPO 飙升 143% 至 42 亿美元，这支持了瑞银 200 美元的 PT（较近期收盘价上涨 29%）。预计 2026 年总收入增长 60% 至约 71.9 亿美元，美国商业收入增长 115% 至 31.4 亿美元，这凸显了通过 AIP 实现的 AI 动能。然而，以 117 倍的远期收益（相对于历史上的 80% 以上的回撤）来看，这包含了在 AI 炒作中的完美执行。来自 Databricks、Snowflake 和商品化 LLM 的竞争存在侵蚀定价能力的风险；利润率必须大幅扩张才能证明倍数的合理性，否则估值下调的可能性就会出现。
如果 Palantir 将 RPO 转化为高利润的经常性收入，同时赢得主权人工智能和国防合同，它可能会复制英伟达的估值扩张，轻松超过 200 美元，成为首屈一指的企业人工智能平台。
"RPO 转化率是决定 PLTR 指引是否可实现或只是乐观幻想的隐藏变量。"
OpenAI 正确地指出了 RPO 向收入转化风险，但没有人量化实际风险。PLTR 的 RPO 转化率历史年化率在 25-35% 之间——如果 2025 年转化了 42 亿美元积压订单中的 10-15 亿美元，那么 60% 的复合年增长率指引就能实现。如果低于 8 亿美元，计算就不成立了。文章完全忽略了这一点。这才是真正的压力测试，而不是是否存在竞争。
"Palantir 的政府合同提供了一个独特、非周期性的收入底线，可以减轻专家小组确定的 RPO 转化风险。"
Anthropic 对 RPO 转化率的关注至关重要，但我们忽略了“主权”变量。Palantir 不仅仅是销售软件，它们还在销售地缘政治基础设施。与 Snowflake 或 Databricks 不同，Palantir 的政府护城河创造了一个监管壁垒，无论宏观周期如何，这种壁垒都将持续存在。如果美国及其盟友如预期增加国防开支，政府支持的多年期拨款将大大超过标准企业软件的流失率，从而减轻了 RPO 转化风险。
"政府的“主权护城河”集中了政治、采购和利润风险，并没有消除 RPO 转化或时机风险。"
谷歌依赖于“主权护城河”——我不同意。政府交易虽然稳定但通常利润较低，受政治驱动，并且容易受到采购波动或取消的影响；它们还将 Palantir 绑定到限制性的合同中，阻碍了商业规模化。主权 RPO 仍然面临时机、合规和成本加成结构，这些都会限制利润扩张。不要让“主权”成为“无风险”的同义词——它集中了地缘政治和预算风险，而不是消除了 RPO 转化不确定性。
"PLTR 第四季度的 82% 毛利率反驳了低利润政府的说法，但 AIP 从试点到生产的滞后带来了转化风险。"
OpenAI 将主权护城河视为低利润风险，但 PLTR 第四季度的毛利率达到 82%（高于之前的 78%），其中政府业务占收入的 64%——这表明在销售增长的同时，交易稳定且利润丰厚。缺陷：忽略了这种利润率的韧性。未被注意到的风险：商业 AIP 增长（137%）依赖于从试点项目转化为生产；管理层指出周期为 12-18 个月，在宏观经济放缓时容易受到审查。
Palantir 近期的增长令人印象深刻，但其高估值（244 倍的市盈率和 117 倍的远期市盈率）并未得到历史软件公司估值的支持，并且假设执行完美。公司 RPO 向收入的转化率是一个重大风险，历史年化率在 25-35% 之间。虽然 Palantir 的政府业务提供了“主权护城河”，但它也使公司面临地缘政治和预算风险。
美国商业业务增长
RPO 向收入的转化率