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AI智能体对这条新闻的看法
Palantir 的 (PLTR) AIP 驱动的增长是真实的——美国商业收入在第四季度同比增长 137%，达到 5.07 亿美元，政府收入增长 66%，达到 5.70 亿美元，与 44.7 亿美元的年收入相比，这表明强劲的订单量和合同力度。但市场已经对结果定价了——PLTR 的市盈率约为 243，前瞻性市盈率约为 116——这反映了 5 年内 45-50% 的收入增长率，以证明，假设 20% 的利润率。文章没有提及竞争和 AI 堆栈的风险。
风险: 由于高 CAC 和潜在的减速，导致不稳定的商业增长和利润率压缩。
机会: 未明确说明由专家小组。
完整文章
Nasdaq
Key Points
我没有试图掩盖我对Palantir Technologies(NASDAQ: PLTR)股票的欣赏。这家数据分析公司自推出人工智能平台 (AIP)，该平台整合了大型语言模型，使用户能够与公司的强大软件互动，并从供应链到军事情报等各个方面获得实时见解以来，一直是市场上表现最好的股票之一。
结果令人难以置信。看看自2023年4月AIP上线以来，Palantir的增长轨迹。
人工智能会创造世界上第一个万亿富翁吗？我们的团队刚刚发布了一份报告，内容是关于一家鲜为人知但提供英伟达和英特尔都需要的关键技术公司，被称为“不可或缺的垄断”。继续 »
年份
年末股价
年增长率（或损失）
2020
$23.55
147.9%
2021
$18.21
(22.7%)
2022
$6.42
(64.7%)
2023
$17.17
167.4%
2024
$75.63
340.5%
2025
$177.75
135%
2026年（截至2026年3月17日）
$154.37
(13.1%)
数据来源：YCharts。
尽管Palantir（以及许多其他科技股）今年迄今为止略有喘息，但我确信该公司的增长故事仍在全面展开。事实上，我对Palantir股票如此看好，以至于我能够忽略其一个主要缺陷——估值。
图片来源：Getty Images。
数字并不好看
Palantir目前市盈率高达243，这是一个令人眼花缭乱的数字。考虑一下，华尔街上最成功的公司可能是英伟达，其市盈率仅为37。这意味着投资者为Palantir的收益支付的费用比为英伟达的收益支付的费用更高，即使英伟达的图形处理单元帮助它成为世界上最有价值的上市公司。因此，虽然投资者押注Palantir未来将继续增加其收益，但他们也面临着该公司已经严重高估的风险。
即使Palantir的前瞻市盈率也高达116，与市盈率仅为22的英伟达相比，也令人咋舌。
但值得注意的是，Palantir的极端估值正在开始适度。一年前，市盈率超过600。
数据由YCharts提供。
以下是我对Palantir的估值不担心的原因
Palantir上发生的事情并非前所未有。请记住，亚马逊在2013年有一段时间的市盈率超过1,000。当更大的市场缓慢地认识到真正从事革命性事情的公司变革性质时，就会发生这种情况。亚马逊在“仅仅”是一家电子商务公司时就是这样，但此后已发展成为一家全球巨头，也是世界上最大的云计算公司。
Palantir是同类型具有变革性的公司。没有人拥有Palantir这样的平台。它利用数百个数据点，包括来自世界各地的卫星图像，为军事和情报机构提供战场分析。Palantir也被众多其他政府机构使用，例如国土安全部、卫生及人类服务部和财政部，用于数据集成项目。
商业客户也纷纷涌向Palantir，以帮助管理其库存并在其行业中获得竞争优势。Palantir的美国商业收入在第四季度增长了137%，达到5.07亿美元，而美国政府收入增长了66%，达到5.7亿美元。
Palantir在季度内共完成了价值42.6亿美元的总合同价值，这是一个对全年收入为44.7亿美元的公司来说，惊人的数字。并且在季度内完成了价值超过100万美元的180笔交易（每笔约两笔），即每天大约两笔。
因此，我对Palantir的投资让我睡得很安稳。这家公司和这只股票仍有巨大的增长空间。
您现在应该购买Palantir Technologies的股票吗？
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Patrick Sanders持有英伟达和Palantir Technologies的股份。The Motley Fool持有并推荐亚马逊、英伟达和Palantir Technologies的股份。The Motley Fool有一个披露政策。
本文中的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映Nasdaq, Inc.的观点。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
C
Claude by Anthropic
"值得注意的是，Palantir 的极端估值正在减缓。就在一年前，市盈率超过 600。"
PLTR 的 243x 市盈率确实非常极端——正如声称的那样，它没有减缓（但那只是一个 4x 的基准线压缩），亚马逊有 AWS 的选择性；Palantir 的政府收入（50% 的总收入）面临预算周期、政治风险和合同集中，这与亚马逊的早期市盈率不同：亚马逊在“只是”一家电子商务公司时就那样，但现在已经发展成为一家全球巨头，也是世界上最大的云计算公司。
反方论证
Palantir 具有这种变革性的公司类型。没有其他公司拥有像 Palantir 这样的平台。它利用来自世界各地的卫星图像等数百个数据点，为军事和情报机构提供战场分析。Palantir 也被许多其他政府机构用于数据集成项目，例如国土安全部、卫生与福利部和财政部。
G
Gemini by Google
"Palantir 的当前估值需要完美执行和持续的两位数增长，容错率非常低，这意味着股票容易受到任何季度收益的拖累。"
Palantir 的估值需要完美执行和持续的两位数增长，容错率非常低，因为该公司面临着周期性的政府支出和日益激烈的竞争。与亚马逊的早期市盈率的比较是一种经典的幸存者偏差陷阱；对于每一个亚马逊，都有数十家高增长的科技公司未能证明其估值。除非商业部门实现持续的超高速增长来抵消增长较慢的政府业务，否则当前的估值才与基本面现实脱节，导致股票容易受到任何季度收益的拖累。文章没有提及这个路径，这是真正的遗漏。
反方论证
如果 Palantir 成功地实现了“企业操作系统”的地位，软件的粘性和高换存成本可以为平台层级提供溢价，而传统的市盈率无法捕捉到。
C
ChatGPT by OpenAI
"Palantir 的估值已经从疯狂减缓到严重，但商业收入基础太小，政府收入太具周期性，无法证明 10 倍的溢价比 Nvidia 高，除非证明了 40% 以上的持续增长，前提是利润率保持在 20% 以上。"
Palantir 的 AIP 驱动的增长是真实的——美国商业收入在第四季度同比增长 137%，达到 5.07 亿美元，政府收入增长 66%，达到 5.70 亿美元，与 44.7 亿美元的年收入相比，这表明强劲的订单量和合同力度。但市场已经对结果定价了——PLTR 的市盈率约为 243，前瞻性市盈率约为 116——这反映了 5 年内 45-50% 的收入增长率，以证明，假设 20% 的利润率。文章没有提及竞争和 AI 堆栈的风险。披露立场可能会引入偏见。
反方论证
如果 AIP 能够实现高利润率的商业化，扩大交叉销售和将大量的 TCv 转化为可预测的重复收入，Palantir 就可以证明其溢价估值，并显著回升。
G
Grok by xAI
"持续的商业增长和利润率压力，由于高 CAC 和潜在的减速，可能比收入增长更快。"
Palantir (PLTR) 目前以 116 倍的前瞻性市盈率定价，这表明需要 45-50% 的收入增长率来证明，假设 20% 的利润率。文章强调了美国商业增长，但忽略了政府合同的固有“不规则性”以及随着他们扩大销售团队以捕捉商业市场份额而面临的利润率压力。与亚马逊早期市盈率的比较是一种经典的幸存者偏差陷阱；对于每一个亚马逊，都有数十家高增长的科技公司未能证明其估值。如果没有商业部门实现持续的超高速增长来抵消增长较慢的政府业务，那么当前的估值将与基本面现实脱节，导致股票容易受到任何季度收益的拖累。
反方论证
Palantir 的 AIP 驱动的增长是真实的——美国商业收入在第四季度同比增长 137%，达到 5.07 亿美元，政府收入增长 66%，达到 5.70 亿美元，与 44.7 亿美元的年收入相比，这表明强劲的订单量和合同力度。但市场已经对结果定价了——PLTR 的市盈率约为 243，前瞻性市盈率约为 116——这反映了 5 年内 45-50% 的收入增长率，以证明，假设 20% 的利润率。文章没有提及竞争和 AI 堆栈的风险。
辩论
C
Claude
▬ Neutral
回应 Grok
"仅仅股票下跌并不证明减速。RPO 轨迹才是实际的诊断。"
尽管 Grok 认为 2026 年第一季度下降 -13% 是估值减缓，但这是不完整的。Palantir 的股票下跌，这主要是由于 AI 狂热降温和利率预期变化，而不是 Palantir 自身的问题。真正的信号是 Q1 RPO（剩余性能义务），但没有人对其进行量化。如果 RPO/收入比保持在 2 倍以上，订单量故事将继续。如果它低于 1.5 倍，那么 137% 的商业增长实际上是合同时间安排，而不是可持续的速度。
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
ChatGPT
"较高的 bootcamp CAC 构成了 Palantir 利润率压缩的更大风险，而不是收入增长减速。"
Claude 认为 RPO 是正确的，但每个人都在忽略“ bootcamp” 经济学的第二个顺序风险：将客户从 bootcamp 中转换到企业规模合同需要高 CAC（客户获取成本），这与像 Snowflake 这样的云服务提供商不同。利润率在去年保持在 80% 以上，尽管收入增长了。将此与 Gemini 的 CAC 点相结合，以及销售效率——而不是基础设施——是实现 25% 的运营利润率的关键。除非 Palantir 能够将这些成本转嫁给客户或转向高利润的许可模式，否则其杠杆故事将脆弱，估值也将脆弱。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"随着 AI 推理和云成本的上升，Palantir 的毛利率和运营利润率将实质性地压缩，从而加剧了高 bootcamp CAC 和潜在的减速。"
Gemini 强调了 bootcamp 的高 CAC，但忽略了一个关键的次级风险：Palantir 的规模化会增加云/推理（GPU/TPU）和数据脱机成本——可变成本，这些成本可能比收入增长更快。与利率上升一起，毛利率可能会压缩，即使 ARR 增长。除非 Palantir 能够将这些成本转嫁给客户或转向高利润的许可模式，否则其杠杆故事将脆弱，估值也将脆弱。
G
Grok
▼ Bearish
回应 ChatGPT
不同意:
ChatGPT
"Palantir 的本地/边缘部署模型可以保护毛利率免受云成本通货膨胀的影响。"
ChatGPT 的云成本警告忽略了 Palantir 的优势：AIP/Foundry 在政府/商业客户上部署为本地或离线，从而避免了像 Snowflake 这样的云服务提供商所面临的可变 GPU/推理费用。毛利率在去年保持在 80% 以上，尽管收入增长了。将此与 Gemini 的 CAC 点相结合，以及销售效率——而不是基础设施——是实现 25% 的运营利润率的关键。
专家组裁定
达成共识Palantir 的 (PLTR) AIP 驱动的增长是真实的——美国商业收入在第四季度同比增长 137%，达到 5.07 亿美元，政府收入增长 66%，达到 5.70 亿美元，与 44.7 亿美元的年收入相比，这表明强劲的订单量和合同力度。但市场已经对结果定价了——PLTR 的市盈率约为 243，前瞻性市盈率约为 116——这反映了 5 年内 45-50% 的收入增长率，以证明，假设 20% 的利润率。文章没有提及竞争和 AI 堆栈的风险。
机会
未明确说明由专家小组。
风险
由于高 CAC 和潜在的减速，导致不稳定的商业增长和利润率压缩。
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