Pinterest 股票的反弹势头正劲。现在买入是否太晚？

要点

Pinterest 第一季度营收同比增长 18% —— 从上一季度的 14% 增长重新加速。

这家视觉发现平台实现了连续第 10 个季度用户数量的两位数增长。

股价自 4 月初以来已飙升约 25%。

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4 月初，我曾认为 Pinterest (NYSE: PINS) 的股价被低估了。关税和疲软的广告环境令投资者担忧，导致股价大幅下跌，创造了一个良好的买入机会。

但此后，股价已大幅上涨。周一下午，在视觉发现平台公布强劲的第一季度业绩后，股价又录得一笔大涨。营收超过 10 亿美元，增长重新加速，管理层对第二季度的指引也很强劲。截至本文撰写之时，Pinterest 的股价自 4 月初以来已飙升约 25%。

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因此，现在显而易见的问题是，新投资者是否还应该买入。要回答这个问题，最好仔细看看 Pinterest 目前业务中哪些方面有效，哪些方面无效。

重新加速的业务

Pinterest 第一季度营收同比增长 18%，达到 10 亿美元以上，按固定汇率计算增长 15%。这标志着与该公司 2025 年第四季度 14% 的增长相比有了显著的提升——在那个季度，管理层自己也表示对结果不满意。

Pinterest 还实现了连续第三个季度营收达到 10 亿美元，并创下全球月活跃用户 6.31 亿的历史新高——同比增长 11%。这是连续第 10 个季度用户数量实现两位数增长。

特别是国际增长非常显著。

欧洲营收增长 27%，达到 1.86 亿美元，而其“世界其他地区”的营收飙升 59%，达到 7200 万美元。美国和加拿大的营收——该公司最赚钱的地区——增长了 13%，达到 7.5 亿美元。

盈利能力也越来越清晰。Pinterest 的调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 达到 2.07 亿美元（同比增长 20%），而调整后每股收益同比增长约 17%，达到 0.27 美元。

公司业绩强劲的一个重要原因是什么？Pinterest 人工智能 (AI) 驱动的广告工具正在获得关注。Pinterest Performance+ 是该公司自动广告套件，在推出一年多后，目前占漏斗下部收入的约 30%。此外，Pinterest 首席执行官 Bill Ready 在公司第一季度财报电话会议上表示，在当季，使用 Performance+ 的广告商的漏斗下部支出增长速度几乎是非使用者的两倍。

管理层正在配合积极的资本回报。

今年迄今为止，Pinterest 已回购了约 20 亿美元的股票，较上一季度减少了约 16% 的流通股。

我会持有，而不是买入

但我认为股价不再是以前那样强劲的买入了。

这归结于估值。截至本文撰写之时，股价约为 22 美元，分析师预测 2026 年全年每股收益约为 1.77 美元，Pinterest 的股价目前约为未来收益的 12 倍。对于一家营收以百分之十几的速度增长并产生可观自由现金流的公司（该公司仅在本季度就产生了 3.12 亿美元的自由现金流）来说，这几乎不算贵。但它不再是像一个月前那样大幅打折了，而且还存在其他风险。

考虑以下原因，保持一些怀疑态度：Pinterest 的广告定价同比下降了 5%，所有营收增长都来自于广告展示次数的 24% 的增长。特别是大型零售商仍然是一个拖累。Pinterest 首席财务官 Julia Donnelly 在财报电话会议上表示，“大型零售商仍然是增长的阻力，但我们为这些广告商提供的由人工智能驱动的平台改进，包括我们为这些广告商提供的竞价优化，在本季度后期开始抵消部分阻力。”

最后，国际增长——虽然是一个显著的顺风——但其货币化率也较低。Pinterest 的全球每用户平均收入 (ARPU) 在本季度为 1.61 美元，而美国和加拿大的 ARPU 为 7.12 美元。缩小这一差距可能需要数年时间。

因此，Pinterest 是一家更好的公司，但其股价的进入点吸引力较小。

对于在春季抛售期间买入的投资者来说，在这里持有可能不是一个坏主意。但对于新投资者来说，我认为最好等待进一步的增长加速证据——或者市场再次出现恐慌，使股价回到更低的折扣水平。

你现在应该购买 Pinterest 股票吗？

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Daniel Sparks 及其客户在任何提及的股票中均无头寸。The Motley Fool 持有并推荐 Pinterest 的头寸。The Motley Fool 拥有披露政策。

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