预测：到2027年末，美光股价将达到这个水平

要点
过去一年，随着人工智能基础设施需求的激增导致内存芯片供应前所未有地短缺，美光股价翻了两番。
内存芯片是周期性商品，这意味着制造商主要在价格上竞争，而行业会在供应过剩和供应不足之间循环。
华尔街表示，美光公司的收益将迅速增长，直到2027财年达到顶峰，届时分析师预计收益将一路下滑至2029财年。
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英伟达（Nvidia）和博通（Broadcom）等公司开发的人工智能加速器比传统处理器需要更多的内存。这使得内存芯片制造商美光科技（NASDAQ: MU）成为市场上最热门的股票之一。
对内存芯片的需求导致了前所未有的供应短缺，导致价格飙升。事实上，《华尔街日报》称，过去一年动态随机存取内存（DRAM）的价格几乎翻了三倍。同期，美光股价上涨了350%，达到每股423美元。
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我的预测是：到2027年底公布第四季度财务报告后，美光股价将达到每股554美元左右。这意味着比当前股价有31%的上涨空间。
美光公布了异常强劲的第二季度财务业绩
美光是一家半导体公司，为个人电脑、移动设备、数据中心服务器和汽车系统开发内存和存储解决方案。它是第三大DRAM内存产品制造商，包括韩国三星电子和SK海力士之后的超频内存（HBM）和NAND闪存产品。
美光公布了2026财年第二季度（截至2月26日）异常强劲的财务业绩。受DRAM、HBM和NAND内存产品创纪录销售的推动，收入增长了196%，达到238亿美元。非GAAP净利润增长了682%，达到每股稀释收益12.20美元。但报告发布后，股价下跌，因为投资者不确定好景能持续多久。
内存芯片行业以繁荣和萧条的周期为特征
内存芯片是商品，因为不同供应商的产品之间几乎没有差异。这意味着内存芯片制造商主要在价格上竞争，而价格本身由供需决定。
历史上，内存芯片行业一直在供应短缺（推高价格）和供应过剩（压低价格）之间波动。这是因为像美光这样的供应商会在需求激增的拐点增加产能。这是一个昂贵且耗时的过程，但最终供应会超过需求，这解释了该行业的周期性。
上一个拐点是COVID-19大流行。随着企业转向远程工作，对内存芯片的需求在2020年中期开始增加，这增加了对更多个人计算设备和数据中心容量的需求。内存芯片价格在2022年达到顶峰，然后在2023年大幅下跌，当时供应商削减了产能以将价格维持在生产成本之上。
事后看来，据专攻数据存储行业的科技顾问Thomas Coughlin称，随着人工智能（AI）热潮的形成，内存和存储公司在增加产能方面犹豫不决。“在2024年及2025年大部分时间里，新产能的投资很少或没有。”这是当前供应短缺的根本原因。
华尔街预计美光收益将在2027年达到顶峰
目前，内存芯片供应商美光、三星和SK海力士正在竞相增加产能，预计到2027年将有几家新的晶圆厂和封装厂投入运营。供应可能需要时间才能满足需求，但届时市场可能会开始关注供应过剩，而供应过剩肯定会随之而来。
美光目前股价为调整后市盈率的19倍，对于一家调整后收益上个季度增长了600%以上的公司来说，这是一个便宜的估值。但我认为，一旦更多的内存芯片产能上线，市场将给予美光更便宜的估值倍数。这就是我关于疫情后供应过剩的轶事相关的部分。
美光公布了2022财年稳健的财务业绩。收入增长了11%，达到创纪录的308亿美元，非GAAP净利润飙升了38%，达到每股稀释收益8.35美元。然而，在公司发布报告后，股价仅为调整后市盈率的6倍，因为市场预计到了疫情后的供应过剩。
这一次，华尔街仍预计美光的调整后收益将在2027财年达到每股稀释收益92.35美元的峰值，然后在2029年下降78%至每股稀释收益20.57美元。如果市场给予美光与上一个内存芯片周期峰值相同的估值倍数（即调整后市盈率的6倍），那么假设华尔街的未来收益预测是正确的，到2027年底，该股将交易在每股554美元。
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Trevor Jennewine持有英伟达的头寸。The Motley Fool持有并推荐美光科技和英伟达的股票。The Motley Fool推荐博通。The Motley Fool有披露政策。
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