Rivian 首席执行官尽管巨额亏损仍获得 4.03 亿美元

在美国商业界，长期以来存在一种传统，即向高管支付的报酬高于公司本身的盈利。

这种做法的理由是必须吸引优秀人才，必须奖励风险，或者未来某种程度上会抹去现在。

大多数时候，数学最终会赶上来。

电动汽车初创公司十年来的哲学检验一直如此。它们首先销售的是愿景，其次才是皮卡。它们烧掉数十亿美元来追求规模。它们不断告诉股东，盈利能力只差一个车型发布。

其中一些赌注得到了回报。特斯拉做到了。大多数其他公司则没有。Lucid 一直在警告现金状况。Fisker 申请破产。Nikola 倒闭了。墓地里挤满了公司。

这就引出了加州欧文市一份日期为 4 月 27 日的低调代理文件。

这家高端电动卡车制造商 Rivian (RIVN) 刚刚告诉世界它认为其创始人值多少钱。

根据《金融时报》首次报道的代理文件，首席执行官 RJ Scaringe 在 2025 年的总薪酬为 4.026 亿美元。

这比他前一年的薪酬高出 27 倍多。而且，这比 Rivian 在其公司历史上任何时候的收入都多，因为该公司从未实现过年度盈利。

4.03 亿美元的 Rivian 巨额报酬实际上包括什么

这个头条数字可以细分。根据 SEC 文件，Scaringe 获得了 112 万美元的工资、102 万美元的奖金、2660 万美元的股票奖励和 3735 万美元的股票期权。

期权才是关键。它们于 2025 年 11 月 6 日授予，行权价为 15.22 美元，只有当 Rivian 在未来十年内达到一系列股价和运营目标时，它们才能转换为实际股票。

他的大部分报酬并非以银行账户中的支票形式存在。它以一种赌注的形式存在。

我将数字与他之前的两年进行了比较，以确保我正确解读了文件。代理文件显示，Scaringe 在 2024 年的收入为 1490 万美元，在 2023 年的收入为 1430 万美元。他的 2025 年薪酬包大约是这两年平均水平的 27 倍。

这种大幅增长通常伴随着非凡的业绩年份。根据 CNBC 强调的第四季度财报，Rivian 去年亏损了 36 亿美元。

为什么 Rivian 的董事会认为这笔交易对股东来说是零风险的

批准该方案的董事对显而易见的问题有一个答案。他们在 SEC 文件中写道，该奖励“完全处于风险之中”，这意味着只有在“显著的股价和财务业绩改善”之后，股票才会归属。

董事会在同一份文件中披露，Scaringe 要完全兑现，Rivian 的市值需要从目前的 210 亿美元估值增长约 1530 亿美元。如果所有里程碑都实现，整个方案在 10 年内可能价值高达 46 亿美元。

要达到这个目标，Rivian 的股价必须从目前的 16.81 美元上涨到每股 140 美元。该公司还必须实现正的营业收入和正的经营现金流，而这两者在其完整的财年中都从未实现过。

这种结构与去年秋天股东批准的埃隆·马斯克价值 1 万亿美元的特斯拉薪酬计划相似。但有一个值得注意的区别。《TechCrunch》报道称，Scaringe 的交易“无需股东投票”，因为 Rivian 的董事会是在一个已获授权的股权计划下授予的。

华尔街如何看待 Rivian 对 R2 的押注

并非所有分析师都持否定态度。支付 Scaringe 如此高薪的理由与持有 Rivian 股票的理由基本相同。即将推出的 R2 SUV 被认为将扭转公司局面。

Wedbush 的 Dan Ives 在 12 月将 Rivian 的目标价从 16 美元上调至 25 美元，并维持了跑赢大盘的评级。根据 Investing.com 的报道，Ives 写道：“2026 年对公司来说是重要的一年，预计 R2 将在 2026 年上半年推出，这将推动交付指标的改善。”

R2 是一款售价 45,000 美元的 SUV，不到现有 R1S 价格的一半，Rivian 指导今年将交付 62,000 至 67,000 辆汽车。这将比 2025 年增长约 50%。

看跌的理由同样明显。摩根大通去年秋天将 Rivian 的目标价维持在 10 美元，而 Bernstein 则维持在 9 美元。约 20 位分析师的普遍预测 12 个月目标价约为 18 美元，仅略高于该股票目前的交易价格。

Rivian 的薪酬方案对您的投资组合意味着什么

对于大多数读者来说，Rivian 不是您直接持有的股票。它可能是您通过 ARK ETF、清洁能源基金或跟踪大盘的定期退休投资组合持有的。

无论哪种方式，您都在部分资助这项赌注。

当我整理这些数字时，令我震惊的是，对于典型的 Rivian 员工来说，这种数学计算是多么不平衡。代理文件显示，Rivian 的中层员工在 2025 年的收入为 90,316 美元。Scaringe 的薪酬是这一数字的 4,458 倍。要达到相同的收入，Rivian 的中层员工需要工作 4,458 年。

股东将在 6 月 22 日 Rivian 的虚拟年度会议上获得关于薪酬的咨询性投票权，但该投票不具约束力。根据代理文件，在去年的会议上，在新期权授予披露之前，约 91.9% 的投票支持 Rivian 的高管薪酬计划。

他们是否会再次这样投票是另一个问题。

下一个数据点将在 4 月 30 日到来。Rivian 将在 4 月 30 日收盘后公布 2026 年第一季度业绩，R2 的生产刚刚在伊利诺伊州的 Normal 启动。如果交付量超出预期，营业亏损收窄，那么这项赌注就开始看起来像一个愿景。如果不是，4.03 亿美元的数额就开始显得与标题数字所暗示的一样。

如果股价从未上涨，Scaringe 的期权也将作废。归根结底，这就是董事们寄希望于散户投资者记住的。