SoFi 仍受质疑，但其 15 美元股价令人疯狂

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SoFi Technologies (SOFI) 发布了创纪录的第四季度营收 10.25 亿美元（同比增长 40%），实现了连续第九个盈利季度，净利润为 1.74 亿美元（按公认会计准则计算），并刚刚推出了“大企业银行”服务，允许企业通过一家 FDIC 保险、直接接入美联储并提供实时 24/7 API 付款的银行来管理美元存款、加密资产和专有的 SoFiUSD 稳定币。
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尽管 SoFi 已从零售贷款颠覆者发展成为一个全方位的金融科技-加密桥梁，会员增长 35%，EBITDA 增长 60%，但其股价从 52 周高点下跌了 51.57%，目前交易价格为远期市盈率的 19 倍，这反映了其 30% 以上的收入增长，而陷入困境的金融科技同行则不然。
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金融科技股在 2026 年初寄希望于利率下降和数字金融的繁荣。然后现实来了：持续的通胀担忧、美联储暂停加息以及整个行业的动荡导致 KBW Nasdaq 金融科技指数今年迄今下跌约 11%。
SoFi Technologies (NASDAQ:SOFI) 受到的打击最严重。该股在 11 月份达到 32.73 美元的峰值后，在 2026 年初的交易价格接近 26 美元，但目前股价为 15.85 美元。这比 52 周高点下跌了 51.57%，今年迄今下跌了 41%。
这个价格完全没有道理。市场忽视了一家刚刚公布了首个 10 亿美元营收季度并推出了具有变革意义的企业平台的公司。以下是尽管市场脱节，SoFi 股票仍值得买入的原因。
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SoFi 并没有因为疲软的数字而跌倒。抛售源于更广泛的金融科技疲劳。个人贷款冲销率在第四季度升至 2.80%，在早先的降息乐观情绪消退后，这一数字令一些人感到担忧。估值压缩随之而来：该股因增长预期而大幅上涨，当宏观新闻转为谨慎时，投资者纷纷撤离。没有单一的财报失误引发了这种情况——事实上，第四季度的业绩超出了预期——但该行业以低于增长潜力的价格交易。
尽管如此，下跌创造了一个切入点。股价目前低于其峰值的一半，而业务正在加速。信不信由你，这次重置发生在 SoFi 发布创纪录的业绩并公布其迄今为止最大的战略飞跃之后。
SoFi 的财报描绘了一幅大多数金融科技公司都羡慕的规模和多元化图景。调整后净收入达到创纪录的 10.13 亿美元，同比增长 37%——这是季度收入首次突破 10 亿美元。按公认会计准则计算的净收入达到 10.25 亿美元，增长 40%。调整后 EBITDA 增长 60% 至 3.18 亿美元，利润率为 31%。按公认会计准则计算的净利润为 1.74 亿美元，利润率为 17%，这是连续第九个盈利季度。
会员增长 35% 至 1370 万，产品增长 37% 至 2020 万，帮助基于费用的收入增长 53% 至 4.43 亿美元。全年调整后收入达到 36 亿美元，增长 38%，管理层对 2026 年的指引预计调整后净收入约为 46.55 亿美元（增长 30%），调整后 EBITDA 为 16 亿美元（利润率为 34%），调整后每股收益约为 0.60 美元。2026 年第一季度的目标已预示着调整后收入为 10.4 亿美元（增长 35%）。
然而，昨天 SoFi 宣布了一项应该改变市场对其公司看法的消息。这家金融科技公司推出了“大企业银行”服务，允许企业现在在一个 FDIC 保险、拥有国家特许经营权的银行内管理法定美元存款、加密资产和专有的 SoFiUSD 稳定币——该银行直接接入美联储。通过 SoFiUSD 在 Solana 和其他链上的铸造和销毁实现实时、24/7 API 驱动的支付和即时法定货币到加密货币的转换。初始合作伙伴包括 Cumberland、Bullish (NYSE:BLSH)、BitGo (NYSE:BTGO)（托管）、Fireblocks、Wintermute、Galaxy (NASDAQ:GLXY)、Jupiter、Mesh Payments 和 Mastercard (NYSE:MA)。
这不是一个副业。它将 SoFi 12 月份推出的 SoFiUSD（美国国家银行发行的首个稳定币）扩展到机构领域。传统银行的营业时间是朝九晚五。纯粹的加密货币公司缺乏银行渠道。SoFi 现在在一个受监管的屋顶下提供两者——在其资产负债表上创造粘性的企业存款、交易费用和稳定币铸币税。
精明的投资者会比较数字，而不是头条新闻。SoFi 的交易价格约为过去收益的 41 倍，约为预期的 19 倍。这高于某些消费金融同行，如 Regional Management (NYSE:RM)（市盈率为 7 倍），但反映了 30% 以上的收入增长和 38% 至 42% 的中期每股收益增长指引——这是 Upstart (NASDAQ:UPST) 和 Affirm (NASDAQ:AFRM) 等同行一直难以匹配的指标。
企业平台增加了高利润、全天候的收入来源，减少了对消费者贷款的依赖。来自企业客户的存款增长应会降低融资成本。合作伙伴的网络效应加速了 SoFiUSD 的采用和平台的使用。
简而言之，SoFi 已从零售颠覆者发展成为一个全方位的参与者，在机构需求激增的时刻，充当了传统金融和加密货币之间的桥梁。
自然，风险依然存在。冲销率需要密切关注，宏观经济的变化可能会减缓发放。实施“大企业银行”需要时间。然而，数字显示该公司会员增长了 35%，收入增长了 37%，EBITDA 增长了 60%，同时实现了持续盈利。在 15 美元的价格上，市场的疑虑似乎已被消化。
总而言之，15 美元的 SoFi 提供了一种罕见的组合：已证实的执行力、加速的多元化、持续的盈利能力以及在企业加密银行领域的先发监管优势。分析师的普遍目标价为每股 25.91 美元，意味着有 63% 的上涨空间。没有人能预测确切的底部，但数据显示该业务从未如此强劲。
对于有耐心的散户投资者来说，这次重置不是警告——而是一个邀请。考虑现在买入并在进一步下跌时加仓。我可能不会全力以赴，但 SoFi Technologies 看起来是一个不容错过的机会，值得至少参与其中。
大多数美国人严重低估了他们退休所需的金额，并高估了他们的准备程度。但数据显示，拥有某种习惯的人比没有这种习惯的人的储蓄多一倍以上。
而且，这与增加收入、储蓄、剪辑优惠券或削减生活方式无关。它比所有这些都更直接（也更有力）。坦率地说，考虑到这种习惯有多容易，令人震惊的是，很少有人采纳它。