一万亿美元竞赛：为什么礼来制药正在甩开诺和诺德的步伐

关键点

礼来制药拥有比诺和诺德更强大的减肥产品组合。

礼来制药还拥有其核心治疗领域之外的深厚产品线。

诺和诺德的股价在当前水平上可能具有投资价值。

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三年前，礼来制药 (纽约证券交易所代码：LLY) 和 诺和诺德 (纽约证券交易所代码：NVO) 的市值大致相同。鉴于两家公司的表现都很好，它们是首批达到 1 万亿美元市值医疗保健公司的领先候选者。然而，自那以后，礼来制药和诺和诺德走势相反，前者去年达到了 1 万亿美元的价值，但此后有所减速。礼来制药为什么表现得如此出色？现在这两家公司中哪家值得购买？让我们来了解一下。

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甩开诺和诺德

诺和诺德的大部分收入来自其 GLP-1 产品组合。该公司的司美格鲁肽，以 Wegovy 减肥品牌和 Ozempic 糖尿病品牌销售，一直是市场领导者和先驱。在礼来制药推出 tirzepatide（以 Mounjaro 糖尿病品牌和 Zepbound 减肥品牌销售）之前，诺和诺德在 GLP-1 和慢性管理领域占据主导地位。

礼来制药自此在抗肥胖市场中从其竞争对手中脱颖而出，原因在于 Zepbound 在与 Wegovy 的正面临床试验中被证明更有效。前者在 72 周内平均体重减轻了 20.2%，而后者减轻了 13.7%。此外，在试验中，Zepbound 比 Wegovy 更能减少腰围——这与内脏脂肪相关。

此外，Zepbound 还获得了治疗肥胖和超重患者阻塞性睡眠呼吸暂停的批准，而许多患者都患有这种疾病。除了输给竞争对手之外，诺和诺德还遭遇了几次临床挫折。其下一代抗肥胖药物 CagriSema 在 3 期研究中略有失望，并且也证明不如 Zepbound。

因此，礼来制药在可预见的未来应该保持在该市场中的领先地位，尤其考虑到其产品线强劲的潜力。礼来制药的 retatrutide 在为期 68 周的 3 期研究中显示出令人印象深刻的 28.7% 的平均体重减轻（在最高剂量），同时也有助于缓解患者的膝盖疼痛。礼来制药在减肥方面的卓越产品组合和产品线解释了过去三年中它表现优于诺和诺德的原因。

展望未来

从现在开始，这两家公司的表现将如何？让我们从礼来制药开始。该公司目前的减肥管理产品组合包括 Foundayo。这种口服 GLP-1 疗法最近获得了批准。在未来几年中，它应该将其批准的药物清单增加 retatrutide，并且拥有几个处于开发阶段的其他药物。来自其他公司的竞争加剧可能会在一定程度上侵蚀其定价能力。然而，由于其在该领域的优势，礼来制药在未来五年内仍应继续发布出色的财务业绩。

除此之外，礼来制药近年来还在其他领域推出了新产品——并且应该会推出更多产品——这些产品预计将超过 10 亿美元的年销售额。该公司还通过收购和许可协议改善了其产品线。礼来制药正在超越其核心专业知识领域，这可能会帮助其收入和利润以良好的速度增长，因为制药公司正在推出更多抗肥胖疗法。总而言之，该股票仍然具有吸引力，尤其是在其最近的小幅下跌之后。

但是诺和诺德呢？总部位于丹麦的这家制药巨头，其抗肥胖药物产品组合——包括口服 Wegovy——仅次于礼来制药，并且在减肥方面拥有深厚的产品线。随着地平线上出现几个催化剂，如果其在有希望的候选药物（如目前正在进行口服和皮下制剂的 3 期研究的二联 GLP-1/淀粉样蛋白激动剂 amycretin）方面发布出色的 3 期结果，该公司的股票在未来几年内可能会大幅上涨。

考虑购买诺和诺德股票的最佳理由之一是其估值。该公司以 11.2 倍的市盈率交易，而医疗保健行业的平均水平为 17.2 倍。即使诺和诺德拥有广阔的产品线，应该能够推出全新的产品并提高销售额和利润，诺和诺德仍然有可能为长期持有其股票的投资者带来出色的回报。

现在应该购买礼来制药的股票吗？

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Prosper Junior Bakiny 持有礼来制药和诺和诺德的股份。The Motley Fool 推荐诺和诺德。The Motley Fool 有一份披露政策。

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