来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组普遍认为，Bill Bengen更新的4.7%提取率可能不适用于所有人，因为近期市场状况和序列回报的风险。他们强调灵活性、动态支出以及考虑个人情况的重要性，而不是依赖一刀切的法则。
风险: 序列回报风险，尤其是在熊市或高通胀环境中退休。
机会: 动态股票提取策略，以适应不断变化的市场状况。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
4% 法则的创造者 Bill Bengen 已多次更新其原始计算。
如果您希望您的投资组合至少能维持 30 年，那么 4% 法则规定，您可以在退休的第一年安全地提取投资组合的 4%，并根据通货膨胀每年进行调整。
一些投资者可能能够安全地提取更多。
作为开发退休提款 4% 法则而最广为人知的人物，财务规划师兼作家 Bill Bengen 花了几十年的时间来解释和更新他的工作。Bengen 可能从未想过他的研究会对普通美国人产生如此大的影响，或者人们会如此严格地遵守这个法则。
如今，基于最新的研究，Bengen 更新了原始的 4% 法则，以更好地反映退休人员面临的现实。他还表示，这实际上并非“法则”，而更像是一个“指导方针”。在这里，我们将探讨他的意思。
人工智能会创造世界上第一个万亿富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司——被誉为“不可或缺的垄断者”——的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
1994 年，Bengen 基于历史市场数据制定了 4% 法则。为了了解是否有办法保证退休储蓄能维持 30 年，他运行了数百种场景，其中退休人员持有 60% 股票和 40% 债券的平衡投资组合。
Bengen 分析了连续 30 年的市场周期，以确定能让退休人员至少维持 30 年的最可持续提款率。然后，他寻找最糟糕的情况——那个脱颖而出的情况。
在 400 多个场景中，Bengen 确定了一个假设账户，该账户属于一位在 1968 年高通胀时期退休的人。对于那个人来说，安全提款率仅为 4.2%，4% 法则就此诞生。
自那时以来，情况发生了很大变化，Bengen 的指导方针也随之演变。以下是他最新的建议：
更新的提款率： 基于市场表现研究，Bengen 表示，4% 法则现在是 4.7% 法则，甚至 4.7% 对于一些退休人员来说可能过于保守。对于计划提前退休的人： 计划再活 50 或 60 年的提前退休人员应坚持 4.2% 的安全提款率。通货膨胀的侵蚀： Bengen 表示，通货膨胀是退休人员的“最大敌人”，他们必须持续调整提款额以应对不断上涨的生活成本。灵活性： 他鼓励所有退休人员根据市场状况调整支出，而不是死守 4.7% 的指导方针。虽然一些人在高通胀时期可以安全地增加提款额，但另一些人可能需要削减开支以保持在正轨上。
也许最好将 4% 法则视为一个起点。尽管它有不完美之处，但它是一种建立护栏的合理方式，可以保护您的投资组合并给您带来安心。
如果您和大多数美国人一样，您的退休储蓄已经落后了好几年（甚至更久）。但一些鲜为人知的“社保秘密”可以帮助您增加退休收入。
一项简单的技巧每年可为您带来高达 23,760 美元的额外收入！ 一旦您学会如何最大化您的社保福利，我们认为您就可以安心退休，获得我们都在追求的平静。加入 Stock Advisor 以了解更多关于这些策略的信息。
查看“社保秘密” »
Motley Fool 有一项披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"Bengen更新的4.7%比率对于从当前估值和通胀路径开始的投资组合来说仍然过于乐观。"
Bengen从4%调整到4.7%仍然基于截至2023年的历史滚动时期数据，但今天的起始估值（标普500前瞻市盈率接近21倍，实际收益率仅略微为正）意味着未来股票和债券的回报将低于1968-2022年的样本。退休人员面临着第一个十年内集中的序列风险以及高于CPI 2-3个百分点的医疗保健成本上涨。文章正确地指出了灵活性，但低估了有多少投资者在市场下跌时真正削减支出而没有行为上的滑坡。目标是50年期的提前退休人员面临着更严格的4.2%区间，该区间已经包含了这些限制。
近几十年的数据显示，即使在估值较高的情况下，多元化投资组合也能在10-12年内恢复；简单的滑翔路径或兼职工作缓冲仍然可以为许多人验证4.7%，而不会出现历史最坏情况所暗示的可怕结果。
"针对2024年估值和利率环境优化的4.7%提取率，在类似1970年代的环境下可能会灾难性地表现不佳，而文章的“灵活性”框架掩盖了在退休中期削减支出的行为困难。"
文章将Bengen的更新描绘成好消息——4.7%对4%——但这掩盖了一个关键问题：更新后的法则建立在*近期*市场数据的基础上，当时处于历史低利率、高股票估值的时期。Bengen最初的1994年分析经受住了1968年的滞胀情景；而今天的4.7%法则从未在类似1970年代的环境（高通胀+负实际回报+高起始估值）下进行过测试。文章还将“灵活性”与安全性混淆——告诉退休人员在经济低迷时期削减支出在心理上和实践上都很困难。最危险的是：文章没有提到序列回报风险，也没有提到如果有人在第一年退休时遇到熊市会发生什么。
Bengen的研究经过同行评审，自1994年以来已在多种市场环境下进行了压力测试；否定4.7%的更新为未经测试，就忽略了30年的验证。如果说有什么的话，那就是文章对灵活性和保护措施的强调是稳健的风险管理。
"转向4.7%的提取指导方针忽略了当前高估值、周期晚期市场条件下固有的序列回报风险加剧。"
从4%到4.7%的转变反映了由2008年后的牛市驱动的近期偏见。虽然Bengen的更新承认了历史波动性，但它可能会让退休人员对序列回报风险产生虚假的安全感。如果我们进入一个滞胀或股票回报横盘整理的“失落的十年”，4.7%的提取率——在调整持续的CPI通胀后——可能会加速投资组合的枯竭。真正的危险不是百分比；而是缺乏“动态支出”的保护措施。投资者应专注于通过TIPS或年金实现现金流匹配，而不是依赖静态提取百分比，后者假设60/40投资组合将始终提供必要的实际回报。
如果由于人工智能驱动的生产力增长，股票风险溢价在结构上保持较高水平，那么4.7%的比率实际上可能过于保守，导致退休人员不必要地低估了他们的资本。
"核心要点是，4%的指导方针已经演变成一个更灵活、更高的起始比率法则，但它仍然是一个保护栏，在很大程度上取决于起始条件、寿命、税收和市场序列。"
Bill Bengen的更新反映了新的市场现实，但这篇文章有将一个启发式方法变成普遍法则的风险。在某些60/40投资组合和有利的序列下，4.7%的起始提取率可能是合理的，但长期的牛熊周期、寿命延长和当前的低收益率增加了序列回报和通货膨胀的风险，这些风险会侵蚀这种缓冲。文章忽略了税收、医疗保险、社会保障时机以及起始估值对安全提取率影响很大的事实。它还将“灵活性”视为理所当然，而不是许多退休人员不会或无法维持的承诺。简而言之：使用一个保护栏，而不是一个一刀切的目标。
最有力的反驳是：文章将其定性为普遍警告，这削弱了这样一个证据，即对于支出有纪律且拥有税收优惠账户的许多退休人员来说，更高的提取率是可以持续的；当与动态提取和债券梯策略相结合时，4.7%的更新可能是稳健的。
"Bengen的历史数据已经包含了横盘市场，因此重点应该转移到税收序列和TIPS再投资风险上。"
Gemini对近期偏见的警告忽略了Bengen的历史滚动时期已经包含了1990年代末等多个高估值起点，这些起点在与灵活支出相结合时仍然支持更高的安全比率。更大未解决的问题是，在名义利率上升的世界里，通胀挂钩债券或年金会带来哪些自身的机会成本。今天锁定TIPS的退休人员面临再投资风险，如果实际收益率进一步攀升，动态股票提取可能比固定收益匹配更具适应性。
"Grok将再投资风险与估值风险混为一谈；前者是可管理的，后者是结构性的，并且在4.7%法则中被低估了。"
Grok对Gemini关于再投资风险的反驳很尖锐，但回避了核心问题：TIPS锁定的是*已知*的实际回报（目前约为1.3%），而动态股票提取假设股票风险溢价在21倍前瞻市盈率的情况下仍然持续存在。这不是机会成本——这是假设风险。如果股票回报压缩到名义上的5%，那么在当前估值下过度偏重股票的退休人员将面临比TIPS再投资拖累更严重的序列损害。真正的交易不是债券与股票的交易；而是确定性与希望的交易。
"TIPS提供了实际回报的确定性，但在通胀环境下保证了长期的购买力失败，使得股票敞口对于30年的退休期限至关重要。"
Claude，你将“确定性”与安全性混为一谈。依赖TIPS提供的1.3%的实际收益率，如果通胀保持粘性，将保证购买力缓慢侵蚀，这对30年的投资期限来说是一种结构性风险。真正的危险不是股票波动性；而是债券占主导地位的投资组合无法跑赢不断上涨的医疗保健和服务成本的“确定”失败。我们正在用长期破产风险来交易序列风险。4.7%的比率需要股票敞口才能在整个期限内维持。
"有保证的终身收入流实质上提高了可持续提取门槛，因此4.7%的法则只有在社会保障/年金得到优化时才稳健；否则它就很脆弱。"
Gemini强调动态提取保护栏，却忽略了一个现实：有保证的终身收入、社会保障时机、年金或结构良好的类似养老金的支柱，可以显著提高可持续提取门槛。如果不最大化这些流入，4.7%的法则将依赖于脆弱的序列回报，并且可能在长期的通胀熊市中崩溃，即使有动态计划。缺失的变量是明确的收入底线，而不仅仅是资产的寿命。
小组普遍认为，Bill Bengen更新的4.7%提取率可能不适用于所有人，因为近期市场状况和序列回报的风险。他们强调灵活性、动态支出以及考虑个人情况的重要性，而不是依赖一刀切的法则。
动态股票提取策略，以适应不断变化的市场状况。
序列回报风险，尤其是在熊市或高通胀环境中退休。