涨幅3600%，此货运基金在伊朗战争石油冲击中领涨

随着投资者在全球范围内寻求跨资产类别的投资收益，从美国人工智能股票到通胀对冲工具和原油合约，一个更不起眼的、在全球经济阴影中运作的领域却获得了最大的收益：货运油轮。

根据晨星公司截至 9 月 11 日的数据，追踪石油运输价格的 Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET) 截至年初至今（截至 9 月初）已上涨约 3,600%，成为美国表现最佳的非杠杆基金。随着美伊冲突挤压霍尔木兹海峡的油轮交通，曾经一个不起眼的货运投资成为华尔街最赚钱的交易之一。

上周，伊朗支持的胡塞武装分子控制了也门关键港口摩卡，这可能导致供应链和航运路线进一步混乱，该地点允许民兵组织对红海航运造成破坏。红海曾被用作“替代”危险的波斯湾的航线。在该半岛更北的地方，沙特阿拉伯官员上周下令关闭该国至关重要的东西原油管道，作为预防措施，此前该管道遭到来自伊拉克的无人机袭击。

B2BROKER 首席商务官 John Murillo 表示，BWET 最重要的细节是它追踪的是石油运输价格，而不是潜在的原油价格。B2BROKER 为金融机构提供交易基础设施技术。

它是唯一追踪原油运输未来成本的 ETF，为投资者提供了投资油轮期货的机会，而无需直接在期货市场进行交易。

Murillo 说：“这与石油价格本身或其实际交易量关系不大，主要取决于地缘政治。”他补充说，购买该基金的投资者是在押注从中东向消费者运输一桶原油的成本会有多高，“在霍尔木兹海峡危机爆发后，运输成本变得非常高昂。”

根据 BWET 9 月 8 日最新的双周油轮报告，与其追踪的中东油轮航线的费率同比上涨近 500%。

随着敌对行动的持续，以及通过海峡的困难持续存在并出现新的咽喉点，许多航运公司已决定完全避开该地区，这使得贸易路线更长、成本更高。随着巨型油轮费率达到创纪录高位，航运公司正在获得创纪录的利润。

Murillo 说：“这解释了该基金的巨大增长，也指出了风险。”

但提供关税和海关咨询服务的 Peacock Tariff Consulting 公司负责人 Kyle Peacock 表示，快速而剧烈的逆转风险似乎不会很快发生。他说，导致这次货运贸易蓬勃发展的不仅仅是伊朗战争。关税和普遍干旱造成的传统贸易路线混乱，以及巴拿马和欧洲港口水位低导致船只滞留，造成了前所未有的船舶短缺。

Peacock 说：“公司正在以可能比他们过去支付的价格高出 300% 的价格抢购，但这却是唯一可用的船只。”他补充说，“航运公司可能不得不绕更远的路，但他们的收入却增加了十倍，”因为不得不运输货物的货运客户为了争夺极其有限的空间而推高了价格。

关税还导致船只被重新路由到通常服务不那么频繁的目的地。Peacock 的一位客户将一家制造工厂从中国迁至匈牙利，以规避关税。Peacock 说：“这些新的贸易路线正在消耗船舶供应。”

在正常的货运时期，集装箱船公司决定航线，但目前，市场上的紧迫性导致航线由出价最高者决定。Peacock 说：“长期客户正被航运公司以更高的价格挤走。”他补充说，“这是一个临界点，因为现在哪个贸易路线更有利可图是航运公司看待问题的方式……与过去的方式背道而驰。”

Peacock 表示，缓解措施将需要很长时间才能到来，但它将来自于让滞留在地缘政治咽喉点的船只返回港口，以及让那些滞留在低水位地区的船只脱困。他表示，从长远来看，大量待订购的船只将在交付后缓解航运短缺，但这还需要 18 到 36 个月的时间。

Peacock 估计，目前有 200 艘或更多的船只正在不同国家建造中，他说：“总会有柴油储备，总会有天然气储备，但没有船只储备。”

BWET 在其最新的油轮报告中也表示：“近期运费的快速上涨导致了大量新船订单，订单量远高于平均水平，尽管短期内这种供需失衡很小，但我们预计长期会出现有意义的负平衡，导致行业进入下行周期。”

供应链情报平台 Project44 的产品营销副总裁 Eric Fullerton 表示，这种类型的干扰正成为新常态，并将使航运价格在可预见的未来保持高位。他指的是此前苏伊士运河和现在的霍尔木兹海峡的混乱以及上周胡塞武装对红海主要航运通道的新袭击，他说：“在过去三年里，政府或团体两次将贸易路线武器化以谋取地缘政治利益。我们以前从未见过这种情况。”

根据 Project44 的数据，在与伊朗开战之前，平均每周的地缘政治航运中断可能约为 1,000 次，但在危机高峰期，这一数字跃升至 9,000 次以上。Project44 今年已标记了总计 140,276 次航运中断，定义为船舶被迫改道的次数。

中断次数正在逐渐下降，但仍是伊朗战争爆发前的两倍。

Fullerton 援引军事冲突和贸易战称：“我们看到大量的干扰，这令人担忧。”他补充说，“这已经对运营造成了重大影响。”

鉴于这一策略的成功，他预计武器化贸易将继续下去。Fullerton 说：“这些是这些团体和国家非常战略性的谈判策略，因此人们担心政府和团体将继续瞄准供应链，以增加他们在地缘政治事件中的谈判能力。”

正如全球通胀所表明的那样，其对全球经济的影响远远超出了油轮贸易，因为石化产品和原料正在为全球经济提供动力。Fullerton 说：“原料是包装——来自海湾地区的东西是制造东西的材料，是很多成分，不一定是最终产品。”

### 更多货运 ETF 交易选择

Peacock 表示，远洋运输并非唯一受益的货运方式，空运也收取高额费用。根据波罗的海航空货运指数，8 月份航空货运费率同比上涨 18.1%，考虑到 8 月份通常是航空货运的淡季，这是一个显著的增长。

对于希望同时利用这两种趋势的投资者来说，有一个选择：U.S. Global Sea to Sky Cargo ETF (SEA)。该 ETF 的持股大约 70% 为海运公司，30% 为空运公司，它提供了对驱动 BWET 收益的相同中断的更广泛敞口，而没有完全押注油轮期货的集中风险。

Peacock 说：“很多空运也面临同样的情况……目前货运比客运更有利可图。”

还有一种更具多样化的海洋货运选择：SonicShares Global Shipping ETF (BOAT)，该 ETF 投资于在全球海运行业运营的公司的股票。

Fullerton 预计，在供应链恢复正常之前还需要一到两年时间，而且这还不包括战争和关税加剧正常的航运延误，例如港口罢工、极端天气或网络攻击。

“一家通过近岸外包管理关税风险的公司，也在管理来自霍尔木兹海峡的货运成本波动，也面临下一次港口劳资纠纷。这种叠加才是真正的原因，而不是任何单一事件，”Fullerton 说。

但根据晨星截至 9 月 11 日的数据，SEA 的年内回报率为 42%，BOAT 的年内回报率为 70%，没有哪只货运基金的交易能与 BWET 对油轮期货的狭窄押注相提并论。

它的交易窄到几乎与杠杆化单一股票 ETF 一样，持有的期货合约不到十份，涉及从中东到美洲和亚洲的航线，以及从西非到欧洲的航线上的油轮运输。而且 BWET 并不便宜，其费用率为 3.50%。它还使用一种称为商品池的投资结构，该结构专为期货交易而设计，但会产生独特的税务考量，使得该基金更适合战术交易者而非长期投资者。

但 Murillo 表示，正是驱动油轮期货的全球基本动态，投资者最好牢记在心，因为地缘政治局势可能迅速变化，而货运市场以其波动性而闻名。航运通道限制、船舶短缺以及战争相关的溢价和保险飙升都可能是短期的。尽管周末出现了一些伊朗与中东邻国之间外交进展的迹象，但美国与伊朗在减少关键石油运输航线敌意方面的进展仍然难以捉摸。“这场冲突是不可预测的，可能随时结束。一旦发生，运费就会下跌，基金也会随之下跌，”他说。