上涨 4,300%，但购买 Carvana 的最大原因却被严重忽视

要点
Carvana 最近公布了强劲的财务业绩，但在第四季度得到了提振。
释放其估值准备金做了几件事，包括对净收益产生积极影响。
然而，需要释放其估值说明了 Carvana 的未来：它更有利可图和稳定。
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投资者可能想购买二手车零售商 Carvana (NYSE: CVNA) 的原因有很多。一个原因是过去三年的势头，其股价飙升了 4,300%，而标准普尔 500 指数的涨幅为 70%。也许投资者看好其更有利可图、稳定和健康的增长，而不是早期不计成本的增长。
精明的投资者可能在 Carvana 第四季度的某个时刻看到了许多人忽略的东西，这可能是迄今为止最大的买入信号。
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什么是“估值准备金”？
在 Carvana 的第四季度，该公司公布了全年创纪录的净收益 18.95 亿美元。精明的投资者还注意到这样一条说明：“2025 财年的净收益受到约 6.85 亿美元的积极影响，这与我们对递延税资产的估值准备金的释放以及应收税款协议负债的全部记录有关。”
这句话有很多内容需要解读，但让我们从递延税资产 (DTA) 开始。当一家公司在一段时间内亏损时，它会积累 DTA，这些 DTA 可以减少未来的税收义务。现在，拥有税收义务意味着你必须有利润，但在公司认为有超过 50% 的可能性永远不会有利润来抵扣这些 DTA 的情况下，公司必须设立“估值准备金”。
本质上，Carvana 过去的亏损积累了 DTA，而过去管理层认为他们不会有足够的利润来使用这些 DTA。这种情况已经改变。由于 Carvana 现在利润丰厚，并且管理层现在认为公司需要使用这些 DTA 来抵消实际所得税义务的可能性更大，因此它必须释放估值准备金。
当估值准备金被释放时，它被记录为递延所得税收益，这会立即增加净收益——精明的投资者注意到的 6.85 亿美元的巨额收益。虽然其中大部分只是账面上的变动，并且 6.85 亿美元的收益是一笔非现金收益，但它（随着时间的推移）是现金流正向的，因为实际使用这些税收资产将需要公司在未来为应税收入支付更少的现金。
不要埋没重点
对 Carvana 的 DTA 和估值准备金释放的整个解释仅仅是为了说明，管理层在遵守要求证据的规则和法规后，正式认为该公司将有足够的利润来使用这些税收资产。
本质上，这标志着该公司一段苦乐参半的时代的结束，该公司三年前还濒临破产。但这迫使公司专注于扭转亏损并加倍投入盈利增长，而不是不计成本的增长。
Carvana 已经反弹——如果过去三年将 10,000 美元的投资变成超过 430,000 美元还不够明显的话——它的业务将继续存在并且目前正在蓬勃发展。这对投资者来说应该会持续下去。
你现在应该买入 Carvana 的股票吗？
在您购买 Carvana 股票之前，请考虑以下几点：
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Daniel Miller 在任何提及的股票中均无头寸。Motley Fool 在任何提及的股票中均无头寸。Motley Fool 拥有披露政策。
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