华尔街首屈一指的软件股——自1986年以来股价飙升624,000%——今日迎来51岁生日

要点
股市最具影响力的软件公司成立于1975年4月4日。
这家公司的出色表现反映了其高增长计划与其传统业务部门的理想结合。
近期软件股的疲软可能暴露了这家久经考验的公司存在价格错配。
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拿出生日蛋糕和蜡烛吧，因为今天标志着华尔街首屈一指的软件股迎来了一个重要的里程碑。1975年4月4日，微软（纳斯达克：MSFT）由前首席执行官比尔·盖茨和保罗·艾伦在新墨西哥州阿尔伯克基创立。
尽管近几个月来，由于对人工智能（AI）的担忧，软件股遭受重创，但自1986年3月首次公开募股以来，微软的股价已飙升近624,000%，包括股息再投资。
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微软惊人的回报将高增长计划与传统摇钱树相结合
在过去四十多年里，微软的超额回报反映了其在增长计划方面持续的大胆投资，以及其传统业务部门产生的稳定现金流。
微软持续两位数增长率的基础是云计算和人工智能。可以说，它最令人兴奋的部门是云基础设施服务平台Azure。
在全球云基础设施服务支出方面，Azure仅次于亚马逊网络服务。随着生成式人工智能和大型语言模型构建和训练能力的整合，人工智能解决方案的引入已使Azure的销售额以不变汇率计算的增长率重新加速至近40%。
但重要的是，在核算其出色表现时，不要忽视微软的传统业务。尽管Windows和Office不再像21世纪初那样是增长故事，但Windows仍然是全球排名第一的桌面操作系统。这些是利润率极高、现金流充裕的运营部门，微软可以将其再投资于增长更快的计划。
说到再投资，微软在2025财年结束时拥有约895亿美元的现金、现金等价物和短期投资，并且在2026财年上半年（截至2026年6月30日）的运营中产生了808亿美元的净现金。它从运营中产生的现金如此之多，以至于能够支付华尔街名义上最大的股息，并有能力进行收购以扩大其业务范围。
人工智能担忧可能暴露了价格错配
尽管微软拥有多项竞争优势，但自去年10月下旬创下历史新高以来，其股价已下跌约三分之一。
大多数软件股都受到人工智能将减少高利润创意软件解决方案需求的观点的拖累。尽管这种担忧在未来几年可能有一些道理，但企业仍处于优化人工智能解决方案以最大化销售和利润的非常早期阶段。微软持续的两位数增长率和重新加速的Azure收入表明，人工智能并未对其产生不利影响。
对长期投资者来说，一线希望是，对软件股的人工智能恐慌已经造成了一些令人瞠目结舌的价格错配。
微软股价六个月的下跌已将其远期市盈率（P/E）降至19.4倍，比过去五年平均远期市盈率低34%。其股价约为2027财年预测销售额的7.3倍，这将是自2018年以来微软最低的市销率。
尽管历史上昂贵的股市可能会在未来几个季度给微软及其同行带来颠簸的旅程，但所有迹象都继续表明，其近期股价下跌是一个值得抓住的价格错配。
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Sean Williams持有亚马逊的头寸。Motley Fool持有并推荐亚马逊和微软。Motley Fool有披露政策。
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