雪佛龙首席执行官刚刚对全球“供应中断”的评论可能破坏特朗普的经济动力

雪佛龙 (CVX) 首席执行官警告称，由于伊朗冲突，欧洲、亚洲和澳大利亚可能会出现潜在的“供应中断”，这可能会导致全球油价上涨，并推高美国汽油价格，尽管国内产量强劲；每加仑上涨 0.50 美元，两周时间对一个典型的两车家庭来说，每月多花费 60 美元，并威胁到占 GDP 的 68% 的消费者支出。

能源成本上涨，在家庭已经因食品通货膨胀、租金和更高的借贷成本而感到吃力的时候，对消费者和企业来说，就像一种经济税，可能会削弱消费者情绪和支出，尽管劳动力市场强劲。

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股市一直在表现得好像一切都没有问题。标准普尔 500 指数最近创下新高，失业率保持在 4.3% 的水平，而唐纳德·特朗普总统将强劲的就业数据和上涨的市场归功于“我们国家正在蓬勃发展”。

从表面上看，这个论点站得住脚。但有一个日益严重的问题隐藏在标题数字之下：能源成本。当石油价格因地缘政治扰乱而开始上涨时，消费者通常会在华尔街之前感受到这种影响。这就是为什么本周来自雪佛龙 (NYSE:CVX) 首席执行官迈克·沃斯 (Mike Wirth) 的评论应该得到比现在更多的关注。

雪佛龙的警告不仅仅是关于石油

在弥尔肯学会发表演讲时，沃斯警告说，欧洲、亚洲和澳大利亚的部分地区正开始面临与伊朗冲突相关的潜在“供应中断”。他指出，美国可能不会经历实际短缺，因为国内产量仍然强劲，但他同时也强调了一个不舒服的现实：石油是一个全球市场。

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这意味着即使美国泵出了大量的原油，美国人也不能免受较高价格的影响。如果亚洲或欧洲的炼油厂争相寻找替代供应，那么全球基准价格对每个人都会上涨。美国汽油、柴油、喷气燃料和石化产品的成本通常会随之上升。这些增加可能会在几周内波及整个经济。

根据美国汽车协会 (AAA) 的说法，全国平均汽油价格在 5 月 7 日达到每加仑 4.55 美元，连续两周上涨每加仑 0.25 美元。每加仑上涨 0.50 美元，14 天时间可能听起来并不像灾难，但对于已经因食品通货膨胀、租金和更高的借贷成本而感到吃力的家庭来说，这会迅速累积起来。

以下是数字对一个典型的两车家庭的影响：

费用类别

每月影响

汽油（每月 120 加仑）

因每加仑上涨 0.50 美元而增加 +$60

食品

已经因食品通货膨胀而居高不下

水电费

由于数据中心增长而迅速上涨

信用卡利息

达到几十年来的高点

汽车保险

上涨速度快于工资增长

这种组合很重要，因为根据美国经济分析局的数据，消费者支出占美国 GDP 的大约 68%。

更高的油价：经济的 sneak attack

大多数投资者认为，更高的油价主要使能源公司如雪佛龙或埃克森美孚 (NYSE:XOM) 受益。当然，他们的利润通常会随着原油价格上涨而上涨，但对于更广泛的经济而言，持续的能源通货膨胀更像是一种税收。

运输公司支付更多的燃料费用。航空公司提高票价。农民面临更高的柴油和肥料成本。制造商吸收不断上涨的运输费用。最终，这些成本会在食品杂货店和零售货架上显现出来。

令人惊讶的是，即使与石油直接关系不大的行业也会感受到冲击。餐馆、酒店和娱乐企业都依赖于可支配的消费者支出。当家庭花费额外的 60 美元或 100 美元来加满油箱时，这笔钱通常会从其他地方来。

让我们将今天的形势与之前的石油价格飙升进行比较：

时期

平均汽油价格

经济影响

2008 年夏季

4.11 美元

消费者支出在衰退之前减弱

2022 年 6 月

5.01 美元

通货膨胀达到 9.1%

2026 年 5 月

4.55 美元

消费者压力再次积聚

来源：美国汽车协会、美国劳工统计局。

但这并不意味着经济衰退是必然的。完全不是。最新的报告显示，劳动力市场仍然增加了 11.5 万个就业岗位，远高于对 6.5 万个就业岗位的预期。3 月份的就业数据被上调至 18.5 万人。这些是健康的数据。

但能源冲击往往会滞后。消费者最初通过储蓄或信用卡来吸收更高的成本。几个月后，消费模式会发生变化。根据美国联邦储备委员会的数据，第四季度信用卡余额增加了 440 亿美元。它们现在总额为 1.28 万亿美元，比去年增长了 5.5%。

无论你如何看待它，这是沃斯所指出的风险。

为什么全球“供应中断”可能会损害特朗普的经济

关键问题不是美国人是否会真的耗尽汽油。沃斯明确表示，美国可能不会发生这种情况。危险在于，海外的短缺可能会收紧全球供应，从而使石油价格在一段时间内保持高位。这在政治和经济上都很重要。

特朗普一直依赖市场表现和经济复苏作为他政策正在起作用的证据。如果消费者开始看到持续的 4.50 美元到 5 美元的汽油价格，而食品通货膨胀仍然居高不下，那么情绪可能会迅速恶化——即使股市创下历史新高。

密歇根大学的消费者信心调查反复表明，当汽油价格上涨时，通货膨胀预期会急剧上升。消费者不是通过 CPI 报告来体验通货膨胀。他们是在加油站和食品店体验通货膨胀。

简而言之，雪佛龙的警告不仅仅是一个能源故事。这是一个消费者支出故事。

关键要点

总而言之，投资者应该在未来几个月密切关注石油市场。不是因为即将到来的供应中断，而是因为全球供应中断很少能被海外控制。

也就是说，这并不自动对股市构成看跌。能源生产商、管道运营商和炼油厂通常会在原油价格上涨期间产生更强的现金流。如果布伦特原油价格保持高位，雪佛龙和埃克森美孚等公司可能会受益。

但对于更广泛的经济而言，持续的能源通货膨胀可能会在市场定价近乎完美经济条件的同时，挤压消费者。无论今天劳动力增长看起来多么强劲，更高的燃料成本都有一个漫长的历史，会随着时间的推移减缓经济。

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