油价波动，比特币下跌

<p>问题：比特币在市场动荡时能保护你吗？</p>
<p>简而言之，不能——至少不能立即。更长的答案更有趣，也更能帮助理解比特币接下来的走向。</p>
<p>比特币在石油冲击下的实际表现</p>
<p>石油冲击有两种类型，比特币在这两种情况下都会亏损。但原因完全不同。</p>
<p>当石油价格暴跌时——就像 2020 年 3 月 COVID 期间那样——它预示着全球需求崩溃。世界正在停摆。在这种环境下，投资者不会问“什么资产好？”他们会问“我现在能卖什么？”加密货币是那个周六唯一开市的大型流动性市场，所以它首先吸收了恐慌情绪。比特币在一个月内下跌了 50%。</p>
<p>当石油价格飙升至 100 美元以上时——就像 2022 年俄罗斯入侵乌克兰之后那样——情况完全翻转。高油价意味着持续的通货膨胀，这意味着央行将维持高利率。高利率使得像比特币这样不产生收益的投机性资产极具吸引力。因此，比特币在数月内缓慢下跌。从战前高点 69,000 美元，到 2022 年 6 月跌破 18,000 美元。</p>
<p>因此，模式很清楚。石油暴跌？比特币在几天内抛售。石油飙升？比特币在数月内抛售。机制不同；结果却是一样的。对于那些希望在这些环境下获得比比特币更低波动性的上涨空间的投资者来说，具有优质倾向的多元化股票投资组合，例如 Trefis 高质量投资组合，历来提供了更平稳的走势——以更低的风险捕捉市场收益，而非基准指数。</p>
<p>图片由 BUKBOY6788 来自 Pixabay</p>
<p>为什么比特币不能作为避险资产？</p>
<p>这是个正确的问题，答案揭示了比特币根本的身份认同问题。在这两种情况下，黄金都上涨了。美元走强。比特币没有，因为它还没有赢得像黄金那样经过 5000 年积累起来的机构信任。当真正的恐惧来临时，比如战争、大流行病、金融危机，基金经理不会打电话给他们的交易员说“买比特币”。他们会说“买黄金，卖出风险资产”。而比特币，在机构资金眼中，仍然牢牢地与科技股一起被归入“风险”类别。</p>
<p>比特币结构还有一个独特的次要问题。由于加密货币 24/7 交易，包括周末，当地缘政治冲击发生在周六时，它就成了唯一可用的泄压阀。它吸收了原本会分散到多个市场的抛售压力。这使得加密货币对危机的初步反应比股票更为严重。</p>
<p>2026 年 3 月，我们现在在哪里？</p>
<p>在美国-以色列对伊朗发动袭击后，油价已突破 100 美元，并顽固地维持在这一水平之上。到 3 月底，油价可能如“3 月 31 日油价将是多少？”中所述那样朝三个不同方向发展。但这对比特币意味着什么？</p>
<p>比特币的交易价格已在 70,000 美元左右，较 2025 年 10 月 126,000 美元的历史高点下跌了 45%。这意味着比特币并非从强势地位进入这场危机，它在第一枚导弹发射前就已经处于熊市。</p>
<p>这非常重要。2020 年，比特币从约 10,100 美元暴跌。这是一个相对温和的起点，复苏非常迅速。2022 年，它从 69,000 美元——一个过度扩张的头寸——暴跌，复苏花了近两年时间。今天，起点是从 126,000 美元暴跌，这是比特币历史上名义上的最高起点。“过度扩张”同时又面临涉及伊朗战争和能源市场动荡的地缘政治冲击，使得复苏之路更加漫长。这仅仅是因为现在，需要“重新说服”大规模的机构资本进入市场。</p>
<p>根据历史上的石油冲击模式，风险不是从现在开始的突然单日暴跌——现在是由利率预期驱动的缓慢、持续的下跌。如果油价缓慢上涨并保持在 100 美元以上，通胀将重新加速。在这种环境下，美联储无法降息。比特币最近的牛市很大程度上是由预期的降息推动的。如果油价保持高位，这种动力将完全消失。比特币已经从峰值下跌了 45%。这使得从当前水平进一步下跌 15-25% 的可能性存在，将比特币置于 50,000-58,000 美元的区间，这是一个现实的熊市情景。</p>
<p>最坏的情况——冲突升级导致油价升至 130-140 美元——比特币可能重回 40,000-45,000 美元区间。这将比历史高点下跌 65-70%，与 2022 年的回调结构一致。</p>
<p>[1] COVID 期间 50% 的崩盘：在史无前例的财政刺激和接近零的利率的帮助下，恢复到之前的峰值大约需要 5 个月。</p>
<p>[2] 乌克兰战争期间 76% 的崩盘：这一次，恢复花了更长的时间。比特币花了近 13 个月才触底，又花了 16 个月才恢复，利率保持高位，并且有 FTX 崩溃的额外复杂因素。</p>
<p>2026 年的诚实答案是，复苏时间表取决于一个变量，高于所有其他变量：油价何时稳定在 80 美元以下？</p>
<p>如果冲突在三到四个月内解决或降级，并且油价回落，比特币可能在 2026 年底开始认真复苏。到 2027 年中后期回到 100,000-110,000 美元区间，与从 50-60% 的下跌中恢复的历史模式一致。</p>
<p>如果冲突拖到 2026 年底，油价保持高位，复苏将被推迟到 2028 年。加密货币周期被压缩和延迟，但并未取消。</p>
<p>一旦油价稳定，上涨空间在哪里？</p>
<p>这就是历史变得真正看涨的地方——但只对有耐心的人而言。</p>
<p>每一次由宏观事件驱动的主要加密货币崩盘之后，都伴随着更大的反弹。COVID 期间 65% 的崩盘之前是 1600% 以上的反弹。乌克兰战争的崩盘之前是 2024-2025 年的牛市，比特币飙升至 126,000 美元，比 2022 年的低点上涨了近 700%。</p>
<p>机制是一致的：危机迫使财政刺激，刺激意味着印钞，印钞最终流入稀缺资产，而比特币——凭借其固定供应量——将捕获其中不成比例的份额。</p>
<p>在当前情况下，美国领导的对伊朗的战争将需要大量的财政支出。这些支出将被货币化。赤字扩大。从长远来看，这正是比特币的稀缺性叙事最能引起共鸣的宏观环境。</p>
<p>石油稳定后的现实上涨情景如下：降息恢复，美元流动性扩大，比特币收复 100,000 美元，并在与战争相关的财政扩张的推动下，在随后的 18-24 个月内达到 150,000-180,000 美元，这在历史上与之前的复苏模式一致。</p>
<p>底线</p>
<p>比特币在冲击期间不是避险资产。它是对冲击之后会发生什么的赌注。</p>
<p>从现在开始的下行风险是真实的——如果油价持续数月高企，将是 50,000-58,000 美元，如果冲突进一步升级，情况会更糟。复苏时间表为 12-24 个月，完全取决于油价何时稳定。一旦稳定和刺激资金到位，上涨空间是历史上任何资产类别中最强大的。</p>
<p>问题不在于比特币是否会复苏。它总是会。问题在于你是否有决心和流动性来度过眼下到那时之间的一切。</p>
<p>比特币之外：投资组合的案例</p>
<p>所有资产——无论是比特币还是股票——都会上涨和下跌。关键在于以合适的价格挑选合适的资产并保持投资。平衡的投资组合可以帮助您应对市场波动，提高收益，并降低单一股票或加密货币的风险。这就引出了一个问题：为什么要满足于平均市场回报？Trefis 高质量投资组合投资于 30 只股票的多元化组合，这些股票共同提供了比广泛指数更高的上涨空间和更低的波动性。对于那些希望获得市场上涨空间，同时在石油冲击环境下降低下行风险的投资者来说，探索 HQ 投资组合绩效数据中那些更平稳、更高回报的方法是值得的。</p>