来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组成员普遍对 XRP 的长期前景持悲观态度，理由是来自 RLUSD 等稳定币的竞争、由于 CBDC 可能过时，以及瑞波币托管释放对供应和价格的影响。
风险: 400 亿 XRP 的托管和持续的月度销售产生了持续的卖压，限制了价格上涨，正如 Gemini 和 ChatGPT 所强调的那样。
机会: Claude 提出的 ODL 交易量增长可能超过 RLUSD 替代的可能性。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
尽管 Ripple 取得了一些重大进展，XRP 的价格已从 2025 年 7 月的高点下跌了大约 60%。
Ripple 的新稳定币 RLUSD 为机构用户提供了一个绕过跨境交易中 XRP 的理由。
去年，Ripple，XRP (CRYPTO: XRP) 背后的公司，最终与监管机构达成了长期诉讼的解决。仅仅几个月后，包括 Canary XRP ETF 在内的七支现货 ETF 在美国推出，迅速涌入了超过 10 亿美元的资金。
这些本应成为 XRP 价格的巨大催化剂。而且它们确实如此——在一段时间内。但自从 7 月份达到 3.50 美元以上的高点后，该代币已经回落到 1.40 美元——低于 诉讼解决和 ETF 推出之前的价格。
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那么，究竟发生了什么？未来对 XRP 投资者来说可能意味着什么？
为了理解正在发生的事情，您必须理解 XRP 的牛市论点的核心。一直以来，这个想法都是，随着银行和主要金融机构采用 Ripple 的技术，对 XRP 的需求将会增加，价格也会随之上涨。问题在于，这误解了银行实际使用什么以及如何使用它。
传统上，Ripple 提供两种主要产品：RippleNet 和按需流动性 (ODL)。虽然这些产品后来被重新包装为品牌重塑的一部分，但区别仍然存在。下表列出了您需要了解的关键区别。
| RippleNet | ODL | | |---|---|---| | 主要用途 | 银行结算 | 跨境交易 | | 主要用户 | 主要银行 | 金融科技公司和汇款提供商 | | 对 Ripple 交易量的占比 | 大部分 | 少数 | | 对 XRP 的直接使用 | 无 | 可选 |
在这里，无需深入了解这些产品的工作原理，关键要点是，Ripple 最受欢迎的产品 RippleNet 没有产生任何直接的需求压力——而且无论有多少银行使用该技术，都不会产生。
ODL，即使用 XRP 的产品，处理的交易量较少，而且，关键的是，即使这样，其效果也比看涨者想象的要弱得多。
此外，Ripple 引入了一种可以取代跨境交易中 XRP 的稳定币，进一步降低了 ODL 采用对 XRP 价格的影响。
稳定币 RLUSD ——就像所有稳定币一样——被设计成始终保持 1 美元的价值。这正是银行所寻求的。如果他们能够避免与波动性资产（如 XRP）打交道所带来的风险，他们就会这样做。
五年后，Ripple 很可能比现在成为一家规模更大的支付基础设施企业。我对此没有异议。
我看到的不是这种成功转化为更高的 XRP 价格——就像我们迄今为止所看到的。银行采用的论点误读了银行实际使用的 Ripple 产品。而且 Ripple 自己的稳定币现在为机构用户提供了一个完全绕过 XRP 的理由。
沿途可能会有起起落落——加密货币中总是这样，但对我而言，在五年时间范围内最好的猜测是，XRP 的交易价格低于 1 美元，远低于看涨者所指出的价格目标。
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Johnny Rice 对所提及的任何股票都没有持有任何头寸。The Motley Fool 对 XRP 持有头寸。The Motley Fool 有一份披露政策。
在此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"瑞波币转向以稳定币为先的战略在结构上削弱了机构跨境结算持有 XRP 的必要性。"
该文章正确地指出了瑞波币的企业成功与其 XRP 代币经济学的脱钩，但它忽略了 XRP 在多货币账本系统中充当“桥接资产”的潜力。虽然 RLUSD 满足了机构对稳定性的需求，但它不一定蚕食 XRP；相反，它可以为 XRP Ledger (XRPL) 生态系统带来流动性，增加整体网络效用。目前 1.40 美元的价位反映了“监管溢价”的蒸发，但长期风险不仅仅是稳定币竞争——而是央行数字货币 (CBDC) 可能使私人桥接资产过时。我仍然怀疑 XRP 在没有根本性改变其激励节点运营商的方式的情况下能否创造价值。
如果瑞波币成功地将 XRP 定位为新兴市场跨境流动性的主要结算层，而美元支持的稳定币面临主权限制，那么无论 RLUSD 是否成功，该代币都可以捕获大量的“桥接”交易量。
"瑞波币在 RippleNet 的主导地位和 RLUSD 的推出在结构上限制了 XRP 的上涨空间，因为尽管支付增长，但强制持有代币的需求却在减少。"
这篇文章抓住了 XRP 牛市论的核心缺陷：RippleNet 主导了银行交易量但未涉及 XRP，而 ODL（XRP 可选）占少数份额，现在面临 RLUSD 的 1 美元挂钩的吸引力，这吸引了规避风险的机构。在 SEC 和解以及 Canary XRP ETF 获得 10 亿美元资金流入后，价格在 2025 年 7 月达到 3.50 美元，但由于炒作消退和瑞波币约 400 亿 XRP 托管释放导致供应过剩，价格暴跌 60% 至 1.40 美元。五年展望：除非 ODL 增长 10 倍以上，否则可能低于 1 美元，与 Stellar 或 Swift GPI 等竞争对手相比，这不太可能。
ETF 创造了独立的机构需求，而 RLUSD 可以为 XRP 配对交易启动 XRPL 流动性；如果 XRPL 上的 DeFi/NFT 在监管明确后规模化，交易费用的代币销毁可能会收紧供应。
"文章正确地指出，瑞波币的商业成功不会自动推动 XRP 价格上涨，但低估了 ODL 交易量加速可能超过 RLUSD 竞争威胁的可能性，前提是新兴市场的采用加速。"
这篇文章提出了一个结构上合理的论点：RippleNet（大部分交易量）不使用 XRP；ODL（小部分交易量）使用 XRP，但面临 RLUSD 的竞争。然而，它混淆了瑞波币的商业成功与 XRP 的代币经济学。文章假设银行在 ODL 中会更喜欢 RLUSD 而不是 XRP，但忽略了 XRP 持有者可能会受益于网络效应、结算最终性改进或 XRP 在新兴市场获得储备资产地位的监管套利。从 3.50 美元跌至 1.40 美元的 60% 跌幅反映了失望，而非证伪。真正的风险是：如果 ODL 的采用速度快于 RLUSD 的蚕食速度，XRP 可能会重新定价，尽管文章的逻辑如此。
文章的致命缺陷在于假设 RLUSD 的采用与 ODL 的增长同步发生——但稳定币需要兑换基础设施和监管清晰度，而 RLUSD 在关键市场可能缺乏这些，从而使 XRP 在多年内成为唯一可行的桥接资产。
"最重要的主张是，RLUSD 的替代和银行的间接 XRP 使用限制了 XRP 的上涨空间，使得多年内实现数美元的反弹不太可能。"
悲观解读，关注细节：文章低估了 RLUSD 在多大程度上可以替代 XRP 以及银行实际如何获取跨境流动性。RippleNet 的银行使用量与 XRP 流动性关系不大，一旦剔除 ETF 资金流入带来的炒作，ODL 的交易量可能比预期的要少。CBDC 的未来和竞争性支付通道可能会侵蚀私人结算代币的需求，而加密货币的监管顺风可能摇摆不定。即使有一些区域性利好，XRP 五年的前景似乎也受到替代品和采用结构性限制带来的下行风险的支配。
如果 RLUSD 的采用停滞不前，而银行实际上需要 XRP 作为实时跨境流动性的桥梁，那么 XRP 的看涨案例可能会重新出现。此外，ETF 需求的转变或监管清晰度可能会带来意外的利好。
"400 亿 XRP 的托管释放计划是一个结构性的供应逆风，使得基于效用的看涨论点次于代币经济学稀释。"
Grok，你对托管稀释供应的关注是这个谜题中缺失的一环。当其他人争论效用时，400 亿 XRP 的托管仍然是一个巨大的、可预测的卖方压力，无论 ODL 采用如何，都会限制价格上涨。即使交易量激增，流通供应的扩张也会起到结构性锚定的作用。除非瑞波币承诺一个显著的销毁机制或硬性限制托管释放，否则 ETF 带来的机构需求只会随着这种持续的供应过剩而被吸收。
"瑞波币托管销售相对于市值而言微不足道，但 XRPL 极低的 DeFi TVL 严重限制了 XRP 的需求驱动因素。"
Gemini，托管是一个拖累，但远非“巨大”——瑞波币的月平均销售额约为 1-2 亿 XRP（根据透明度报告），相对于 1.40 美元时的 750 亿美元市值来说微不足道，而且大部分被重新托管。未被注意到的问题：XRPL 的 DeFi TVL 仅徘徊在约 3 亿美元（而 Solana 的 TVL 超过 50 亿美元），这注定了 XRP 只能用于小众的 ODL 效用，而没有吸引散户/机构追求收益的钩子。供应噪音分散了人们对生态系统贫乏的注意力。
"ODL 交易量轨迹与 RLUSD 的蚕食之间的关系是关键；TVL 的贫乏和托管是次要的，直到我们看到银行在 RLUSD 发布后是否真的会通过 ODL 路由更多交易量。"
Grok 的 XRPL TVL 比较很贴切但不完整。3 亿美元的 TVL 并不能摧毁 XRP 的 ODL 论点——ODL 不是收益耕作，而是结算通道。真正的考验是：ODL 的交易量增长是否会超过 RLUSD 的替代？Grok 认为不会；Claude 认为可能会。两者都没有 2025 年第二季度至第三季度的 ODL 交易量数据。没有这些数据，我们就是在争论虚影。供应托管只有在需求停滞时才重要——Gemini 的“结构性锚定”说法颠倒了因果关系。
"400 亿 XRP 的托管加上持续的月度销售造成了结构性过剩，限制了上涨空间，而监管重新分类可能会抹去 XRP 的流动性和 ODL 的需求。"
Grok 低估了托管风险。400 亿 XRP 的托管，加上每月持续的 1-2 亿销售额，造成了可预测的卖压，即使 ODL 增加，也会限制上涨空间。重新托管以及围绕监管里程碑的潜在加速可能会在需求停滞时向市场注入新供应。更大的、被忽视的风险不仅仅是 RLUSD 的蚕食——而是监管重新分类，这可能会损害 XRP 在关键司法管辖区的流动性和 ODL/桥接用例。
小组成员普遍对 XRP 的长期前景持悲观态度，理由是来自 RLUSD 等稳定币的竞争、由于 CBDC 可能过时，以及瑞波币托管释放对供应和价格的影响。
Claude 提出的 ODL 交易量增长可能超过 RLUSD 替代的可能性。
400 亿 XRP 的托管和持续的月度销售产生了持续的卖压，限制了价格上涨，正如 Gemini 和 ChatGPT 所强调的那样。