美联储最新加息后，我为何仍会买入这只收益率达10%的股息股

要点

• 美联储三年来首次加息。
• 在通胀回落之前，美联储可能会继续提高利率。
• 过去的加息周期中，Ares Capital 表现良好。
• 我们看好的 10 只股票优于 Ares Capital ›

美联储为抑制持续高企的通胀，进行了三年来的首次加息。目前通胀率高于 3%，高于美联储 2% 的目标。这使得大多数美联储观察人士预计将进一步加息。

高利率对高收益股构成阻力。Ares Capital (NASDAQ:ARCC) 的收益率超过 10%，无疑属于此类，而 S&P 500 的股息率接近 1%。尽管如此，我仍然会选择现在买入 Ares Capital。

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图片来源：Getty Images。

为什么高利率对高收益股构成阻力

美联储最近将联邦基金利率上调了 25 个基点，从 3.50%-3.75% 提高到 3.75%-4.00%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯此后表示，今年再次加息是“合理的预期”。市场目前预计将在美联储 10 月的会议上加息 25 个基点，并在 12 月的会议上加息的可能性更大。

利率上升对高收益股有两个显著影响。它增加了它们的借贷成本。浮动利率债务的利率上升，而发行新债来再融资现有借款或为新投资提供资金的成本更高。利率上升将直接影响 Ares Capital 的资产负债表，因为截至第二季度末，其 159 亿美元未偿债务中的 118 亿美元（74%）是浮动利率。好消息是，这家商业发展公司（BDC）在美联储加息前刚刚以 6.25% 的固定利率发行了 7.5 亿美元的 2033 年到期票据，为其提供了额外资金。

利率上升的另一个影响是，它使得政府债券和银行定期存单等低风险的固定收益投资更具吸引力。这会影响高收益股等风险较高收益投资的价值，推高其收益率，以补偿投资者承担的更高风险。我们今年在 Ares Capital 上看到了这一点，其股价从高点下跌了近 10%，使其收益率升至 10% 以上。

为什么我仍然会买入 Ares，尽管存在这些阻力

虽然 Ares Capital 面临利率走高带来的一些阻力，但这也构成了一种顺风。截至第二季度末，Ares 293 亿美元投资组合的 71% 是浮动利率债务。这意味着利率上升将增加这些持仓产生的利息收入，从而超过其债务利息支出的增加。该公司在最近几个季度一直专注于投资浮动利率债务。在第二季度，其 26 亿美元的新投资承诺中，94% 是浮动利率债务证券。

Ares Capital 在利率上升时期也拥有卓越的投资记录。最清晰的证据是其 17 年来支付稳定甚至增长的定期股息的记录，其中包括数次加息周期。在美联储提高利率的时期，其总股息支出（定期和特别股息）历来都在增长：

ARCC 股息数据来自 YCharts

我会利用利率驱动的下跌

利率上升可能会继续对 Ares 的股价造成下行压力，推高其收益率。我认为这将使本已不错的买入机会变得更好。虽然不能保证 Ares Capital 在当前的加息周期中能保持其股息稳定和增长的记录，但它处于有利地位，可以像过去一样利用高利率。

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Matt DiLallo 持有 Ares Capital 的头寸。《蒙特利尔日报》持有并推荐 Ares Capital 的头寸。《蒙特利尔日报》有披露政策。