尽管其收盘后股价下跌，我们提高了对Broadcom的价格目标

Broadcom在周三收盘后报告了强劲的季度业绩，但未能提供足够的上行空间以推动股价上涨。2026财年第二季度（以5月3日结束）的营收为221.9亿美元，略低于LSEG编译的222.7亿美元共识预期。按年计算，营收增长48%。调整后每股收益（EPS）增长54%，达到2.44美元，超出LSEG数据显示的预期2.40美元。根据FactSet数据，调整后EBITDA增长52%，达到152.4亿美元，超过了FactSet共识预期的150.6亿美元。EBTIDA是指息税折旧及摊销前利润。我们为何持有Broadcom？Broadcom是一家高质量的半导体和软件公司，由卓越的CEO霍克·坦（Hock Tan）领导。该公司通过其网络和定制芯片业务成为AI的主要受益者。此外，其股东友好的资本分配策略（包括股息和回购）也值得关注。竞争对手：Marvell Technology、Advanced Micro Devices和Nvidia 最近一次购买：2024年11月21日 启动日期：2023年8月24日 总结 Broadcom在本季度表现良好，其AI半导体业务的持续动力部分被基础设施软件业务的疲软所抵消。尽管公司对当前季度提供了积极的前景，但市场却期待更强的AI营收，导致股价在收盘后下跌。部分AI股票热潮源于爆炸性的财报和总可址市场的持续扩张，因此投资者在CEO霍克·坦重申计划在2026财年实现560亿美元AI半导体营收，并支持至少2027财年1000亿美元目标后，迅速抛售了股票。但我们很高兴听到管理层预计在2028财年AI半导体营收将持续增长，这得益于与六大核心客户（包括Alphabet（谷歌母公司）、Anthropic、OpenAI和Meta Platforms）的多项举措。4月，Broadcom与Google签订了长期协议，开发和供应多代次张量处理单元（TPU）和AI网络。同样在4月，Broadcom与Anthropic达成协议，从2027年开始供应额外5吉瓦（GW）的下一代TPU计算能力。与OpenAI合作，Broadcom重申其在2027年部署1300吉瓦计算能力的合同承诺，作为更大规模的10000吉瓦（10 GW）2029年计划的一部分。与Meta合作，公司预计到2028年底将部署3000吉瓦的计算能力。坦在电话会议上宣布，正在与Apollo和Blackstone创建一个AI专用车辆（SPV），两家替代资产经理将提供债务融资以促进Broadcom的芯片销售。对于另外两个未命名客户，坦表示预计在2026年下旬开始交付，并在2027年加速。公司已从这些客户处收到总计60亿美元的采购订单。Broadcom季度收益电话通常让投资者紧张不已，等待霍克·坦自豪地宣布新增AI客户或提高多年AI销售指引。如果没有新消息，股价难以上涨。AVGO 1Y山峰 Broadcom 1年回报率 我们提到的许多协议都在4月宣布，Broadcom应得市场的认可。此外，给出的指引可能在后续看来偏低。公司在收益电话中表示，本季度已预订超过300亿美元的AI半导体订单，远高于108亿美元的营收。根据当前节奏和管道中的协议，公司应轻松在2027年超越1000亿美元。然而，市场希望管理层验证这一故事，而不是依赖分析师的模型。在这种环境下，超预期和上调是必要的，尤其是对于过去一年上涨80%以上的股票。电话另一部分市场可能不喜欢的地方是坦承认竞争对手可能在谷歌的定制芯片和AI计划中获胜。尽管两家公司之间的关系依然牢固，但没人想听到坦承认谷歌可能多元化其供应来源。总之，本季度表现良好但不够强劲以推动股价上涨。对优异结果的强烈负面反应是提前收盘获利（如我们在周二做的）可能有益的好例子。从长远来看，Broadcom的AI业务将继续闪耀并超越保守预测，因此我们将价格目标从425美元提高到480美元。然而，我们将保持2评级，鉴于AI贸易最近的惊人表现。细分业绩 在半导体解决方案细分领域（较大的两个运营细分领域之一，也是华尔街关注的重点，因为它包含AI业务），营收增长加速至78.5%，相比去年同期的52.4%。根据FactSet数据，报告营收150亿美元超出预期的147亿美元。AI半导体营收年同比增长143%，达到108亿美元，较上一时期的106%增长加速。结果略高于管理层预期的107亿美元。Broadcom的AI业务包括定制芯片营收和网络产品——如帮助数据中心互连的以太网交换机。事实上，网络细分贡献了第二季度AI半导体营收的约40%。在Broadcom的其他运营细分领域，基础设施软件营收增长加速于上一季度。然而，营收718亿美元未达华尔街预期的732亿美元，标志着连续两个季度未达预期。指引 对当前（第三）财年，Broadcom预计总营收约为294亿美元，高于LSEG编译的2854亿美元预期。第三季度半导体营收预计为205亿美元，AI营收年同比增长超过200%，达到160亿美元，较报告季度的108亿美元。然而，一些分析师模型AI营收接近170亿美元，这可能解释了收盘后的下跌。分析师模型总半导体营收为201亿美元。基础设施软件营收预计达到890亿美元。公司预计第三季度调整后EBITDA约为预计营收的68%，或19992亿美元。Street预期调整后EBITDA为19392亿美元。调整后营业收入预计约为预计营收的67%，约19698亿美元。这与Street预期的67.5%和19060亿美元相比。 (Jim Cramer的慈善信托持有AVGO、META和GOOGL。请参见此处的投资组合完整列表。) 作为CNBC投资俱乐部的订阅者，您将在Jim进行交易前收到交易提示。Jim在发送交易提示后45分钟内不会购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果Jim在CNBC电视上谈论过一只股票，他将在发布交易提示后72小时内才会执行交易。 上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件及隐私政策约束，并与我们的免责声明一同适用。不存在或创建任何受托义务或责任，仅因您收到任何提供的信息。不保证任何特定结果或利润。