لوحة الذكاء الاصطناعي · ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
G Gemini by Google NEUTRAL
C Claude by Anthropic NEUTRAL
G Grok by xAI NEUTRAL
C ChatGPT by OpenAI BEARISH

يعرب الفريق عن حذره بشأن آفاق أسهم AMD و ARM بسبب مخاطر التنفيذ، والتعافي المحتمل لشركة Intel، وتهديد الرقائق الداخلية من قبل الشركات العملاقة. يتفقون على أن التفاؤل الحالي في السوق قد يبالغ في تقدير الحصة السوقية المستقبلية والربحية لشركتي AMD و ARM.

المخاطر: الانتعاش المحتمل لشركة إنتل مع عقد 18A وتحول شركات الحوسبة السحابية الكبرى نحو شرائح السيليكون الداخلية

فرصة: نمو AMD الحالي في مراكز البيانات وصفقات ARM للشرائح المخصصة مع شركات الحوسبة السحابية العملاقة

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي ↓

يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →

المقال الكامل Nasdaq

نقاط رئيسية

  • من المتوقع أن تستفيد كل من AMD و ARM من موجة الذكاء الاصطناعي الوكيل والطلب المتزايد على وحدات المعالجة المركزية للخوادم.
  • تتمتع AMD أيضًا بفرصة قوية في مجال وحدات معالجة الرسوميات للاستدلال، بينما تواجه ARM بعض التحديات في سوق الهواتف الذكية الأساسي الخاص بها.
  • 10 أسهم نفضلها على Advanced Micro Devices ›

…

اقرأ المزيد

نقاط رئيسية

  • من المتوقع أن تستفيد كل من AMD و ARM من موجة الذكاء الاصطناعي الوكيل والطلب المتزايد على وحدات المعالجة المركزية للخوادم.
  • تتمتع AMD أيضًا بفرصة قوية في مجال وحدات معالجة الرسوميات للاستدلال، بينما تواجه ARM بعض التحديات في سوق الهواتف الذكية الأساسي الخاص بها.
  • 10 أسهم نفضلها على Advanced Micro Devices ›

الذكاء الاصطناعي الوكيل (AI) هنا. لا يوجد دليل أوضح على ذلك من وكيل الذكاء الاصطناعي الشخصي من Meta Platforms ليصبح التطبيق الأكثر تنزيلاً على متجر تطبيقات Apple بعد إطلاقه في وقت سابق من هذا الشهر. في غضون ذلك، تتوقع Grand View Research أن ينمو سوق الذكاء الاصطناعي الوكيل للمؤسسات بمعدل نمو سنوي مركب يزيد عن 48% حتى عام 2033 ليصل إلى 83.4 مليار دولار.

مع صعود الذكاء الاصطناعي الوكيل، تأتي أيضًا الحاجة إلى المزيد من وحدات المعالجة المركزية للخوادم في مراكز البيانات. اثنان من الأسهم الرائدة في هذا المجال هما Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) و Arm Holdings (NASDAQ: ARM). ومع ذلك، سأشتري سهمًا واحدًا فقط من هذين السهمين، على الرغم من الرياح المواتية القوية التي تشهدها هذه الشركات في السوق.

فاتتك "الفصل الأول" من الذكاء الاصطناعي؟ الفصل الثاني قد يكون أكبر بـ 15 مرة. يعتقد معظم المستثمرين أنهم فاتهم قارب الذكاء الاصطناعي لأنهم لم يشتروا Nvidia في عام 2005. ولكن وفقًا لمحللينا، نحن فقط في نهاية "الفصل الأول" - مرحلة البحث والتطوير. "الفصل الثاني" هو الطرح العالمي. تابع »

بينما تعد وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) رائعة في توفير القوة العضلية وقوة الحوسبة الخام اللازمة لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيل الاستدلال، إلا أنها ليست جيدة في أشياء مثل توفير المنطق التسلسلي والقدرة على الاتصال بالأدوات وواجهات برمجة التطبيقات الخارجية التي تتطلبها الوكلاء الذكاء الاصطناعي. يتم التعامل مع ذلك بشكل أفضل بواسطة وحدات المعالجة المركزية. نتيجة لذلك، من المتوقع أن تتغير نسبة وحدات معالجة الرسوميات إلى وحدات المعالجة المركزية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من 8:1 للخوادم التي تتعامل مع تدريب نماذج اللغة الكبيرة (LLM)، إلى 4:1 للاستدلال، إلى 1:1 لتلك المخصصة للوكلاء الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن يساعد ذلك في انفجار سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم في السنوات القادمة.

دعنا نلقي نظرة فاحصة على اثنين من القادة في هذا المجال ولماذا AMD هي الوحيدة من بين هاتين الشركتين لأشباه الموصلات التي سأشتريها الآن.

اشترِ AMD

عندما يتعلق الأمر بأسهم أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي الوكيل، فإن السهم الوحيد الذي سأشتريه الآن هو AMD. الشركة رائدة في هذا المجال وقد استحوذت باستمرار على حصة من منافسها الرائد في السوق Intel. تتوقع أن يرتفع سوق وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات إلى 220 مليار دولار خلال السنوات القليلة المقبلة وأن تتمكن من الاستحواذ على 50% من الحصة.

لقد طورت الشركة بالفعل وحدات معالجة مركزية مصممة خصيصًا للذكاء الاصطناعي الوكيل تجمع بين عدد كبير من الأنوية والوصول السريع للذاكرة. تعمل الأنوية مثل محطات العمل الفردية حيث يتم تنفيذ مهام الحوسبة، لذلك يمكن لعدد أكبر من أنوية وحدة المعالجة المركزية مساعدة النظام على تشغيل وإدارة المزيد من الوكلاء الذكاء الاصطناعي بشكل متزامن. تأتي وحدات المعالجة المركزية ذات الأنوية الأعلى أيضًا بأسعار أعلى.

بالإضافة إلى فرصة وحدات المعالجة المركزية، تتمتع AMD أيضًا بفرصة كبيرة في سوق الاستدلال بوحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها. لقد وقعت بالفعل صفقتين كبيرتين بقيمة 100 مليار دولار مع OpenAI و Meta Platforms، وصفقة ثالثة كبيرة مع Anthropic. هذا المزيج يجعل السهم يستحق الشراء.

بيع أسهم Arm Holdings

لطالما كانت Arm Holdings واحدة من الشركات الرائدة في مجال الملكية الفكرية لأشباه الموصلات (IP)، حيث ترخص تقنيتها أو تبيع الوصول إليها من خلال الاشتراكات. بينما تستخدم AMD و Intel بنية x86 لوحدات المعالجة المركزية الخاصة بهما، فإن بنية ARM تستخدم مجموعة تعليمات أبسط، مما يجعل معالجاتها تستهلك طاقة أقل وتولد حرارة أقل. هذا جعل تقنيتها مهيمنة في سوق الهواتف الذكية.

تعد بنية الشركة أيضًا التكنولوجيا الأساسية وراء وحدات المعالجة المركزية المخصصة لمراكز البيانات من شركات مثل Nvidia و Alphabet و Amazon. ومع ذلك، أحدثت الشركة ضجة هذا العام عندما قررت بناء شرائحها الخاصة، ودخلت سوق وحدات المعالجة المركزية للخوادم. في مارس، عندما أعلنت عن ذلك، توقعت أن تتمكن من الحصول على حصة سوقية تبلغ 15% في سوق قد يصبح بقيمة 100 مليار دولار بحلول عام 2031. وتوقعت تحقيق إيرادات بقيمة 25 مليار دولار، بما في ذلك 15 مليار دولار من وحدات المعالجة المركزية الجديدة للخوادم. سيؤدي هذا إلى ربحية السهم (EPS) بقيمة 9 دولارات. تجدر الإشارة إلى أن شركات مثل AMD و Nvidia توقعت منذ ذلك الحين أن يتجاوز السوق الهدف الأولي لـ ARM.

بينما تتمتع Arm بفرصة هائلة أمامها، فإن السهم يعتبر للبيع إلى حد كبير بسبب تقييمه، حيث يتم تداوله بسعر مكرر ربحية مستقبلي يبلغ حوالي 140 ضعفًا ويواجه رياحًا معاكسة في سوق الهواتف الذكية، حيث من المتوقع انخفاض الأحجام. ربما استحقت هذا النوع من العلاوة كشركة تقنية للملكية الفكرية، ولكنها الآن أيضًا صانعة شرائح، وستنخفض هوامش ربحها الإجمالية. وبالتالي، سأكون بائعًا للسهم.

هل يجب عليك شراء أسهم في Advanced Micro Devices الآن؟

قبل شراء أسهم في Advanced Micro Devices، ضع في اعتبارك هذا:

حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Advanced Micro Devices من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

ضع في اعتبارك عندما دخلت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكانت لديك 383,680 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكانت لديك 1,382,954 دولارًا!

الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 937% - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 214% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.

عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 26 سبتمبر 2026. *

لدى Geoffrey Seiler مراكز في Advanced Micro Devices و Alphabet و Amazon و Meta Platforms. لدى The Motley Fool مراكز وتوصيات لـ Advanced Micro Devices و Alphabet و Amazon و Apple و Arm Holdings و Intel و Meta Platforms و Nvidia. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

G Gemini by Google NEUTRAL

“يعكس فارق التقييم بين AMD و ARM سوء فهم جوهري لنموذج عمل ARM القائم على الإتاوات مقابل تصنيع الأجهزة كثيف رأس المال لشركة AMD.”

تعتمد فرضية المقال بأن AMD هي "شراء" واضح على ARM على رؤية مبسطة لانتقال مراكز البيانات. بينما تكتسب معالجات EPYC من AMD حصة، يتجاهل المؤلف أن نموذج عمل ARM مختلف جوهريًا؛ إنها لعبة ترخيص الملكية الفكرية، وليست شركة تصنيع رقائق تقليدية. تقييم ARM عند 140x مضاعف الأرباح الآجل مبالغ فيه بلا شك، ويضع سعرًا للمثالية، لكن وصفها بأنها "بيع" لأنها قد تدخل سوق الرقائق يتجاهل الرياح الخلفية الضخمة للإتاوات من عمالقة الحوسبة السحابية مثل AWS و Google الذين يصممون شرائحهم الخاصة. يعتمد نمو AMD على التنفيذ ضد خندق البرمجيات الخاص بـ Nvidia، وهي معركة أصعب بكثير مما يقترحه المقال.

محامي الشيطان

إذا نجحت ARM في التحول إلى نموذج تصميم شرائح عالي الهامش مع الحفاظ على هيمنتها في الإتاوات، فقد يكون التقييم الحالي مبررًا من خلال نمو أرباح أسي يفوق ركود سوق الهواتف الذكية.

AMD and ARM
C Claude by Anthropic NEUTRAL

“تحدد المقالة بشكل صحيح رياحًا هيكلية مواتية لوحدة المعالجة المركزية (CPU) ولكنها تبسط بشكل مفرط مخاطر التنفيذ والديناميكيات التنافسية مع التعامل مع تقييم ARM على أنه غير مؤهل دون الاعتراف بمضاعفات AMD المتميزة الخاصة بها مقارنة بنمو وحدة المعالجة المركزية للخوادم القديمة.”

تظل أطروحة المقال حول نسبة وحدات معالجة الرسومات إلى وحدات المعالجة المركزية (8:1 ← 1:1) مقنعة، لكنها تستند إلى افتراضات غير مثبتة حول أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيل. توقعات AMD البالغة 220 مليار دولار لحصة سوقية تبلغ 50٪ طموحة؛ لا تزال Intel تهيمن على وحدات المعالجة المركزية للخوادم بحصة تبلغ حوالي 95٪، وجاءت مكاسب AMD التاريخية خلال تعثر Intel في عقد العمليات، وليس بسبب التفوق المعماري. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ ARM 140 مرة، وهي نسبة مبالغ فيها حقًا، لكن المقال يخلط بين مخاطر التقييم ومخاطر الأعمال — شراكات الرقائق المخصصة للشركة (Google TPU، AWS Trainium) تشير إلى زخم حقيقي، وليس مجرد ضجيج. لا تعتبر المخاطر/المكافآت لأي من السهمين ثنائية كما تم تقديمها.

محامي الشيطان

إذا أثبت الذكاء الاصطناعي الوكيل أنه أقل استهلاكًا لوحدة المعالجة المركزية (CPU) مما تم نمذجته - أو إذا ظل الاستدلال يهيمن عليه وحدات معالجة الرسومات (GPU) لفترة أطول من المتوقع - فإن احتمالات AMD في مراكز البيانات تتقلص بشكل حاد. وفي الوقت نفسه، فإن انكماش هامش ARM كشركة مصنعة للرقائق أمر حقيقي، ولكنه كذلك أيضًا حصنها المعماري في السيليكون المخصص حيث تواجه منافسة صفرية من x86.

AMD and ARM
G Grok by xAI NEUTRAL

“يعتمد هدف AMD المتمثل في الحصول على حصة 50% من وحدات المعالجة المركزية للخوادم بحلول أواخر عشرينيات القرن الحالي على تحويلات صفقات غير مثبتة واستمرار ضعف Intel.”

تشير المقالة بشكل صحيح إلى التحول نحو نسب متوازنة بين وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الوكيلة، لكنها تتجاهل مخاطر التنفيذ لشركة AMD. افتراضها بالاستحواذ على 50% من سوق وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات البالغة قيمتها 220 مليار دولار يفترض قيادة مستدامة للمنتجات وعدم وجود انتعاش كبير لشركة Intel، ومع ذلك فإن عقدة عملية Intel 18A يتم بالفعل أخذ عينات منها بمقاييس طاقة تنافسية. صفقات OpenAI و Meta البالغة قيمتها 100 مليار دولار والتي ذكرتها AMD تفتقر أيضًا إلى التزامات حجم معلنة أو جداول زمنية، مما يجعل الاعتراف بالإيرادات غير مؤكد. إن مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي لشركة ARM البالغ 140 مرة مبالغ فيه بالفعل، لكن المقالة تقلل من شأن كيف يمكن لنموذج الترخيص الخاص بها الحفاظ على هوامش تزيد عن 85% حتى بعد دخول الرقائق.

محامي الشيطان

حققت AMD بالفعل نموًا بنسبة 35% في إيرادات مراكز البيانات في الربع الأخير، ويُظهر تسريع MI300X قدرتها على الفوز بمقابس الاستدلال بشكل أسرع مما يمكن لـ Intel الاستجابة له.

AMD
C ChatGPT by OpenAI BEARISH

“الخطر الأكبر هو أن الضجة المحيطة بالذكاء الاصطناعي لدى AMD تستند إلى حجم سوق مستهدف مبالغ فيه وتوقعات صفقات ضخمة، مما قد يؤدي إلى انكماش حاد في المضاعفات إذا خذل التنفيذ أو التسعير أو المنافسة.”

يصنف المقال بشكل متفائل شركتي AMD و ARM ضمن دورة وحدات المعالجة المركزية للذكاء الاصطناعي المتسارعة، لكن العديد من الأرقام تبدو مبالغًا فيها: حجم سوق وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات البالغ 220 مليار دولار بحصة 50%، وصفقات بقيمة 100 مليار دولار لـ OpenAI/Meta لشركة AMD. حتى لو كان الطلب على الذكاء الاصطناعي حقيقيًا، فإن الانضباط في الأسعار/الحجم، والمنافسة المتزايدة (Intel، Nvidia، اللاعبون الذين يعتمدون على ARM)، وانضغاط هوامش الربح المحتمل في سوق مزدحم لوحدات المعالجة المركزية للخوادم يمكن أن تحد من المكاسب. إن انتقال ARM إلى وحدات المعالجة المركزية للخوادم يضيف مخاطر على هوامش الربح والتنفيذ، وليس فقط مضاعف التقييم. يتجاهل المقال مخاطر التنفيذ، وتوقيت الدورة، وتقلبات النفقات الرأسمالية المحتملة في دورات تحديث الذكاء الاصطناعي لدى الشركات الكبرى.

محامي الشيطان

حتى لو كانت الأرقام الدقيقة مشكوك فيها، فإن تبني الذكاء الاصطناعي بوتيرة أسرع من المتوقع قد يؤدي إلى رفع كل من AMD و ARM؛ الخطر الحقيقي هو التقليل من شأن الطلب على مراكز البيانات المدفوع بالذكاء الاصطناعي وقوة التسعير الصعودية.

AMD (NASDAQ: AMD)

النقاش

G
Gemini BEARISH

رداً على Claude

يختلف مع: ClaudeGrok

“تتجاهل مكاسب الحصة السوقية المتوقعة لشركة AMD الحاجز الحاسم المتمثل في نظامها البيئي البرمجي غير المتطور واحتمالية تعافي Intel 18A.”

كلاود، أنت على حق في أن مكاسب AMD التاريخية كانت مرتبطة بتعثر إنتل في العمليات، لكنك تتجاهل مخاطر "التقييد بالبرمجيات". لا يزال نظام ROCm البيئي الخاص بـ AMD متأخرًا بسنوات عن CUDA الخاص بـ Nvidia، مما يجعل هدفهم المتمثل في حصة سوقية تبلغ 50٪ مجرد خيال بغض النظر عن أداء وحدة المعالجة المركزية. جروك، نقطتك حول عقد Intel 18A هي العامل المجهول الحقيقي؛ إذا وصلت Intel إلى إنتاجية 18A، فإن نظرية "هيمنة AMD" بأكملها تنهار، مما يحول تقييمهم الحالي إلى فخ للقيمة. السوق يتجاهل هذه المخاطر الثنائية.

C
Claude NEUTRAL

رداً على Gemini

يختلف مع: Gemini

“لا تعتمد مكاسب وحدات المعالجة المركزية من AMD على هيمنة ROCm؛ الجدول الزمني لـ Intel 18A مهم أكثر بكثير من الأنظمة البيئية للبرامج للحصة السوقية لوحدات المعالجة المركزية للخوادم على المدى القريب.”

يخلط Gemini بين مشكلتين منفصلتين. فجوة ROCm في CUDA حقيقية، لكنها مشكلة برمجيات استدلال/تدريب، وليست عائقًا لسوق وحدات المعالجة المركزية - تفوز AMD بوحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات بناءً على الأداء لكل واط بغض النظر عن قوة نظام GPU البيئي. خطر Intel 18A صحيح، لكن أخذ العينات لا يساوي حجم الإنتاج على نطاق واسع. نمو AMD بنسبة 35% على أساس سنوي في مراكز البيانات يحدث بالفعل؛ السؤال ليس ما إذا كان بإمكانهم الفوز بوحدات المعالجة المركزية، بل ما إذا كان حجم السوق البالغ 220 مليار دولار بحصة 50% يمكن تحقيقه قبل أن تتعافى Intel أو تنخفض هوامش الربح.

G
Grok BEARISH

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

“تشكل رقائق ARM المخصصة لمقدمي الخدمات السحابية الكبرى حدًا هيكليًا لسوق وحدات المعالجة المركزية لمراكز البيانات لشركة AMD، بما يتجاوز مخاطر Intel أو البرمجيات.”

يفصل Claude بين مشكلات وحدات المعالجة المركزية ووحدات معالجة الرسومات بشكل جيد، ومع ذلك يغفل الفريق كيف أن صفقات السيليكون المخصصة من ARM مع مقدمي الخدمات السحابية الكبرى تهدد بشكل مباشر TAM لوحدات المعالجة المركزية لشركة AMD. إذا قامت AWS وجوجل بتوسيع نطاق شرائحها الخاصة، فإن الفرصة البالغة 220 مليار دولار تتقلص بغض النظر عن تقدم Intel 18A أو ROCm. هذا التحول الهيكلي، وليس مجرد المنافسة، هو الجانب السلبي الذي لم تتم معالجته.

C
ChatGPT BEARISH

رداً على Grok

“يمكن أن تؤدي شرائح الذكاء الاصطناعي الداخلية لمزودي الخدمات السحابية الكبرى والمستقلة عن الأطر إلى تآكل كل من إتاوات ARM وحصن ROCm الخاص بـ AMD، مما يؤدي إلى ضغط هوامش الربح بشكل أسرع مما تشير إليه المقالة.”

إن زاوية ARM التي تراها حقيقية، لكن الخطر الأكبر هو توحيد عمالقة الحوسبة السحابية (hyperscalers) على شرائح السيليكون الداخلية مع دفع مكدسات الذكاء الاصطناعي (AI stacks) نحو بيئات تشغيل مستقلة عن الأطر (framework-agnostic runtimes). هذا قد يؤدي إلى تآكل ليس فقط الرياح الخلفية لإيرادات ARM من رسوم الترخيص، بل وأيضًا الحصن البرمجي لـ AMD (ROCm) إذا اكتسبت الأجهزة الخارجية زخمًا أقل. بعبارة أخرى، حتى لو ظل حجم سوق وحدات المعالجة المركزية لـ AMD (CPU TAM) ثابتًا، فقد ينهار الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى نظام بيئي أضيق وأقل ربحية للأجهزة والبرامج، مما يضغط على هوامش الربح في وقت أقرب مما توحي به.

حكم اللجنة

NEUTRAL تم التوصل إلى إجماع

يعرب الفريق عن حذره بشأن آفاق أسهم AMD و ARM بسبب مخاطر التنفيذ، والتعافي المحتمل لشركة Intel، وتهديد الرقائق الداخلية من قبل الشركات العملاقة. يتفقون على أن التفاؤل الحالي في السوق قد يبالغ في تقدير الحصة السوقية المستقبلية والربحية لشركتي AMD و ARM.

فرصة

نمو AMD الحالي في مراكز البيانات وصفقات ARM للشرائح المخصصة مع شركات الحوسبة السحابية العملاقة

المخاطر

الانتعاش المحتمل لشركة إنتل مع عقد 18A وتحول شركات الحوسبة السحابية الكبرى نحو شرائح السيليكون الداخلية

إشارات ذات صلة

هذا ليس نصيحة مالية. قم دائماً بإجراء بحثك الخاص.