طفرة الذكاء الاصطناعي: الإنفاق الرأسمالي للشركات التكنولوجية الكبرى يتجاوز الآن 1 تريليون دولار بحلول عام 2027

يقدر المحللون في وول ستريت أن إجمالي الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قد يتجاوز الآن 1 تريليون دولار بحلول عام 2027، وذلك بعد خطط إنفاق أكبر كشفت عنها مقدمو الخدمات السحابية فائقة الحجم (hyperscalers) يوم الأربعاء خلال إعلانات الأرباح التقنية.

وقدّر كل من إيفركور وبنك أوف أمريكا الإنفاق الرأسمالي لعام 2027 بأكثر من 1 تريليون دولار بعد المكالمات الهاتفية للأرباح، وارتفعت التقديرات لعام 2026 إلى ما بين 800 و 900 مليار دولار.

قال محللو جيفريز في مذكرة للأسبوع الماضي موجهة إلى المستثمرين: "يستمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع مع تفوق الطلب على العرض وارتفاع الأسعار".

ارتفعت توقعات الإنفاق لهذا العام عبر الإنترنت، حيث ارتفعت شركة Alphabet الأم لشركة Google بنسبة 4٪ إلى 185 مليار دولار، و Amazon بنسبة 1٪ إلى 200 مليار دولار، و Meta بنسبة 8٪ إلى 135 مليار دولار، و Microsoft بنسبة 24٪ مذهلة إلى 190 مليار دولار، وفقًا لتقديرات بنك أوف أمريكا.

يتوقع رؤساء تنفيذيون للشركات التكنولوجية بثقة بشأن استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي مع وجود أدلة على تحقيق الدخل، مثل زيادة الإيرادات السحابية، والتي تتدفق إلى أحدث التقارير المالية، لكن الإنفاق المتزايد لا يزال يثير شكوكًا لدى المستثمرين.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Amazon آندي جاسي إن الشركة "واثقة من الإنفاق الرأسمالي طويل الأجل الذي نضعه"، متوقعًا 200 مليار دولار في التوسع هذا العام.

ارتفعت الإيرادات السحابية للربع الأول لشركة Alphabet بنسبة 63٪ على أساس سنوي، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بنسبة 10٪ تقريبًا. وقالت الرئيسة المالية أنات أشكينازي يوم الأربعاء إن خطط الإنفاق الرأسمالي تزداد لتلبية "الطلب القوي".

المستثمرون يبحثون عن عوائد

أدى التكلفة الإجمالية لبناء الذكاء الاصطناعي إلى دوران رؤوس البعض، لكن المحللين يقولون إنهم يرون تدفقًا من الاستثمارات إلى الإيرادات مع ارتفاع التقييمات والقيم السوقية.

قال محللو جيفريز: "يستمر الإنفاق الرأسمالي في الارتفاع، لكن العائد على الاستثمار (ROI) واضح من خلال ~2 تريليون دولار من الحجوزات ونمو السحابة المتسارع". "تحمل الهياكل فائقة الحجم رافعة مالية على الرغم من استثمارات الذكاء الاصطناعي، مما يسلط الضوء على الانضباط الهيكلي في المصروفات التشغيلية (opex)."

الثقة في تحقيق الدخل عالية بشكل خاص بالنسبة لشركة Alphabet حيث تدعم نمو الحجوزات مخزون الحوسبة والتوسعات.

كتب براين بيتز لشركة BMO Capital Markets يوم الخميس: "تدعم الحجوزات دورة الإنفاق الرأسمالي الفائقة". "تقريبًا، ضاعفت Google حجوزاتها على أساس ربع السنوي بزيادة سنوية قدرها 400٪ لتصل إلى 462 مليار دولار".

وأضاف: "معظم الحجوزات تتعلق بعقود Google Cloud Platform الأساسية ... ويتوقع Google أن يتعرف على أكثر من 50٪ منها كإيرادات على مدى الأشهر الـ 24 القادمة".

في حين أثار إيراد Google السحابي إعجاب المحللين، أثارت خطط توسع Meta قلق المستثمرين، الذين أرادوا رؤية المزيد من العائد على الاستثمارات التي قامت بها. انخفضت الأسهم بنسبة 8٪ تقريبًا.

كتب محللو جيفريز في مذكرة يوم الخميس: "من المحتمل أن تظل Meta في صندوق الجزاء حتى تظهر عوائد واضحة على الإنفاق الرأسمالي".

أنفقت الشركة 72 مليار دولار على الإنفاق الرأسمالي في عام 2025، وتتوقع مضاعفة ذلك في عام 2026 ليكون بين 125 مليار دولار و 145 مليار دولار. هذا يمثل زيادة عن النطاق السابق البالغ من 115 مليار دولار إلى 135 مليار دولار.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Meta مارك زوكربيرج يوم الأربعاء: "نحن نزيد توقعاتنا للإنفاق الرأسمالي هذا العام". "يعود معظم ذلك إلى ارتفاع تكاليف المكونات، وخاصة أسعار الذاكرة. ولكن كل علامة نراها في عملنا وفي جميع أنحاء الصناعة تمنحنا الثقة في هذا الاستثمار".

تقلصت التدفقات النقدية الحرة لشركة Meta، وانخفضت إلى 1.2 مليار دولار فقط في الربع الأول من 26 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

قال محللو بنك أوف أمريكا إنهم يتوقعون رؤية تحسن في المبيعات والتدفقات النقدية الحرة في عام 2026 في جميع أنحاء القطاع، مما يساعد على دعم الإنفاق.

من المستفيد؟

النمو المستمر في الإنفاق الرأسمالي هو خبر جيد لمصنعي الرقائق وموردي المعدات. إنهم عملاء مقدمي الخدمات السحابية فائقة الحجم، وكان المحللون يراقبون ذلك يوم الخميس. كانت أرباح الربع الأول لصانع وحدات المعالجة المركزية Intel قوية بشكل خاص حيث يتطلب بناء الذكاء الاصطناعي أكثر من مجرد وحدات معالجة الرسومات (GPUs).

هناك "طلب قوي ومتزايد على برامج الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) المختلفة (TPU، Trainium، Maia و MTIA)"، وفقًا لمحللي إيفركور، الذين أشادوا بـ "تركيز حاد على الذكاء الاصطناعي الوكيل باعتباره حالة استخدام رئيسية نعتقد أنها ستحفز نهضة وحدة المعالجة المركزية على مدى السنوات القليلة القادمة".

تحافظ RBC Capital Markets على تقييمات إيجابية لـ Nvidia و Micron Technology و Marvell و Astera Labs و Arm Holdings و Lattice Semiconductor.

وقالت RBC: "يجب أن تكون الاتجاهات القوية للإنفاق الرأسمالي جيدة أيضًا لـ AVGO و AMD و SNDK و INTC المصنفة بأداء القطاع". "الطلب على الذكاء الاصطناعي يدفع نموًا مزدوج الرقم في فاب".