أسهم الذكاء الاصطناعي تهبط.. التضخم يشتعل.. أين نجد الفرص still

هزّت سوق الأسهم الأسبوع الماضي كل من صفقة الذكاء الاصطناعي المتعثرة وبيانات التضخم الأعلى من المتوقع. لكن أرباح البنوك القوية وعملية التحول بعيداً عن قطاع التكنولوجيا منحتنا أسباباً للتفاؤل. سجل مؤشر ناسداك انخفاضاً أسبوعياً بنسبة 4.5%، منهياً بذلك سلسلة انتصارات استمرت أربعة أسابيع، وشكّل أسوأ انخفاض أسبوعي للمؤشر الثقيل بالتكنولوجيا منذ يونيو. وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2% الأسبوع الماضي. أما مؤشر داو جونز الصناعي فقد خالف الاتجاه العام، محققاً ارتفاعاً بنسبة 0.7% مع تحول المستثمرين نحو قطاعات الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية وغيرها من القطاعات الأقل اعتماداً على طفرة الذكاء الاصطناعي. تسارعت وتيرة البيع يوم الأربعاء بعد أن أثارت بيانات التضخم الاستهلاكي الأعلى من المتوقع مخاوف من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر بنسبة 3.7% على أساس سنوي، متجاوزاً التوقعات البالغة 3.6%، في حين جاء التضخم الأساسي أيضاً أعلى قليلاً من المتوقع. ولم يقدم مؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس سوى القليل من الارتياح، حيث قفز بنسبة 1.3% خلال الشهر و 6.3% سنوياً، مسجلاً أكبر مكسب سنوي وشهري منذ مارس 2022 وديسمبر 2022 على التوالي. يهدد التضخم المرتفع، الذي تغذيه جزئياً أسعار النفط المرتفعة، بدفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع وتعقيد عملية بناء البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي. حذر الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom، هوك تان، يوم الاثنين من أن الوصول إلى رأس المال قد يصبح العائق الرئيسي التالي أمام الصناعة. تعرضت أسهمنا في مجال الأمن السيبراني لضربة قوية الأسبوع الماضي، بينما كانت Meta Platforms وMicrosoft من بين النقاط المضيئة النادرة في قطاع التكنولوجيا خلال الأسبوع. على هذه الخلفية، واصلنا تنويع محفظتنا بعيداً عن صفقة الذكاء الاصطناعي، حيث أضفنا إلى حيازتنا في Kimberly-Clark يوم الثلاثاء مع اقتراب استحواذها على Kenvue من الاكتمال. قمنا بالتخارج من مركزنا المتبقي في Honeywell Technologies يوم الأربعاء لتجديد السيولة النقدية. قمنا بتقليص حيازتنا في Cardinal Health يوم الخميس لجني الأرباح بعد ارتفاعها الأخير، واشترينا المزيد من أسهم Bank of New York بعد أرباح قوية. إليكم نظرة فاحصة على التطورات الثلاثة التي شكلت أسبوع التداول في السوق. بيع الذكاء الاصطناعي يعزز حجة التنويع تلقت صفقة الذكاء الاصطناعي ضربة أخرى الأسبوع الماضي مع تزايد مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع تكاليف الاقتراض وتصاعد المنافسة في صناعة أشباه الموصلات. انخفضت أسهم شركات الذاكرة، بما في ذلك Micron و Sandisk و Western Digital و Seagate، بعد أن أعلنت منافستها الصينية CXMT عن تقدمها في تطوير بنية رقاقة أكثر كفاءة، مما أثار مخاوف من زيادة المنافسة واحتمال حدوث فائض في العرض. مدد صندوق iShares Semiconductor ETF سلسلة خسائره إلى تسع جلسات متتالية، وهي أطول فترة له منذ أكثر من عقد، بينما انخفض صندوق VanEck Semiconductor ETF بنسبة 10% خلال الأسبوع، وهو أسوأ أسبوع له منذ يوليو. أدت المخاوف من أن شركات التكنولوجيا تقترض كثيراً لتمويل بناء الذكاء الاصطناعي إلى انخفاض أسهم شركات السحابة الجديدة مثل CoreWeave، التي ارتفع إجمالي ديونها إلى أكثر من 51 مليار دولار، بنسبة 25% الأسبوع الماضي. ولعل الأمر الأكثر إثارة للقلق من انهيار الأسهم هو القفزة في عوائد سندات الشركات لشركة CoreWeave والارتفاع الحاد في مقايضات العجز الائتماني، وهي نوع من وثائق التأمين على الديون. كانت أسهمنا في مجال الأمن السيبراني Palo Alto Networks و CrowdStrike الأسوأ أداءً خلال الأسبوع، حيث خسرتا أكثر من 18% و 17% على التوالي. أضرت التقارير التي تفيد بأن OpenAI تجري محادثات أولية لشراء Trail of Bits بقطاع الأمن السيبراني. من شأن عملية استحواذ من هذا النوع أن توسع طموحات OpenAI في مجال الأمن السيبراني. كما وقعت أسهم الأمن السيبراني في مرمى نيران صفقة الذكاء الاصطناعي. مع تحول المستثمرين من الذكاء الاصطناعي إلى الأسهم الدفاعية، برزت Kimberly-Clark و Eli Lilly كأفضل الأسهم أداءً في محفظتنا الأسبوع الماضي. عززت موجة البيع أهمية التنويع. قال جيم يوم الخميس في برنامج "Mad Money": "لا نتحدث كثيراً عن التنويع، جزئياً لأنه ليس ممتعاً عندما تستمر مجموعة واحدة في التفوق على بقية السوق. ولكن عندما تهبط تلك المجموعة إلى الأرض خلال الأسابيع القليلة الماضية، فقط التنويع هو القادر على إنقاذ محفظتك." من غير الواضح كم ستستمر عملية التحول، لكن التركيز المفرط في موضوع استثماري واحد يجعل المستثمرين عرضة لخسائر فادحة وبيع بدافع الذعر. يساعد التنويع في تخفيف تلك التقلبات ويسهل الاستمرار في الاستثمار. Meta و Microsoft تثبتان لماذا الصبر يؤتي ثماره لم تتعرض جميع أسهم التكنولوجيا للضغط الأسبوع الماضي. أظهرت حيازات النادي Meta Platforms و Microsoft لماذا يمكن للصبر مع الشركات عالية الجودة أن يؤتي ثماره. ارتفع سهم الشركة الأم لفيسبوك وإنستغرام بعد إصدار أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بها يوم الاثنين، Muse Wonder و Muse Wonder الأكثر تقدماً، والتي قال Wells Fargo إنها من بين الأفضل في الصناعة، خلف Claude Opus 5.5 من Anthropic فقط. يمكن أن يجذب الإطلاق المزيد من المستخدمين الذين يدفعون ويخلق فرصاً للإيرادات تتجاوز الإعلانات، مما يقدم دليلاً إضافياً على أن استثمارات Meta الضخمة في الذكاء الاصطناعي بدأت تؤتي ثمارها. أغلق سهم Microsoft عند مستوى قياسي مرتفع يوم الثلاثاء لأول مرة منذ ما يقرب من عام، مكملاً عودة رائعة بعد أن انخفضت الأسهم بأكثر من الثلث بسبب المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والقدرة التنافسية لـ Copilot. تمسكنا بالسهم لأننا وثقنا في قدرة الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا والمديرة المالية إيمي هود على تحويل الأمور. إنها دعوة عززها جيم خلال الاجتماع الشهري لشهر أكتوبر يوم الخميس. ساعدت جهود Microsoft لتوسيع سعة Azure، وكبح نمو الإنفاق، وتجديد Copilot في استعادة ثقة المستثمرين. يعزز كلا التعافيين قواعد جيم الاستثمارية القديمة: امتلاك أفضل الشركات في فئتها، والقيام بالواجبات المنزلية، وتجنب الذعر عندما يخرج سهم عالي الجودة عن المألوف. أنهى كل من Meta و Microsoft الأسبوع بانخفاض يزيد عن 1% لكل منهما، لكن ذلك كان أفضل بكثير من معظم حيازاتنا التكنولوجية. ارتفع سهم Salesforce، نجمنا التكنولوجي الكبير لهذا الأسبوع، بنسبة 5%. إنه سهم آخر آمن به جيم عندما كان يتعرض للضرب في وقت سابق من هذا العام. بينما لا يزال سهم Salesforce منخفضاً بنسبة 9% منذ بداية العام، إلا أنه ارتفع بنسبة 65% منذ أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 146 دولاراً في يونيو. أرباح البنوك تثير الإعجاب، لكن وول ستريت لا تشتري أعطتنا أرباح البنوك للربع الثالث أسباباً للتفاؤل، حتى مع فشل النتائج القوية إلى حد كبير في التحول إلى مكاسب في الأسهم. قال جيم يوم الأربعاء إن المستثمرين يبدو أنهم أكثر قلقاً بشأن ما ينتظر الاقتصاد في المستقبل مما أبلغت عنه البنوك للتو، نظراً للتضخم المستمر، وارتفاع أسعار الفائدة، والضغط على أسواق رأس المال. قدمت Goldman Sachs ربعاً متميزاً يوم الثلاثاء، حيث قفزت إيرادات تداول الأسهم بنسبة 72%، وارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 21%، وتجاوزت إيرادات الأصول وإدارة الثروات التوقعات. على الرغم من الأداء القوي، تراجعت الأسهم عن مكاسبها المبكرة. نظرنا إلى الضعف كفرصة شراء، ورفعنا تصنيف Goldman Sachs إلى تصنيفنا 1 المكافئ للشراء مع الحفاظ على سعرنا المستهدف البالغ 1200 دولار. أعلنت Wells Fargo عن نتائج متباينة يوم الثلاثاء، حيث تجاوزت تقديرات الأرباح لكنها أخطأت في تقديرات الإيرادات. ومن المشجع أن هامش صافي الفائدة استقر عند 2.43% بعد أربعة انخفاضات فصلية متتالية. قمنا برفع تصنيف السهم إلى تصنيفنا 1 المكافئ للشراء وحافظنا على سعرنا المستهدف البالغ 95 دولاراً. كما أثار Bank of New York الإعجاب يوم الخميس، متجاوزاً توقعات الإيرادات والأرباح ورافعاً توقعاته للعام بأكمله. عززت الإيرادات القوية القائمة على الرسوم ثقتنا في نموذج أعماله القائم على الحفظ، والذي يدر إيرادات متكررة ويعتمد بدرجة أقل على الإقراض التقليدي. وكما ذكرنا سابقاً، قمنا بزيادة حجم المركز في يوم الإعلان عن الأرباح. (صندوق Jim Cramer's Charitable Trust هو طويل على KMB, BNY, CAH, MU, LLY, META, MSFT, GS, WFC. انظر هنا للحصول على القائمة الكاملة للأسهم.) كمشترك في نادي CNBC للاستثمار مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهاً تجارياً قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال التنبيه التجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على قناة CNBC التلفزيونية، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار التنبيه التجاري قبل تنفيذ الصفقة. المعلومات أعلاه الخاصة بنادي الاستثمار تخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أي التزام أو واجب ائتماني، ولا ينشأ أي منهما، بح virtue of your receipt of any information provided in connection with the Investing Club. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.