بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يسلط نقاش الفريق الضوء على تعقيد تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي، مع آراء متباينة حول إمكانات Palantir. في حين يحذر بعض أعضاء الفريق من تقييمها المرتفع والمخاطر المحتملة، يرى آخرون فرصاً في نموها واتجاه الذكاء الاصطناعي الأوسع.
المخاطر: التغيرات المحتملة في أولويات الإنفاق الحكومي الأمريكي بعد انتخابات 2024 التي تؤثر بشكل غير متناسب على خط أنابيب عقود Palantir والتعويضات الضخمة القائمة على الأسهم التي تخفف من ربحية السهم.
فرصة: إمكانية أن تصبح منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Palantir حاسمة لتحديث الدفاع واتجاه الذكاء الاصطناعي الأوسع الذي يدفع الطلب على خدماتها.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
لقد ارتفعت أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) في السنوات الأخيرة، مما أدى إلى تضخم تقييماتها.
يمكن أن يؤدي شراء الأسهم بأسعار مرتفعة إلى عوائد محدودة وحتى خسائر.
تعتبر القاعدة الأولى للاستثمار لدى وارن بافيت هي عدم خسارة المال، وهو ما يمكن أن يكون دليلًا قيمًا.
لقد ارتفعت العديد من أسهم التكنولوجيا في السنوات الأخيرة بسبب نتائج قوية ناتجة عن استثمارات في الذكاء الاصطناعي (AI). Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) و Nvidia و Broadcom قد ارتفعت جميعها بأكثر من 500٪ في الثلاث سنوات الماضية فقط.
تستفيد الشركات المشاركة في الذكاء الاصطناعي من الطلب القوي على منتجاتها وخدماتها، مما أدى أيضًا إلى تفاؤل المستثمرين الشديد تجاه هذا النوع من الأسهم. ولكن على الرغم من سخونة تداولات الذكاء الاصطناعي في الآونة الأخيرة، فقد تجنبتها، حيث أصبحت التقييمات خارج نطاق السيطرة. وهذا يمكن أن يكون حيويًا لضمان عدم انتهاكك القاعدة الأولى لوارن بافيت عندما يتعلق الأمر بالاستثمار: "عدم خسارة المال".
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة التي يشار إليها بـ "احتكار لا غنى عنه" والتي توفر التكنولوجيا الأساسية التي تحتاجها Nvidia و Intel على حد سواء. تابع »
العديد من أسهم الذكاء الاصطناعي مبالغ في قيمتها بشكل لا يصدق اليوم، وأحد أفضل الأمثلة على ذلك هو Palantir Technologies. لقد جعلها النمو القوي والروابط بالحكومة الأمريكية بمثابة ملاذ آمن للمستثمرين في التكنولوجيا في السنوات الأخيرة. تعمل الشركة في مجال تحليل البيانات، وقد وفرت منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها للشركات فرصًا كبيرة لتحسين أعمالها وتحسين الكفاءة.
المشكلة مع Palantir هي أنه على الرغم من انخفاض أسهمها بنسبة 23٪ هذا العام، إلا أن السهم لا يزال غير رخيص؛ فهو يتداول بمتعدد المراوغ للأرباح (P/E) يزيد عن 150. يمكن أن يؤدي شراء سهم بهذا النوع من التقييم، بغض النظر عن مدى إيجابية آفاق نموه، إلى تعريضك لخطر كبير في الجانب السلبي. في حين أن جميع أسهم الذكاء الاصطناعي ليست باهظة الثمن مثل Palantir، إلا أن العديد منها كذلك، وهي تسعرت على توقعات وردية مستقبلية، ولهذا السبب تجنبتها.
قد يؤدي اتباع نهج حذر إلى تفويت الفرص وقد يجلس على الهامش بينما يستفيد الآخرون من الإثارة المحيطة بأسهم الذكاء الاصطناعي. ولكن الاستثمار يتعلق على المدى الطويل، والاستثمار في أسهم عالية الجودة والتمسك بها لسنوات هو المكان الذي يمكن أن تأتي منه أكبر المكاسب. من خلال النظر في نصيحة بافيت وقاعدته المتمثلة في عدم محاولة خسارة المال عند الاستثمار، يمكنك اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة وأمانًا. في حين أن هذا قد لا يكون مثيرًا للغاية، خاصة مع أسهم النمو التي تزيد قيمتها، إلا أنه يمكن أن يساعد في ضمان تركيزك على استراتيجية استثمار متوازنة.
أسهم التكنولوجيا لها تاريخ متقلب، وعندما يضعف المزاج تجاهها، يمكن أن تنهار بسرعة. بغض النظر عن عدد سنوات الاستثمار المتبقية لديك، أعتقد أنه من المهم عدم إهمال التقييمات، حيث قد يؤدي القيام بذلك إلى ترك محفظتك عرضة لمخاطر كبيرة في وقت لاحق.
قبل شراء أسهم في Palantir Technologies، ضع في اعتبارك هذا:
لقد حدد فريق Motley Fool Stock Advisor للأسهم ما يعتقد أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن... ولم يكن Palantir Technologies أحدها. يمكن للأسهم العشرة التي اجتازت الاختبار أن تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 477813 دولارًا! أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، ستحصل على 1320088 دولارًا!
الآن، من الجدير بالذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 986٪ - وهو أداء متفوق على السوق مقارنة بـ 208٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة تضم أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 25 مايو 2026. *
David Jagielski، CPA ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Broadcom و Nvidia و Palantir Technologies. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء والتقييمات الواردة هنا آراء وتقييمات المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تقدم نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة البالغة 150 لـ PLTR هامش أمان ضئيل إذا تباطأ النمو الحكومي أو التجاري بشكل متواضع."
تشير المقالة بشكل صحيح إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لـ Palantir التي تزيد عن 150 تعتبر متطرفة، خاصة بعد انخفاض بنسبة 23٪ منذ بداية العام، ولا يزال سعرها يتوقع تنفيذاً مثالياً. حققت Nvidia و Broadcom بالفعل نمواً مركباً بأكثر من 500% في ثلاث سنوات بسبب الطلب على الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك، فإن المقالة تقلل من مدى سرعة نمو الأرباح لتبرير هذه المضاعفات دون انكماش المضاعفات. تم استدعاء قاعدة بافيت "عدم خسارة المال أبداً"، لكنها تتجاهل حصته الكبيرة في Apple التي تم شراؤها بمضاعفات مرتفعة عندما كان النمو مرئياً. تاريخ تقلبات التكنولوجيا حقيقي؛ أي تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبرى سيؤدي إلى انخفاض سريع في التقييم.
إذا تجاوز نمو الإيرادات المدفوع بالذكاء الاصطناعي 40٪ سنوياً لعدة سنوات أخرى، يمكن أن تنكمش المضاعفات الحالية بشكل طبيعي إلى نطاق 40-60x دون انخفاض الأسعار، مما يكافئ حاملي الأسهم الذين يتجاهلون تحذيرات التقييم على المدى القصير.
"الانضباط في التقييم سليم؛ التجنب الشامل للذكاء الاصطناعي يضحي بالصعود غير المتكافئ من خلال الخلط بين الأسماء باهظة الثمن (PLTR) واستثمارات البنية التحتية ذات النمو المرتفع وبأسعار معقولة (NVDA، BROADCOM)."
تخلط هذه المقالة بين الانضباط في التقييم وتجنب الذكاء الاصطناعي بشكل شامل - وهو خيار خاطئ. PLTR بسعر 150x P/E باهظ الثمن حقاً، لكن المقالة تتجاهل أن NVDA يتداول بحوالي 35x الأرباح المستقبلية مع نمو إيرادات يزيد عن 80٪ سنوياً، و BROADCOM بحوالي 25x مع زخم مماثل. المشكلة الحقيقية ليست أسهم الذكاء الاصطناعي بشكل عام؛ بل هي *أي* أسهم الذكاء الاصطناعي و *متى* تشتريها. تأطير بافيت للمؤلف آمن بلاغياً ولكنه كسول فكرياً: بافيت نفسه يمتلك NVDA وأشاد بالإمكانات التحويلية للذكاء الاصطناعي. تفويت حركة 500٪ لتجنب انخفاض محتمل بنسبة 30٪ في الأسماء المبالغ في تقييمها يعني قبول تكلفة الفرصة البديلة كمخاطرة أساسية - نادراً ما يتم مناقشتها.
إذا بلغت دورات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي ذروتها في 2025-26 وعاد الطلب إلى طبيعته، فقد تنخفض حتى استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ذات الأسعار المعقولة بنسبة 40-50٪ بسبب انكماش المضاعفات وحدها، مما يجعل حذر المؤلف مبرراً بأثر رجعي على الرغم من أن التأطير غير دقيق.
"مقاييس التقييم مثل نسبة السعر إلى الأرباح هي مؤشرات متأخرة تفشل في التقاط نقطة التحول في الرافعة التشغيلية لشركات البرمجيات الأصلية للذكاء الاصطناعي."
تعتمد المقالة على حجة "فخ القيمة" السطحية من خلال التركيز على نسب السعر إلى الأرباح الآجلة للشركات ذات النمو المرتفع مثل Palantir. مضاعف 150x لا معنى له بدون سياق فيما يتعلق بالرافعة التشغيلية والانتقال إلى GAAP. مع انتقال PLTR من الاستشارات الحكومية عالية اللمس إلى نموذج البرمجيات كخدمة قابلة للتطوير، تتوسع هوامشها بسرعة. يتجاهل المؤلف أن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست مجرد اتجاه؛ إنها تحول هيكلي في النفقات الرأسمالية للشركات. في حين أنني أتفق على أن الحماس الواسع للذكاء الاصطناعي مبالغ فيه، فإن رفض القطاع بأكمله بناءً على شعار بافيت "عدم خسارة المال أبداً" يتجاهل أن أكبر خطر في التكنولوجيا غالباً ما يكون تكلفة الفرصة البديلة لفقدان تحول يحدد المنصة.
إذا فشلت مكاسب إنتاجية الذكاء الاصطناعي المتوقعة في التحول إلى تدفق نقدي حر ملموس في غضون 18-24 شهراً القادمة، فإن هذه الأسهم ذات المضاعفات المرتفعة ستواجه انكماشاً عنيفاً في التقييم مع عودة معدلات النمو إلى طبيعتها.
"يمكن للطلب المستدام على الذكاء الاصطناعي وقوة التسعير لدى المستفيدين الرئيسيين تبرير المضاعفات المتميزة وتحقيق صعود كبير حتى بعد فترة من التقييمات المرتفعة."
تضرب المقالة وتراً حساساً بشأن تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، لكنها تتعامل مع ارتفاع الذكاء الاصطناعي كقصة واحدة بدلاً من مجموعة من منحنيات المخاطر/العائد المنفصلة. تمتلك Nvidia و Broadcom تدفقات نقدية قوية وطلباً متزايداً على مراكز البيانات، بينما يعتمد نموذج Palantir بشكل أكبر على دورات الحكومة/تحليل البيانات وعقود m2m بهوامش غير مؤكدة. المخاطر: قد يؤدي توقف الإنفاق الرأسمالي، أو التحولات التنظيمية، أو مفاجأة في الأرباح إلى انكماش المضاعفات بسرعة. الإيجابيات: إذا ظل اعتماد الذكاء الاصطناعي علمانياً وظل الطلب على الحوسبة قوياً، فقد يعاد تقييم الأسماء الرائدة بناءً على وضوح الأرباح والتدفق النقدي الحر، حتى بعد ارتفاع طويل. الانضباط في التقييم مهم، ولكن قد توجد فرص في أسماء مختارة.
حتى لو ظل نمو الذكاء الاصطناعي قوياً، يمكن أن تنكمش هذه المضاعفات إذا برد دورة مراكز البيانات أو تشديدت أدوات السياسة/التنظيم؛ إن ثنائية المقالة "تجنب كل الذكاء الاصطناعي" مقابل "شراء كل شيء" تفوت المخاطر التي حتى الفائزون يمكن أن يعانوا من تراجعات.
"يذكر كلود ممتلكات بافيت بشكل خاطئ بينما تواجه Palantir مخاطر ميزانية حكومية ما بعد الانتخابات التي تم تجاهلها."
ادعاء كلود بأن بافيت يمتلك NVDA يفتقر إلى الدعم من ممتلكات بيركشاير المعلنة، والتي تركز على Apple بدلاً من Nvidia. هذا الخطأ يضعف الرد على تحذيرات تقييم المقالة. وبشكل منفصل، لم يعالج أحد كيف يمكن للتغيرات المحتملة في أولويات الإنفاق الحكومي الأمريكي بعد انتخابات 2024 أن تؤثر بشكل غير متناسب على خط أنابيب عقود Palantir، مما يخلق مخاطر سلبية خاصة بالقطاع لا ترتبط بالحماس الواسع للذكاء الاصطناعي.
"الدقة الواقعية مهمة، لكن النقاش الحقيقي هو ما إذا كانت المضاعفات الحالية تترك مجالاً لمخاطر التنفيذ أو تفترض الكمال."
صيد Grok بشأن بافيت/NVDA صحيح - تظهر إيداعات 13F لشركة Berkshire عدم وجود حصة مادية في Nvidia. لكن هذا لا يبطل نقطة كلود الأوسع: بافيت أيد علناً أهمية الذكاء الاصطناعي. الفجوة الحقيقية التي لم يعالجها أحد هي *التوقيت*. حتى لو كان مضاعف الأرباح المستقبلية البالغ 35x لـ NVDA مبرراً بالنمو، فإن المقالة لا تسأل أبداً عما إذا كان هذا النمو مسعراً *الآن* أم يتطلب 2-3 سنوات أخرى من التنفيذ. هذا هو سؤال الانضباط في التقييم - وليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي حقيقياً.
"يتم إخفاء تقييم Palantir من خلال التعويضات العدوانية القائمة على الأسهم التي تخفف من قيمة المساهمين حتى مع زيادة الإيرادات."
Grok على حق في التحول إلى انتخابات 2024، لكنه يغفل الأثر من الدرجة الثانية: منصة الذكاء الاصطناعي (AIP) من Palantir أصبحت حاسمة بشكل متزايد لتحديث الدفاع، مما يجعلها أولوية ثنائية الحزب بغض النظر عن الإدارة. الخطر الحقيقي ليس فقط تدفق العقود؛ بل هو التعويض الضخم القائم على الأسهم (SBC) الذي يخفف من ربحية السهم. يشتري المستثمرون النمو مع تجاهل التوسع المستمر في عدد الأسهم الذي يبقي ربحية GAAP هشة بشكل دائم على الرغم من السرد "القابل للتطوير".
"قد تؤدي ديناميكيات الميزانية بعد الانتخابات إلى إبطاء إيقاع عقود Palantir الحكومية لمدة 12-18 شهراً، مما يخلق مخاطر تقييم حتى لو ظل الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً."
إيرادات Palantir الموجهة للحكومة حساسة للغاية لتوقيت الميزانية؛ أثار Grok المخاطر ولكنه لم يقم بقياس تأثيرها. إذا أدت ضائقة الميزانية بعد الانتخابات أو تباطؤ المشتريات إلى التأثير على الإنفاق الدفاعي/الاستخباراتي، فقد يصبح إيقاع عقود Palantir مسطحاً لمدة 12-18 شهراً حتى مع استمرار تقدم الذكاء الاصطناعي في أماكن أخرى. هذا يخلق ضربة مزدوجة: رؤية الأرباح تتدهور تماماً كما يظل التخفيف المدفوع بـ SBC دعماً للنمو. احذر من عدم التماثل: القيمة في السهم تأتي من التوقيت والزخم السياسي، وليس فقط من تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي.
يسلط نقاش الفريق الضوء على تعقيد تقييم أسهم الذكاء الاصطناعي، مع آراء متباينة حول إمكانات Palantir. في حين يحذر بعض أعضاء الفريق من تقييمها المرتفع والمخاطر المحتملة، يرى آخرون فرصاً في نموها واتجاه الذكاء الاصطناعي الأوسع.
إمكانية أن تصبح منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Palantir حاسمة لتحديث الدفاع واتجاه الذكاء الاصطناعي الأوسع الذي يدفع الطلب على خدماتها.
التغيرات المحتملة في أولويات الإنفاق الحكومي الأمريكي بعد انتخابات 2024 التي تؤثر بشكل غير متناسب على خط أنابيب عقود Palantir والتعويضات الضخمة القائمة على الأسهم التي تخفف من ربحية السهم.