بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
Broadcom's AI ambitions face significant risks, including vertical integration by hyperscalers like Google, volatile AI demand, and potential margin compression due to hyperscaler bargaining power. The company's networking and software divisions may provide some hedge, but the 41.8x forward P/E multiple assumes a smooth execution and continued growth that may not materialize.
المخاطر: Vertical integration by hyperscalers and volatile AI demand
فرصة: Diversification into networking and software divisions
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تتمتع Broadcom (AVGO) بموقع جيد لتحقيق نمو قوي في الأرباع القادمة. تشهد شركة أشباه الموصلات والبرامج الأساسية نموًا قويًا في إيرادات الذكاء الاصطناعي (AI)، ومن المرجح أن يزداد الزخم مع رؤية مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة من Broadcom، والتي يشار إليها باسم XPUs، طلبًا قويًا.
في الشهر الماضي، وسعت Broadcom شراكاتها مع Google (GOOGL) و Anthropic. وفقًا لملف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وقعت Broadcom اتفاقية طويلة الأجل مع Google لتطوير الأجيال القادمة من وحدات معالجة Tensor (TPUs)، وهي الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي التي تشغل العديد من أحمال عمل الذكاء الاصطناعي من Google. علاوة على ذلك، ستقوم Broadcom أيضًا بتوريد مكونات الشبكات والبنية التحتية التي تدعم مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي من Google حتى عام 2031.
هذا مهم لأن الشبكات أصبحت بنفس أهمية قوة الحوسبة في عمليات نشر الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق. في الوقت نفسه، فإن التعاون الموسع بين Broadcom و Anthropic يبشر بالخير للنمو على المدى الطويل.
إيرادات Broadcom من الذكاء الاصطناعي تتسارع
كانت النتائج ربع السنوية الأخيرة لشركة Broadcom قوية، ومن المرجح أن تشهد الأرباع القادمة تسارعًا أكبر. خلال الربع الأول من السنة المالية 2026، ارتفعت الإيرادات بنسبة 29٪ على أساس سنوي (YOY) لتصل إلى 19.3 مليار دولار، في حين وصلت EBITDA المعدلة إلى رقم قياسي قدره 13.1 مليار دولار.
ارتفعت إيرادات أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي بنسبة 106٪ على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار، ومن المتوقع أن يزداد النمو بشكل أكبر في الربع الثاني. من المتوقع أن ترتفع إيرادات أشباه الموصلات بنسبة 76٪ على أساس سنوي لتصل إلى 14.8 مليار دولار. في الوقت نفسه، من المتوقع أن ترتفع إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 140٪ على أساس سنوي لتصل إلى 10.7 مليار دولار. بشكل عام، يبلغ إجمالي توجيهات الشركة للإيرادات للربع الثاني 22 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 47٪ على أساس سنوي.
الدافع الرئيسي وراء هذا النمو هو أعمال Broadcom لمسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة. ذكرت Broadcom أن عمليات النشر عبر عملائها الرئيسيين في مجال الذكاء الاصطناعي تتسارع بقوة، مما سيسرع من معدل نموها. سلطت الإدارة الضوء على القوة المستمرة في خارطة طريق TPU من الجيل التالي من Google، بينما دفعت أيضًا ضد التقارير التي تشير إلى أن Meta Platforms (META) قد قللت من طموحاتها في الرقائق المخصصة للذكاء الاصطناعي.
وفقًا لـ Broadcom، لا تزال خارطة طريق مسرِّع MTIA الخاصة بـ Meta نشطة، مع عمليات نشر جارية بالفعل. وكشفت الشركة أيضًا أن OpenAI من المتوقع أن تقوم بنشر بنيتها التحتية XPU من الجيل الأول على نطاق واسع اعتبارًا من عام 2027.
بالإضافة إلى مسرعات الذكاء الاصطناعي، أصبحت Broadcom أيضًا لاعبًا مهيمنًا في بنية شبكات الذكاء الاصطناعي. أبلغت الشركة عن نمو إيرادات شبكات الذكاء الاصطناعي بنسبة 60٪ على أساس سنوي في الربع الأول ومن المتوقع أن تمثل حوالي 40٪ من إجمالي إيرادات الذكاء الاصطناعي في الربع الثاني. تشهد منتجات مثل مفتاح Tomahawk 6 وحلول اتصال SerDes المتقدمة اعتمادًا قويًا من قبل الشركات الكبيرة التي تبني مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.
ربما يكون الاستنتاج الأكثر إثارة للانتباه من تعليقات الإدارة هو حجم الفرصة التي تنتظرنا. لدى Broadcom رؤية لتوليد أكثر من 100 مليار دولار من الإيرادات السنوية للرقائق الخاصة بالذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027، مما يشير إلى تسارع كبير في النمو. لدعم هذا النمو، قامت الشركة بالفعل بتأمين سعة سلسلة التوريد للمكونات الهامة، مما يقلل من أحد المخاطر التشغيلية الرئيسية التي تواجه شركات أشباه الموصلات خلال فترات التوسع السريع.
في حين من المرجح أن تتسارع إيرادات Broadcom، فإن الأداء القوي في الجزء العلوي من السلم يترجم إلى رافعة مالية استثنائية. يتوقع المحللون أن ترتفع أرباح Broadcom في السنة المالية 2026 بنسبة 76٪، ومن المرجح أن يستمر الزخم القوي في السنة المالية 2027. تشير التقديرات الإجماعية الحالية إلى زيادة أخرى بنسبة 65٪ في الأرباح العام المقبل.
هل يجب عليك شراء سهم AVGO الآن؟
سهم AVGO مرتفع بنحو 22٪ حتى تاريخه (YTD) ولديه إمكانات كبيرة للارتفاع. يستمر الطلب على مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة من الشركة في الارتفاع حيث تزيد الشركات الكبيرة من إنفاقها على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. في الوقت نفسه، يكتسب قطاع أجهزة Broadcom للشبكات زخمًا، مما يخلق محرك نمو قويًا.
يمكن أن تدفع هذه الاتجاهات نموًا قويًا في الإيرادات وتوسيع هوامش الربح على مدى السنوات القليلة المقبلة.
لا يزال تقييم Broadcom جذابًا نسبيًا لتوقعات أرباح الشركة. يتداول سهم AVGO حاليًا بـ 41.8 مرة من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للأمام، وهو علاوة تبدو مبررة بالنظر إلى تعرض Broadcom المتسارع للذكاء الاصطناعي ونمو الأرباح على المدى الطويل.
مع قاعدة عملاء متوسعة وطلب متزايد على الذكاء الاصطناعي، فإن سهم AVGO هو سهم جذاب للشراء الآن. يصنف المحللون حاليًا سهم AVGO على أنه "شراء قوي" إجماعي.
في تاريخ نشر المقال، لم يكن لأميت سينغ (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) أي مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذا المقال. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذا المقال هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذا المقال في الأصل على Barchart.com
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"The $100B AI revenue target by 2027 assumes sustained hyperscaler capex that history shows can pause abruptly."
Broadcom's Q2 guidance of 140% AI revenue growth to $10.7B and $100B annual visibility by 2027 rests on aggressive XPU ramps at Google, Meta, and OpenAI plus networking hitting 40% of AI sales. The Google TPU extension through 2031 and Tomahawk 6 adoption add credibility, yet the 41.8x forward P/E already prices in flawless execution and continued 65-76% EPS growth. Supply agreements reduce some risk, but custom silicon still faces integration delays and hyperscaler budget scrutiny that could compress the multiple faster than expected.
Even at 41.8x, consistent beats on the stated 140% AI growth could justify further re-rating if networking margins expand and OpenAI's 2027 deployment lands on schedule.
"Broadcom's AI growth is real but priced for near-perfect execution on guidance that extends 24 months into an uncertain competitive and macro environment."
The article conflates visibility with certainty. Broadcom's $100B+ AI revenue target by 2027 is management guidance, not booked revenue—a 24-month window where hyperscaler capex cycles, chip yields, and competitive pressure (NVIDIA, AMD custom silicon) remain volatile. The 41.8x forward P/E assumes 76% earnings growth materializes; a single miss on AI accelerator ramp or networking share loss to competitors compresses that multiple sharply. The Google TPU deal is real, but Google also manufactures in-house; Meta's MTIA remains unproven at scale. OpenAI's 2027 XPU deployment is years away. Broadcom has de-risked supply chain, but that's table stakes, not a moat.
If hyperscalers' AI capex inflection is real and Broadcom's custom silicon captures 30%+ of that spend, the company could grow into a 35x multiple; the article undersells how much of Broadcom's margin expansion is structural, not cyclical.
"Broadcom’s dominance in AI networking and custom silicon makes it the most stable proxy for long-term hyperscaler infrastructure spending."
Broadcom’s pivot to custom silicon (XPUs) and high-speed networking is a masterclass in capturing the 'pick-and-shovel' trade of the AI gold rush. With AI revenue projected to hit $10.7B in Q2—a 140% YOY jump—the company is successfully diversifying away from legacy enterprise software. Trading at a 41.8x forward P/E is steep, but if they hit that $100B annual AI revenue target by 2027, the multiple compresses rapidly, justifying the premium. The real moat here isn't just the chips; it's the SerDes connectivity and Tomahawk switches that solve the bottleneck in massive GPU clusters. Broadcom is effectively the utility provider for the hyperscaler data center buildout.
The thesis relies entirely on hyperscalers maintaining current CapEx intensity; if Google or Meta pivot toward internalizing more of their own silicon design or if AI ROI fails to materialize, Broadcom’s custom-ASIC revenue could evaporate overnight.
"Broadcom's AI growth thesis hinges on XPUs and AI networking delivering durable, multi-year revenue and margin expansion, but execution risk and a potential AI demand slowdown could derail the upside."
The article argues Broadcom (AVGO) benefits from AI accelerators (XPUs) and AI networking, highlighting 106% AI revenue growth in Q1, 40% AI share in Q2, and a long-term 100B annual AI chip revenue target by 2027 with secured supply. It pins strength on Google’s TPU roadmap and Anthropic/Meta partnerships, plus networking momentum. However, risks are understated: AI demand is cyclical and highly discretionary; XPUs depend on hyperscaler capex timing and competitive dynamics (Nvidia, AMD, others) could erode pricing or uptake; margin resilience under a possible demand pullback is unproven; and the valuation (~41x forward P/E) assumes a durable, multi-year AI cycle that could disappoint if growth stalls or hardware pricing compresses.
Strong counterpoint: AI demand could disappoint or decelerate, XPUs may struggle to scale as fast as hoped, and the high multiple implies little room for error if the cycle turns.
"Accelerating Google TPU volumes could peak Broadcom's XPU share before 2027, exposing networking to competition and pressuring the multiple."
Gemini's utility-provider framing ignores the vertical integration risk Claude flagged with Google's in-house TPU manufacturing. If TPU volumes accelerate through 2031, Broadcom's custom XPU share could crest by 2025-26 rather than scaling into the $100B target. That timing gap leaves networking revenue exposed to share loss against Nvidia's InfiniBand and AMD alternatives, compressing the 41.8x multiple well before earnings catch up.
"Broadcom's networking moat survives custom-silicon cannibalization if total AI capex holds; the true tail risk is a demand cliff, not product mix shift."
Grok's TPU cannibalization timeline is plausible, but misses the asymmetry: Google manufactures TPUs *and* buys Broadcom networking heavily. Even if custom XPU share peaks early, Broadcom's Tomahawk/SerDes revenue scales *with* total hyperscaler capex, not against it. The real compression risk isn't timing—it's if hyperscalers collectively cut AI spending, which none of you adequately stress-tested against macro headwinds.
"The market is ignoring VMware's role as the critical margin safety net if AI hardware pricing faces competitive or buyer-side pressure."
Claude is right that networking is the hedge, but everyone is ignoring the 'software tax' risk. Broadcom's VMware integration is the true margin engine, yet it's being treated as an afterthought to the hardware narrative. If AI hardware margins compress due to hyperscaler bargaining power, the stock's floor depends entirely on whether VMware's subscription transition holds, not just chip volume. We are over-indexing on silicon and ignoring the enterprise software cash flow that actually funds the R&D.
"Near-term upside depends on an assumed long AI cycle; early XPU cannibalization or hyperscaler capex reallocation could compress the multiple before 2027."
Grok over-optimizes timing: even if Google’s TPU volumes crest by 2025–26, Broadcom’s networking and SerDes revenue isn’t a free ride—the hyperscaler capex cycle may reallocate spend to in-house silicon or competing NICs before 2027, compressing the 41.8x multiple well ahead of earnings catch-up. If VMware’s margin lift stalls or is weaker than expected, the upside relies on a still-volatile AI cycle, not a slam-dunk XPU expansion.
Broadcom's AI ambitions face significant risks, including vertical integration by hyperscalers like Google, volatile AI demand, and potential margin compression due to hyperscaler bargaining power. The company's networking and software divisions may provide some hedge, but the 41.8x forward P/E multiple assumes a smooth execution and continued growth that may not materialize.
Diversification into networking and software divisions
Vertical integration by hyperscalers and volatile AI demand