أبرز ما جاء في مكالمة أرباح Capstone Copper للربع الأول

قدمت كابستون ربعًا قويًا بأرباح معدلة قياسية من الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 329 مليون دولار (بزيادة 83% على أساس سنوي)، وصافي دخل معدل بلغ 95 مليون دولار، وانخفض صافي الدين إلى 738 مليون دولار (صافي الدين/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 0.7x) وسيولة تزيد عن مليار دولار، مع تأكيد توجيهات عام 2026 البالغة 200,000–230,000 طن من النحاس بتكاليف C1 تتراوح بين 2.45–2.75 دولار للرطل.

من الناحية التشغيلية، أنتجت الشركة 48,000 طن في الربع الأول (حوالي 5,000 طن خسارة بسبب إضراب في مانتوفيردي تم حله منذ ذلك الحين) وأبلغت عن تحسينات في الموقع بما في ذلك استرداد قياسي في مانتوفيردي وتكاليف C1 قياسية منخفضة في كوزامين، لكن الإدارة أشارت إلى ضغوط مستمرة في تكاليف المدخلات من الديزل وحمض الكبريتيك (زيادة 10% في الديزل تعادل حوالي 13 مليون دولار؛ زيادة 10% في الحمض تعادل حوالي 5 ملايين دولار).

مشاريع النمو لا تزال على المسار الصحيح: توسعة MV-O على الجدول الزمني والميزانية ومن المتوقع أن تضيف حوالي 20,000 طن سنويًا من النحاس (زيادة قدرة معالجة الكبريتيدات إلى حوالي 45,000 طن يوميًا في أوائل عام 2027)، والهندسة التفصيلية لسانتو دومينغو مكتملة بنسبة 60% تقريبًا مع قرار استثمار نهائي متوقع في الربع الرابع، ولكن إجمالي النفقات الرأسمالية قد يكون أعلى بنسبة 10-15% مقارنة بتقديرات عام 2023 بالدولار الأمريكي وخيارات الموانئ/البنية التحتية هي عامل تأرجح رئيسي (حوالي 290 مليون دولار لا تزال متاحة من تدفق ويتون).

أعلنت شركة كابستون كوبر (TSE:CS) عن نتائج الربع الأول من عام 2026، والتي تميزت بإنتاج ثابت عبر محفظتها، وربحية قياسية وسط ارتفاع أسعار النحاس، وتقدم مستمر في مشاريع النمو في تشيلي، حسبما ذكرت الإدارة في مكالمة أرباح تم تسجيلها في 29 أبريل.

قال الرئيس والمدير التنفيذي كاشيل ميجر إن الشركة دخلت عام 2026 وهي في وضع يسمح لها بـ "الاستقرار التشغيلي وتوليد النقد"، مضيفًا أنها لم تشهد تأثيرات تشغيلية من الصراع في الشرق الأوسط بسبب مواقع عملياتها وسلسلة التوريد الخاصة بها. وأشار ميجر أيضًا إلى الضغط المستمر على التكاليف من الديزل وحمض الكبريتيك، مؤكدًا على التركيز المستمر على الانضباط في التكاليف والحفاظ على وضع مالي قوي.

إنتاج الربع، التكاليف، وتوجيهات 2026 دون تغيير

قال ميجر إن إجمالي إنتاج النحاس الموحد في الربع الأول بلغ 48,000 طن بتكلفة نقدية موحدة C1 بلغت 2.66 دولار للرطل. أكدت الشركة توجيهات العام الكامل لعام 2026 البالغة 200,000 إلى 230,000 طن من النحاس بتكاليف نقدية C1 تتراوح بين 2.45 دولار و 2.75 دولار للرطل.

قال ميجر إن إضرابًا في مانتوفيردي في يناير قلل من إنتاج الربع بحوالي 5,000 طن من النحاس، وهو تأثير تم تضمينه بالفعل في التوجيهات السنوية. وأضاف أن مانتوفيردي عادت إلى معدلات الإنتاج التصميمية بعد الإضراب وحققت استردادًا قياسيًا في مصنع الكبريتيدات الخاص بها خلال الربع.

قال نائب الرئيس الأول والمدير المالي رامان راندهاوا إن متوسط أسعار النحاس في بورصة المعادن بلندن (LME) بلغ 5.83 دولار للرطل في الربع الأول، ارتفاعًا من 5.03 دولار للرطل في الربع الرابع، بينما حققت كابستون 5.92 دولار للرطل. قال راندهاوا إن الشركة حققت هوامش ربح إجمالية بلغت 3.26 دولار للرطل، أو 55%، وحققت أرباحًا معدلة قياسية من الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 329 مليون دولار، بزيادة 83% على أساس سنوي.

أفاد راندهاوا أيضًا عن صافي دخل معدل يُعزى إلى المساهمين بقيمة 95 مليون دولار، أو 0.12 دولار للسهم. وقال إن صافي الدين انتهى الربع عند 738 مليون دولار، بانخفاض 43 مليون دولار عن الربع السابق، مدفوعًا بشكل أساسي بتدفق نقدي تشغيلي قوي مدعوم بأسعار السلع المرتفعة.

وأشار إلى أن التدفق النقدي التشغيلي شمل سدادًا بقيمة 30 مليون دولار على وديعة مبكرة بموجب اتفاقية تدفق الذهب مع ويتون للمعادن الثمينة، مما ألغى مدفوعات التأخير المرتبطة به وأزال التزامًا بقيمة 22 مليون دولار. قال راندهاوا إن 290 مليون دولار لا تزال متاحة بموجب الاتفاقية لتمويل بناء سانتو دومينغو.

انخفض صافي الرافعة المالية إلى نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 0.7x، وقال راندهاوا إن الشركة تجاوزت هدفها المحدد وهو أن تكون أقل من 1x قبل قرار الاستثمار النهائي لسانتو دومينغو. وقال إن السيولة المتاحة تجاوزت مليار دولار اعتبارًا من 31 مارس، بما في ذلك 394 مليون دولار نقدًا و 652 مليون دولار غير مسحوبة من تسهيلات الائتمان الدوارة للشركة.

تحديث العمليات: مانتوفيردي، مانتوس بلانكوس، بينتو فالي، كوزامين

قدم نائب الرئيس الأول والمدير التشغيلي جيم ويتيكر تفاصيل الأداء على مستوى الموقع:

مانتوفيردي: أنتجت 19,018 طنًا من النحاس بتكلفة نقدية مجمعة C1 بلغت 2.59 دولار للرطل المستحق. بلغ متوسط الإنتاج اليومي 27.7 ألف طن، متجاوزًا القدرة التصميمية في فبراير ومارس. بلغ متوسط الدرجات 0.61% حيث تمت معالجة مخزونات ذات درجات أقل، بينما وصلت الاستردادات إلى مستوى قياسي بلغ 90.3%.

مانتوس بلانكوس: بلغ إجمالي إنتاج الكبريتيد والكاثود 12,301 طنًا بتكلفة نقدية C1 بلغت 3.02 دولار للطن المستحق. بلغ متوسط الإنتاج اليومي 19.7 ألف طن مع أربعة أيام صيانة مخطط لها. كانت الدرجات البالغة 0.73% متوافقة مع توقعات تسلسل المنجم، وتتوقع الشركة استمرار ارتفاع الدرجات في عام 2027.

بينتو فالي: أنتجت 10,711 طنًا بتكلفة نقدية C1 بلغت 3.46 دولار للرطل المستحق. قال ويتيكر إن الصيانة غير المخطط لها أثرت على الربع في مصنع الترشيح ومنشأة تخزين المركزات. وصفت الإدارة التحسينات المستمرة في عمليات الصيانة، وتوظيف الأدوار الرئيسية في الموقع، وإغلاق مخطط له في الربع الثالث لمدة 10 أيام تقريبًا لإعادة بناء الإطار الرئيسي للكسارة الأولية وتحسين مناطق مصنع الترشيح ومنشأة تخزين المركزات.

كوزامين: أنتجت 5,930 طنًا بتكلفة نقدية C1 قياسية منخفضة بلغت 0.71 دولار للرطل المستحق، مستفيدة من ائتمانات المنتجات الثانوية للفضة الأعلى. قال ويتيكر إن الموقع سجل أرباحًا قياسية من الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للربع بلغت 65 مليون دولار.

في قسم الأسئلة والأجوبة، قال ميجر إن أداء أبريل "يسير... بشكل جيد جدًا"، مشيرًا إلى عمليات كوزامين الثابتة، والإنتاج الجيد في مانتوس بلانكوس، والإنتاج القوي في مانتوفيردي على الرغم من الإغلاق المجدول في أبريل. وقال أيضًا إن بينتو فالي كان "أفضل قليلاً" مما كان عليه في الربع الأول، حيث اقترب من حوالي 44,000 طن يوميًا في أبريل.

عند سؤاله عن إنتاج بينتو فالي على المدى الطويل، قال ميجر إن القدرة اللحظية للمصنع تبلغ حوالي 62,000 طن يوميًا ولكنه أشار إلى أن الأداء المستدام في نهاية عام 2026 يمكن أن يكون حوالي 52,000 إلى 53,000 طن يوميًا كـ "إنجاز قوي"، مع تركيز طويل الأجل يقارب 55,000 طن يوميًا.

خط أنابيب النمو: تنفيذ MV-O، المرحلة الثانية من مانتوس بلانكوس، وسير عمل سانتو دومينغو

في مانتوفيردي، قال ويتيكر إن مشروع مانتوفيردي المحسن (MV-O) لا يزال على الجدول الزمني والميزانية. وقال إن تسليم المعدات الرئيسية بدأ في الربع الأول وسيركز البناء المستمر على مصنع التركيز، ومنشأة تخزين المخلفات، ومحطة تحلية المياه. من المقرر ربط معظم المشروع خلال فترة صيانة ممتدة لمدة 15 يومًا في الربع الثالث، تليها مرحلة زيادة الإنتاج في الربع الرابع من عام 2026. قال ويتيكر إن زيادة قدرة معالجة الكبريتيدات بحوالي 45,000 طن من الخام يوميًا من المتوقع أن يتم الحفاظ عليها بدءًا من أوائل عام 2027، مما يضيف حوالي 20,000 طن سنويًا من النحاس بكثافة رأسمالية تبلغ حوالي 9,000 دولار للطن.

في مانتوس بلانكوس، قال ويتيكر إن الشركة تخطط لتقديم طلب للحصول على تصريح تقييم الأثر البيئي في الربع الثاني لتوسعة المرحلة الثانية من المصنع القائم، تليها دراسة جدوى أولية في الربع الثالث.

قال ميجر إن كابستون تتوقع قرار تصديق في الربع الرابع في سانتو دومينغو وتواصل تطوير الهندسة، واستراتيجية التمويل مع شريكها في المشروع المشترك، وبدائل البنية التحتية المحتملة. وقال إن الهندسة التفصيلية تتقدم نحو اكتمال حوالي 60% (مستهدفة في سبتمبر) وأن البنية التحتية خارج الموقع - وخاصة استراتيجية الميناء - لا تزال عامل تأرجح رئيسي لمتطلبات رأس المال.

وفي مناقشة تصاعد النفقات الرأسمالية، قال ميجر إن تقدير الشركة المنشور سابقًا البالغ 2.3 مليار دولار كان بالدولار الأمريكي لعام 2023 وأن التصعيد المركب منذ ذلك الحين قد يكون "في مكان ما بين 10٪ - 15٪" على النطاق الأصلي، مع التأكيد على أنه من السابق لأوانه تقديم رقم محدث لإجمالي النفقات الرأسمالية نظرًا للمفاوضات المستمرة والبدائل للموانئ والبنية التحتية الأخرى.

قال ميجر أيضًا إن الشركة تتوقع تقديم تحديث حول مناقشات شراكة الموانئ "في الشهرين المقبلين"، واصفًا مفاوضات متعددة، بما في ذلك الاستخدام المحتمل لسعة الموانئ الإقليمية الحالية أو هيكل بناء-تشغيل-نقل، إلى جانب حالة أساسية للأداء الذاتي.

حساسيات تكلفة المدخلات: الديزل وحمض الكبريتيك؛ مرونة الكاثود

حدد راندهاوا الحساسيات المرتبطة بارتفاع أسعار الديزل وحمض الكبريتيك. وقال إن كابستون تتوقع استهلاك حوالي 134 مليون لتر من الديزل لبقية عام 2026 وقدر أن كل زيادة بنسبة 10% في أسعار الديزل ستؤثر على التكاليف المباشرة بحوالي 13 مليون دولار اعتبارًا من أبريل فصاعدًا، بما في ذلك 9 ملايين دولار (حوالي 0.02 دولار للرطل) على تكاليف النقدية الموحدة و 4 ملايين دولار تتعلق بالتعرية الرأسمالية. وقال إن الشركة استخدمت 60 دولارًا للبرميل كتقدير توجيهي.

بالنسبة لحمض الكبريتيك، قال راندهاوا إن كابستون تتوقع استهلاك حوالي 590,000 طن لبقية عام 2026، مع تثبيت 55% بسعر حوالي 185 دولارًا للطن و 45% معرضة لأسعار السوق الفورية، مع ترجيح النصف الثاني. وقدر أن كل زيادة بنسبة 10% في أسعار حمض الكبريتيك ستؤثر على التكاليف المباشرة بحوالي 5 ملايين دولار، أو 0.01 دولار للرطل، اعتبارًا من أبريل فصاعدًا. وأضاف أن الشركة لديها ثقة في الإمدادات لعام 2026، مع حوالي 70% متعاقد عليها من تشيلي وبيرو وآسيا باستثناء الصين.

فيما يتعلق بأعمال الكاثود وتكاليف الحمض المرتفعة، قال ميجر إن الشركة تركز بشكل أكبر على التعرض للتكاليف بدلاً من توافر الإمدادات، وقال راندهاوا إن الإدارة تقيم عمليات الكاثود على أساس تدريجي. وأضاف راندهاوا أنه عند النظر فيما إذا كان سيتم معالجة المواد الأكسيدية في الترشيح مقابل نقلها إلى النفايات، فإن إزالة تكاليف التعدين المخصصة يمكن أن تغير الاقتصاديات، مشيرًا إلى أنها يمكن أن تقلل تكاليف الكاثود المبلغ عنها بحوالي 0.60-0.70 دولار للرطل مقارنة بالأرقام التي تستخدم طريقة التكلفة الكاملة.

قال راندهاوا إن الشركة "معرضة بالكامل" لأسعار الحمض في السوق بدءًا من عام 2027. وعند سؤاله عن أسعار الحمض الفورية الحالية في تشيلي، قال راندهاوا إن الأسعار ارتفعت من حوالي 400 دولار إلى حوالي 420-430 دولارًا للطن "حتى اليوم".

وصف ميجر أيضًا العوامل المحتملة طويلة الأجل لتقليل الاعتماد على الحمض، بما في ذلك مكون الترشيح BIOX المرتبط بـ MV-O ونهج تكتيل البيريت المستقبلي الذي يمكن أن يقلل من متطلبات حمض الكبريتيك للترشيح بنحو 30%، إلى جانب طموحات محتملة متعلقة بالكوبالت أشار إليها في مانتوفيردي وسانتو دومينغو.

قالت كابستون إنها تتوقع الإبلاغ عن نتائج الربع الثاني في يوليو.

حول كابستون كوبر (TSE:CS)

شركة كابستون كوبر هي شركة تقوم بتعدين واستكشاف وتطوير خصائص المعادن في الأمريكتين. على وجه التحديد، تمتلك المجموعة مناجم عاملة في الولايات المتحدة والمكسيك وكندا، ومشاريع تطوير في تشيلي وكندا. التركيز الرئيسي لكابستون هو النحاس، ولكن الشركة تنتج أيضًا الزنك والرصاص والموليبدينوم والفضة والذهب.