صناديق التحوط العالمية تتكبد أسوأ الخسائر منذ "يوم التحرير" بسبب اضطرابات الحرب الإيرانية

<p>تتعرض صناديق التحوط للضربات بسبب تداعيات الصراع المتصاعد مع إيران، حيث يؤدي الارتفاع الحاد في أسعار النفط وبيع واسع النطاق في السوق إلى تفكيك الصفقات المزدحمة.</p>
<p>"منذ بداية الصراع، شهدت صناديق التحوط أكبر تراجعات لها منذ يوم التحرير"، كتب استراتيجيي الأسواق العالمية في JPMorgan بقيادة نيكولاوس بانجيرتزوجلو في مذكرة حديثة. <a href="https://www.cnbc.com/2025/04/03/trump-liberation-day-tariffs-biggest-winners-and-losers.html">"يوم التحرير" كان عبارة استخدمها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب</a> لطرح مجموعة من التعريفات الجمركية على مختلف البلدان في أبريل الماضي.</p>
<p>يأتي هذا في الوقت الذي أجبرت فيه التحولات السريعة في الأسهم والعملات والسلع المستثمرين على تصفية المراكز عبر الأسواق العالمية. يمثل البيع لحظة نادرة قدم فيها التنويع التقليدي داخل عالم صناديق التحوط القليل من الحماية.</p>
<p>في الفترة التي سبقت الصراع، بنت العديد من صناديق التحوط تعرضًا للنمو العالمي، بما في ذلك المراكز الزائدة في الأسهم والأسواق الناشئة، إلى جانب المراهنات ضد الدولار الأمريكي. يتم الآن تصفية تلك الصفقات بسرعة.</p>
<p>"الأسواق كانت بشكل عام تنفر من المخاطرة، حيث يتداول الكثيرون على مخاوف التضخم أو حتى احتمالية حدوث صدمة نمو سلبية من زيادة أسعار النفط"، قالت كاثرين كامينسكي، كبيرة استراتيجيي الأبحاث في AlphaSimplex.</p>
<p><a href="/quotes/JPM/">لاحظت JPMorgan</a> أن الرهانات المزدحمة سابقًا ضد الدولار، خاصة في الأسواق الناشئة، قد تم تصفيتها بسرعة، مما أزال مصدرًا رئيسيًا للدعم للأصول الخطرة.</p>
<p>شهد <a href="https://www.cnbc.com/quotes/.WORLD">مؤشر MSCI العالمي</a> انخفاضًا بأكثر من 3٪ منذ بداية الحرب في 28 فبراير بعد أن سجل مستوى قياسيًا في أوائل فبراير. ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 2٪ خلال نفس الفترة الزمنية.</p>
<p>"نظرًا لأن معظم صناديق التحوط لديها تعرض معقول لمخاطر النمو وأسواق الأسهم، فمن المتوقع أن تكافح في هذه البيئة"، أضافت كامينسكي.</p>
<p>حتى الآن، كانت الاستراتيجيات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأسهم هي الأكثر تضررًا. قالت JPMorgan إن الأسهم تبدو "أكثر عرضة للخطر من السندات من منظور تحديد المواقع"، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يقوموا بتصفية المخاطر بالكامل بعد.</p>
<p>تعد صناديق الأسهم الطويلة/القصيرة، وهي استراتيجية أساسية لصناديق التحوط التي تراهن على ارتفاع أو انخفاض الأسهم، من بين الأسوأ أداءً هذا الشهر. انخفضت بنحو 3.4٪ حتى الآن في مارس، مقارنة بانخفاض بنحو 2.2٪ للصناعة ككل، وفقًا لأحدث البيانات المقدمة من Hedge Fund Research (HFR).</p>
<p>والأكثر من ذلك، أن الاستراتيجيات التي تُعتبر عادةً مستفيدة من التقلبات قد واجهت صعوبات أيضًا.</p>
<h2><a href=""/>نوع مختلف من صدمة النفط</h2>
<p>"من المفاجئ أن كل من الأسواق العالمية الكلية ومستشاري تداول السلع (CTA) يؤدون بشكل سيء"، قال دون ستينبروج، مؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Agecroft Partners للاستشارات الاستثمارية البديلة.</p>
<p>وفقًا لبيانات HFR، انخفضت الأسواق العالمية الكلية بنسبة 3٪ ويعتبر مؤشر CTA - الذي يتتبع صناديق التحوط التي تتبع الاتجاه والتي تستخدم الخوارزميات للتداول في أسواق مثل السلع والعملات والسندات - منخفضًا أيضًا بنحو 3٪ منذ بداية الحرب.</p>
<p>"عادةً، تؤدي هذه الاستراتيجيات بشكل جيد عندما تزداد التقلبات وتميل إلى عدم الارتباط بأسواق الأسهم"، قال ستينبروج لشبكة CNBC.</p>
<p>قال قدامى المحاربين في الصناعة إن هذا الانهيار في العلاقات التقليدية يعكس الطبيعة غير العادية للصدمة الحالية. في حين أن <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/oil-prices-brent-wti-uae-energy-attacks-us-crude-inventories-hormuz.html">أسعار النفط</a> قد ارتفعت وسط <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/hormuz-bottleneck-vessel-tanker-tracker-shipping-strait-of-hormuz.html">اضطرابات في حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز</a>، فقد تعقد التأثير الأوسع للسوق بسبب مخاوف التضخم والمخاوف بشأن ضربة للنمو العالمي.</p>
<p>أبرزت JPMorgan أن صدمة النفط تتصرف أيضًا بشكل مختلف عن الدورات السابقة. في العادة، تعزز أسعار النفط الخام المرتفعة إيرادات الدول المصدرة للنفط، ويتم إعادة استثمار بعض هذه الأموال في الأسواق العالمية مثل الأسهم والسندات.</p>
<p>"عادةً ... زادت أسعار النفط المرتفعة من إيرادات الدول المنتجة للنفط ... [وتمت] إعادة تدويرها في أصول أجنبية"، قال استراتيجيي JPMorgan.</p>
<p>ربما ساعد ذلك في تخفيف الضربة للمستثمرين. هذه المرة، تعطل الاضطرابات في طرق الشحن هذه التدفقات وتقلل من حجم الأموال العائدة إلى الأسواق المالية، مما يزيل مصدرًا رئيسيًا للتدفقات النقدية، حسبما لاحظ البنك.</p>
<p>ومع ذلك، فإن الاضطرابات لا تؤثر على جميع الصناديق بالتساوي. لقد صمدت المنصات الكبيرة متعددة الاستراتيجيات، التي تنشر المخاطر عبر أنماط تداول متعددة، بشكل أفضل حتى الآن من الصناديق الأكثر توجهاً.</p>
<p>"من المتوقع أن تصمد المنصات الكبيرة متعددة الاستراتيجيات بشكل جيد نظرًا لعمليات البيع الطفيفة في الصناعة لأنها تميل إلى أن يكون لديها تعرض قليل للسوق"، قال ستينبروج.</p>
<h2><a href=""/>ماذا سيحدث بعد ذلك؟</h2>
<p>تأتي الخسائر في الوقت الذي حققت فيه صناديق التحوط <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/13/hedge-funds-financial-crisis-short-citadel-bridgewater-ai-crypto-tariffs-pharma.html">أكبر مكاسب سنوية لها في 16 عامًا</a> في عام 2025، مع تقارير تفيد بأن استراتيجيات الأسهم والصناديق الاقتصادية الكلية الموضوعية قد قادت المسيرة.</p>
<p>بالنسبة لصناديق التحوط، يعتمد الكثير الآن على مدة استمرار الصراع واضطراب النفط، حسبما قال خبراء.</p>
<p>إذا هدأت التوترات وعادت طرق الشحن إلى طبيعتها، فقد تستقر الأسواق وقد تكون الخسائر مؤقتة.</p>
<p>ولكن إذا استمر الوضع، فقد تبدأ أسعار الطاقة المرتفعة في التأثير بشكل أكبر على الاقتصاد العالمي، مما يضر بالمستهلكين، ويبطئ النمو، ويبقي الأسواق تحت الضغط.</p>
<p>"إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية، فمن المحتمل أن تزداد عمليات الاسترداد حيث يبحث بعض المستثمرين عن الأمان"، قال نوح هامان، الرئيس التنفيذي لشركة AdvisorShares.</p>
<p>في غضون ذلك، تعتقد JPMorgan أن الأسهم تبدو أكثر عرضة للخطر من السندات من منظور تحديد المواقع في كل من الأسواق المتقدمة والناشئة.</p>