بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المشاركون على أن دور AWS في الذكاء الاصطناعي الوكيل مهم، لكنهم يختلفون حول مدى دفع ذلك لتوسيع الهامش وأداء الأسهم. كما يسلطون الضوء على المخاطر التنظيمية والمنافسة من Azure و Google Cloud كعوامل رئيسية يجب مراعاتها.
المخاطر: قد تحد المخاطر التنظيمية، وخاصة التدقيق لمكافحة الاحتكار، من قوة تسعير AWS أو تجبر على تغييرات هيكلية، مما قد يضغط على المضاعفات أكثر من أي زيادة في الهامش مدفوعة بـ Graviton.
فرصة: قد يؤدي الاعتماد الناجح لرقائق Graviton والروبوتات الداخلية إلى تقليص التكاليف وتوسيع هوامش AWS، مما يدفع أداء الأسهم.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أمازون (NASDAQ: AMZN) تقدم أداءً جيدًا هذا العام. كانت نتائج الشركة للربع الأول قوية، مع تسارع الطلب على خدماتها السحابية وقطاع إعلاني سريع النمو. ارتفعت أسهم متخصصة التجارة الإلكترونية بنسبة 19% نتيجة لذلك، متفوقة بسهولة على مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 10%. ولكن ماذا لو كانت أمازون قد بدأت للتو؟ تشير العديد من التطورات المستمرة إلى أن الشركة تتمتع بفرص جذابة قد تسمح لها بسحق الأسهم الأوسع على مدى السنوات الخمس المقبلة. تابع القراءة لمعرفة المزيد.
هل فاتتك Nvidia في عام 2009؟ هذه الإشارة النادرة تظهر مرة أخرى. في عام 2009، ظهرت إشارة "Double Down" لشركة تصنيع شرائح قليلة الشهرة تسمى Nvidia. لأول مرة منذ سنوات، تظهر نفس إشارة "Total Conviction" لشركة بحجم 1/100 من حجم Nvidia. تابع »
الرياح الخلفية للذكاء الاصطناعي الوكيل
لقد كانت أمازون بالفعل رابحة في طفرة الذكاء الاصطناعي (AI)، وذلك بفضل العديد من الخدمات المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي تقدمها من خلال قسمها السحابي، Amazon Web Services (AWS). ولكن يبدو أن الصناعة تتحول بشكل متزايد نحو الذكاء الاصطناعي الوكيل، أو الأنظمة التي تتجاوز نموذج السؤال والجواب الخاص بروبوتات الدردشة ويمكنها العمل بشكل مستقل نحو هدف. يمكن لأمازون أيضًا الاستفادة من الذكاء الاصطناعي الوكيل بعدة طرق. بصفتها الشركة الرائدة في مجال الحوسبة السحابية، يمكن لأمازون توفير البنية التحتية اللازمة لاستضافة وتشغيل وكلاء الذكاء الاصطناعي. لكن أمازون تصمم أيضًا شرائح مخصصة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي.
على سبيل المثال، تعد سلسلة معالجات Graviton CPU (وحدة المعالجة المركزية) الخاصة بالشركة مناسبة تمامًا لتشغيل وكلاء الذكاء الاصطناعي. يمكن لأمازون شراء وحدات المعالجة المركزية من جهات خارجية من مقدمين رائدين، مثل Intel و Advanced Micro Devices. في الواقع، كانت تفعل ذلك بالفعل لسنوات. ومع ذلك، فإن تطوير أجهزتها الخاصة داخليًا له مزايا عديدة. إنه يساعد الشركة بشكل ملحوظ على خفض التكاليف وتمرير هذه المدخرات إلى العملاء، مع السماح لها بأن تصبح مزودًا أكثر تكاملاً رأسيًا للحوسبة السحابية.
هذا يقودنا إلى صفقة حديثة وقعتها أمازون مع Snowflake. التزمت شركة متخصصي البيانات السحابية بإنفاق 6 مليارات دولار على مدى خمس سنوات على البنية التحتية لـ AWS لتشغيل أعباء عمل الذكاء الاصطناعي والذكاء الاصطناعي الوكيل، وهي صفقة تشمل صراحةً معالجات Graviton. المبلغ بالدولار بحد ذاته ليس هو النقطة. بالنسبة لشركة بحجم أمازون، فإن 6 مليارات دولار على مدى خمس سنوات ليست ذات مغزى حقًا. ومع ذلك، فإن هذا النوع من الصفقات يسلط الضوء على الفرصة المتاحة لأمازون مع تزايد أهمية الذكاء الاصطناعي الوكيل.
هذه هي الأخبار الرائعة. ومن الجدير بالذكر أيضًا أنها ليست الاتفاقية الأولى من نوعها التي توقعها الشركة. في أبريل، عقدت Meta Platforms شراكة مع أمازون لاستخدام AWS و Graviton كجزء من دفعتها الخاصة نحو الذكاء الاصطناعي الوكيل.
لماذا سهم أمازون هو شراء
ستوفر أمازون البنية التحتية لاستضافة وتشغيل الذكاء الاصطناعي الوكيل، مما يجعلها سهمًا رائعًا للنظر فيه في هذا النظام العالمي الجديد للذكاء الاصطناعي. ولكن يمكن للشركة أيضًا أن تكون مستهلكًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مما قد يحسن بشكل كبير أعمال التجارة الإلكترونية الخاصة بها. يمكن للوكلاء مساعدة المتسوقين في العثور على ما يحتاجونه بشكل أسرع بكثير وتخصيصها لكل عميل بناءً على الاحتياجات والتفضيلات وعادات التسوق السابقة. كل هذا يمكن أن يعزز المشاركة عبر أعمال التجارة الإلكترونية لأمازون مع زيادة حجم البضائع الإجمالي والمبيعات. علاوة على ذلك، تسعى أمازون إلى خفض التكاليف باستخدام الروبوتات المدعومة بالذكاء الاصطناعي في مستودعاتها.
هذا مهم بشكل خاص نظرًا لأنه، على الرغم من أن التجارة الإلكترونية لا تزال أكبر قسم لديها من حيث المبيعات، إلا أنها تحمل هوامش ضئيلة جدًا. شريطة أن تتمكن أمازون من تحسين هذا الجانب، يمكن للشركة أن ترى أرباحًا أفضل بكثير على مدى السنوات القليلة المقبلة. في هذه الأثناء، تواصل الشركة زيادة أعمالها الأخرى - بما في ذلك الإعلانات، وهي فرصة ذات هامش مرتفع - وتجد أمازون مسارات نمو جديدة. أطلقت الشركة مؤخرًا Amazon Supply Chain Services (ASCS)، فاتحة شبكتها اللوجستية الواسعة لشركات أخرى.
ليس من الصعب رؤية الجاذبية هنا. أمازون هي واحدة من أكبر لاعبي التجارة الإلكترونية، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها تقدم شحنًا مجانيًا وسريعًا لملايين العناصر. لهذا السبب قد ترى الشركات الأخرى قيمة كبيرة في هذا العرض الجديد. لذا، تتمتع أمازون بالكثير من فرص النمو: الحوسبة السحابية، الذكاء الاصطناعي، التجارة الإلكترونية، الإعلانات، وغيرها. إنها رائدة في كل واحدة من هذه المجالات المتخصصة، وتدر الكثير من التدفق النقدي الحر لدعم الاستثمارات المستقبلية، وتتمتع بحاجز واسع من اسمها التجاري، وتكاليف التبديل، وتأثير الشبكة. كل هذه تجعل السهم جذابًا للغاية.
هل يجب عليك شراء أسهم في أمازون الآن؟
قبل شراء أسهم في أمازون، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن ... ولم تكن أمازون من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 463,900 دولار! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,294,401 دولار! *
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 978٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 211٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
Prosper Junior Bakiny لديه مراكز في أمازون. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Advanced Micro Devices و Amazon و Intel و Snowflake. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الوكيل حقيقي ويؤكد مكانة AWS، لكن المقال لا يقدم دليلًا على أن هذا يدفع هامشًا ماديًا أو زيادة في ربحية السهم بما يتجاوز ما يفترضه التقييم الحالي بالفعل."
يخلط المقال بين خيارات البنية التحتية وتوسيع الهامش الفعلي. نعم، التزام Snowflake البالغ 6 مليارات دولار بـ AWS واعتماد Meta لمعالجات Graviton يؤكدان الطلب على الذكاء الاصطناعي الوكيل - ولكن المقال لا يحدد أبدًا النسبة المئوية لإيرادات AWS التي يمثلها هذا أو ما إذا كان اعتماد Graviton يحسن بشكل مادي اقتصاديات وحدات AWS مقارنة بالرقائق الحالية. والأهم من ذلك: تحسين هامش التجارة الإلكترونية عبر روبوتات المستودعات حقيقي ولكنه تدريجي (هامش تشغيل أمازون بالفعل حوالي 6-7% في قطاع التجزئة؛ قد تضيف الروبوتات 50-100 نقطة أساس على مدى 3-5 سنوات، وليس تحويليًا). المكاسب الإعلانية حقيقية، ولكن بإيرادات تزيد عن 12 مليار دولار سنويًا، فهي مسعرة بالفعل. يخطئ المقال بين الخيارات والحتمية.
مكاسب أمازون البالغة 19% منذ بداية العام تسعر بالفعل قوة AWS وزخم الذكاء الاصطناعي؛ السهم يتداول بسعر 28 ضعف مضاعف الربحية المستقبلي مقارنة بـ 20-22 ضعف تاريخيًا، مما يترك مجالًا ضئيلًا لأخطاء التنفيذ. إذا تباطأ اعتماد الذكاء الاصطناعي الوكيل أو ثبت أنه أقل استهلاكًا للحوسبة مما كان متوقعًا، أو إذا خيب توسيع الهامش التوقعات، فقد يؤدي ضغط المضاعف إلى محو المكاسب.
"المنافسة السحابية والتقييم المرتفع يتركان مكاسب الذكاء الاصطناعي الوكيل لأمازون أكثر توازنًا مما يوحي به المقال."
المقال يسلط الضوء بشكل صحيح على دور AWS في البنية التحتية واعتماد Graviton في صفقات الذكاء الاصطناعي الوكيل مع Snowflake و Meta، بالإضافة إلى مكاسب كفاءة التجارة الإلكترونية من الروبوتات. ومع ذلك، فإنه يغفل أن Azure و Google Cloud يقومان بتوسيع نطاق رقائق مخصصة ومنصات وكلاء مماثلة بوتيرة مماثلة، بينما تخاطر زيادة نفقات أمازون الرأسمالية لعام 2024 لمجموعات الذكاء الاصطناعي بضغط هوامش التدفق النقدي الحر إلى ما دون مستويات عام 2023. نمو الإعلانات و ASCS هي مكاسب تدريجية، وليست تحويلية، وتقييم السهم البالغ 32 ضعفًا لمضاعف الربحية المستقبلي يسعر بالفعل خيارات الذكاء الاصطناعي الكبيرة.
إذا فازت Graviton بحصة غير متناسبة من أعباء عمل الوكلاء مقارنة ببدائل x86، فقد تتوسع هوامش تشغيل AWS بمقدار 300-400 نقطة أساس أسرع من الإجماع، مما يؤكد إعادة التقييم التي يشير إليها المقال.
"التكامل الرأسي لأمازون من خلال سيليكون Graviton المخصص هو المحرك الرئيسي لتوسيع الهامش طويل الأجل في AWS، بشكل مستقل عن دورة الضجيج الأوسع للذكاء الاصطناعي."
تقوم أمازون فعليًا بالتحول من تكتل يعتمد بشكل كبير على التجزئة إلى استثمار في البنية التحتية ذات الهامش المرتفع. صفقة Snowflake البالغة 6 مليارات دولار وشراكة Meta تؤكدان استراتيجية رقائق Graviton، وهي أمر بالغ الأهمية لتوسيع الهامش في AWS. ومع ذلك، فإن السوق يسعر حاليًا AMZN بشكل مثالي، ويتداول بسعر يقارب 30 ضعف الأرباح المستقبلية. في حين أن قطاع الإعلانات و ASCS يوفران رياحًا خلفية ضرورية للهامش، فإن الخطر الحقيقي هو إذا تباطأ نمو AWS بسبب زيادة المنافسة من Azure أو Google Cloud. إذا لم تتحقق الكفاءات التشغيلية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في الخدمات اللوجستية لتعويض النفقات الرأسمالية المتزايدة، فقد يواجه السهم ضغطًا كبيرًا في المضاعف على الرغم من سرد "الذكاء الاصطناعي الوكيل".
لا يزال قطاع التجزئة في أمازون مستنقعًا رأسماليًا ذا هامش منخفض، والاندفاع الشرس نحو السيليكون الخاص يخاطر بنفور الشركاء طويلي الأمد مثل Nvidia، مما قد يحد من الوصول إلى أحدث أجهزة الذكاء الاصطناعي.
"قد تؤدي مزايا حجم الذكاء الاصطناعي والسحابة لأمازون إلى توسيع مستمر للهامش ونمو أعلى من السوق، ولكن مخاطر التنفيذ والرياح المعاكسة الكلية يمكن أن تحد من المكاسب."
تستفيد تقنيات الذكاء الاصطناعي والسحابة لأمازون من حجم AWS، ونمو الإعلانات، والخدمات اللوجستية بطريقة يمكن أن تتضاعف على مدى السنوات الخمس المقبلة. يسلط المقال الضوء بشكل صحيح على AWS كمحرك نقدي والذكاء الاصطناعي الوكيل كمحسن محتمل لمشاركة التجارة الإلكترونية، بالإضافة إلى أعمال إعلانية ذات هامش مرتفع. تشير صفقة Snowflake إلى الطلب على الذكاء الاصطناعي للمؤسسات وربط الأجهزة، بينما يمكن لـ Graviton والروبوتات الداخلية تقليص التكاليف. ومع ذلك، فإن المكاسب تعتمد على عدة رهانات غير مؤكدة: وتيرة النفقات الرأسمالية لـ AWS، وترجمة إنفاق الذكاء الاصطناعي إلى ربح، وضغط الأسعار التنافسي من Microsoft و Google؛ المخاطر التنظيمية وتقلبات الطلب الكلي يمكن أن تعطل توسيع الهامش قبل أي إعادة تقييم للمضاعفات.
حالة الهبوط: قد يتباطأ نمو AWS في فترة ركود، وقد يتوقف اعتماد الذكاء الاصطناعي، وتؤدي حروب الأسعار إلى ضغط الهوامش؛ قد تحد إجراءات مكافحة الاحتكار التنظيمية من تسعير AWS أو تقييد الرهانات الاستراتيجية، مما يحد من المكاسب.
"تأثير هامش Graviton غير مقاس؛ بدون بيانات TCO، تنهار رواية تحول البنية التحتية إلى تسويق."
يشير Gemini إلى خطر نفور Nvidia - وهو صحيح ولكنه أقل من اللازم. المشكلة الحقيقية: اعتماد Graviton مهم فقط إذا كان *أرخص* لكل استدلال من مكدسات x86 + GPU. لم يقم أحد بقياس ذلك. إذا وفرت Graviton 15-20% من التكلفة الإجمالية للملكية (TCO)، فإن هوامش AWS تتوسع بشكل كبير. إذا كانت 3-5%، فهي خطأ تقريبي. أيضًا: التزام Snowflake البالغ 6 مليارات دولار يمتد على مدى *ست سنوات* — هذا حوالي 1 مليار دولار سنويًا، أو أقل من 2% من إيرادات AWS. المقال يستخدم الخيارات كسلاح.
"قد تظل مكاسب TCO المتواضعة لـ Graviton مهمة إذا ساعدت AWS على تجنب الاعتماد على Nvidia بينما تجبر المنافسين على زيادة النفقات الرأسمالية."
يقيم Claude بشكل صحيح التزام Snowflake ولكنه يغفل كيف أن خطوة Meta باستخدام Graviton قد تجبر Azure و Google على تسريع خرائط طريق السيليكون الخاصة بهما، مما يرفع النفقات الرأسمالية على مستوى الصناعة ويضغط على هوامش الجميع. حتى مكاسب TCO المتواضعة مهمة إذا تزامنت مع تجنب AWS للاعتماد على Nvidia بينما يضاعف المنافسون جهودهم. الرابط غير المفحوص هو ما إذا كانت الكفاءات التجارية الناتجة عن الروبوتات توفر ما يكفي من النقد لتمويل تلك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون مزيد من الضغط على التدفق النقدي الحر.
"خطر مكافحة الاحتكار التنظيمي المتعلق بتكامل التجزئة والخدمات اللوجستية لأمازون يمثل تهديدًا أكبر لتقييم السهم من أي توسيع محتمل لهامش السحابة."
يا Grok، أنت تتجاهل فيل التنظيم في الغرفة. تركز لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) بشكل كبير على هيمنة أمازون في قطاع التجزئة وخوارزميات التسعير "Project Nessie". إذا استفادت أمازون من روبوتات الخدمات اللوجستية لمزيد من الضغط على البائعين الخارجيين، فإنها تدعو إلى دعاوى قضائية لمكافحة الاحتكار قد تجبر على تفكيك هيكلي لـ AWS عن قطاع التجزئة. هذا الخطر أكثر إلحاحًا من فوائد TCO طويلة الأجل لـ Graviton أو مكاسب الهامش التدريجية من الإعلانات. السوق يتجاهل هذا التهديد التنظيمي الوجودي.
"قد يحد خطر مكافحة الاحتكار/التنظيم على المدى القريب من تسعير AWS أو يجبر على الفصل، مما قد يكون أكثر ضررًا لمكاسب أمازون من مكاسب الهامش من Graviton أو الروبوتات."
يثير Gemini خطرًا تنظيميًا؛ سأدفع بمستوى واحد أبعد: التدقيق الوشيك لمكافحة الاحتكار قد يحد من قوة تسعير AWS أو يجبر على تغييرات هيكلية، مما قد يضغط على المضاعفات أكثر من أي زيادة في الهامش مدفوعة بـ Graviton. تركيز لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) على هيمنة التجزئة والممارسات الخوارزمية ليس مجرد ضوضاء - إذا ظهرت إجراءات تسعير شبيهة بـ Nessie أو فصل قسري، فإن مكاسب الذكاء الاصطناعي/السحابة تصبح مشروطة بنتائج السياسة، وليس فقط بتحسين الأجهزة. هذا الخطر المتبقي يستحق المزيد من الثبات أكثر من الخيارات وحدها.
يتفق المشاركون على أن دور AWS في الذكاء الاصطناعي الوكيل مهم، لكنهم يختلفون حول مدى دفع ذلك لتوسيع الهامش وأداء الأسهم. كما يسلطون الضوء على المخاطر التنظيمية والمنافسة من Azure و Google Cloud كعوامل رئيسية يجب مراعاتها.
قد يؤدي الاعتماد الناجح لرقائق Graviton والروبوتات الداخلية إلى تقليص التكاليف وتوسيع هوامش AWS، مما يدفع أداء الأسهم.
قد تحد المخاطر التنظيمية، وخاصة التدقيق لمكافحة الاحتكار، من قوة تسعير AWS أو تجبر على تغييرات هيكلية، مما قد يضغط على المضاعفات أكثر من أي زيادة في الهامش مدفوعة بـ Graviton.