بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المتحدثون على أن أرباح Nvidia الليلة حاسمة ولكنهم يحذرون من أن عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا المرتفعة تشكل خطرًا كبيرًا على تقييمات البرامج، مما قد يحد من أي ارتفاع واسع للسوق.
المخاطر: ارتفاع عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يضر بتقييمات البرامج ويبطئ اعتماد الذكاء الاصطناعي
فرصة: Nvidia توسع سوقها الإجمالي القابل للعنونة من خلال حالات استخدام مؤسسية جديدة
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أفضل 10 أشياء أراقبها الأربعاء، 20 مايو 1. العقود الآجلة للأسهم أعلى هذا الصباح قبل أرباح Nvidia بعد الإغلاق. مؤشر S & P 500 يواصل الانحدار لثلاثة أيام. الرئيس دونالد ترامب قال أمس إن الولايات المتحدة ستنهي الحرب في إيران "بسرعة كبيرة"، مما يطلق نمطًا مشابهًا في السوق. ترامب يعطي هذه الإشارات بأن الحرب ستنتهي قريبًا، ينخفض النفط قليلًا، تنخفض أسعار الفائدة قليلًا، وترتفع العقود الآجلة قليلًا. 2. سمعنا أخيرًا من Club name Nvidia الليلة. لحسن الحظ، هدت الأسهم قليلًا بعد الإغلاق القياسي يوم الخميس الماضي عند ما يقرب من 236 دولارًا. الضربة والرفع هو الحد الأدنى للحصول على أي فرصة لارتفاع ما بعد الأرباح. لكن لا تنخدع بالحركة الأولى بمجرد وصول الأرقام. يمكن أن تكون مضللة. المكالمة الجماعية، حيث نحصل على مزيد من التفاصيل حول الدليل والطلب، تكشف الكثير. 3. الشارع يتطلع إلى تلاشي Nvidia. لا يزال هناك تشكك كبير في قدرة السهم على الحفاظ على الارتفاع نظرًا لرغبة Amazon وGoogle في الانفصال عن Nvidia باستخدام شرائحهم الداخلية. يجب على Nvidia إعادة تعريف ما تطمح إلى القيام به وإظهار أن لديها سوقًا إجماليًا قابلًا لل adresable أكبر بكثير. 4. العديد من الإعلانات القوية للذكاء الاصطناعي أمس من Google التابعة لـ Alphabet، بما في ذلك دمج المزيد من الذكاء الاصطناعي في البحث التقليدي. قال Ben Reitzes من Melius Research إن أدوات Google الجديدة للمطورين يمكن أن تكون "حصان طروادة إلى المؤسسات تستحق المتابعة". ارتفعت التوقعات قبل مؤتمر المطورين، لذا لا أقلق من الانخفاض بنسبة 2٪. لا يزال هذا موقعًا حاسمًا للـ Club. 5. قدمت Target إيقاعًا ربعيًا إيجابيًا بينما يعمل الرئيس التنفيذي الجديد Michael Fiddelke على تصحيح المسار. كانت مبيعات المتاجر المتساوية إيجابية للمرة الأولى خلال خمسة أرباع، بارتفاع 5.6٪ وتفوقت على توقعات FactSet التي كانت 2.4٪. تتوقع Target الآن نمو صافي المبيعات بنسبة 4٪ هذا العام مقارنةً بـ 2٪ سابقًا. تغييرات جيدة جدًا في الموضة. نمو جيد في الصحة والعافية. 6. Lowe's سجل ربعًا قويًا في سوق الإسكان الصعب. أكدت التوجيه السنوي الكامل. لا تصدق الضعف في السهم هذا الصباح، بانخفاض حوالي 2٪. استجابةً للربع الجيد لـ Club name Home Depot أمس، خفض المحللون عبر الشارع أهداف أسعارهم لكن دون أي تخفيضات عبر خفض التصنيف. 7. ربع تجزئة قوي آخر يخص Club name TJX Companies، مما رفع الأسهم بأكثر من 4٪. شركة T.J. Maxx وMarshalls الأم تفوز بوضوح مع سعي المتسوقين للحصول على أفضل الصفقات. نمو مبيعات المتاجر المتساوية بنسبة 6٪ مقابل توقعات 4.1٪. عيب صغير واحد: ارتفعت تكاليف الوقود حدت من حجم زيادة توقعات الأرباح السنوية. الإدارة لديها تاريخ من الحذر. المكالمة الجماعية ليست حتى الساعة 11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة. سنستمع ونقدم تحليلًا كاملًا للأرباح لأعضاء الـ Club لاحقًا اليوم. 8. تم رفع هدف سعر سهم MongoDB في Baird إلى 335 دولارًا من 260 دولارًا. هذا تقريبًا حيث أغلقت الأسهم أمس. حافظوا على تصنيف "احتفظ". ومع ذلك، هذه دعوة معاكسة. احذر من هذا السهم ومعظم برامج المؤسسات، باستثناء الأمن السيبراني. 9. يا لها من عودة في UnitedHealth، ولا تزال لم تنتهِ. عودة Steve Hemsley منذ عام تقريبًا كرئيس تنفيذي كان رائعًا. ارتفعت Mizuho هدفها السعري على شركة التأمين إلى 440 دولارًا من 410 دولارًا. ارتفعت UNH يوم الأرباح قبل شهر بفضل الضربة والرفع. ارتفع السهم بنسبة 20٪ منذ ذلك الحين. 10. بدأت William Blair تغطية Casey's General Stores بتصنيف شراء. كانت Casey's على راداري منذ زمن. إنها قصة نمو إقليمية إلى وطنية رائعة؛ أفضل سلسلة مطاعم/متاجر راحة، خاصةً مع ارتفاع أسعار الوقود. ارتفع السهم بنسبة 12٪ منذ إضافته إلى S & P 500 الشهر الماضي. 4 أشياء أخرى على راداري 11. خفضت Mizuho هدفها السعري على Hershey إلى 185 دولارًا من 195 دولارًا وأعادت تأكيد تصنيف "احتفظ". ما زلت أكره مجموعة الأغذية المعبأة. كانت هذه الأسهم صعبة بفضل GLP-1 والضغوط التكلفة. لكنني أحب ما يفعله Steve Cahillane منذ توليه منصب الرئيس التنفيذي في Kraft Heinz في بداية هذا العام. الحفاظ على الشركة معًا والاستثمار في علاماتها التجارية. 12. يوم تاريخي في سوق السندات أمس، حيث وصل عائد السندات الأمريكية لمدة 30 سنة إلى أعلى مستوى له منذ ما قبل الأزمة المالية. السندات الطويلة في دول أخرى، مثل اليابان والمملكة المتحدة، أيضًا في أعلى مستوياتها منذ عقود. سوق الأسهم لا يتجاهل ذلك. لكن المستثمرين يخافون من البيع مع علمهم أن الحرب قد تنتهي قريبًا، وأسعار النفط والعوائد ستنخفض، وسنبدو سذجًا لكوننا خارج السوق. 13. هذا لا يعني أننا لا نستطيع القيام بحركات صغيرة حول حواف محفظتنا. لا أنصح أبدًا بالاستثمار على وضع الطيار الآلي. أجرينا صفقة واحدة أمس للـ Club، محققين بعض الأرباح في سهم كان مكروهًا في السابق وقد اشتعل في الأسابيع الأخيرة. انضباطي يقول إن التحركات البارابولية مثل تلك التي رأيناها في هذا السهم يجب تقليمها. 14. قامت Citi بترقية منتجي الطاقة المحليين Ovintiv وCalifornia Resources. Devon Energy هو اختيارهم الأول. أوصيت بـ Devon الليلة الماضية على "Mad Money" بسبب تعرضها للغاز الطبيعي. الغاز الطبيعي كان لعبة عبقرية. أنا أيضًا أحب EQT. اشترك في نشرة بريدية "Top 10 Morning Thoughts on the Market" المجانية (انظر هنا للقائمة الكاملة للأسهم في صندوق جيم كرامر الخيري). كعضو في نادي CNBC Investing مع جيم كرامر، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم جيم بصفقة. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على قناة CNBC TV، ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه تجاري قبل تنفيذ الصفقة. المعلومات المذكورة أعلاه عن نادي الاستثمار تخضع لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا توجد أي التزام أو واجب ائتماني، أو يُنشأ، بحكم استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يُضمن أي نتيجة أو ربح محدد.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تخلق المستويات التاريخية المرتفعة لعائدات 30 عامًا رياحًا معاكسة للتقييم غير مقدرة قد لا تعوضها التفاؤل الجيوسياسي بالكامل."
تشير ملاحظة كرامر إلى أرباح Nvidia وتجاوزات التجزئة في Target و Lowe's و TJX كدليل على قوة الذكاء الاصطناعي وصمود المستهلك، مع ارتفاع العقود الآجلة على آمال تخفيف التوترات الإيرانية. ومع ذلك، فإن القطعة تقلل من شأن وصول عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوى له منذ ما قبل الأزمة المالية، وهي إشارة يمكن أن تحد من المضاعفات حتى لو انخفضت أسعار النفط والفائدة مؤقتًا. لا تزال أسماء برامج المؤسسات مثل MongoDB تواجه الشكوك، ويجب على Nvidia إثبات سوق إجمالي أكبر يتجاوز البدائل الداخلية لـ Amazon و Google. الجزء المفقود هو ما إذا كانت مكاسب التجزئة هذه ستستمر بمجرد أن تؤثر تكاليف الوقود وضغوط GLP-1 بالكامل في وقت لاحق من العام.
أي ارتفاع في العائد يمكن أن ينعكس بسرعة بمجرد انتهاء الصراع الإيراني حقًا، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار النفط والعوائد وتأكيد الارتفاع الحالي للعقود الآجلة بدلاً من كشف مخاطر التقييم.
"تم تعيين شريط أرباح Nvidia مرتفعًا جدًا لدرجة أن "الضرب والزيادة" هو مجرد بقاء، وليس تأكيدًا، بينما يخفي المقال أن عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا عند أعلى مستوياتها منذ 20 عامًا تشكل رياحًا معاكسة هيكلية لتوسع المضاعفات عبر الأسهم."
هذا يوم ذو إشارات مختلطة تم تقديمه على أنه صعودي. أرباح Nvidia الليلة مسعرة كحدث ثنائي - "الحد الأدنى" هو "الضرب والزيادة"، مما يعني أن التوقعات ممتدة بالفعل. شكوك السوق حول الرقائق المخصصة (Amazon، Google) حقيقية وغير محلولة؛ يعترف كرامر بأن Nvidia يجب أن "تعيد تعريف" سوقها الإجمالي، وليس إثبات الهيمنة الحالية. قوة التجزئة (Target، TJX) حقيقية ولكنها محدودة - تجاوزات المبيعات في المتاجر نفسها لا تعوض رياح الاقتصاد الكلي المعاكسة. عائدات السندات عند أعلى مستوياتها منذ 20 عامًا (البند 12) هي القصة الحقيقية التي يتم التقليل من شأنها: سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بالقرب من مستويات ما قبل 2008 يجب أن ترعب مستثمري الأسهم، وليس أن يتم تغطيتها بتكهنات الحرب الإيرانية. انضباط كرامر الخاص (البند 13) - تقليم التحركات المكافئة - يتعارض مع الإطار الصعودي.
إذا قدمت Nvidia "الضرب والزيادة" مع توجيهات مستقبلية موثوقة بشأن اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات (وليس مجرد رقائق سلعية لمراكز البيانات)، فقد يعاد تقييم السهم بشكل أعلى على الرغم من المنافسة على الرقائق المخصصة. يمكن أن تعكس ارتفاعات السندات الطويلة ببساطة تطبيع توقعات التضخم، وليس خطر الركود - تاريخيًا ارتفعت الأسهم خلال ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية إذا برر نمو الأرباح ذلك.
"يعتمد السوق بشكل خطير على افتراض أن تخفيف التوترات الجيوسياسية سيعوض الضغط الهيكلي لعائدات السندات طويلة الأجل عند أعلى مستوياتها منذ عقود."
يسعر السوق حاليًا سيناريو "غولديلوكس" حيث يسمح تبريد التوترات الجيوسياسية وتبريد التضخم بهبوط ناعم، لكن هذا يعتمد بشكل كبير على تقديم NVDA ربعًا خاليًا من العيوب. بينما تظهر أسماء التجزئة مثل TGT و TJX مرونة، فإن الخطر الحقيقي يكمن في التباين بين الزخم المدفوع بالذكاء الاصطناعي وحقيقة وصول عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى أعلى مستوياته منذ عقود. إذا فشلت NVDA في تقديم "ضرب وزيادة" هائل، فإن سرد "حصان طروادة" للذكاء الاصطناعي في المؤسسات سيواجه اختبارًا واقعيًا قاسياً. يتجاهل المستثمرون مخاطر المدة في محافظهم، على أمل أن تحل الخطابات السياسية محل الانضباط المالي الهيكلي في سوق السندات.
الحالة الهبوطية هي أن "علاوة الحرب" في أسعار النفط والفائدة هي في الواقع تحول دائم في تكلفة رأس المال، مما يجعل التقييم الحالي لشركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع غير مستدام بغض النظر عن الأرباح.
"تقييم NVIDIA مبالغ فيه مقارنة بمسار الأرباح على المدى القصير، وقد يؤدي الفشل أو تباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى تراجع كبير."
تدفع Nvidia المزاج الصعودي، لكن هذا يبدو وكأنه قطعة دعاية قياسية للذكاء الاصطناعي تفترض زخم أرباح سلس وسوق إجمالي متوسع باستمرار. أقوى اعتراض هو أن دورة أجهزة الذكاء الاصطناعي قد تتباطأ أو تعود إلى طبيعتها بعد بضعة أرباع، تاركة Nvidia بتقييم مبالغ فيه وهوامش متغيرة مع اشتداد المنافسة (AMD، رقائق داخلية من Google/Amazon). المخاطر الاقتصادية الكلية - ارتفاع العائدات، تقلب أسعار النفط، والجيوسياسية - يمكن أن تقوض تفاؤل الذكاء الاصطناعي. طباعة قوية واحدة لن تبرر بمفردها ارتفاعًا مستدامًا إذا كانت التوجيهات متحفظة أو ثبت أن الطلب أكثر تقلبًا مما كان متوقعًا، خاصة بالنسبة لنشر المؤسسات.
يمكن لـ Nvidia أن تستمر في الارتفاع بسبب حماس الذكاء الاصطناعي حتى مع "ضرب" متواضع إذا أشارت التوجيهات المستقبلية إلى زيادة مستدامة في الإيرادات؛ غالبًا ما تحدث الارتفاعات المدفوعة بالمشاعر في هذا الاسم.
"ارتفاع العائدات بالإضافة إلى تباطؤ محتمل في الذكاء الاصطناعي يخلقان خطرًا مزدوجًا غير مذكور لبرامج النمو حتى بعد "ضرب" Nvidia."
يقلل Claude من إمكانية أن توسع Nvidia سوقها الإجمالي القابل للعنونة من خلال حالات استخدام مؤسسية جديدة تتجاوز التركيز الحالي على مقدمي الخدمات السحابية الكبار. ومع ذلك، فإن الارتباط الذي تم تجاهله هو أن استمرار ارتفاع عائدات 30 عامًا سيضر بتقييمات البرامج مثل MongoDB بشكل غير متناسب إذا تباطأ اعتماد الذكاء الاصطناعي، مما يخلق ضربة مزدوجة لأسماء النمو بغض النظر عن طباعة الليلة. هذا يمكن أن يحد من أي ارتفاع واسع للسوق حتى لو ارتفعت العقود الآجلة بسبب تخفيف التوترات.
"ارتفاع العائدات يضر بأسهم النمو عندما يتباطأ النمو؛ لا تحد تلقائيًا من المضاعفات إذا تسارع نشر الذكاء الاصطناعي للمؤسسات."
تفترض نظرية الضربة المزدوجة للبرامج من Grok أن ارتفاعات العائدات تضر بمضاعفات النمو بشكل موحد، لكن MongoDB تتداول بناءً على تسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، وليس حساسية المدة. إذا أكدت Nvidia توسع سوق المؤسسات الليلة، فقد يعاد تقييم MongoDB بشكل أعلى على الرغم من العائدات - ترتفع تراخيص البرامج مع سرعة النشر. الخطر الحقيقي هو تباطؤ اعتماد المؤسسات، وليس ارتفاع العائدات. العائدات متغير ثانوي هنا.
"تعمل عائدات السندات طويلة الأجل المرتفعة كسقف هيكلي لتقييمات البرامج التي لا يمكن لسرديات اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات التغلب عليها."
أنت تخلط بشكل خطير بين مضاعفات البرامج والمشاعر المدفوعة بالأجهزة. تقييم MongoDB حساس بطبيعته لمعدل الخصم لأن تدفقاته النقدية متأخرة؛ إذا ظل عائد 30 عامًا عند هذه المستويات، فإن سرد "اعتماد المؤسسات" لن يدعم مضاعفات البرامج الحالية بغض النظر عن طباعة Nvidia. أنت تتجاهل تكلفة رأس المال، وهي الجاذبية الأساسية لشركات SaaS ذات المضاعفات المرتفعة. إذا حققت NVDA "ضربًا"، فإن تجارة الأجهزة تفوز، لكن البرامج تظل محاصرة هيكليًا بسبب العائدات.
"لن يعاد تقييم MongoDB فقط بسبب "ضرب" Nvidia وتوسع السوق الإجمالي لأن العائدات المرتفعة تهيمن على تقييمات البرامج."
يعتمد خط Claude بأن Nvidia ستساعد MongoDB إذا حققت "ضربًا" ووسعت سوقها الإجمالي على هبوط ناعم في العائدات. في نظام عائدات 30 عامًا مرتفع، تكون مضاعفات البرامج أكثر حساسية لمعدل الخصم من سرعة النشر، وتدفقات MongoDB النقدية غير مؤكدة بما يكفي لأن توسيع السوق الإجمالي وحده قد لا يعيد تقييم السهم. الخطر: أي تأخير في اعتماد الذكاء الاصطناعي للمؤسسات أو بيع جديد للعائدات يمكن أن يعاقب أسماء البرامج حتى لو تفوقت Nvidia.
يتفق المتحدثون على أن أرباح Nvidia الليلة حاسمة ولكنهم يحذرون من أن عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا المرتفعة تشكل خطرًا كبيرًا على تقييمات البرامج، مما قد يحد من أي ارتفاع واسع للسوق.
Nvidia توسع سوقها الإجمالي القابل للعنونة من خلال حالات استخدام مؤسسية جديدة
ارتفاع عائدات سندات الخزانة لأجل 30 عامًا يضر بتقييمات البرامج ويبطئ اعتماد الذكاء الاصطناعي