النفط يحلق عالياً. هل لهذه العوائد التي تتراوح بين 7% و13% مجال إضافي للارتفاع؟

لا تنظر الآن، لكن النفط الخام عاد فوق 100 دولار للبرميل. الأسعار مشتعلة، بارتفاع 20% منذ يوليو، ومضيق هرمز لا يزال مغلقًا. وقود الديزل، وقود النقل الأحفوري القياسي، يقع عند مستوى قياسي بلغ 6.23 دولار للجالون.

خام غرب تكساس الوسيط: صعود، صعود، ثم انطلاق

الآن، المراهنة على النتائج الجيوسياسية هي لعبة محفوفة بالمخاطر، لذا فإن وضع رهان على استمرار الأزمة أو اندلاع السلام العالمي أمر صعب. الرهان الآمن هو النظر إلى خمسة صناديق مغلقة (CEFs) تدفع متوسط 8.5%. أربعة من هذه الصناديق الخمسة شهدت أداءً مثيرًا للإعجاب، وهي تتداول الآن بخصومات أضيق من متوسطاتها لخمس سنوات، لذا نحن نراقب.

سأبدأ بـ صندوق بلاك روك للطاقة والموارد (BGR، معدل توزيع 6.7%). يمتلك شركات طاقة متكاملة، وشركات استكشاف وإنتاج (E&P)، وموزعين، وغير ذلك. لديه أوزان هائلة في إكسون موبيل (XOM، 19% من الأصول) و شيفرون (CVX، 12%). كما يمتلك أسماء مألوفة مثل كونوكو فيليبس (COP) و فاليرو للطاقة (VLO).

إذا أغمضنا أعيننا بإحكام شديد، يمكننا تقريبًا إقناع أنفسنا بأن BGR هو مجرد صندوق ستيت ستريت للطاقة SPDR القطاعي المحدد (XLE). ولكن هناك بعض الاختلافات الجديرة بالملاحظة: إنه مُدار بنشاط، على سبيل المثال - أليستر بيشوب ومارك هيوم لا يقتصران على مؤشر S&P 500، وهما يستخدمان هذه الحرية. يمثل ربع الأصول شركات عالمية كبرى مثل شل (SHEL) في المملكة المتحدة و توتال إنرجيز (TTE) في فرنسا.

أيضًا، صندوق بلاك روك، الذي يدفع لنا توزيعًا شهريًا ثابتًا، يدر عائدًا يقارب ثلاثة أضعاف عائد XLE. لكن هذا التوزيع ليس أرباحًا فقط - فدفعة راتبه الشهرية تتكون عادةً من مبالغ متغيرة من دخل الأرباح، ومكاسب رأس المال، وعائد رأس المال. هذه ممارسة شائعة في مجال الصناديق المغلقة.

كان BGR يبيع أيضًا عقود خيارات مغطاة لتوليد الدخل - وهي ممارسة توقف عنها في نوفمبر 2025. هذا النوع من الاستراتيجية يؤدي إلى دخل مرتفع وصندوق أقل تقلبًا من العديد من صناديق المؤشرات المتداولة للطاقة العادية، ولكنه يحد أيضًا من الارتفاع. نتيجة لذلك، لم يتمكن BGR تاريخيًا من الاستفادة الكاملة من فترات الصعود القوية.

وتغيير الاستراتيجية لم يساعد كثيرًا أيضًا

ميزة أخرى للصناديق المغلقة هي أنها يمكن أن تتداول بسعر مختلف عن صافي قيمة أصولها (NAV). هذا لأنه، على عكس الصناديق المشتركة وصناديق المؤشرات المتداولة، فإن الصناديق المغلقة لديها عدد محدد من الأسهم. في الوقت الحالي، شراء BGR يمنحنا مقتنياته بخصم 10% عن قيمتها. للأسف، هذا الخصم على قدم المساواة مع متوسطه لخمس سنوات - وبالنظر إلى الأداء الضعيف تاريخيًا لصندوق بلاك روك، يجب أن نأخذه في الاعتبار فقط بخصم نسبي كبير.

صندوق آدامز للموارد الطبيعية (PEO، معدل توزيع 7.4%) هو صندوق أكثر تنافسية بكثير، على الرغم من أن له لمسة خاصة به: فهو يسافر قليلاً خارج قطاع الطاقة.

يتم استثمار أكثر من 80% من أصول PEO في أسهم الطاقة مثل إكسون، وشيفرون، و ويليامز كو. (WMB). لكننا نحصل أيضًا على تعرض بنسبة عالية في المراهقين لشركات المواد الأساسية مثل مورد الغاز الصناعي متعدد الجنسيات ليندي (LIN).

هذا لا يساعد كثيرًا الآن - لقد كان في الواقع عبئًا ثقيلًا على الأداء خلال الشهر الماضي أو نحو ذلك. ولكن على المدى الطويل، جعل هذا التعرض للمواد وعدم وجود سقف لعقود الخيارات المغطاة PEO أكثر تنافسية بكثير، مع فترات متقطعة من الأداء المتفوق.

نظام توزيع PEO غريب، لكنه تحسن في السنوات الأخيرة. يلتزم الصندوق بدفع ما لا يقل عن 2% من متوسط صافي قيمة الأصول ربع سنويًا، وهو كريم بما فيه الكفاية بأكثر من 7% في الوقت الحالي. كان يدفعها في دفعات ربع سنوية صغيرة وتسوية سنوية كبيرة. الآن، ومع ذلك، فإن صندوق آدامز على جدول زمني أقرب إلى صندوق المؤشرات المتداولة التقليدي.

مدفوعات PEO ليست سلسة تمامًا، لكنها أفضل بكثير من ذي قبل

الأكثر إثارة للقلق قليلاً هو أن PEO يتداول بخصم أقل على صافي قيمة الأصول (8%) من متوسطه لخمس سنوات (13%). ومع ذلك، نظرًا لأدائه التاريخي الأقوى، فإن هذا ليس مقلقًا كما هو الحال مع BGR.

كمستثمرين في الدخل المعاكس، لا نحب المراهنة على المنتجين. المنتجون هم أكثر مقامرة - يمكن أن تسير لصالحك، أو يمكن أن تسير ضدك. المنتجون هم رهان مضاعف على مستقبل الأسعار. يمكننا العثور على تدفق دخل أكثر استقرارًا من جامعي الرسوم.

هذه هي الشركات التي تجني المال سواء ارتفعت أسعار النفط أو انخفضت على المدى القصير. يتم تسعيرها بناءً على الحجم. طالما استمر الاقتصاد العالمي في التقدم، فإن هذه الشركات تقوم بعمل جيد في جمع الدايمات والربع دولار على كل دولار يتم تمريره.

شركات البنية التحتية، التي تمتلك أصولًا مثل خطوط الأنابيب ومرافق التخزين والمحطات، وغالبًا ما تكون منظمة كشراكات محدودة رئيسية (MLPs). الجانب السلبي لامتلاك MLPs هو أنها ترسل لنا نموذج ضريبة K-1 حول موعد استحقاق إقرارنا الضريبي مما سيزعجنا نحن ومحاسبينا. لكن صناديق MLPs المغلقة عادة ما تبسط الأمور لنا وتصدر نموذج 1099 أنيق بدلاً من ذلك.

سأبدأ بـ صندوق نيوبيرجر للطاقة والبنية التحتية والدخل (NML، معدل توزيع 7.8%)، وهو صندوق طاقة مختلط يركز بشكل كبير على أسماء المراحل المتوسطة مثل تارجا ريسورسز (TRGP)، إنرجي ترانسفير إل بي (ET)، و إنتربرايز برودكتس بارتنرز إل بي (EPD)، ولكن أيضًا شركات الطاقة المتكاملة الأكبر مثل إكسون و أوكسيدنتال بتروليوم (OXY) التي لديها عمليات في المراحل المتوسطة.

هذا يميل إلى إنتاج المزيد من التقلبات مقارنة بصناديق المراحل المتوسطة. وكذلك استخدام NML لـ "الرافعة المالية للديون". هذه ميزة أخرى للصناديق المغلقة: يمكنها اقتراض الأموال التي تعيد استثمارها في اختياراتها ذات أعلى قناعة؛ الرافعة المالية تزيد التوزيعات وتضخم المكاسب، ولكنها يمكن أن تؤدي أيضًا إلى انخفاضات حادة.

كل هذه السمات أدت إلى عوائد أفضل من صناديق البنية التحتية المباشرة وعلى قدم المساواة مع منتجات قطاع الطاقة الواسع - ناهيك عن عائد مرتفع يقارب 8%.

يتقلب توزيع الأرباح الشهري، ولكنه ليس متقلبًا بنفس القدر مثل PEO. هذه دفعة شهرية تميل إلى البقاء كما هي لبضع سنوات في كل مرة قبل مراجعتها - عادة في نفس اتجاه أداء الصندوق.

قدمت NML بشكل عام توزيعات متسقة، لكن جائحة كوفيد كانت فوضوية

وضع التسعير مشابه لصندوق آدامز: خصم على صافي قيمة الأصول يبلغ حوالي 8% أقل من متوسط الخمس سنوات البالغ 14%، وهو ليس مثاليًا، ولكنه ليس كارثيًا أيضًا.

صندوق ClearBridge للطاقة في المراحل المتوسطة والفرص (EMO، معدل توزيع 7.9%) هو صندوق بنية تحتية خالص. يدير المديرون المشاركون بيتر فان در لي وباتريك ماكلروي محفظة ضيقة تضم حوالي 20 شركة في المراحل المتوسطة مثل تارجا، وإنرجي ترانسفير، وويليامز المذكورة سابقًا، وشركات MLPs كبيرة أخرى بما في ذلك ويسترن ميدستريم بارتنرز إل بي (WES) و MPLX LP (MPLX).

سلطت الضوء على EMO في يوليو من بين صناديق المؤشرات المتداولة الرخيصة الأخرى، مشيرًا إلى أن هذا المنتج من Franklin Templeton قد حقق أداءً ضعيفًا تاريخيًا مقارنة بمؤشر Alerian MLP منذ إنشائه في عام 2011. لكن الرافعة المالية (حاليًا 25%) التي تسببت في أدائه الضعيف خلال فترات الانخفاض الطويلة إلى المستقرة لقطاع البنية التحتية للطاقة هي ما جعله يتجاوز المؤشر منذ كوفيد.

EMO: صندوق للطقس الجيد، لكن الطقس كان جيدًا جدًا

انخفض الخصم من حوالي 13% (وهو أيضًا متوسطه لخمس سنوات) إلى 8% الآن. مرة أخرى، هذا ليس مشكلة بالضرورة نظرًا لتاريخ EMO عندما تزدهر أسهم المراحل المتوسطة، ولكنه يعرضنا لانخفاضات أكثر حدة إذا انعكس اتجاه الطاقة.

أحد أعلى العوائد المدعومة بالنفط هو بشكل مفارقة "هجين" آخر: صندوق Tortoise للطاقة والبنية التحتية (TYG، معدل توزيع 12.9%). يمتلك هذا الصندوق مزيجًا تقريبيًا بنسبة 55/45 من شركات البنية التحتية للطاقة وشركات المرافق. يتم خلط شركات MLPs مثل MPLX و Energy Transfer مع شركات مثل سيمبرا (SRE) و إنترجي (ETR).

إنه رخيص تقنيًا فقط بخصم 1% في الوقت الحالي، ولكنه باهظ الثمن نسبيًا عندما نقارنه بمتوسطه لخمس سنوات البالغ 14%.

لكن هذا الصندوق لا يزال يستحق المراقبة. حتى مع وجود رافعة مالية صحية بنسبة 27%، فإن TYG مقيد قليلاً مقارنة بمحافظ الطاقة الكاملة - ولكنه أكثر حيوية بكثير مما تشير إليه محفظته.

الاستراتيجية لها مزايا، لكننا نحصل على لحظات جيكل ومحايد

يدفع لنا TYG أيضًا شهريًا، وعلى الرغم من سعره المرتفع، فإنه لا يزال يدفع لنا عائدًا سخيًا يبلغ حوالي 13%.

تجنب "دوامة الموت" التقاعدية: احصل على 8% أو أكثر مدى الحياة

لماذا نبحث عن الثروة في صناديق الطاقة هذه؟ لأن العوائد المرتفعة مثل عوائدها هي ما نحتاجه للتقاعد على الأرباح وتوزيعات الأرباح وحدها.

يصلي ملايين المستثمرين ويأملون أن يساعدهم مؤشر S&P 500 و "قاعدة 4%" في تجاوز فترة التقاعد. فرصة ضئيلة. تعمل قاعدة 4% حتى لا تعمل. كل بضع سنوات، سينخفض السوق ويجبرك على بيع المزيد من الأسهم عندما تكون الأسعار منخفضة - وهذا يعني أنه عندما ترتد الأسهم، تحتاج إلى مكاسب أكبر فقط للعودة إلى قيمتك الأصلية.

إنها دوامة موت تقاعدية.

لكن توزيعات الأرباح المرتفعة تغير المعادلة. بدلاً من القلق بشأن كل انخفاض في السوق، نقوم فقط بجمع الدخل ونترك المحفظة تقوم بعملها. نحن فقط بحاجة إلى مزيد من الاستقرار مقارنة بالصناديق التي تعيش وتموت بسعر برميل النفط - وهذا هو المكان الذي تأتي فيه محفظة التقاعد الخاصة بي "بدون سحب" بنسبة 8%.

تنتج محفظة "بدون سحب" مستوى دخل مرتفعًا بما يكفي لتمويل تقاعدنا دون المساس بمدخراتنا.

الرياضيات بسيطة: يمكن لمتوسط عائد بنسبة 8% أن يجعل مدخرات بقيمة 500,000 دولار تدفع راتب تقاعد سنوي قدره 40,000 دولار. إذا كان لديك مليون دولار مدخر، فإنك تمر بفترة تقاعد مريحة بمبلغ 80,000 دولار سنويًا.

دعني أريك استراتيجيات الدفع الخفية التي تتجاهلها وول ستريت - أسماء تدر عوائد بنسبة 8% أو 9% أو حتى أكثر يمكن أن تساعدنا في الاستمرار إلى الأبد على الأرباح وحدها. يرجى النقر هنا وسأشارك التفاصيل حول هذه الصناديق الآمنة ذات توزيعات الأرباح السخية جدًا!